近期，多家基(ji)(ji)金公司相繼恢復旗下部分權益類基(ji)(ji)金的大額申購和轉換轉入業(ye)務(wu)。Wind數據顯(xian)示，截至9月22日(ri)，9月出(chu)現暫(zan)停申購或者暫(zan)停大額申購的基(ji)(ji)金數量大幅減(jian)少。

　　業內人士表(biao)示，基金申購是否放(fang)開與多種因素有(you)關，比(bi)如行情(qing)、投(tou)資者情(qing)緒、基金經(jing)理本(ben)人意愿等(deng)。值得(de)注(zhu)意的是，本(ben)次調整(zheng)或(huo)與近(jin)期市場(chang)表(biao)現有(you)關，在行情(qing)調整(zheng)過程中，基金經(jing)理已開始加大對優質資產的布局。

　　多只基金打開申購

　　在(zai)A股市場震蕩(dang)波(bo)動的(de)當下，部(bu)分(fen)基金管理人一改此前“閉門謝(xie)客”的(de)狀(zhuang)態，開始恢復旗下熱門產品的(de)大額(e)申購和(he)轉換轉入業務(wu)。

　　Wind數據統計，截至(zhi)9月22日(ri)，7月份以來(lai)，有過暫停申購(gou)或(huo)者暫停大(da)額申購(gou)的(de)基金多達1244只(zhi)（A/C份額分(fen)開計算）。9月以來(lai)，上述基金中(zhong)已有超過800只(zhi)打開申購(gou)。

　　以(yi)睿遠成(cheng)長價(jia)值混(hun)合為例，該(gai)基(ji)(ji)(ji)金(jin)9月16日恢(hui)復申購(gou)。對于(yu)自7月下旬暫停申購(gou)業務至(zhi)今才(cai)重啟的原因，睿遠基(ji)(ji)(ji)金(jin)在公告(gao)中表示(shi)，是為滿足(zu)投資者的需(xu)求，維護現(xian)有(you)基(ji)(ji)(ji)金(jin)份額持有(you)人的利益。不過，此次(ci)打(da)開申購(gou)的同時，睿遠成(cheng)長價(jia)值混(hun)合也(ye)限(xian)制了大額申購(gou)，單(dan)日單(dan)個基(ji)(ji)(ji)金(jin)賬戶的累計(ji)申購(gou)（含定(ding)期定(ding)額投資）基(ji)(ji)(ji)金(jin)A類或C類份額的總金(jin)額均應不高于(yu)1000元，超(chao)出(chu)則不予確認(ren)。

　　同樣(yang)打開申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)的(de)還有興全綠色投(tou)資混合。根據9月16日公告，該(gai)基金恢(hui)(hui)復接受1萬(wan)(wan)元以上申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)、轉(zhuan)換轉(zhuan)入申(shen)(shen)請，對于恢(hui)(hui)復原因，則是“導致暫停(ting)大額申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)的(de)因素(su)已消除”。在此(ci)之前(qian)，8月17日，興全綠色投(tou)資混合曾(ceng)為了保證基金平穩運作(zuo)，保護基金份額持有人利益，暫停(ting)接受1萬(wan)(wan)元以上的(de)申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)和轉(zhuan)換轉(zhuan)入業(ye)務。

　　通過(guo)公(gong)告，不難(nan)發現，大(da)多數基(ji)金(jin)限購(gou)的原因是(shi)“為了保(bao)(bao)證基(ji)金(jin)的平穩運(yun)作，維護(hu)現有(you)(you)基(ji)金(jin)份額(e)持(chi)有(you)(you)人利益(yi)”。也有(you)(you)公(gong)募人士直言，由于投資者申購(gou)太過(guo)踴躍，導(dao)致基(ji)金(jin)規模快速增長，不得不暫停申購(gou)。主(zhu)動限購(gou)一般是(shi)以(yi)保(bao)(bao)護(hu)持(chi)有(you)(you)人利益(yi)為出發點，有(you)(you)時(shi)候是(shi)基(ji)金(jin)經理認(ren)為無法管理更多的資金(jin)，有(you)(you)時(shi)候是(shi)原有(you)(you)客戶不希望收益(yi)被攤(tan)薄。

