3月15日，證監會集中發布(bu)了四項(xiang)“兩強(qiang)(qiang)兩嚴”政策文件(jian)。其中，《關于加(jia)(jia)強(qiang)(qiang)證券公(gong)司和公(gong)募(mu)基金(jin)監管(guan)加(jia)(jia)快推進建設一流投資銀(yin)行和投資機構(gou)的意見（試行）》（以(yi)下簡稱“《意見》”）為證券公(gong)司和公(gong)募(mu)基金(jin)在經營(ying)理(li)(li)念、功能發揮、治理(li)(li)水平、合規(gui)意識等(deng)方面指(zhi)明了發展方向。

　　《意(yi)見》指出(chu)，近(jin)年來(lai)，證(zheng)券(quan)基(ji)金經(jing)營(ying)機(ji)構(gou)（以(yi)下(xia)簡稱(cheng)行業(ye)機(ji)構(gou)或機(ji)構(gou)）穩步發(fa)展，成(cheng)為我(wo)國(guo)資本市(shi)場乃至(zhi)金融(rong)體(ti)系的重(zhong)要(yao)中介力量(liang)，在服務(wu)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)、國(guo)家戰略(lve)、居(ju)民財富管理(li)(li)等方面作用(yong)日(ri)益增(zeng)強，守住了不(bu)發(fa)生系統性風(feng)險的底(di)線。但(dan)對標中國(guo)特色(se)現代金融(rong)體(ti)系，行業(ye)機(ji)構(gou)經(jing)營(ying)理(li)(li)念有(you)偏(pian)差、功(gong)能發(fa)揮(hui)不(bu)充分、治理(li)(li)水平待強化、合規意(yi)識(shi)和水平不(bu)高等問題仍較為突出(chu)，證(zheng)券(quan)基(ji)金行業(ye)監(jian)管效能有(you)待進一步提高。

　　多(duo)(duo)家公(gong)募(mu)機構(gou)在接受(shou)中國證(zheng)券報記(ji)者采訪時表示，《意(yi)見》對公(gong)募(mu)基金行業的(de)高(gao)(gao)質量發展(zhan)提出了更高(gao)(gao)要求，接下來的(de)工作中，將不斷學習《意(yi)見》指明的(de)發展(zhan)方(fang)向，認真自我糾(jiu)察(cha)，進(jin)一步強化功(gong)能性意(yi)識，在資本(ben)市場承擔更多(duo)(duo)責任。

　　一流投資機構建設刻不容緩

　　《意見》強調(diao)，要“加(jia)快(kuai)推進建設一流(liu)投資銀(yin)行和(he)投資機構(gou)(gou)(gou)”。在總體要求(qiu)部分，《意見》指出(chu)，力爭(zheng)通(tong)過5年(nian)左右時間，基本形(xing)成“教科書式(shi)”的(de)監管(guan)模(mo)式(shi)和(he)行業(ye)標準，行業(ye)機構(gou)(gou)(gou)定(ding)位得到校正(zheng)、功能發(fa)揮更(geng)加(jia)有效、經營(ying)理(li)念更(geng)加(jia)穩健、發(fa)展模(mo)式(shi)更(geng)加(jia)集約(yue)、公司治理(li)更(geng)加(jia)健全(quan)、合規風控更(geng)加(jia)自覺、行業(ye)生態持續優化，推動形(xing)成10家(jia)左右優質(zhi)頭部機構(gou)(gou)(gou)引領(ling)行業(ye)高(gao)質(zhi)量發(fa)展的(de)態勢。為(wei)此，多家(jia)公募機構(gou)(gou)(gou)闡述了對加(jia)快(kuai)建設成為(wei)一流(liu)優質(zhi)投資機構(gou)(gou)(gou)的(de)理(li)解。

