鼠年(nian)以來(lai)，A股市(shi)(shi)場(chang)下調(diao)后走出強勢行情，特別是科技行業，更是迎(ying)來(lai)市(shi)(shi)場(chang)的追捧。不(bu)過，在市(shi)(shi)場(chang)持續的結(jie)構(gou)性(xing)上漲(zhang)之后，基(ji)金機構(gou)更加重視投資標的性(xing)價比，估值越(yue)來(lai)越(yue)成為基(ji)金機構(gou)關注(zhu)的重要因素。部分基(ji)金機構(gou)表示，科技行業個股在連(lian)續上漲(zhang)之后，面臨估值高(gao)企的壓力，而不(bu)少低估值的確定性(xing)機會正迎(ying)來(lai)部分“另辟蹊(xi)徑”的市(shi)(shi)場(chang)資金關注(zhu)和追蹤。

　　科(ke)技行業估值高(gao)企

　　隨著A股(gu)市場在春節后“深蹲起跳”的走(zou)勢，市場的估值情(qing)況發生明顯變化。

　　國金證券最新研究報告(gao)指出，從一(yi)級行(xing)業的(de)估值水平(ping)(ping)來看，商業貿(mao)易、房(fang)地產、建(jian)筑裝飾(shi)、建(jian)筑材(cai)料(liao)(liao)、鋼(gang)鐵等(deng)當(dang)前(qian)PE所(suo)處(chu)(chu)(chu)歷史分位數較(jiao)(jiao)低；而計(ji)算(suan)機(ji)、電(dian)子、汽車、食品飲料(liao)(liao)、醫藥(yao)生(sheng)物等(deng)當(dang)前(qian)PE所(suo)處(chu)(chu)(chu)歷史分位數較(jiao)(jiao)高(gao)。再細化到重點二級行(xing)業，煤炭(tan)開采、保(bao)險、高(gao)速公(gong)路(lu)、房(fang)地產開發、建(jian)筑裝飾(shi)等(deng)當(dang)前(qian)PE所(suo)處(chu)(chu)(chu)歷史分位數較(jiao)(jiao)低；鐵路(lu)運輸(shu)、機(ji)場(chang)、汽車整(zheng)車、計(ji)算(suan)機(ji)、電(dian)子等(deng)當(dang)前(qian)PE所(suo)處(chu)(chu)(chu)歷史分位數較(jiao)(jiao)高(gao)。市(shi)場(chang)估值水平(ping)(ping)的(de)結構性變化明顯。

　　Wind數據(ju)（2月(yue)21日）顯示，當(dang)前從市盈(ying)(ying)率來(lai)看，電子、計算機兩個行業(ye)，動態市盈(ying)(ying)率分別達到152.48倍(bei)和112.53倍(bei)。具體到個股，在申萬(wan)電子行業(ye)中(zhong)，今年以來(lai)，晶方科技(ji)、天(tian)華(hua)超凈、高(gao)德紅外、揚(yang)杰科技(ji)等個股的(de)階段性(xing)漲幅(fu)超過100%，動態市盈(ying)(ying)率在百倍(bei)以上。

　　目前來(lai)看，基(ji)金(jin)機(ji)構(gou)繼續(xu)保持對科(ke)(ke)技行業(ye)(ye)(ye)(ye)機(ji)會(hui)的(de)(de)(de)(de)看好(hao)(hao)，特別是科(ke)(ke)技創(chuang)(chuang)新公(gong)司較為集中(zhong)的(de)(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)，更是成為基(ji)金(jin)機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)(de)“心頭好(hao)(hao)”。長城基(ji)金(jin)量(liang)化與指數投(tou)資(zi)部總經理雷(lei)俊表示(shi)，在2019年(nian)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)預增原因(yin)中(zhong)，行業(ye)(ye)(ye)(ye)景氣水平(ping)上行帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)增長占比超過57%，公(gong)告(gao)中(zhong)明確提(ti)及2018年(nian)度商譽(yu)減值基(ji)數低為原因(yin)的(de)(de)(de)(de)占比不到10%，這說明創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)市(shi)場(chang)內生增長動力明顯(xian)。從高(gao)質量(liang)的(de)(de)(de)(de)發展趨勢看，未來(lai)將進入科(ke)(ke)技驅(qu)動經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)大(da)周期(qi)中(zhong)，而(er)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)市(shi)場(chang)中(zhong)，近六成的(de)(de)(de)(de)上市(shi)公(gong)司為戰(zhan)略新興產業(ye)(ye)(ye)(ye)公(gong)司，科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)性質表現突出，創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)指作為把握科(ke)(ke)技投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)的(de)(de)(de)(de)核心標的(de)(de)(de)(de)，將在這波科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)浪(lang)潮中(zhong)獲(huo)益良多。

