中國(guo)證券(quan)報記者了解到，在《關于規范(fan)基(ji)(ji)金(jin)投資建議活動的(de)通(tong)知(zhi)》發布后，第三方基(ji)(ji)金(jin)代銷機構(gou)、基(ji)(ji)金(jin)“大V”以及基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)已紛(fen)紛(fen)開(kai)始探(tan)索新模(mo)式。未(wei)持(chi)投顧(gu)牌(pai)照的(de)代銷機構(gou)或以投顧(gu)策略輸出的(de)方式尋求與持(chi)牌(pai)機構(gou)的(de)合作；部分活躍在各(ge)平臺的(de)“大V”已入職持(chi)牌(pai)券(quan)商、基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)旗下(xia)投顧(gu)持(chi)牌(pai)子公(gong)司(si)。

　　投顧新規顯效

　　2021年11月，廣東、上(shang)海、北京的(de)基(ji)(ji)金公司(si)和基(ji)(ji)金銷(xiao)售機構相繼收(shou)到(dao)了當地證監局下發(fa)的(de)《關于(yu)規范基(ji)(ji)金投資建(jian)議活動的(de)通(tong)知》。《通(tong)知》出臺后，第三方基(ji)(ji)金銷(xiao)售平(ping)臺紛(fen)紛(fen)下架了基(ji)(ji)金組合。如(ru)天(tian)(tian)天(tian)(tian)基(ji)(ji)金網的(de)組合寶(bao)，其所有基(ji)(ji)金組合均(jun)已暫(zan)停一鍵申購，不過已跟投的(de)客(ke)戶(hu)可以選擇贖回(hui)、調倉和跟調。同時，一些(xie)在平(ping)臺上(shang)從事基(ji)(ji)金組合業務基(ji)(ji)金“大V”也受到(dao)波及。

　　部分未持(chi)(chi)投顧牌照的(de)基金(jin)第(di)三(san)方代(dai)銷機構(gou)已經(jing)著手全面轉(zhuan)型。一位基金(jin)代(dai)銷平臺人士對中國證券報記者表示(shi)：“我們(men)平臺上的(de)部分組合在(zai)2021年(nian)12月31日就(jiu)已解(jie)散(san)，基民手上的(de)投資組合已解(jie)散(san)為(wei)單只基金(jin)持(chi)(chi)倉(cang)。”

　　部分平臺暫時僅下架組(zu)合產(chan)品，沒有(you)其(qi)他整(zheng)(zheng)改(gai)動作。某第三方(fang)代銷機構(gou)人(ren)士(shi)表(biao)示，對于(yu)不具有(you)基(ji)金投(tou)資顧問業(ye)務資格的(de)基(ji)金銷售(shou)機構(gou)整(zheng)(zheng)改(gai)期為(wei)2022年6月30日，所以(yi)目前其(qi)所在的(de)平臺只是把原(yuan)有(you)的(de)組(zu)合都下線，沒有(you)其(qi)他整(zheng)(zheng)改(gai)動作。上述兩位人(ren)士(shi)均稱，目前組(zu)合未出現大幅贖回的(de)情況。

　　未(wei)持(chi)牌(pai)機(ji)構的(de)(de)(de)轉型路徑也逐漸(jian)浮出(chu)水(shui)面。某資深第(di)三(san)方代銷(xiao)人士(shi)李磊（化名）表示，目(mu)前來看(kan)，有(you)投顧牌(pai)照的(de)(de)(de)機(ji)構以投顧策略輸出(chu)的(de)(de)(de)方式與未(wei)持(chi)牌(pai)的(de)(de)(de)代銷(xiao)機(ji)構合作(zuo)是可行的(de)(de)(de)，不(bu)過在(zai)基(ji)金(jin)投資組合的(de)(de)(de)展示頁面須由持(chi)牌(pai)機(ji)構制(zhi)作(zuo)。此前業內人士(shi)普(pu)(pu)遍認為，《通(tong)知》會(hui)加速基(ji)金(jin)銷(xiao)售機(ji)構和擁有(you)投顧牌(pai)照機(ji)構的(de)(de)(de)合作(zuo)速度，未(wei)來這一合作(zuo)趨勢將更為普(pu)(pu)遍。