　　易方達基金(jin)認(ren)為，一流的(de)投資機(ji)構應在(zai)(zai)戰略能(neng)力(li)、專業水平、公司治理、合(he)規風控、人才隊伍、行業文化等方面具(ju)備國際領先水平，在(zai)(zai)全球投資領域具(ju)有(you)廣泛知名度和(he)(he)影響力(li)，充(chong)分發(fa)揮引領作用，促進行業功能(neng)發(fa)揮和(he)(he)生態(tai)優化，成(cheng)為促進資本市場健康穩定高質量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)重(zhong)要(yao)力(li)量(liang)，為經濟社(she)會發(fa)展(zhan)(zhan)提供高質量(liang)服務。

　　匯添富基金(jin)表示，為(wei)加快推進建設成為(wei)一流投(tou)資(zi)(zi)(zi)機構(gou)，各機構(gou)主體需不斷強化使(shi)命和責(ze)任擔(dan)當，圍繞“功能性”和“堅(jian)持以客戶為(wei)中心(xin)”的理念，持續錘煉(lian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)管(guan)理能力(li)、客戶服務(wu)能力(li)和風險管(guan)理能力(li)，堅(jian)持產(chan)品(pin)與服務(wu)的守正創新，不斷提(ti)高綜合(he)性、集團化的業務(wu)競(jing)爭力(li)，打造多(duo)策(ce)略、多(duo)資(zi)(zi)(zi)產(chan)的產(chan)品(pin)與解決方案體系，不斷提(ti)升(sheng)金(jin)融科(ke)技水平，更好服務(wu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者。

　　鵬揚基(ji)金表示，“一流(liu)投資機構”不能(neng)以規(gui)模大(da)小來劃分。一流(liu)投資機構應該(gai)在公司(si)治理、專業(ye)能(neng)力、文化(hua)建設上，都具(ju)有領先和(he)示范(fan)作用，能(neng)夠(gou)堅定承擔使命，充分發(fa)揮功能(neng)，引領行業(ye)標準，形成(cheng)示范(fan)效應。一流(liu)投資機構應當具(ju)備四個方面的(de)經營(ying)特(te)質：一是(shi)始終堅持以人民為中心的(de)價(jia)值取向；二是(shi)能(neng)夠(gou)貫徹落(luo)實國家(jia)戰(zhan)略，不斷提(ti)升服務實體經濟質效；三是(shi)恪守合規(gui)和(he)風(feng)險防(fang)控底線，堅持在市(shi)場化(hua)法制化(hua)軌道上創新發(fa)展；四是(shi)靈活(huo)的(de)股權架構和(he)穩健的(de)公司(si)治理。

　　百嘉基金(jin)董(dong)事、副總經(jing)理王群航還(huan)提到(dao)，適(shi)時的(de)、專業的(de)、客觀的(de)、形(xing)式靈活多樣(yang)的(de)、必(bi)要的(de)投資(zi)者教育能力(li)必(bi)不可(ke)少。近兩(liang)年，投資(zi)者教育和保護(hu)任重而道遠，作(zuo)為處于優(you)勢市場主(zhu)體地位(wei)的(de)金(jin)融機(ji)構，有(you)義務承(cheng)擔起投資(zi)者保護(hu)主(zhu)體責(ze)任，同時需要在制度保障上、金(jin)融機(ji)構的(de)行為規范以及投資(zi)者自身等(deng)多方面一起努(nu)力(li)。

　　推進投研團隊建設科學化

　　在促(cu)進(jin)行(xing)業功能發揮方面，《意見》對公募行(xing)業提出明確的(de)要(yao)求，即(ji)“強化(hua)公募基金投(tou)(tou)研核心能力建(jian)設，完善投(tou)(tou)研能力評價指標體系，摒棄明星(xing)基金經理現象，強化(hua)‘平(ping)臺型、團(tuan)隊(dui)制、一體化(hua)、多(duo)策略’投(tou)(tou)研體系建(jian)設。”

　　作為(wei)公募機構最(zui)核心的(de)(de)(de)競爭力，投(tou)研(yan)建設一直以(yi)來都是各家基(ji)金公司(si)發展中(zhong)的(de)(de)(de)重(zhong)中(zhong)之重(zhong)。對于此次《意見》中(zhong)關于投(tou)研(yan)能(neng)力、投(tou)研(yan)評價、投(tou)研(yan)體系建設等方面的(de)(de)(de)要求，多家基(ji)金公司(si)紛紛表達了認(ren)同和自身的(de)(de)(de)思(si)考。

