“建議投(tou)資者全部贖回公司的(de)基金份(fen)額。”近日，深圳一家小型私募給持有人的(de)信引發(fa)軒然大(da)波。在滬指失(shi)守3000點之(zhi)際，可以看(kan)到(dao)各種(zhong)觀(guan)點的(de)極(ji)限割(ge)裂與(yu)撕(si)扯，悲觀(guan)與(yu)樂觀(guan)空前交織。

　　有人(ren)極度悲(bei)觀(guan)，就(jiu)有人(ren)極度樂(le)觀(guan)。市場的(de)底部區間往往彌漫(man)著悲(bei)觀(guan)的(de)論調，但這時候恰恰也是收(shou)集籌碼(ma)的(de)最好時機(ji)。績優基金放開限購，機(ji)構(gou)積極參與自購，更(geng)有基金經理“把剩(sheng)下的(de)子彈都打(da)完(wan)了(le)”，明確表達抄底的(de)決心。

　　何時見(jian)底？何時迎來曙光？相信答案就在(zai)不(bu)遠處。

　　市場情緒臨近低點

　　上周(zhou)(zhou)五，上證指數年內首(shou)次(ci)失守(shou)3000點(dian)大(da)關。當市(shi)場再(zai)一次(ci)到(dao)達低(di)點(dian)，投資者情(qing)緒也臨近低(di)點(dian)。從8月25日滬指達到(dao)3053點(dian)之后，利好政策層出不窮。無論是(shi)(shi)印花稅的(de)下調，降低(di)融資保證金比(bi)例(li)，還(huan)是(shi)(shi)減緩IPO、再(zai)融資，規范量化(hua)交易(yi)，或者是(shi)(shi)規范大(da)股東減持，加強(qiang)融券業(ye)務逆周(zhou)(zhou)期調節(jie)，再(zai)到(dao)匯金增持。政策給予的(de)是(shi)(shi)不斷清晰的(de)信號，但市(shi)場似乎并不買賬(zhang)，現實由此割裂(lie)。

　　上周(zhou)，深圳(zhen)一(yi)家小型私募機構“鼎泰(tai)公(gong)司”給持有(you)人的(de)(de)(de)信徹底刷屏(ping)。信中稱(cheng)，無論國內乃至世(shi)界的(de)(de)(de)政經環(huan)境，眼前(qian)均(jun)面臨前(qian)所未見的(de)(de)(de)巨大不確定性，金融市(shi)場無可(ke)(ke)能獨善其(qi)身(shen)(shen)。保守的(de)(de)(de)投資者實在無必要留守在波動風(feng)險最(zui)大的(de)(de)(de)資本市(shi)場，“建議(yi)投資者全(quan)部贖回公(gong)司的(de)(de)(de)基金份額”。今(jin)年四季(ji)度可(ke)(ke)能有(you)小幅反彈行(xing)情，公(gong)司爭取在頂部將所有(you)頭寸(cun)變現，各位投資人可(ke)(ke)根據自身(shen)(shen)判斷提出贖回。

　　盡管(guan)隨后(hou)鼎泰公(gong)司(si)發布道歉聲明稱，“信中涉(she)及市(shi)場觀點的言論為(wei)公(gong)司(si)個別人員的看法。目(mu)前公(gong)司(si)所管(guan)理的產品總體表現(xian)穩健，但沒有符合客戶賺(zhuan)取超(chao)額(e)收(shou)益的預(yu)期(qi)，公(gong)司(si)因此存(cun)在(zai)較大壓力，故與投(tou)資者溝通暫時贖(shu)回份(fen)額(e)，以便(bian)調整投(tou)資節(jie)奏(zou)。本公(gong)司(si)長期(qi)看好資本市(shi)場前景，計劃通過空檔(dang)期(qi)，進一步加(jia)強并夯實團隊建設和基礎研究，等待機會(hui)的出現(xian)積極(ji)入場。”不過，前述給(gei)持有人的信還是(shi)引發了軒(xuan)然(ran)大波(bo)。

　　近(jin)期還有(you)消息稱(cheng)，一家知名百億主觀(guan)(guan)私(si)募表示(shi)，對現(xian)在的(de)市場看(kan)不懂也不會(hui)做，建議(yi)投(tou)資(zi)者把主動管(guan)理(li)基金改配量化，該基金經理(li)稱(cheng)，現(xian)在這個市場他“不懂”“不明白”“不會(hui)做”了。因此，被市場調(diao)侃“量化已經把主觀(guan)(guan)打倒(dao)了，主觀(guan)(guan)已經投(tou)降”。私(si)募大V董寶珍(zhen)掌舵的(de)北京凌通盛泰(tai)更是發出“在3000點的(de)申(shen)明和呼旴”稱(cheng)，只有(you)外部資(zi)金能(neng)夠強有(you)力地(di)扭(niu)轉困難局面(mian)，否(fou)則盤內日益嚴重的(de)悲觀(guan)(guan)情緒會(hui)加速螺(luo)旋式(shi)下跌。