　　匹配規模與能力

　　基(ji)金業內人(ren)士向中(zhong)國證券(quan)報記(ji)者(zhe)透露，部分(fen)基(ji)金總資(zi)產(chan)過大，不(bu)方(fang)便(bian)管(guan)理(li)，會(hui)停止申購。基(ji)金資(zi)產(chan)過大，管(guan)理(li)就會(hui)有難(nan)度，一(yi)只基(ji)金規模(mo)不(bu)是越大就越好，錢(qian)太(tai)多就會(hui)導致管(guan)理(li)上的(de)困難(nan)，而且(qie)也(ye)不(bu)靈活，反而會(hui)對基(ji)金的(de)良性運作有負面的(de)影(ying)響。

　　曾幾(ji)何時，基(ji)金公司對規模趨之(zhi)若鶩，現如今，越(yue)來越(yue)多的(de)基(ji)金主動(dong)控制規模，避免收益被(bei)攤薄或者大(da)(da)額贖回的(de)風險(xian)，使基(ji)金規模與基(ji)金經(jing)理(li)的(de)管理(li)能力相匹配。經(jing)過市場的(de)大(da)(da)浪淘沙(sha)，業內(nei)逐漸(jian)形(xing)成了新的(de)共(gong)識(shi)，業績才是立(li)命之(zhi)本(ben)。

　　不(bu)僅老(lao)基(ji)金頻(pin)頻(pin)限購，新基(ji)金設置募(mu)(mu)集(ji)資(zi)金上限也漸成趨勢。7月(yue)曾有市場傳言(yan)稱，監管層對“單只(zhi)基(ji)金首募(mu)(mu)規模(mo)不(bu)得超過300億元”作出了窗(chuang)口指(zhi)導。隨(sui)后，監管層迅速辟(pi)謠。

　　一(yi)位基(ji)(ji)金(jin)公司(si)人士告(gao)訴(su)中國證(zheng)券報(bao)記者，有關方面目前對基(ji)(ji)金(jin)發行規(gui)(gui)模(mo)沒有硬性規(gui)(gui)定(ding)，但是會有一(yi)定(ding)的(de)指導(dao)。“在(zai)申報(bao)新產品時，可以根據公司(si)的(de)管理(li)能力和渠(qu)道能力，綜合衡量(liang)，選擇不同的(de)規(gui)(gui)模(mo)；對于實力強(qiang)勁的(de)頭(tou)部公司(si)，或是知名基(ji)(ji)金(jin)經理(li)，在(zai)允許范圍內，也可以選高一(yi)點(dian)的(de)規(gui)(gui)模(mo)上(shang)限。”

　　結構性機會仍存

　　此外，多只基金放開申購(gou)，或許和市場行情(qing)存在一定(ding)相關性(xing)。

　　2020年7月中(zhong)旬以(yi)來(lai)，A股(gu)市(shi)場(chang)出(chu)現震蕩調整。目(mu)前(qian)，市(shi)場(chang)上對后續A股(gu)走(zou)勢(shi)的觀點出(chu)現了(le)明顯(xian)分化(hua)。

　　在諾德(de)基金經理楊霞輝看來，市場(chang)依然(ran)具有結構性(xing)機(ji)會(hui)的(de)基礎，且市場(chang)經過(guo)兩個月(yue)調整，估值(zhi)(zhi)沒有過(guo)于泡沫(mo)化，部分藍(lan)籌公(gong)司甚至還處在低(di)估狀態。對于后市走勢(shi)，楊霞輝持樂觀看法，預計短(duan)期(qi)市場(chang)結構有所變(bian)化，比如低(di)估值(zhi)(zhi)藍(lan)籌大金融、地產、家電(dian)行業等大概率會(hui)表現相對較好，調整后的(de)醫(yi)藥、科技行業可能也(ye)有中期(qi)機(ji)會(hui)。

　　博時基金首(shou)席(xi)宏觀策(ce)略分析師(shi)魏鳳春認為(wei)，外部(bu)沖擊邊際弱(ruo)化，內(nei)部(bu)對沖力(li)量預期(qi)(qi)增強，利好國(guo)內(nei)資產。債券繼(ji)續(xu)震蕩(dang)，但價值開(kai)始顯現。權益方面(mian)，戰術性的周(zhou)期(qi)(qi)策(ce)略繼(ji)續(xu)有效，戰略性上，對科技(ji)板塊(kuai)不(bu)能過(guo)于悲(bei)觀，或可考慮(lv)長遠布(bu)局。