在“第(di)十四(si)屆中(zhong)國(guo)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛獎頒獎典禮暨金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)論(lun)壇(tan)”上，華安(an)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)首席(xi)投資(zi)(zi)官翁啟(qi)森(sen)在專題(ti)演講中(zhong)表示，目(mu)前(qian)，全球資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)(chang)中(zhong)有(you)一個明顯的(de)趨勢(shi)，即大(da)量(liang)(liang)投資(zi)(zi)于固(gu)定收(shou)益市場(chang)(chang)的(de)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，正逐漸從(cong)包(bao)括債券基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、貨幣基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)等固(gu)定收(shou)益產品(pin)中(zhong)流(liu)出(chu)，轉(zhuan)(zhuan)而(er)流(liu)入到(dao)權益類(lei)市場(chang)(chang)中(zhong)去，權益類(lei)市場(chang)(chang)正受(shou)到(dao)全球資(zi)(zi)本(ben)的(de)青睞。翁啟(qi)森(sen)指出(chu)，一個明顯的(de)案例是，自(zi)去年(nian)底(di)特朗普(pu)就(jiu)任美國(guo)總統以來，美國(guo)股市不斷走高的(de)過(guo)程中(zhong)，就(jiu)出(chu)現大(da)量(liang)(liang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)從(cong)傳統的(de)固(gu)定收(shou)益市場(chang)(chang)轉(zhuan)(zhuan)向權益類(lei)市場(chang)(chang)的(de)現象(xiang)。他認為，資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)從(cong)債市轉(zhuan)(zhuan)向股市，將是貫穿今年(nian)的(de)一個投資(zi)(zi)主線。

　　翁啟森認為，股市(shi)歷(li)經(jing)兩年大幅震蕩之后，全球資本(ben)市(shi)場都將(jiang)進(jin)入一(yi)段(duan)新的旅程，其中一(yi)個(ge)最(zui)重要(yao)的因素，就(jiu)是各國央行的貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策開始進(jin)入一(yi)個(ge)拐點(dian)，即從(cong)貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策刺激轉向財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策接(jie)力。這一(yi)點(dian)，在特朗普上任后表現(xian)更明顯，投資者對財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策的提(ti)振作(zuo)用產生正(zheng)面預(yu)期(qi)，這種預(yu)期(qi)帶來的市(shi)場上揚能否持續，取決于(yu)特朗普的政(zheng)(zheng)策能否最(zui)終落地。

　　對于貨幣政策轉向財政政策的(de)(de)影響，翁啟(qi)森表(biao)示(shi)，今年需要重視通(tong)貨膨脹的(de)(de)發生。當全(quan)球貨幣政策用(yong)到極點，美國(guo)進入充分就業階段，此時如果再施以財政刺激的(de)(de)話，很明顯全(quan)球經(jing)濟就會進入再通(tong)脹預期。目(mu)前(qian)，全(quan)球最(zui)主要的(de)(de)發達國(guo)家(jia)(jia)和新興市場(chang)國(guo)家(jia)(jia)的(de)(de)CPI都在不斷上升(sheng)過程中(zhong)，這(zhe)表(biao)明全(quan)球經(jing)濟周(zhou)期已經(jing)啟(qi)動(dong)，其(qi)中(zhong)包括三大(da)要素：一是(shi)財政刺激啟(qi)動(dong)；二是(shi)全(quan)球再庫(ku)存周(zhou)期啟(qi)動(dong)；三是(shi)全(quan)球需求出現緩步復蘇。

　　不過(guo)，翁(weng)啟森特別強調(diao)，如(ru)果今年下半(ban)年沒有出現(xian)惡性通(tong)(tong)脹的(de)話，那(nei)么今年的(de)通(tong)(tong)脹就(jiu)是教科(ke)書(shu)式的(de)溫和通(tong)(tong)脹，是相(xiang)對于經濟復(fu)蘇所帶來的(de)通(tong)(tong)脹，不用太過(guo)擔心。投資(zi)者需要關(guan)注通(tong)(tong)脹預(yu)期導致(zhi)貨幣被動緊縮(suo)的(de)結(jie)果。

　　對于A股市場，翁啟森(sen)表示(shi)(shi)，近幾年(nian)，伴隨著滬港(gang)通和深港(gang)通啟動(dong)，通過(guo)南下(xia)和北上(shang)資(zi)金互相影響，有(you)利于A股不(bu)斷引(yin)進(jin)更多機(ji)構，擴展(zhan)發展(zhan)空間。與(yu)此同時(shi)，監管層采(cai)取一(yi)系列(lie)的深化改革措施(shi)，有(you)利于A股正(zheng)本清源(yuan)，減少(shao)過(guo)度的激進(jin)投(tou)(tou)資(zi)和投(tou)(tou)機(ji)行為(wei)，讓上(shang)市公司(si)的發展(zhan)重心回歸(gui)實業而非簡單(dan)地(di)融資(zi)和投(tou)(tou)機(ji)，這將有(you)利于A股對實體經濟(ji)的支(zhi)持(chi)。他同時(shi)表示(shi)(shi)，中國經濟(ji)在穩步復蘇(su)、企業盈(ying)利逐步改善(shan)的背(bei)景下(xia)，A股慢(man)牛已經啟動(dong)，公募基金將充(chong)分(fen)參與(yu)這場盛宴(yan)。