上周，興全(quan)(quan)合泰首發認(ren)購規模高達(da)495億元，興全(quan)(quan)基金的號召力再次(ci)得到市場驗證。這樣一家曾經低調的公司得到更多普通投(tou)資者(zhe)認(ren)可，對行業來(lai)說并非(fei)壞事。但(dan)值得深思的是，我國公募(mu)基金行業發展(zhan)21年，為(wei)何興全(quan)(quan)這樣的公司少之又少？

　　興全的(de)(de)成功其實并無(wu)奧(ao)秘，很多媒體都(dou)有過總結(jie)：注重投研、著(zhu)眼長期、堅持側重主動權益的(de)(de)精(jing)品店戰略，實際上大多是監(jian)管層(ceng)對基金(jin)業(ye)一直以來的(de)(de)要求，也(ye)是很多基金(jin)公司高管常掛(gua)嘴邊的(de)(de)原則。但從(cong)結(jie)果(guo)看，能將簡單原則貫徹(che)到位(wei)的(de)(de)基金(jin)公司屈(qu)指可數。

　　究其原因，首先，著眼(yan)長(chang)期(qi)(qi)要靠良好的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)治(zhi)理做(zuo)保證。有意思的(de)(de)是(shi)(shi)(shi)，從股(gu)(gu)權結構(gou)來(lai)看，興全(quan)并非一家具有個人持(chi)股(gu)(gu)“先進(jin)模(mo)式(shi)”的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)，這雖帶來(lai)一定的(de)(de)人才流失(shi)，但也說明，股(gu)(gu)權激勵并非萬能藥，更關(guan)鍵的(de)(de)是(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)治(zhi)理。無論基金(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)股(gu)(gu)東(dong)是(shi)(shi)(shi)國企(qi)、民企(qi)、外(wai)企(qi)還是(shi)(shi)(shi)個人，良好的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)治(zhi)理結構(gou)要協(xie)調股(gu)(gu)東(dong)與(yu)管(guan)理層的(de)(de)利(li)(li)益關(guan)系，股(gu)(gu)東(dong)對管(guan)理層進(jin)行恰當的(de)(de)激勵和(he)約束。簡單而(er)言，基金(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)股(gu)(gu)東(dong)要著眼(yan)長(chang)期(qi)(qi)利(li)(li)益，對公(gong)(gong)(gong)司(si)管(guan)理層給予長(chang)期(qi)(qi)信任，這是(shi)(shi)(shi)基金(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)著眼(yan)長(chang)期(qi)(qi)的(de)(de)前(qian)提。遺(yi)憾(han)的(de)(de)是(shi)(shi)(shi)，對基金(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)東(dong)而(er)言，目前(qian)缺乏合理的(de)(de)內外(wai)部制度約束引(yin)導其利(li)(li)益訴求的(de)(de)長(chang)期(qi)(qi)化。

　　其(qi)次(ci)，公司(si)(si)(si)戰(zhan)(zhan)(zhan)略需要謹(jin)慎(shen)選擇并長期(qi)(qi)堅持(chi)。基(ji)金(jin)(jin)公司(si)(si)(si)的(de)(de)發展戰(zhan)(zhan)(zhan)略并不(bu)唯一(yi)，只有適合公司(si)(si)(si)資源稟(bing)賦且具有可持(chi)續性的(de)(de)戰(zhan)(zhan)(zhan)略才是合適的(de)(de)。行(xing)業歷(li)史上(shang)不(bu)乏選擇精品店策(ce)略的(de)(de)公司(si)(si)(si)，如聚焦分級基(ji)金(jin)(jin)、定增的(de)(de)公司(si)(si)(si)，但都因為市場環境的(de)(de)變化而夭折。同時，堅持(chi)長期(qi)(qi)戰(zhan)(zhan)(zhan)略意味著對短期(qi)(qi)利益的(de)(de)取舍，比如熊市環境必(bi)然使(shi)專注(zhu)權益基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)公司(si)(si)(si)規模縮水，這種情況下能否堅持(chi)長期(qi)(qi)戰(zhan)(zhan)(zhan)略非常考驗公司(si)(si)(si)管理(li)層的(de)(de)定力(li)。

　　最(zui)后(hou)，堅持長期戰略要(yao)靠穩定的(de)核(he)心(xin)團(tuan)隊做保證。縱觀基(ji)金業歷史，取得成功的(de)公司(si)都依(yi)靠長期穩定的(de)核(he)心(xin)團(tuan)隊做保證。公募基(ji)金業是人力(li)資本密集型產業，核(he)心(xin)團(tuan)隊的(de)重要(yao)性(xing)毋庸置疑。

　　總結到這(zhe)里，答(da)案已經很(hen)清楚。上述(shu)幾(ji)個因素(su)其實互為因果(guo)，相輔相成，缺(que)一不可。行業內(nei)很(hen)多基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)既沒有良好的公(gong)(gong)司(si)治理(li)結構，股東急(ji)功近(jin)利，又缺(que)乏優秀的人才制定發展(zhan)戰略并長期執行，核心團隊還變來變去甚至根本沒有。這(zhe)樣的基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)如何能成為下一個興全(quan)？