隨著基金市(shi)(shi)場(chang)的(de)蓬(peng)勃發展，基金經理的(de)投(tou)資(zi)風(feng)格也(ye)呈(cheng)現(xian)出各種不同的(de)類型和模式。對于(yu)(yu)主(zhu)要投(tou)資(zi)于(yu)(yu)股票的(de)主(zhu)動偏股型基金來說，有(you)偏好積極投(tou)資(zi)成長(chang)風(feng)格的(de)，也(ye)有(you)偏好藍籌(chou)價值(zhi)風(feng)格的(de)；有(you)長(chang)期堅持(chi)投(tou)資(zi)風(feng)格不變的(de)，也(ye)有(you)隨市(shi)(shi)場(chang)熱點進行漂移、適應市(shi)(shi)場(chang)風(feng)格切換的(de)；還(huan)有(you)的(de)喜歡進行行業(ye)和主(zhu)題投(tou)資(zi)，也(ye)有(you)的(de)喜歡行業(ye)均衡和風(feng)格均衡配(pei)置。

　　在(zai)今年的(de)(de)行情(qing)下，主要(yao)投資(zi)于(yu)消(xiao)費、醫藥、科技等行業(ye)的(de)(de)公募基(ji)金(jin)收益普(pu)遍不(bu)佳，而進行均衡配(pei)置的(de)(de)基(ji)金(jin)業(ye)績相對更(geng)好。對于(yu)投資(zi)者來說，均衡投資(zi)風格的(de)(de)基(ji)金(jin)或是一個(ge)合適的(de)(de)選擇(ze)。

　　由于(yu)均衡(heng)風(feng)(feng)格(ge)(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)并沒有(you)標(biao)(biao)準(zhun)的(de)(de)(de)定義，首先需(xu)要(yao)定義什(shen)么樣的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)是(shi)(shi)均衡(heng)型基(ji)金(jin)(jin)。第(di)一步，需(xu)要(yao)將股(gu)票的(de)(de)(de)風(feng)(feng)格(ge)(ge)(ge)(ge)進行(xing)定義，基(ji)本上可(ke)以按照(zhao)主(zhu)營業(ye)務收入增(zeng)長(chang)(chang)率、凈(jing)利潤增(zeng)長(chang)(chang)率和(he)(he)凈(jing)資(zi)產收益率三個指(zhi)標(biao)(biao)來判斷是(shi)(shi)否(fou)屬(shu)于(yu)成(cheng)長(chang)(chang)風(feng)(feng)格(ge)(ge)(ge)(ge)，按照(zhao)每(mei)股(gu)收益與價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)比(bi)率、每(mei)股(gu)經營現金(jin)(jin)流和(he)(he)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)比(bi)率、股(gu)息(xi)收益率、每(mei)股(gu)凈(jing)資(zi)產和(he)(he)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)比(bi)四個指(zhi)標(biao)(biao)來判斷是(shi)(shi)否(fou)屬(shu)于(yu)價(jia)值(zhi)風(feng)(feng)格(ge)(ge)(ge)(ge)。第(di)二步，基(ji)于(yu)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)持股(gu)來確定基(ji)金(jin)(jin)是(shi)(shi)主(zhu)要(yao)投資(zi)成(cheng)長(chang)(chang)，還是(shi)(shi)投資(zi)價(jia)值(zhi)，或者屬(shu)于(yu)成(cheng)長(chang)(chang)和(he)(he)價(jia)值(zhi)都有(you)布(bu)局。這種成(cheng)長(chang)(chang)和(he)(he)價(jia)值(zhi)風(feng)(feng)格(ge)(ge)(ge)(ge)都有(you)布(bu)局的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)就可(ke)以認為是(shi)(shi)均衡(heng)風(feng)(feng)格(ge)(ge)(ge)(ge)基(ji)金(jin)(jin)。