　　在德邦基(ji)金看來(lai)，“平(ping)(ping)臺型、團(tuan)隊(dui)制(zhi)”的(de)(de)(de)核心是通過投研(yan)(yan)(yan)(yan)體系的(de)(de)(de)機制(zhi)和(he)文化建設，實現投研(yan)(yan)(yan)(yan)人才(cai)梯(ti)隊(dui)建設。機制(zhi)和(he)文化是平(ping)(ping)臺的(de)(de)(de)基(ji)礎，而人才(cai)梯(ti)隊(dui)是團(tuan)隊(dui)的(de)(de)(de)有效形式。本質上，“平(ping)(ping)臺型、團(tuan)隊(dui)制(zhi)”就是在投研(yan)(yan)(yan)(yan)老中青的(de)(de)(de)傳(chuan)幫帶過程中，實現投研(yan)(yan)(yan)(yan)工作的(de)(de)(de)專(zhuan)業積累和(he)方法論傳(chuan)承。

　　鵬揚(yang)基金進一步表示，平臺型(xing)應當(dang)至少具(ju)有(you)三個特征(zheng)：一是(shi)注重(zhong)自上(shang)而下，通(tong)過集約化管(guan)理實現多元(yuan)化產品服務；二是(shi)整(zheng)體業績具(ju)有(you)較強的(de)穩(wen)定(ding)性和抗(kang)壓性，且可以傳承；三是(shi)具(ju)有(you)活(huo)躍(yue)的(de)開放性，能(neng)夠持(chi)續根據新(xin)的(de)市場特征(zheng)創造出新(xin)的(de)風格類、主題(ti)類的(de)投資策略(lve)。

　　團隊制意味著專業(ye)化(hua)(hua)、流程(cheng)化(hua)(hua)、標準化(hua)(hua)、集中(zhong)化(hua)(hua)的(de)(de)投研(yan)方式(shi)，搭(da)建投研(yan)互(hu)通(tong)平臺(tai)和資(zi)(zi)源(yuan)共享(xiang)機制，通(tong)過內部的(de)(de)協同、專業(ye)的(de)(de)分(fen)工、團隊的(de)(de)協作，確保投資(zi)(zi)決(jue)策輸入輸出的(de)(de)科學性(xing)和高質量，更(geng)(geng)多依靠平臺(tai)而不是個人力(li)量把長期業(ye)績做得更(geng)(geng)穩定、可預期。

　　“‘一體(ti)(ti)化、多策略’的根本目標是在有共識的投研框(kuang)架下(xia)，通過精(jing)細化定位每個團隊、乃至每個個體(ti)(ti)的能力(li)圈差異，構建公司整個投研體(ti)(ti)系在不同市場風格下(xia)為投資(zi)者(zhe)持續(xu)創(chuang)造(zao)價(jia)值的能力(li)和定力(li)。”德邦基(ji)金表示。

　　鵬揚基金認(ren)為(wei)，一體化意味著(zhu)深度融合投資(zi)(zi)(zi)及(ji)(ji)風(feng)(feng)險管理業務流程。通過(guo)運用金融科(ke)技(ji)，在(zai)(zai)資(zi)(zi)(zi)產配置、投資(zi)(zi)(zi)組合管理、風(feng)(feng)險管理以及(ji)(ji)績效(xiao)(xiao)歸(gui)因方面，提(ti)供高效(xiao)(xiao)的、系統化的支(zhi)持，進而(er)幫助投資(zi)(zi)(zi)機構提(ti)高在(zai)(zai)資(zi)(zi)(zi)產配置決策方面的科(ke)學(xue)性，大幅提(ti)升(sheng)投資(zi)(zi)(zi)組合管理的效(xiao)(xiao)率，提(ti)高在(zai)(zai)風(feng)(feng)險識別、測量(liang)及(ji)(ji)管理方面的準確性和有效(xiao)(xiao)性。