　　“大V”積極轉型

　　除了第三方代銷機構以(yi)外，此前(qian)從事基金(jin)組合(he)業務(wu)(wu)的(de)基金(jin)“大V”也積極轉(zhuan)型。李磊告訴中國(guo)證券(quan)報(bao)記者：“已有頭部(bu)‘大V’入(ru)(ru)職(zhi)了證券(quan)公(gong)司(si)，還有‘大V’入(ru)(ru)職(zhi)了基金(jin)公(gong)司(si)旗下具備投顧牌照的(de)基金(jin)銷售子(zi)公(gong)司(si)。‘大V’入(ru)(ru)職(zhi)后進(jin)入(ru)(ru)公(gong)司(si)產(chan)品部(bu)，工作內(nei)容(rong)主(zhu)要圍繞產(chan)品和服務(wu)(wu)，與之(zhi)前(qian)基本一(yi)樣。而公(gong)司(si)對(dui)‘大V’也有業績(ji)和存量規(gui)模(mo)的(de)考核。”

　　此外，記者還了解到，有(you)“大(da)(da)V”將自己的(de)組合及IP出讓給了具(ju)備投顧牌照的(de)基金第三方代銷(xiao)機構(gou)，但(dan)“大(da)(da)V”自身(shen)未入職(zhi)。還有(you)一種(zhong)情況是“大(da)(da)V”本(ben)身(shen)不(bu)入職(zhi)，但(dan)由(you)其助理(li)入職(zhi)或簽訂一份外包(bao)協(xie)議。

　　投顧牌照價值凸顯

　　在多(duo)位業內人士(shi)看來，《通知(zhi)》出臺后，最大(da)的改變在于此前“大(da)V”或(huo)基(ji)金公(gong)司等提供(gong)的組合未來都將(jiang)轉化(hua)為投(tou)(tou)顧(gu)產品。這(zhe)一(yi)改變將(jiang)涉及(ji)收費以及(ji)投(tou)(tou)顧(gu)自主調倉(cang)，與此前由基(ji)金公(gong)司或(huo)“大(da)V”階段性告知(zhi)投(tou)(tou)資(zi)者怎(zen)么調或(huo)一(yi)鍵跟投(tou)(tou)的模(mo)式不同，投(tou)(tou)資(zi)者買入的組合由投(tou)(tou)顧(gu)直接調倉(cang)，無需(xu)自己操作(zuo)。

　　“投(tou)顧新規有利于投(tou)顧行業在合規的情況(kuang)下發展得更長(chang)遠。”資深基金人士表(biao)示(shi)。

　　此外(wai)，對基金投顧(gu)(gu)業務(wu)的進一(yi)(yi)步(bu)規(gui)范令投顧(gu)(gu)牌照(zhao)(zhao)(zhao)(zhao)價值(zhi)凸顯(xian)，這(zhe)讓一(yi)(yi)些(xie)尚未獲得投顧(gu)(gu)業務(wu)資(zi)格的公司更加渴求這(zhe)一(yi)(yi)牌照(zhao)(zhao)(zhao)(zhao)。“如果沒有牌照(zhao)(zhao)(zhao)(zhao)就只(zhi)能銷售單品(pin)或者(zhe)有投顧(gu)(gu)牌照(zhao)(zhao)(zhao)(zhao)機構(gou)(gou)的組(zu)合，這(zhe)會讓銷量大(da)幅下滑。”一(yi)(yi)位(wei)第三方(fang)銷售機構(gou)(gou)人士(shi)表示，“我們希望盡快拿到投顧(gu)(gu)牌照(zhao)(zhao)(zhao)(zhao)。”

　　目前(qian)，基金投(tou)顧(gu)業務試點(dian)工作開展(zhan)超兩(liang)年，已(yi)經有59家(jia)(jia)機構(gou)獲得(de)基金投(tou)顧(gu)資格試點(dian)的備案函，包括24家(jia)(jia)公募基金、29家(jia)(jia)證券公司、3家(jia)(jia)銀行(xing)和(he)3家(jia)(jia)第(di)三方(fang)獨立銷售(shou)機構(gou)。