　　按照基(ji)金(jin)(jin)風(feng)格的(de)(de)定義，對主動偏股型(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)進(jin)(jin)行(xing)篩選(xuan)后，并(bing)考慮成(cheng)(cheng)立2年(nian)(nian)以(yi)(yi)(yi)來(lai)(lai)(lai)，規(gui)模在0.5億元(yuan)以(yi)(yi)(yi)上，滿足條(tiao)件的(de)(de)均(jun)(jun)衡(heng)型(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)共330多只。通過對比成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)、價值(zhi)(zhi)和(he)均(jun)(jun)衡(heng)風(feng)格的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)業績(ji)和(he)回撤，可以(yi)(yi)(yi)看(kan)到(dao)：從中長(chang)(chang)期來(lai)(lai)(lai)看(kan)（最近(jin)兩(liang)年(nian)(nian)和(he)最近(jin)三年(nian)(nian)），成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)風(feng)格基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)業績(ji)比均(jun)(jun)衡(heng)性稍(shao)(shao)好(hao)，但(dan)遠高于(yu)價值(zhi)(zhi)型(xing)(xing)(xing)(xing)；從短期來(lai)(lai)(lai)看(kan)，尤(you)其(qi)(qi)是今年(nian)(nian)以(yi)(yi)(yi)來(lai)(lai)(lai)，三種(zhong)風(feng)格的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)業績(ji)差距(ju)很小，其(qi)(qi)中均(jun)(jun)衡(heng)型(xing)(xing)(xing)(xing)要更占優，收益(yi)(yi)率為(wei)13.24%，成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)型(xing)(xing)(xing)(xing)收益(yi)(yi)率為(wei)11.94%，價值(zhi)(zhi)型(xing)(xing)(xing)(xing)為(wei)10.25%；從今年(nian)(nian)以(yi)(yi)(yi)來(lai)(lai)(lai)和(he)2020年(nian)(nian)的(de)(de)回撤來(lai)(lai)(lai)看(kan)，均(jun)(jun)衡(heng)型(xing)(xing)(xing)(xing)要優于(yu)成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)型(xing)(xing)(xing)(xing)，但(dan)稍(shao)(shao)弱于(yu)價值(zhi)(zhi)型(xing)(xing)(xing)(xing)風(feng)格。因(yin)此，從基(ji)金(jin)(jin)收益(yi)(yi)和(he)回撤的(de)(de)特點看(kan)，均(jun)(jun)衡(heng)型(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)非(fei)常適合偏好(hao)權益(yi)(yi)投資和(he)偏好(hao)穩(wen)健(jian)的(de)(de)投資者去進(jin)(jin)行(xing)投資。

　　那么如何在(zai)300多只產品中來(lai)選(xuan)擇相對(dui)更優秀(xiu)的(de)(de)基(ji)(ji)金？在(zai)均(jun)衡型基(ji)(ji)金的(de)(de)分(fen)(fen)析和(he)篩選(xuan)上，主要(yao)(yao)依賴(lai)三個環節：第(di)一，業(ye)績(ji)評價。在(zai)細分(fen)(fen)賽道(dao)下通(tong)過(guo)(guo)業(ye)績(ji)、風(feng)險(xian)(xian)、風(feng)險(xian)(xian)調(diao)整(zheng)后收益能力等(deng)傳統的(de)(de)基(ji)(ji)金評價角度去優選(xuan)出(chu)過(guo)(guo)往業(ye)績(ji)表現優秀(xiu)的(de)(de)基(ji)(ji)金；第(di)二，風(feng)格(ge)分(fen)(fen)析。一是(shi)確定(ding)投資特征，二是(shi)觀(guan)察投資特征的(de)(de)穩(wen)定(ding)性（一個穩(wen)定(ding)風(feng)格(ge)的(de)(de)基(ji)(ji)金或者基(ji)(ji)金經理(li)，更有可能在(zai)未來(lai)繼續保(bao)持原有風(feng)格(ge)，業(ye)績(ji)也將(jiang)更具(ju)備持續性）；第(di)三，定(ding)性調(diao)研。一是(shi)驗證業(ye)績(ji)評價和(he)風(feng)格(ge)分(fen)(fen)析的(de)(de)結果是(shi)否準確，二是(shi)需(xu)要(yao)(yao)通(tong)過(guo)(guo)深度調(diao)研來(lai)了解投資業(ye)務流(liu)程(cheng)、選(xuan)股(gu)理(li)念(nian)和(he)組合管理(li)操作思路等(deng)。

