過去兩年，權益基金(jin)發行(xing)如火(huo)如荼，創造了多(duo)只(zhi)爆(bao)款(kuan)強勢吸(xi)金(jin)的盛(sheng)況。然(ran)而，市場風云變(bian)幻(huan)，迎接這些爆(bao)款(kuan)基金(jin)的卻是“大失血”的命運，多(duo)只(zhi)百億級(ji)爆(bao)款(kuan)基金(jin)份額直接“腰斬(zhan)”。基金(jin)經理不得不順(shun)應規模(mo)變(bian)化，調整倉位(wei)配置和投資策略(lve)。

　　“巨無霸”基金狂“瘦身”

　　2020年(nian)以(yi)來，多只(zhi)(zhi)爆款(kuan)基(ji)金(jin)(jin)(jin)規模(mo)(mo)(mo)嚴重縮(suo)水(shui)。Wind數據(ju)顯示，成(cheng)(cheng)立(li)(li)于(yu)2020年(nian)6月18日的工銀高質量成(cheng)(cheng)長基(ji)金(jin)(jin)(jin)，成(cheng)(cheng)立(li)(li)時規模(mo)(mo)(mo)為119.89億(yi)元(yuan)，但截(jie)至(zhi)今年(nian)二季度末，最新基(ji)金(jin)(jin)(jin)規模(mo)(mo)(mo)僅為30.17億(yi)元(yuan)，規模(mo)(mo)(mo)減少(shao)了89.71億(yi)元(yuan)，縮(suo)水(shui)比例(li)達74.84%。份額縮(suo)減超六成(cheng)(cheng)的主(zhu)動權益基(ji)金(jin)(jin)(jin)還有易方達均衡成(cheng)(cheng)長，這只(zhi)(zhi)成(cheng)(cheng)立(li)(li)于(yu)2020年(nian)5月20日的基(ji)金(jin)(jin)(jin)，獲得(de)了269.67億(yi)元(yuan)火爆認購，人氣可見(jian)一斑。但截(jie)至(zhi)今年(nian)二季度末，規模(mo)(mo)(mo)只(zhi)(zhi)剩下100.81億(yi)元(yuan)，減少(shao)了168.85億(yi)元(yuan)，規模(mo)(mo)(mo)縮(suo)水(shui)比例(li)達到62.62%。

　　此外，2020年的(de)幾只“巨(ju)無(wu)霸(ba)”基金，無(wu)一(yi)逃過被基民“拋棄”的(de)命運。截至二季度末，成立(li)初規模最(zui)大的(de)南方成長先鋒，2020年6月12日成立(li)時規模高達(da)321.15億元(yuan)，但(dan)僅(jin)僅(jin)過去一(yi)年，規模就直接“腰斬”，減少了182.46億元(yuan)；成立(li)初規模均(jun)超過290億元(yuan)的(de)匯添富中盤價值(zhi)精(jing)(jing)選(xuan)、鵬華匠心精(jing)(jing)選(xuan)、華安聚優精(jing)(jing)選(xuan)，規模分(fen)別減少了78.43億元(yuan)、101.21億元(yuan)、157.75億元(yuan)。

　　難逃“失寵(chong)”命運

　　值得(de)注(zhu)意的是，近年的爆款(kuan)基金(jin)絕(jue)大多數(shu)都難逃(tao)“失(shi)寵”命運，僅有(you)少(shao)數(shu)幾只得(de)以(yi)幸免(mian)。Wind數(shu)據顯示，2020年1月以(yi)來成(cheng)立的42只百億(yi)(yi)爆款(kuan)基金(jin)，36只成(cheng)立以(yi)來份(fen)額縮(suo)(suo)水。其中，縮(suo)(suo)水超(chao)(chao)(chao)10億(yi)(yi)份(fen)的有(you)34只，縮(suo)(suo)水超(chao)(chao)(chao)50億(yi)(yi)份(fen)的有(you)21只，縮(suo)(suo)水超(chao)(chao)(chao)百億(yi)(yi)的有(you)5只。

