3月31日，中國基(ji)金(jin)(jin)業第十(shi)七屆“金(jin)(jin)牛獎(jiang)”如期揭曉，當之無愧(kui)地成為史(shi)上含(han)金(jin)(jin)量最高的一次“金(jin)(jin)牛”：今年的獲獎(jiang)名(ming)單(dan)是2012年以來“最短”的，而全新(xin)設立(li)的七年期獎(jiang)項卻是十(shi)七年來對基(ji)金(jin)(jin)產品(pin)“最長”的考(kao)察。

　　一短一長(chang)之間，透露(lu)出獎(jiang)項設計者的良苦(ku)用(yong)心，這是在(zai)激勵(li)長(chang)期(qi)業績表現優異的產品，鼓勵(li)基金管(guan)理人注重中長(chang)期(qi)穩健的投資回報。

　　引領(ling)波動(dong)控(kong)制 看重(zhong)風險(xian)調整后(hou)收益

　　業績(ji)就(jiu)是王(wang)牌，絕大多數的(de)普通(tong)投資者會通(tong)過(guo)(guo)業績(ji)來甄選基(ji)金。但所謂盈虧同源，高增長背后往(wang)往(wang)隱藏(zang)著某些風險。金牛獎評選著重考(kao)察風險調整(zheng)后收益，看(kan)重的(de)正(zheng)是考(kao)慮風險波動以后的(de)收益水平(ping)，這引導(dao)基(ji)金經理不(bu)能(neng)過(guo)(guo)于看(kan)重凈值增長，還(huan)要控制好波動。從投資者的(de)角度而(er)言(yan)，只有基(ji)金產(chan)品的(de)業績(ji)長期穩定，凈值波動在持(chi)有人預(yu)期之內，才能(neng)提升盈利體驗，更加放心地(di)長期持(chi)有基(ji)金。

　　從一(yi)個基(ji)金經理的(de)(de)(de)角度(du)(du)看，風險調整后收(shou)益，意(yi)味(wei)著兩項要求：首先，基(ji)金需要獲得非常好的(de)(de)(de)長(chang)期回報，深(shen)度(du)(du)研究發掘(jue)優(you)質個股，給組(zu)合帶來卓越的(de)(de)(de)收(shou)益率增長(chang)；其次，基(ji)金組(zu)合的(de)(de)(de)表現需要每年都(dou)相(xiang)對穩定。因此，我往往會從更長(chang)遠(yuan)的(de)(de)(de)周期維度(du)(du)選股，特(te)別注(zhu)重組(zu)合搭建的(de)(de)(de)穩定性(xing)。

　　引領長期投資(zi) 提升投資(zi)者獲得感(gan)

　　在(zai)今年的(de)(de)獲獎名(ming)(ming)單(dan)上(shang)，“七年期(qi)金(jin)(jin)牛基金(jin)(jin)”首(shou)次登上(shang)舞(wu)臺。金(jin)(jin)牛獎的(de)(de)長(chang)期(qi)評價(jia)原則，引領(ling)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理們(men)著(zhu)眼長(chang)期(qi)投資，不以(yi)短(duan)(duan)期(qi)收益排名(ming)(ming)為目標。擺脫短(duan)(duan)期(qi)排名(ming)(ming)后(hou)，基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理會更加注重(zhong)上(shang)市公司的(de)(de)長(chang)期(qi)增(zeng)長(chang)，而不那么在(zai)意短(duan)(duan)期(qi)凈(jing)值波動。在(zai)我(wo)(wo)看來，經(jing)(jing)過(guo)日積月累，組合(he)換(huan)手(shou)率會自然(ran)而然(ran)地(di)降低，經(jing)(jing)過(guo)深耕研究而選中的(de)(de)個股也會持(chi)有更長(chang)的(de)(de)時(shi)間。例如，自2017年三季(ji)度重(zhong)點關注創(chuang)新(xin)藥產業鏈后(hou)，我(wo)(wo)的(de)(de)前十大重(zhong)倉股絕大部分都長(chang)期(qi)持(chi)有，組合(he)換(huan)手(shou)率只有同(tong)類基金(jin)(jin)的(de)(de)一半(ban)。

