近(jin)(jin)期市(shi)(shi)場(chang)投(tou)資難度(du)加大(da)，公募基金(jin)會如何(he)應(ying)對？Wind數(shu)據顯示，觀(guan)察近(jin)(jin)一個月(yue)以(yi)來的(de)(de)主動(dong)權益基金(jin)業績表現(xian)，不少以(yi)穩健、均(jun)衡(heng)為特征(zheng)的(de)(de)基金(jin)產品體現(xian)出階段性的(de)(de)優勢。對此(ci)，部分公募基金(jin)指出，臨近(jin)(jin)年(nian)底，股市(shi)(shi)仍呈現(xian)震蕩、分化的(de)(de)格(ge)局，降低組合回撤、均(jun)衡(heng)配(pei)置，在當前的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)環境(jing)下顯得尤為重(zhong)要。不少基金(jin)經理選(xuan)擇(ze)階段性“蟄伏”，以(yi)觀(guan)察市(shi)(shi)場(chang)環境(jing)做出應(ying)對的(de)(de)選(xuan)擇(ze)。

　　市場(chang)風格(ge)復雜多變

　　從10月以來的(de)市場來看，結構性(xing)行情仍比較突出，其中高端制造有所回暖(nuan)，而周期板塊經過前期快速上(shang)漲后(hou)繼續(xu)回調。

　　匯豐晉信基金指(zhi)(zhi)出，未來市場或仍以區間震蕩(dang)為主，整體上應淡化(hua)指(zhi)(zhi)數。今年以來市場變(bian)化(hua)較快，風格連續(xu)(xu)多輪變(bian)化(hua)，缺(que)乏相對持續(xu)(xu)的風格和主線，其中(zhong)真(zhen)正貫(guan)穿(chuan)今年的核心(xin)主線是(shi)業績(ji)高增長。

　　短(duan)期來看，震(zhen)(zhen)(zhen)蕩(dang)行情的特征(zheng)同樣十分明(ming)顯。11月第一周(zhou)，兩(liang)市呈現(xian)震(zhen)(zhen)(zhen)蕩(dang)整理態(tai)勢，滬(hu)指表(biao)現(xian)相對弱勢。前(qian)三個交(jiao)易日，兩(liang)市震(zhen)(zhen)(zhen)蕩(dang)，滬(hu)指反復(fu)考驗(yan)3500點(dian)關口。盤面上，行業(ye)板(ban)(ban)(ban)塊多數收跌。鋼鐵、煤(mei)炭等周(zhou)期股(gu)領跌兩(liang)市；農(nong)業(ye)板(ban)(ban)(ban)塊逆(ni)市領漲(zhang)；軍工、半(ban)導體板(ban)(ban)(ban)塊均漲(zhang)幅靠前(qian)。后兩(liang)個交(jiao)易日，兩(liang)市沖高(gao)回落。盤面上，行業(ye)板(ban)(ban)(ban)塊漲(zhang)跌互現(xian)。白酒股(gu)走強(qiang)領漲(zhang)兩(liang)市；汽車、汽配(pei)板(ban)(ban)(ban)塊表(biao)現(xian)活躍漲(zhang)幅靠前(qian)；元宇宙概念(nian)持續走強(qiang)；光伏(fu)、風電(dian)等新能源板(ban)(ban)(ban)塊沖高(gao)回落。

　　這樣的行情也延續(xu)到上周，市場整體(ti)呈現復雜多變的情況。以(yi)11月11日(ri)為例(li)，當天(tian)三(san)大(da)指數(shu)均上漲1%左右，房地產(chan)、建材、水泥板塊全天(tian)強勢，保利發展、招商蛇(she)口等10股(gu)封(feng)板。北(bei)向(xiang)資金當日(ri)凈買(mai)入86億元，而此前一日(ri)凈賣出近(jin)120億元。此前一個(ge)交易(yi)日(ri)，A股(gu)三(san)大(da)指數(shu)集體(ti)低開，早盤市場震蕩下(xia)挫，午后三(san)大(da)指數(shu)跌幅(fu)進(jin)一步收窄，但均未收紅(hong)。