　　從(cong)普通投資(zi)者來看，悲觀情緒(xu)或許更加極致。在社交媒(mei)體上一(yi)份“目前你會考慮(lv)入市嗎(ma)”的(de)問卷調(diao)查(cha)中(zhong)，超過七(qi)成(cheng)(cheng)的(de)投資(zi)者選擇(ze)“不(bu)考慮(lv)”，一(yi)成(cheng)(cheng)投資(zi)者還未(wei)有結(jie)論，能堅定入市的(de)不(bu)足兩(liang)成(cheng)(cheng)。

　　投資機會顯現

　　有人(ren)極(ji)度(du)悲觀，就(jiu)有人(ren)極(ji)度(du)樂觀。市場的底部區間往往彌(mi)漫著悲觀的論調，但這時候恰(qia)恰(qia)也(ye)是收集籌碼的最(zui)好(hao)時機。

　　半(ban)夏投資李蓓關于(yu)(yu)“A股大概率有超越5年一遇級別的(de)(de)牛(niu)市”的(de)(de)觀點(dian)近期(qi)(qi)登上微博熱搜。她(ta)在(zai)最新的(de)(de)9月(yue)月(yue)報中表(biao)示，中國經(jing)濟本身已經(jing)悄然企穩，隨著各種政策的(de)(de)落地，后續經(jing)濟和(he)企業盈利的(de)(de)進一步回(hui)升(sheng)也是(shi)應有之(zhi)義，但(dan)市場的(de)(de)走(zou)勢(shi)弱于(yu)(yu)預期(qi)(qi)，主要原因在(zai)于(yu)(yu)最大的(de)(de)賣出力量還是(shi)外(wai)資。她(ta)認為解決(jue)之(zhi)道只有靠(kao)時間來消化，需要等到他們賣完。

　　回到A股市場，李(li)蓓表示(shi)，其分(fen)析框(kuang)架一直是中(zhong)長期(qi)看經濟周(zhou)(zhou)期(qi)位置，中(zhong)短期(qi)看三因子模型。從中(zhong)長期(qi)看，中(zhong)國(guo)經濟的地(di)產(chan)大周(zhou)(zhou)期(qi)出清基(ji)本完成(cheng)，全球產(chan)能投(tou)資上升大周(zhou)(zhou)期(qi)剛兩年，本輪產(chan)業(ye)(ye)升級中(zhong)國(guo)是相對(dui)成(cheng)功的，新能源(yuan)、汽車、機械、化工(gong)等，在國(guo)際上處于(yu)相對(dui)優勢的位置，比歐洲和日韓的情況(kuang)更好(hao)，產(chan)業(ye)(ye)角度未來十年看好(hao)。從中(zhong)短期(qi)看，中(zhong)國(guo)利率在全球主要國(guo)家中(zhong)最低，社(she)融企穩回升，企業(ye)(ye)盈利回升，風(feng)險偏好(hao)位于(yu)歷史最低點附近(jin)，是最好(hao)的買點。

　　李(li)蓓(bei)強調，無論(lun)中(zhong)(zhong)(zhong)長期(qi)，還是(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)短期(qi)當前都應(ying)該(gai)看(kan)好中(zhong)(zhong)(zhong)國股市(shi)(shi)。而(er)且(qie)，因(yin)為當前是(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)長期(qi)和中(zhong)(zhong)(zhong)短期(qi)共振的(de)(de)(de)(de)底部(bu)，而(er)不僅僅是(shi)小周(zhou)期(qi)底部(bu)，將來的(de)(de)(de)(de)這一(yi)輪中(zhong)(zhong)(zhong)國股市(shi)(shi)牛市(shi)(shi)行(xing)情的(de)(de)(de)(de)級別，是(shi)會超(chao)過(guo)過(guo)去的(de)(de)(de)(de)2、3輪小牛市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)，大(da)概率超(chao)越(yue)5年一(yi)遇的(de)(de)(de)(de)級別，可能是(shi)10年甚至20年一(yi)遇的(de)(de)(de)(de)級別。