　　私募看好三賽道

　　面對科技(ji)行業(ye)上市(shi)公司(si)高企的(de)估值(zhi)水平(ping)，享(xiang)受其(qi)中的(de)大有人(ren)在。“科技(ji)行業(ye)本質上就應該(gai)享(xiang)受較(jiao)高的(de)估值(zhi)，因(yin)為其(qi)成(cheng)長性是(shi)突出的(de)，高估值(zhi)可以(yi)(yi)通過持續(xu)的(de)高成(cheng)長加以(yi)(yi)消化。目前，市(shi)場熱情較(jiao)高，科技(ji)行業(ye)又(you)屬于疫情影響相對較(jiao)小甚至是(shi)疫情推動相關科技(ji)行業(ye)發展的(de)情況，所以(yi)(yi)科技(ji)行業(ye)具有較(jiao)高確定性，值(zhi)得追(zhui)逐。”有券商分析師(shi)表示(shi)。

　　但是，也(ye)有基(ji)金機(ji)構已經(jing)在(zai)尋找市(shi)場中(zhong)的(de)(de)其它機(ji)會。日前，多家一線(xian)私募機(ji)構就表示，短期內將進一步提升對白馬(ma)藍籌和(he)傳統(tong)行業(ye)的(de)(de)關(guan)注。其中(zhong)，受益于市(shi)場成交活躍的(de)(de)券(quan)商、在(zai)政(zheng)策面和(he)基(ji)本面上可能存在(zai)“預期差(cha)”的(de)(de)龍頭地產，以及得益于經(jing)濟逆周期調節(jie)的(de)(de)基(ji)建等三大賽道，被不少一線(xian)私募所看好(hao)。

　　“如果是(shi)全(quan)面牛市(shi)，那么低估值的(de)(de)(de)確(que)定性品種必然不(bu)會缺席市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)盛(sheng)宴(yan)，而(er)且隨(sui)著市(shi)場(chang)(chang)輪動上(shang)漲，包括大盤藍籌等在(zai)(zai)內的(de)(de)(de)低估值板(ban)塊也將(jiang)(jiang)有較好(hao)的(de)(de)(de)后勁，可(ke)以迎來(lai)市(shi)場(chang)(chang)資金的(de)(de)(de)流入和(he)填充；如果仍(reng)舊維持結(jie)構性市(shi)場(chang)(chang)，那么確(que)定性機會仍(reng)然是(shi)市(shi)場(chang)(chang)中(zhong)較好(hao)的(de)(de)(de)投(tou)資對象，因為其估值持續在(zai)(zai)較低位置(zhi)，后續將(jiang)(jiang)迎來(lai)科技浪潮回潮后市(shi)場(chang)(chang)資金的(de)(de)(de)青(qing)睞(lai)。目前(qian)來(lai)看，上(shang)面兩(liang)種情況(kuang)都(dou)有可(ke)能出現，所以在(zai)(zai)投(tou)資的(de)(de)(de)配置(zhi)中(zhong)進行(xing)提前(qian)的(de)(de)(de)布局(ju)安排，會是(shi)比較好(hao)的(de)(de)(de)選擇(ze)。”上(shang)海(hai)一(yi)家基金公司(si)基金經(jing)理表(biao)示。據悉，在(zai)(zai)他(ta)近期的(de)(de)(de)換股(gu)(gu)調(diao)倉中(zhong)，對部(bu)分(fen)科技類個股(gu)(gu)進行(xing)了止(zhi)盈，而(er)逆(ni)市(shi)布局(ju)了估值較低的(de)(de)(de)大盤藍籌個股(gu)(gu)。