7月A股波(bo)動明顯加劇，月初三大(da)股指(zhi)快速拉升(sheng)，上(shang)(shang)證(zheng)指(zhi)數逼近3500點，前期過快上(shang)(shang)漲(zhang)所引發的調(diao)整需求與市場情(qing)(qing)緒(xu)化的共振導致中(zhong)下(xia)(xia)(xia)旬(xun)指(zhi)數接連出(chu)(chu)現兩次回調(diao)，直至(zhi)月末行(xing)情(qing)(qing)出(chu)(chu)現回暖，8月股市迎(ying)來開門紅。截至(zhi)8月7日，上(shang)(shang)證(zheng)指(zhi)數月內上(shang)(shang)漲(zhang)1.33%，中(zhong)證(zheng)500上(shang)(shang)漲(zhang)1.66%，創(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)下(xia)(xia)(xia)跌(die)(die)1.63%，中(zhong)小板(ban)指(zhi)上(shang)(shang)漲(zhang)0.09%。行(xing)業(ye)表(biao)現方面，46個(ge)天相二級行(xing)業(ye)共有34個(ge)行(xing)業(ye)出(chu)(chu)現上(shang)(shang)漲(zhang)，12個(ge)行(xing)業(ye)出(chu)(chu)現下(xia)(xia)(xia)跌(die)(die)，其中(zhong)，化纖、機(ji)械、有色、公路、園區土(tu)地開發漲(zhang)幅居前，分(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)7.55%、5.87%、5.73%、4.32%、4.07%；酒店旅游、生物制品(pin)、食(shi)品(pin)、城市交通倉儲、煤炭表(biao)現較(jiao)差，分(fen)別下(xia)(xia)(xia)跌(die)(die)5.35%、2.57%、1.96%、1.46%、1.26%。

　　宏觀方面(mian)，7月制(zhi)造業(ye)PMI超預期回(hui)(hui)升(sheng)(sheng)，顯(xian)示出(chu)生產端和(he)需(xu)求(qiu)端的持續修復，同(tong)時業(ye)績回(hui)(hui)升(sheng)(sheng)基本在已披露中報數(shu)據中得(de)到(dao)確認。由于(yu)國際形勢(shi)不確定性較高(gao)，股(gu)市短期或(huo)維(wei)持震(zhen)蕩局(ju)面(mian)；但從中長(chang)期來(lai)看，經濟不斷復蘇、企業(ye)盈利逐步回(hui)(hui)升(sheng)(sheng)，市場有(you)望形成資(zi)金與盈利雙驅動的新格局(ju)，在基本面(mian)的支撐下，A股(gu)或(huo)維(wei)持震(zhen)蕩向(xiang)上的趨勢(shi)，建議投資(zi)者“擁抱確定性”，把握(wo)板塊輪動的機會。

　　債市(shi)方(fang)面，7月初債市(shi)大幅下跌，股債“蹺蹺板”效應(ying)明顯(xian)；下半月股市(shi)調整，穩貨幣+寬信用的步(bu)(bu)伐逐(zhu)(zhu)漸放(fang)緩，債市(shi)情緒緩和后，利(li)(li)率(lv)超(chao)調回落(luo)，債市(shi)逐(zhu)(zhu)步(bu)(bu)進入止跌震(zhen)蕩行情。疊加(jia)下半年地方(fang)債供給(gei)沖擊，短期內債市(shi)利(li)(li)好有限(xian)，建議投資者保持相對謹慎。

　　大類資產配置

　　建議投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)在基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)大(da)類資(zi)(zi)(zi)(zi)產配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)上可采取(qu)以(yi)股(gu)為主(zhu)、股(gu)債(zhai)結合的(de)(de)(de)(de)(de)配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)策略。具體建議如(ru)下：積(ji)極(ji)型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)可以(yi)配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)50%的(de)(de)(de)(de)(de)積(ji)極(ji)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)偏(pian)股(gu)型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，10%的(de)(de)(de)(de)(de)指數型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，10%的(de)(de)(de)(de)(de)QDII基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，30%的(de)(de)(de)(de)(de)債(zhai)券型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)；穩健型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)可以(yi)配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)30%的(de)(de)(de)(de)(de)積(ji)極(ji)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)偏(pian)股(gu)型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，10%的(de)(de)(de)(de)(de)指數型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，10%的(de)(de)(de)(de)(de)QDII基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，40%的(de)(de)(de)(de)(de)債(zhai)券型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，10%的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣市場基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)或(huo)理財債(zhai)基(ji)(ji)；保守型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)可以(yi)配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)20%的(de)(de)(de)(de)(de)積(ji)極(ji)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)偏(pian)股(gu)型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，40%的(de)(de)(de)(de)(de)債(zhai)券型(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，40%的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣市場基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)或(huo)理財債(zhai)基(ji)(ji)。