　　僅(jin)有(you)(you)(you)五只(zhi)爆款基金規模不降反增(zeng)(zeng)。其中，博時匯興(xing)回報一年(nian)持(chi)(chi)有(you)(you)(you)、南方興(xing)潤價值一年(nian)持(chi)(chi)有(you)(you)(you)、銀華(hua)心佳兩(liang)年(nian)持(chi)(chi)有(you)(you)(you)期份(fen)額小幅增(zeng)(zeng)長；曲揚管(guan)理(li)的前(qian)海開源優質企(qi)業(ye)6個月持(chi)(chi)有(you)(you)(you)，份(fen)額增(zeng)(zeng)長5.90億份(fen)；馮波管(guan)理(li)的易方達競爭優勢企(qi)業(ye)，份(fen)額增(zeng)(zeng)長78.08億份(fen)。

　　從(cong)業績來(lai)看，多(duo)(duo)數爆款(kuan)基(ji)金表現并不出色。截至二季度末，規模(mo)縮減(jian)最多(duo)(duo)的南方(fang)成(cheng)長(chang)先鋒A，自2020年6月成(cheng)立以來(lai)，收益為(wei)22.05%，近6月收益為(wei)-6.28%，在1692只同類基(ji)金中排1314名，在一眾權(quan)益基(ji)金中略顯(xian)遜色；同樣規模(mo)縮減(jian)超百億的易方(fang)達均衡成(cheng)長(chang)、華安聚(ju)優精(jing)選、鵬華匠心精(jing)選A，成(cheng)立以來(lai)收益分別(bie)為(wei)29.47%、19.58%、14.48%。

　　基金投資操(cao)作(zuo)受影響

　　規模的(de)快速(su)縮(suo)減和增加(jia)，均(jun)會給(gei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)理的(de)投(tou)資帶(dai)來影響(xiang)，在(zai)二季報(bao)中，多位(wei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)理闡(chan)述了規模變化(hua)后的(de)操作。國壽新(xin)藍籌靈活基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)理張琦表示，該基(ji)(ji)(ji)金(jin)規模在(zai)二季度有(you)所變動(dong)(dong)，部分贖回帶(dai)來股票持(chi)倉(cang)比(bi)例被動(dong)(dong)提升，同時(shi)也主動(dong)(dong)做了倉(cang)位(wei)調(diao)整(zheng)，目前持(chi)倉(cang)主要集中在(zai)電(dian)子、新(xin)能源、計算機(ji)、家(jia)電(dian)、金(jin)融等行業。天弘醫療設備(bei)ETF基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)理沙川表示，由于基(ji)(ji)(ji)金(jin)規模相(xiang)對成立時(shi)有(you)一定降低，所以存(cun)放(fang)在(zai)交易所的(de)備(bei)付金(jin)占(zhan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)凈值(zhi)的(de)比(bi)例較高，這(zhe)部分資金(jin)的(de)占(zhan)用，導(dao)致(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)倉(cang)位(wei)相(xiang)對基(ji)(ji)(ji)準倉(cang)位(wei)有(you)一定偏(pian)離(li)。在(zai)期間指數大幅上漲的(de)背(bei)景(jing)下，該偏(pian)離(li)給(gei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)超額收(shou)益造成負面貢獻，所以本報(bao)告期內，基(ji)(ji)(ji)金(jin)暫時(shi)跑(pao)輸基(ji)(ji)(ji)準。

　　除了(le)(le)因贖回帶來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)倉(cang)位改變，基(ji)金規模(mo)快速增(zeng)長，也會影響(xiang)基(ji)金經理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資策(ce)略。華(hua)夏行業景氣基(ji)金經理(li)王勁(jing)松表示，在基(ji)金規模(mo)快速增(zeng)長的(de)(de)(de)(de)(de)(de)過程中(zhong)，并沒(mei)有簡單復制(zhi)之前已經大(da)幅上漲的(de)(de)(de)(de)(de)(de)持倉(cang)個股，而是堅持了(le)(le)左(zuo)側(ce)投(tou)(tou)資理(li)念(nian)，擇機(ji)布局了(le)(le)更(geng)多(duo)底部投(tou)(tou)資標的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，造成(cheng)了(le)(le)基(ji)金前十大(da)重倉(cang)股出現了(le)(le)比較明顯(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化。這種(zhong)操作(zuo)雖然可能會造成(cheng)本(ben)基(ji)金短期(qi)損失部分相對收益，但是從(cong)中(zhong)長期(qi)看這是一種(zhong)對全體持有人(ren)更(geng)負責任的(de)(de)(de)(de)(de)(de)做法，也希望本(ben)基(ji)金的(de)(de)(de)(de)(de)(de)持有人(ren)能夠以更(geng)長期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)視角進行基(ji)金投(tou)(tou)資。