　　在(zai)具體篩選(xuan)(xuan)時應(ying)分為三(san)步：首先，從全部均(jun)衡(heng)型產品(pin)中(zhong)(zhong)篩選(xuan)(xuan)近三(san)年(nian)業(ye)績(ji)更(geng)穩(wen)定(ding)(ding)、回撤較低的產品(pin)，綜合評價在(zai)前1/2的產品(pin)進入初(chu)始(shi)池(chi)(chi)；其(qi)次，從初(chu)始(shi)池(chi)(chi)中(zhong)(zhong)尋找出投(tou)資特(te)征顯著(zhu)的產品(pin)（比如最(zui)近三(san)年(nian)風格穩(wen)定(ding)(ding)、行業(ye)分散度(du)、持股(gu)集中(zhong)(zhong)度(du)、換手率等都比較穩(wen)定(ding)(ding)），進入精選(xuan)(xuan)池(chi)(chi)；最(zui)后(hou)(hou)，從精選(xuan)(xuan)池(chi)(chi)中(zhong)(zhong)基(ji)于(yu)定(ding)(ding)性(xing)調研，確定(ding)(ding)最(zui)后(hou)(hou)的核心池(chi)(chi)。

　　隨著優選的(de)深(shen)入，精選池的(de)產(chan)(chan)品業(ye)績相對(dui)全部產(chan)(chan)品有較(jiao)大的(de)提(ti)高，回撤(che)也(ye)有更(geng)好(hao)的(de)控制(zhi)水平。從精選基金所表現(xian)的(de)投(tou)資(zi)風格(ge)來看(kan)，還可(ke)以進行細分：在(zai)每個報告(gao)期(qi)都堅持多行業(ye)配置，個股集中(zhong)度相對(dui)較(jiao)低，個股選擇上既有成長風格(ge)，也(ye)有價值風格(ge)；有明顯的(de)行業(ye)（或者風格(ge)）輪動特征，會隨著市場的(de)變化，不(bu)斷(duan)調整組合(he)的(de)行業(ye)偏(pian)好(hao)或者風格(ge)偏(pian)好(hao)，但單報告(gao)期(qi)內(nei)行業(ye)集中(zhong)度較(jiao)高；具有明顯的(de)絕對(dui)收益(yi)理念，在(zai)組合(he)管理中(zhong)對(dui)風險，對(dui)回撤(che)控制(zhi)較(jiao)嚴；投(tou)資(zi)上有逆向(xiang)思維，重視收益(yi)性價比理念。

　　總(zong)體(ti)來(lai)看，均衡(heng)型基(ji)(ji)金(jin)在目前的(de)市(shi)場環(huan)境下，由于其相對更靈活的(de)投(tou)(tou)資(zi)特點(dian)可(ke)能會表現出一定(ding)的(de)業績和回撤的(de)較(jiao)高性價比。對于部(bu)分在權益投(tou)(tou)資(zi)上追求(qiu)穩健的(de)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)來(lai)說(shuo)，可(ke)以(yi)考慮均衡(heng)風格(ge)基(ji)(ji)金(jin)；對于持(chi)有較(jiao)多(duo)成長風格(ge)基(ji)(ji)金(jin)的(de)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)，也可(ke)以(yi)考慮在組(zu)合(he)(he)中進(jin)行一定(ding)的(de)均衡(heng)型風格(ge)配置，實(shi)現組(zu)合(he)(he)整體(ti)風格(ge)的(de)再(zai)平衡(heng)。在選(xuan)擇具體(ti)產品時，既(ji)需要(yao)從業績、回撤、投(tou)(tou)資(zi)風格(ge)等方面來(lai)進(jin)行選(xuan)擇，還需要(yao)關注基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理的(de)從業歷程、投(tou)(tou)資(zi)理念和體(ti)系。