　　“整(zheng)體市(shi)場(chang)變化大且速度(du)快，對于(yu)公(gong)募基金(jin)的投資，以博弈型機會為主，可操作性(xing)不強，對于(yu)一些市(shi)場(chang)短期(qi)的熱門(men)機會，應選擇暫時回避。”有公(gong)募基金(jin)經(jing)理表示。

　　均衡組合 控制回撤

　　那么，在這樣復雜多變的(de)市(shi)場(chang)環(huan)境之下，基金機(ji)構如何做(zuo)好應(ying)對策略？目前來看，不少基金經理選(xuan)擇(ze)階(jie)段性(xing)“蟄伏(fu)”，以觀察市(shi)場(chang)環(huan)境做(zuo)出(chu)應(ying)對的(de)選(xuan)擇(ze)。

　　國投瑞(rui)銀(yin)基金(jin)總經理助理、資產配(pei)置(zhi)總監王建欽發表(biao)觀點指出，A股當(dang)前(qian)行(xing)情屬(shu)于存量博弈下的板(ban)塊(kuai)輪動狀(zhuang)態，全(quan)面上漲概(gai)率偏(pian)低。但四季度依然可以關(guan)注(zhu)新能(neng)源(yuan)板(ban)塊(kuai)、旅游(you)相關(guan)板(ban)塊(kuai)和消費(fei)等三類機會。

　　匯豐晉信基金指出，短期內對市場謹慎樂觀，結(jie)構性(xing)行情(qing)仍然可期。在組(zu)合配置方面，需要(yao)兼(jian)顧(gu)收益(yi)率和波動。降低組(zu)合回(hui)撤、均衡(heng)配置，在當前的市場環境下顯得(de)非(fei)常(chang)重要(yao)。

　　上投摩根基金經理李德輝認為，當前市(shi)場并無大(da)的系統性(xing)風險，流動性(xing)也有望好轉(zhuan)，但市(shi)場在底部可能需要反復(fu)確認。展望未(wei)來，市(shi)場右(you)側的拐(guai)點或在明(ming)年(nian)一、二季度出(chu)現(xian)。對于投資者而(er)言，均衡配置仍是較(jiao)優的投資策略。

　　國聯安基(ji)金的(de)基(ji)金經(jing)理魏東指出，在宏(hong)觀趨(qu)勢(shi)方(fang)面(mian)，交易邏輯近期出現(xian)(xian)了較大變化。在流(liu)動(dong)性寬(kuan)松背景下，接(jie)下來預計A股市場整(zheng)體仍以震蕩(dang)為主。從(cong)行業來看，新(xin)能源(yuan)、半導(dao)體、軍工都是(shi)具有長邏輯的(de)板(ban)(ban)塊，但(dan)(dan)自下而上來看，新(xin)能源(yuan)邏輯更長更順，表現(xian)(xian)更為強勢(shi)。但(dan)(dan)隨(sui)著估(gu)值(zhi)提升，空間也在不(bu)(bu)斷收(shou)縮。另一方(fang)面(mian)，由于市場資金過(guo)于集中，導(dao)致其他(ta)不(bu)(bu)少板(ban)(ban)塊出現(xian)(xian)低(di)估(gu)的(de)機會，如醫藥或消費，這是(shi)近期市場轉換的(de)重點。雖然可能略(lve)顯左側，但(dan)(dan)從(cong)未來安全性和收(shou)益性角度考慮已(yi)經(jing)存在不(bu)(bu)少機會。

　　均衡(heng)組合、尋找低估機(ji)會、控制回撤等(deng)等(deng)，成為上述基金(jin)機(ji)構和基金(jin)經理策(ce)略中(zhong)的(de)關鍵詞。觀察發(fa)現，近一個月的(de)基金(jin)業(ye)績同樣顯示，不少以均衡(heng)、穩健為特征的(de)主動權益基金(jin)產(chan)品表(biao)現出階段性優勢。