　　偏股型基金：

　　科技(ji)消費仍是(shi)投(tou)資主線

　　針對(dui)當前國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)外局(ju)勢，“加(jia)快形成(cheng)以國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)大(da)循(xun)環(huan)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)(zhu)體、國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)雙循(xun)環(huan)相互促進的(de)(de)新發(fa)(fa)展格局(ju)”的(de)(de)理念被正式提出，這就(jiu)要求(qiu)各方充分(fen)發(fa)(fa)揮國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)龐大(da)市(shi)場的(de)(de)潛力，激活高質(zhi)量發(fa)(fa)展的(de)(de)強勁(jing)內(nei)(nei)生動(dong)力，同(tong)時將國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)資(zi)(zi)源優勢轉化為(wei)(wei)國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)競爭優勢，更(geng)(geng)好地(di)聯通國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)市(shi)場與國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)市(shi)場，實現更(geng)(geng)加(jia)強勁(jing)的(de)(de)可持續發(fa)(fa)展。在“國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)大(da)循(xun)環(huan)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)(zhu)體”的(de)(de)發(fa)(fa)展趨勢下，科技和消(xiao)費(fei)仍是(shi)較為(wei)(wei)確定的(de)(de)主(zhu)(zhu)(zhu)線(xian)(xian)。科技股雖然短期有所波(bo)動(dong)，但仍處在盈(ying)利(li)(li)上(shang)行(xing)的(de)(de)初期，承擔了核心(xin)技術突破與國(guo)(guo)(guo)(guo)產替代(dai)的(de)(de)重(zhong)要使命(ming)，產業資(zi)(zi)本疊加(jia)政策紅利(li)(li)扶(fu)持下成(cheng)長(chang)空間巨大(da)，或(huo)在很長(chang)一段時間內(nei)(nei)主(zhu)(zhu)(zhu)導熱點輪動(dong)。新老基建及消(xiao)費(fei)零售等作為(wei)(wei)拉動(dong)內(nei)(nei)需、調(diao)整產業結構的(de)(de)主(zhu)(zhu)(zhu)要受益(yi)者，價(jia)值(zhi)彈(dan)性增強，基本面(mian)修復快，確定性高，有利(li)(li)于(yu)吸引更(geng)(geng)多長(chang)線(xian)(xian)資(zi)(zi)金布(bu)局(ju)。建議投資(zi)(zi)者重(zhong)點關注上(shang)述板塊相關標的(de)(de)基金。

　　債券型基金：

　　關注(zhu)低估值板塊轉債(zhai)機(ji)會

　　截(jie)至(zhi)(zhi)8月7日，純(chun)債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)金(jin)、一級債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)和二(er)(er)級債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)8月平(ping)均(jun)凈值(zhi)增長率分(fen)別(bie)為(wei)0.04%、0.09%和-0.14%。7月，在(zai)(zai)股市上漲的(de)(de)(de)帶動下，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)市場表現強勢，在(zai)(zai)債(zhai)(zhai)(zhai)券型(xing)基(ji)(ji)金(jin)中(zhong)漲幅(fu)居前。數據(ju)顯示，在(zai)(zai)所有債(zhai)(zhai)(zhai)券型(xing)基(ji)(ji)金(jin)中(zhong)，凈值(zhi)上漲的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)數量(liang)占(zhan)比為(wei)43%，其中(zhong)絕大多(duo)數都為(wei)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)品種。同時(shi)，公(gong)司(si)債(zhai)(zhai)(zhai)券公(gong)開發(fa)行注冊制改革得到(dao)進一步落(luo)實(shi)，可轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)行主體(ti)實(shi)現擴(kuo)容。此外，截(jie)至(zhi)(zhi)二(er)(er)季(ji)度(du)末(mo)，公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)持有轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)市值(zhi)占(zhan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)存量(liang)市值(zhi)的(de)(de)(de)比重上升至(zhi)(zhi)26.5%，為(wei)近兩年以(yi)來最高水平(ping)，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)估(gu)值(zhi)或(huo)進入(ru)擴(kuo)張周期。在(zai)(zai)結構分(fen)化的(de)(de)(de)背景下，建議(yi)投資者(zhe)重點關(guan)注低(di)估(gu)值(zhi)板(ban)塊轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)的(de)(de)(de)投資機會。

　　QDII基金：

　　嚴控風險 分(fen)散投(tou)資(zi)

　　海外市(shi)場(chang)(chang)方面(mian)，美(mei)國(guo)7月ADP就業人數(shu)(shu)僅新增(zeng)16.7萬人，遠低于預期的(de)(de)150萬人，前(qian)值從236.9萬大(da)幅上修至增(zeng)加431.4萬人，就業人數(shu)(shu)增(zeng)幅大(da)幅放緩，表明(ming)新冠肺(fei)炎(yan)(yan)疫情的(de)(de)極速擴散正(zheng)在嚴(yan)重挫傷(shang)美(mei)國(guo)就業市(shi)場(chang)(chang)和(he)經(jing)濟復(fu)(fu)蘇，同時特朗普政府(fu)將恢復(fu)(fu)對部分加拿大(da)進(jin)口(kou)鋁征收10%的(de)(de)關稅，國(guo)際貿易沖突加劇。香港股市(shi)方面(mian)，恒(heng)生指數(shu)(shu)近期呈現弱(ruo)勢震蕩的(de)(de)格局，港股受新冠肺(fei)炎(yan)(yan)疫情及(ji)個股業績(ji)影響較大(da)，不確(que)定性(xing)較高，但(dan)港元兌美(mei)元匯率走(zou)強，提升了港元資產的(de)(de)吸引力，中(zhong)長期來(lai)看有望受益于美(mei)元走(zou)弱(ruo)。建議投資者選購QDII基金時嚴(yan)格控(kong)制風險，采取分散投資，提高防御(yu)性(xing)板塊的(de)(de)配置(zhi)比重。