　　與此同時，隨著經濟、社會、技術、產業、政策等環境持(chi)續(xu)演變，市(shi)(shi)場也在持(chi)續(xu)多(duo)(duo)變。海富通基(ji)金(jin)認為(wei)，必然(ran)需要多(duo)(duo)產品(pin)類別、多(duo)(duo)策略應對，努力在不同的(de)市(shi)(shi)場環境中能滿足不同客戶多(duo)(duo)樣化(hua)的(de)理財投(tou)資需求。“利(li)用不同策略之間的(de)低相關性分散風險(xian)，擴大收(shou)益來源，降低組合的(de)波動性，提升風險(xian)調整后的(de)收(shou)益，有(you)利(li)于改善投(tou)資者的(de)持(chi)有(you)體驗，支(zhi)持(chi)長期資金(jin)入市(shi)(shi)。”鵬揚基(ji)金(jin)表(biao)示。

　　談到(dao)多策略方(fang)面(mian)的(de)(de)建(jian)設，中(zhong)歐基(ji)金還向中(zhong)國證券(quan)報記者提到(dao)了公司構(gou)建(jian)的(de)(de)“1+1+N”的(de)(de)多元產(chan)(chan)品(pin)線(xian)。其(qi)中(zhong)，第一個“1”是指(zhi)“立足(zu)權益(yi)”；第二個“1”是指(zhi)“強(qiang)化固收”；在(zai)“N”里面(mian)，中(zhong)歐基(ji)金目前正在(zai)做的(de)(de)是升(sheng)級多資(zi)產(chan)(chan)和量化投資(zi)，同時孵化更多元產(chan)(chan)品(pin)線(xian)。

　　此外，《意見》中提到的(de)“明(ming)(ming)星(xing)基(ji)(ji)金(jin)經理現象”正是公募行(xing)業備(bei)受詬病的(de)地方。“明(ming)(ming)星(xing)基(ji)(ji)金(jin)經理代表著過去某一(yi)種或(huo)幾種策略的(de)成(cheng)功，但金(jin)融市(shi)場的(de)周期(qi)運行(xing)與隨機(ji)波動(dong)特性共同決定了沒有永(yong)遠賺錢(qian)的(de)資產和必(bi)勝的(de)策略。投(tou)資者的(de)投(tou)資需(xu)求(qiu)也是多元化和細分的(de)，單一(yi)的(de)明(ming)(ming)星(xing)基(ji)(ji)金(jin)經理即(ji)使在某一(yi)時期(qi)取(qu)得了成(cheng)功，也未(wei)必(bi)符合投(tou)資者自身的(de)投(tou)資需(xu)求(qiu)。”鵬揚基(ji)(ji)金(jin)分析。

　　博(bo)時基金宏(hong)觀(guan)策略部建議，在投研(yan)(yan)(yan)資源的(de)(de)安(an)排(pai)上，對(dui)處于不(bu)同生命周(zhou)期階(jie)段的(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)需(xu)給予足夠的(de)(de)重(zhong)視，鼓(gu)(gu)勵(li)(li)(li)(li)在更多行(xing)業(ye)(ye)和(he)標的(de)(de)的(de)(de)比較中，判斷個股(gu)和(he)行(xing)業(ye)(ye)機(ji)會，鼓(gu)(gu)勵(li)(li)(li)(li)從宏(hong)觀(guan)、行(xing)業(ye)(ye)、個股(gu)經營周(zhou)期角度進(jin)行(xing)主動投資研(yan)(yan)(yan)究；在投研(yan)(yan)(yan)組織上，鼓(gu)(gu)勵(li)(li)(li)(li)成(cheng)員(yuan)之間的(de)(de)溝(gou)通、互相學習，合理(li)安(an)排(pai)并(bing)嚴格考核，避免(mian)“一言堂”，為投研(yan)(yan)(yan)人員(yuan)形成(cheng)健康的(de)(de)激勵(li)(li)(li)(li)環境；在投研(yan)(yan)(yan)人員(yuan)管理(li)上，鼓(gu)(gu)勵(li)(li)(li)(li)不(bu)同行(xing)業(ye)(ye)背景、不(bu)同成(cheng)長路徑(jing)的(de)(de)投研(yan)(yan)(yan)人員(yuan)融入團隊，保證投研(yan)(yan)(yan)體系的(de)(de)開放性(xing)。