　　不(bu)只是主觀基(ji)金經理有(you)這樣(yang)的(de)感受，量(liang)化基(ji)金經理也同(tong)樣(yang)為(wei)這樣(yang)難(nan)(nan)得(de)的(de)機會感到振奮。當(dang)滬指退守3000點(dian)之際，西部利(li)(li)得(de)基(ji)金經理盛(sheng)豐衍在社交媒體(ti)發(fa)文表(biao)示(shi)，“再次超乎尋常地樂觀！”他認為(wei)，從擇時(shi)模型上看(kan)，諸多模型觸發(fa)A股觸底信號，例如(ru)全(quan)A市值(zhi)/M2信號觸發(fa)，A股PB估值(zhi)觸發(fa)，大股東凈(jing)增持觸發(fa)，股債比價觸發(fa)。另外，他表(biao)示(shi)身(shen)邊(bian)出現了很多詭異的(de)事，唱(chang)多的(de)被(bei)罵，看(kan)空(kong)的(de)被(bei)夸。市場對(dui)利(li)(li)好(hao)幾乎免疫，A股這段時(shi)間有(you)點(dian)“難(nan)(nan)哄”。此外，今(jin)年無風(feng)險收益率譜(pu)系顯著下(xia)降，但貨(huo)幣供應量(liang)依然(ran)高增。“積(ji)極因素在逐步積(ji)累(lei)，只欠(qian)東風(feng)。”盛(sheng)豐衍表(biao)示(shi)。

　　除(chu)了(le)公開表達樂(le)觀的觀點，更多基金經理開始以(yi)真金白銀表態。

　　“把剩下的子(zi)彈都打完了(le)，反而(er)一(yi)身輕松，閃了(le)，一(yi)年以后回顧這條博文。”嘉越投資(zi)總監吳悅(yue)風19日在社交平臺發文稱。

　　10月18日，深(shen)圳(zhen)市(shi)中歐(ou)瑞(rui)博投資管理股份有限公司（以下簡稱“中歐(ou)瑞(rui)博”）發布公告稱，基(ji)于對中國經濟的長(chang)期看好、中國資本市(shi)場長(chang)期穩定(ding)發展和公司主動投資管理能(neng)力的信心，本著與(yu)投資者(zhe)風(feng)險共(gong)擔、利(li)益共(gong)享的原則，中歐(ou)瑞(rui)博將于近期使用自有資金合計(ji)1000萬元，投資旗下正在(zai)發行(xing)募(mu)集的新產品(pin)，在(zai)產品(pin)運作期間長(chang)期持有。

　　此前，知名私募機構林園(yuan)投(tou)資(zi)(zi)也(ye)發公告(gao)稱(cheng)，基于對(dui)中國經(jing)濟和資(zi)(zi)本市場的(de)長期看好以及(ji)對(dui)旗下基金產(chan)品的(de)充分信心，林園(yuan)投(tou)資(zi)(zi)或實控人林園(yuan)本人將跟(gen)投(tou)公司旗下所有(you)產(chan)品新增凈申購額的(de)20%。

　　多只基金恢復大額申購

　　“請珍惜3000點以下的A股”“空倉或者(zhe)少倉位等待(dai)最好”……

　　當前，可以看到各(ge)種觀點的極限割裂與撕扯，悲(bei)觀與樂觀空前交(jiao)織。何(he)時(shi)見底？何(he)時(shi)迎來曙光？成(cheng)為市場共同(tong)的靈魂拷問。

　　天弘基(ji)(ji)金(jin)認為，不必過(guo)分悲觀于滬指失守3000點(dian)，這(zhe)或許反而(er)有助于市(shi)場更(geng)(geng)快見底。在市(shi)場底部區間(jian)，天弘基(ji)(ji)金(jin)歷史績優基(ji)(ji)金(jin)經理率先自購。據了(le)解，正在發行的(de)天弘阿爾法優選基(ji)(ji)金(jin)，其擬任(ren)基(ji)(ji)金(jin)經理谷琦(qi)彬近(jin)日申購了(le)自己的(de)基(ji)(ji)金(jin)80萬(wan)元(yuan)。根據規(gui)定(ding)，基(ji)(ji)金(jin)經理自購基(ji)(ji)金(jin)鎖(suo)定(ding)期(qi)不少于1年(nian)。谷琦(qi)彬表示，在市(shi)場預期(qi)的(de)低(di)點(dian)應該更(geng)(geng)加(jia)樂觀一(yi)些，把目光往(wang)兩個季度以后(hou)去看(kan)，當(dang)下踏(ta)空的(de)風險(xian)(xian)高(gao)于資(zi)產(chan)下跌(die)的(de)風險(xian)(xian)。