　　中(zhong)歐醫療健康基(ji)金(jin)是我(wo)管(guan)理的(de)(de)第一只基(ji)金(jin)，醫藥行業在我(wo)眼中(zhong)充滿(man)了(le)長(chang)(chang)期(qi)發展(zhan)潛力，其中(zhong)的(de)(de)很多優質公司(si)值得(de)持(chi)有(you)5年、10年，甚至30年，我(wo)的(de)(de)目標就(jiu)是通過(guo)長(chang)(chang)期(qi)持(chi)有(you)，分享企業長(chang)(chang)期(qi)增長(chang)(chang)帶(dai)來的(de)(de)穩健回報。猶記得(de)2018年第四季度(du)，醫藥主題基(ji)金(jin)面(mian)臨(lin)至暗時刻，在博弈情緒和堅守(shou)成長(chang)(chang)價值的(de)(de)對壘中(zhong)，我(wo)們選擇堅定持(chi)有(you)而非追漲殺跌，這(zhe)才能伴(ban)隨整個組合(he)的(de)(de)凈值曲線在經歷(li)波谷后，奔向新(xin)的(de)(de)高度(du)。

　　引領風格穩定 注重選股能力持續性

　　金(jin)牛基金(jin)評(ping)選(xuan)中有一個(ge)重要指標，就是考(kao)察基金(jin)經(jing)(jing)理(li)的(de)(de)風(feng)格(ge)穩(wen)定性。這(zhe)體現出獎(jiang)項(xiang)設計(ji)者對基金(jin)經(jing)(jing)理(li)投資風(feng)格(ge)穩(wen)定性和(he)選(xuan)股(gu)能力持(chi)續性的(de)(de)重視，引導基金(jin)管理(li)人堅守(shou)投資風(feng)格(ge)。對我而言，管理(li)行業(ye)(ye)主(zhu)題基金(jin)更要聚焦自己所(suo)研究的(de)(de)領域，風(feng)格(ge)穩(wen)定不漂移。自管理(li)基金(jin)以來，通過“景氣度變(bian)(bian)化(hua)、政策變(bian)(bian)化(hua)、業(ye)(ye)務變(bian)(bian)化(hua)、管理(li)層變(bian)(bian)化(hua)”尋找公司業(ye)(ye)績和(he)估值的(de)(de)共(gong)振點，這(zhe)樣的(de)(de)選(xuan)股(gu)思路從未改(gai)變(bian)(bian)。

　　記得在(zai)我(wo)(wo)管理中歐醫(yi)療(liao)主(zhu)題基(ji)金(jin)(jin)之(zhi)初，正趕上醫(yi)藥(yao)板塊深(shen)度下跌之(zhi)時(shi)，如果我(wo)(wo)的(de)(de)組合轉投其他行業，或許能(neng)獲取一(yi)些額外(wai)收益。但正如金(jin)(jin)牛精神所倡導(dao)的(de)(de)，一(yi)個產品的(de)(de)契約(yue)就是(shi)這個產品的(de)(de)靈魂，一(yi)個基(ji)金(jin)(jin)經理最(zui)應該(gai)做的(de)(de)，是(shi)通(tong)(tong)過自己的(de)(de)專業能(neng)力把特長發揮到極致。秉承(cheng)這樣的(de)(de)信念，我(wo)(wo)通(tong)(tong)過草根調研(yan)和對醫(yi)藥(yao)企(qi)業研(yan)發管線(xian)的(de)(de)研(yan)究，率先提出行業政策、庫存(cun)和創新(xin)“三(san)周期(qi)共振”的(de)(de)底部，堅定持有優(you)質(zhi)醫(yi)藥(yao)企(qi)業。直(zhi)到現(xian)在(zai)，我(wo)(wo)管理的(de)(de)醫(yi)藥(yao)行業基(ji)金(jin)(jin)依(yi)然聚焦在(zai)醫(yi)藥(yao)行業，絕大多(duo)數時(shi)候醫(yi)藥(yao)生物企(qi)業的(de)(de)投資占比例都在(zai)90%以上。

　　今(jin)年有幸獲得金(jin)牛獎，于我而言既是鼓勵又(you)是鞭策。正如金(jin)牛精神所(suo)強調的(de)：立足客觀(guan)真實(shi)、倡導長期價(jia)值投資。只有在漫長的(de)時間長河里腳(jiao)踏(ta)實(shi)地、勤(qin)勤(qin)懇(ken)懇(ken)，才能提升基金(jin)產品的(de)持續(xu)回報能力(li)。我真心希望，可以通過自己的(de)奮斗與努力(li)，讓基金(jin)投資成(cheng)為(wei)(wei)人們生活(huo)中的(de)一(yi)部分，在更長的(de)時間維度內一(yi)點一(yi)滴(di)地沉(chen)淀增長，為(wei)(wei)生活(huo)、為(wei)(wei)未(wei)來譜寫更美(mei)好的(de)華章。