　　提升投資者長期回報

　　在此次(ci)發布的《意見》中，“提升投資者長期回報”提法(fa)亦受到市(shi)場較多關注(zhu)。

　　《意見(jian)》提(ti)出，提(ti)升(sheng)投資者(zhe)(zhe)(zhe)長期回報。督(du)促(cu)行(xing)業(ye)(ye)機構(gou)強(qiang)化(hua)(hua)服(fu)(fu)務(wu)理(li)(li)念，持(chi)續優(you)化(hua)(hua)投資者(zhe)(zhe)(zhe)服(fu)(fu)務(wu)，嚴格落實投資者(zhe)(zhe)(zhe)適當性制度(du)(du)，健全投資者(zhe)(zhe)(zhe)保護(hu)(hu)機制，切實提(ti)高投資者(zhe)(zhe)(zhe)獲(huo)得感和滿意度(du)(du)，持(chi)續維護(hu)(hu)好社會公眾(zhong)對(dui)行(xing)業(ye)(ye)的信任與(yu)信心(xin)。聚焦投資者(zhe)(zhe)(zhe)長期回報，健全基(ji)金(jin)投資管(guan)理(li)(li)與(yu)銷售(shou)考核(he)及評價機制。強(qiang)化(hua)(hua)管(guan)理(li)(li)人、高管(guan)及基(ji)金(jin)經理(li)(li)與(yu)投資者(zhe)(zhe)(zhe)的利益綁定機制，做好投資者(zhe)(zhe)(zhe)服(fu)(fu)務(wu)和陪伴。扎實推進(jin)公募(mu)基(ji)金(jin)行(xing)業(ye)(ye)費(fei)率改革，穩(wen)步降(jiang)低行(xing)業(ye)(ye)綜合(he)費(fei)率水平。持(chi)續優(you)化(hua)(hua)基(ji)金(jin)行(xing)業(ye)(ye)銷售(shou)生態，督(du)促(cu)基(ji)金(jin)管(guan)理(li)(li)人、銷售(shou)機構(gou)加大逆周期布(bu)局力度(du)(du)。

　　對(dui)此，各大公募基金公司將采取哪些行動？從更聚焦于投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)回報的(de)舉(ju)措來看，除了降費讓利外，通過實行利益綁定機(ji)制，保(bao)障投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)利益，助力投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)實現(xian)長期(qi)回報成為(wei)獲得較多共識的(de)方式。亦有多家公募基金公司提及(ji)，需要(yao)提高為(wei)客戶提供財富解(jie)決管(guan)理方案的(de)能(neng)力，而非單一(yi)的(de)基金產(chan)品銷(xiao)售。

　　海(hai)富通(tong)基(ji)金表示，公司(si)已著力優化(hua)考(kao)核評價機(ji)(ji)(ji)制工作，將(jiang)投(tou)(tou)資者(zhe)實(shi)際盈利(li)納入高管、投(tou)(tou)資及銷(xiao)售(shou)部門的(de)(de)考(kao)核指標。明(ming)確(que)基(ji)金產品定(ding)位和考(kao)核基(ji)準，完善基(ji)金經理(li)投(tou)(tou)資過程管理(li)。在強化(hua)管理(li)人、高管及基(ji)金經理(li)與(yu)(yu)投(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)利(li)益綁定(ding)機(ji)(ji)(ji)制上，公司(si)制定(ding)了相關辦法和實(shi)施細則，通(tong)過薪酬結構優化(hua)、跟投(tou)(tou)機(ji)(ji)(ji)制、延遲支付(fu)、追責機(ji)(ji)(ji)制等確(que)保(bao)基(ji)金管理(li)人的(de)(de)行為與(yu)(yu)投(tou)(tou)資者(zhe)利(li)益保(bao)持一致。