　　10月21日，招商(shang)(shang)基金更是宣布，由翟相(xiang)棟管理的(de)(de)招商(shang)(shang)優(you)勢(shi)企(qi)業(ye)將于10月23日起放開大(da)額申(shen)購(gou)業(ye)務(wu)。公告顯示，為滿(man)足(zu)投(tou)資者需求(qiu)，招商(shang)(shang)基金決定自10月23日起恢復招商(shang)(shang)優(you)勢(shi)企(qi)業(ye)的(de)(de)大(da)額申(shen)購(gou)(含定期(qi)(qi)定額投(tou)資)和轉換轉入業(ye)務(wu)，取消A類(lei)份額25萬(wan)元、C類(lei)份額5萬(wan)元的(de)(de)大(da)額申(shen)購(gou)(含定期(qi)(qi)定額投(tou)資)和轉換轉入業(ye)務(wu)限額。

　　由于招商優(you)勢(shi)企業(ye)業(ye)績表現突出，今年以(yi)來已多(duo)次調整(zheng)申(shen)購(gou)額(e)(e)度(du)。招商優(you)勢(shi)企業(ye)自3月22日將大(da)額(e)(e)申(shen)購(gou)（含定期(qi)定額(e)(e)投資）和轉(zhuan)換轉(zhuan)入業(ye)務的限(xian)額(e)(e)調整(zheng)在50萬(wan)門(men)檻(jian)；3月28日，該基金(jin)將申(shen)購(gou)門(men)檻(jian)收緊到5萬(wan)元(yuan)；6月30日起，招商優(you)勢(shi)企業(ye)C類(lei)份額(e)(e)再度(du)調整(zheng)大(da)額(e)(e)申(shen)購(gou)業(ye)務的限(xian)額(e)(e)，對單(dan)日單(dan)個基金(jin)賬戶(hu)單(dan)筆(bi)或累計(ji)申(shen)請金(jin)額(e)(e)超(chao)過5000元(yuan)進行(xing)限(xian)制，A類(lei)份額(e)(e)維(wei)持(chi)5萬(wan)元(yuan)不變。

　　對此，招商(shang)基金表示(shi)，公司對基金規模比較克制，從3月底開始進行嚴(yan)格的限購持(chi)續至今。隨(sui)著市(shi)場(chang)不斷調整，A股市(shi)場(chang)投資(zi)性價比凸顯(xian)。對于長期資(zi)金來(lai)說，當前是個相對較好的布局時(shi)機(ji)。

　　10月以來，不斷有(you)權益(yi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)相繼恢復了大(da)額(e)(e)申(shen)(shen)購，以實際行動表達(da)“抄(chao)底”的(de)(de)(de)決心(xin)。銀華基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)決定(ding)自10月19日(ri)起恢復辦理(li)銀華行業(ye)(ye)(ye)輪動混(hun)(hun)合(he)型基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)50萬元以上的(de)(de)(de)大(da)額(e)(e)申(shen)(shen)購（含定(ding)期(qi)定(ding)額(e)(e)投資(zi)(zi)及轉(zhuan)換轉(zhuan)入(ru)）業(ye)(ye)(ye)務；華商(shang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)決定(ding)于(yu)10月18日(ri)起恢復華商(shang)優勢(shi)行業(ye)(ye)(ye)靈(ling)活(huo)配(pei)置基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)大(da)額(e)(e)申(shen)(shen)購（含定(ding)期(qi)定(ding)額(e)(e)投資(zi)(zi)及轉(zhuan)換轉(zhuan)入(ru)）業(ye)(ye)(ye)務；中歐(ou)(ou)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)決定(ding)自10月18日(ri)（含）起，取消中歐(ou)(ou)量化驅動混(hun)(hun)合(he)型基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)單日(ri)單個基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)賬戶的(de)(de)(de)單筆或多(duo)筆申(shen)(shen)購、轉(zhuan)換轉(zhuan)入(ru)及定(ding)期(qi)定(ding)額(e)(e)投資(zi)(zi)業(ye)(ye)(ye)務金(jin)(jin)(jin)額(e)(e)的(de)(de)(de)限制；睿(rui)遠穩進配(pei)置兩年持有(you)混(hun)(hun)合(he)發布公告稱(cheng)，將于(yu)10月19日(ri)恢復正常申(shen)(shen)購。

　　孫(sun)子兵法中有言，“先為(wei)不(bu)可(ke)勝，以待敵之可(ke)勝。不(bu)可(ke)勝在(zai)己，可(ke)勝在(zai)敵。”“投資(zi)(zi)如戰場(chang)，在(zai)戰場(chang)上我(wo)們要(yao)做到不(bu)要(yao)出現漏(lou)洞(dong)，別(bie)被市場(chang)先生(sheng)抓住弱(ruo)點，我(wo)們所抵抗的是(shi)人性的恐懼(ju)。而(er)當前(qian)的底部區域正是(shi)優質投資(zi)(zi)者(zhe)為(wei)新(xin)一輪(lun)財富增長機會做準備的最好時機。”方正富邦(bang)基金表示。