證券時(shi)報記者(zhe) 沈寧

　　11月28日，摩根資產管理發布(bu)2020年(nian)大市前瞻，預計(ji)明年(nian)經(jing)濟衰退風險將(jiang)增加，建(jian)議靈活構(gou)建(jian)投資組合，注(zhu)意對沖風險。

　　摩根資(zi)(zi)產(chan)(chan)管理在(zai)報(bao)告中稱，明(ming)年全球經(jing)(jing)濟(ji)增長將由(you)于不明(ming)朗因(yin)素尚存而放(fang)緩(huan)，但(dan)是(shi)可以避免(mian)經(jing)(jing)濟(ji)衰退。企業投資(zi)(zi)疲弱(ruo)以及全球貿易低(di)迷，或(huo)引起就業增長放(fang)緩(huan)，但(dan)全球央行在(zai)2019年采取先發(fa)制人(ren)的(de)措施，支持(chi)風險資(zi)(zi)產(chan)(chan)。

　　“進入2020年，全(quan)球(qiu)央(yang)行(xing)或(huo)將暫(zan)停寬松政策(ce)并預留彈藥。由于個別成熟經濟體的(de)利率(lv)已(yi)接近零(ling)，因此進一步(bu)減(jian)息的(de)空(kong)間有(you)限。但是，亞洲國家央(yang)行(xing)和政府還有(you)更大空(kong)間減(jian)息和增加(jia)開支，或(huo)有(you)助支持經濟增長。”該機(ji)構提(ti)出(chu)。

　　具體到2020年各資(zi)產類別，摩根資(zi)產管理認為：股票方面，2020年股票投資(zi)的(de)關(guan)鍵，仍然(ran)是追求穩定派息，同時(shi)關(guan)注長期結構性增長主題(ti)所帶來的(de)吸引機遇。這些增長主題(ti)包(bao)括亞洲(zhou)消(xiao)費(fei)升(sheng)級，能(neng)源行業化石燃料轉向(xiang)可再生能(neng)源，以及(ji)科技和健康醫療(liao)創新。

　　固(gu)定(ding)收益方面，利(li)率向(xiang)下和(he)負收益債券(quan)的(de)規模不斷增長，可能會促使投資者的(de)目(mu)光轉向(xiang)美國政(zheng)府債券(quan)（長存續期）、資產抵押證券(quan)、高評級企(qi)業債和(he)新興市場固(gu)定(ding)收益。投資者需(xu)要注意在避(bi)險情緒高漲時，市場流動性有可能下跌。

　　另類投資(zi)方面，投資(zi)者在(zai)可行的(de)情況下可考(kao)慮另類資(zi)產，例(li)如(ru)實(shi)物(wu)資(zi)產，包括基(ji)建和運輸。這些(xie)資(zi)產與風險資(zi)產的(de)相(xiang)關性較(jiao)低，有時甚至為(wei)負相(xiang)關，在(zai)整個經濟周期中提供穩定收益。

　　要(yao)(yao)駕馭(yu)2020年的投資(zi)前(qian)(qian)景，以下幾個重要(yao)(yao)因素值得關(guan)注：美(mei)元目前(qian)(qian)估值偏高，其強勢正(zheng)面臨多種威(wei)脅——美(mei)元轉弱將利好新(xin)興市場(chang)。而地緣政(zheng)局緊張或導致油(you)價(jia)在2020年急(ji)升(sheng)。但(dan)是，需求(qiu)增長放緩以及(ji)全(quan)球(qiu)閑(xian)置產能充(chong)裕，將遏止油(you)價(jia)持續(xu)上漲。

　　摩根資(zi)產管(guan)理(li)亞(ya)洲首(shou)席市場策(ce)略師許(xu)長(chang)泰預計，全球主要經濟體(ti)在(zai)2020年會低于(yu)趨勢增長(chang)。在(zai)美(mei)國(guo)，占經濟70%的(de)消費支(zhi)出是幫助(zhu)美(mei)國(guo)避(bi)免(mian)經濟衰退的(de)關(guan)鍵。在(zai)中(zhong)國(guo)，由(you)于(yu)結構性(xing)和周期性(xing)因素，國(guo)內生產總(zong)值增速可能(neng)會下降到6%以下。

　　“為應對2020年的挑戰(zhan)，投資者(zhe)需(xu)(xu)要靈活構建(jian)投資組(zu)合，并且(qie)注重收益。靈活性(xing)包括不受基準(zhun)局限，或者(zhe)善用衍生工具(ju)來減低波動性(xing)并且(qie)對沖持倉(cang)風(feng)險。收益方面，在(zai)低息環境下，投資者(zhe)在(zai)傳統固(gu)定收益外也需(xu)(xu)要關(guan)注高息股票(piao)和(he)另類(lei)資產。” 許長泰認為。