　　匯添(tian)富基金稱，公司(si)將堅(jian)持一切從長期(qi)出發的(de)經營理(li)念(nian)，強(qiang)(qiang)調專業投研能力(li)建設和基礎體系的(de)完善，堅(jian)持長周期(qi)考核，將客戶(hu)(hu)盈利(li)體驗納入(ru)考核體系，強(qiang)(qiang)調對客戶(hu)(hu)的(de)服務(wu)與陪伴，致力(li)于不斷提升(sheng)投資者(zhe)獲得(de)感(gan)。同時，需強(qiang)(qiang)化專業的(de)客戶(hu)(hu)服務(wu)能力(li)建設，為客戶(hu)(hu)提供適配的(de)財(cai)富管理(li)解決(jue)方案，切實解決(jue)“基金賺錢(qian)、基民不賺錢(qian)”問題。

　　就強(qiang)化管(guan)理人、高管(guan)及(ji)基金經(jing)理與投(tou)資(zi)者的(de)“利(li)益綁(bang)定”機制而(er)言(yan)，德邦基金表(biao)示，公司(si)(si)除了根據(ju)相關(guan)法規要求建立(li)薪酬(chou)遞(di)延機制外，也積極鼓勵高管(guan)及(ji)基金經(jing)理用(yong)自(zi)(zi)有(you)資(zi)金跟投(tou)相關(guan)產品，公司(si)(si)也持續通(tong)過自(zi)(zi)有(you)資(zi)金跟投(tou)旗下產品和(he)(he)自(zi)(zi)有(you)資(zi)金成立(li)發起式(shi)主(zhu)題基金等(deng)方式(shi)，實(shi)現對于看(kan)好行業板(ban)塊(kuai)的(de)逆周期布局。從實(shi)際(ji)效果來看(kan)，通(tong)過利(li)益綁(bang)定和(he)(he)一定程度的(de)降費讓利(li)，確實(shi)使得(de)投(tou)資(zi)者的(de)獲得(de)感(gan)和(he)(he)實(shi)際(ji)收益有(you)了一定程度的(de)提升。

　　王群(qun)航坦言，過(guo)去，公司(si)已(yi)采用發起式基(ji)(ji)金(jin)、高管及(ji)基(ji)(ji)金(jin)經理(li)跟投基(ji)(ji)金(jin)等方(fang)式強化(hua)(hua)與投資者(zhe)的利益(yi)綁(bang)定。未來，公司(si)會強化(hua)(hua)逆(ni)周期布局的能(neng)力，提升業(ye)績的穩定性，并在制(zhi)度(du)框架(jia)下探索(suo)更多與投資者(zhe)共(gong)同進(jin)退的機制(zhi)。

　　此外，鵬揚基(ji)金提(ti)到，為客(ke)戶(hu)輸(shu)出(chu)精細化(hua)(hua)、專業化(hua)(hua)、差異化(hua)(hua)的(de)財(cai)(cai)富(fu)(fu)管(guan)理解決(jue)方案，也是一流(liu)資管(guan)機構的(de)立足(zu)之(zhi)本。從單純的(de)產(chan)品(pin)(pin)銷售向滿足(zu)客(ke)戶(hu)需求(qiu)的(de)協同一體(ti)化(hua)(hua)模(mo)式轉變(bian)，從以產(chan)品(pin)(pin)為中心向以財(cai)(cai)富(fu)(fu)管(guan)理解決(jue)方案轉變(bian)。應不(bu)斷豐富(fu)(fu)和(he)完善產(chan)品(pin)(pin)服(fu)務體(ti)系，以多(duo)元譜系的(de)產(chan)品(pin)(pin)開發和(he)全方位服(fu)務為特色，不(bu)斷挖掘和(he)滿足(zu)客(ke)戶(hu)的(de)多(duo)樣化(hua)(hua)需求(qiu)，為其提(ti)供多(duo)元化(hua)(hua)的(de)、更加(jia)適(shi)配的(de)解決(jue)方案。