陳穎，北京(jing)大(da)學(xue)電子(zi)工程專業學(xue)士(shi)，中山大(da)學(xue)工商管理(li)碩(shuo)士(shi)。8年(nian)通信及計算機行(xing)業工作經驗，曾任職(zhi)于廣東(dong)省電信規(gui)劃設(she)計院、中國惠普(pu)；10年(nian)TMT行(xing)業研究(jiu)與投(tou)資經驗。2012年(nian)9月加入(ru)金(jin)(jin)鷹(ying)基(ji)(ji)金(jin)(jin)管理(li)有限(xian)公司，先后(hou)任電子(zi)行(xing)業研究(jiu)員、研究(jiu)小組組長、基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理(li)助(zhu)理(li)、基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理(li)等，現任金(jin)(jin)鷹(ying)基(ji)(ji)金(jin)(jin)權益投(tou)資部(bu)總(zong)經理(li)。

　　既有(you)(you)多年實(shi)業工(gong)作(zuo)經(jing)歷，又有(you)(you)豐(feng)富(fu)的(de)投研經(jing)驗，這讓金鷹基金權(quan)益投資(zi)部總經(jing)理陳穎在(zai)投資(zi)中有(you)(you)了不一(yi)樣的(de)感(gan)覺。

　　在(zai)投身基(ji)(ji)金行(xing)業之前(qian)，陳(chen)穎曾在(zai)廣東省電信規劃設計院和惠普公司工(gong)作，見證了中國從2G時代步入4G時代。實業的(de)(de)工(gong)作經(jing)(jing)歷讓陳(chen)穎深諳產(chan)業和公司發展之道，他不追逐熱點，通過深入研究尋找確定性(xing)機會(hui)。同時，8年電信、計算機行(xing)業的(de)(de)從業經(jing)(jing)驗也讓他在(zai)科技行(xing)業的(de)(de)投資(zi)頗有(you)心得，也正是由于(yu)精準(zhun)把握了去年的(de)(de)科技行(xing)情，在(zai)接任金鷹核心資(zi)源混(hun)合的(de)(de)基(ji)(ji)金經(jing)(jing)理(li)后，該基(ji)(ji)金取得了優(you)異(yi)的(de)(de)業績。

　　展望后市(shi)，陳(chen)穎依然看好(hao)科技行業(ye)。在他看來(lai)，自(zi)主可(ke)控和5G建設是兩條投資主線。他表示(shi)，會(hui)結合(he)多(duo)年實業(ye)工作經驗(yan)的優勢，通過(guo)自(zi)上而(er)下與(yu)自(zi)下而(er)上相結合(he)選(xuan)股，選(xuan)出(chu)在產業(ye)角度有內生價值的公司(si)，通過(guo)長(chang)期持股，與(yu)公司(si)一起成長(chang)。

　　從實業到投資

　　與業(ye)(ye)內很多(duo)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)從(cong)研究員(yuan)起步的(de)經(jing)歷(li)不同(tong)，金(jin)鷹基(ji)金(jin)權益投(tou)資部總經(jing)理(li)陳穎(ying)的(de)職業(ye)(ye)生(sheng)涯開始(shi)(shi)于廣東省電信規劃設(she)(she)計院。公開資料顯(xian)示，陳穎(ying)從(cong)北京大(da)學(xue)電子專(zhuan)業(ye)(ye)畢業(ye)(ye)后，曾(ceng)在(zai)廣東省電信規劃設(she)(she)計院、惠普公司任職，在(zai)電信和計算機(ji)行(xing)業(ye)(ye)工作(zuo)8年(nian)之(zhi)后，陳穎(ying)轉而投(tou)身基(ji)金(jin)行(xing)業(ye)(ye)，加盟一家私募基(ji)金(jin)，開始(shi)(shi)從(cong)事投(tou)研工作(zuo)，2012年(nian)9月，陳穎(ying)進入(ru)公募基(ji)金(jin)領域(yu)，加入(ru)金(jin)鷹基(ji)金(jin)，一步步從(cong)研究員(yuan)做(zuo)到基(ji)金(jin)經(jing)理(li)。

　　“這8年電(dian)子和計(ji)(ji)算機(ji)行業(ye)(ye)的從(cong)(cong)業(ye)(ye)經(jing)歷(li)帶(dai)給(gei)我(wo)很多不(bu)一樣的體(ti)驗，”陳穎(ying)介紹(shao)，在廣東省電(dian)信(xin)規劃設(she)計(ji)(ji)院(yuan)和惠(hui)普公(gong)司(si)工作(zuo)(zuo)期間，他經(jing)歷(li)了(le)(le)中國電(dian)信(xin)和計(ji)(ji)算機(ji)行業(ye)(ye)的發展，見證了(le)(le)從(cong)(cong)2G時(shi)(shi)代(dai)到3G時(shi)(shi)代(dai)再到4G時(shi)(shi)代(dai)的轉變。“2002年我(wo)剛到廣東省電(dian)信(xin)規劃設(she)計(ji)(ji)院(yuan)工作(zuo)(zuo)時(shi)(shi)，國內還處在撥(bo)號上(shang)網階(jie)(jie)段，ADSL都很少，當時(shi)(shi)國內基本上(shang)沒有什(shen)么(me)IT系統，有個郵箱(xiang)就算不(bu)錯(cuo)了(le)(le)。”回憶起當年的工作(zuo)(zuo)經(jing)歷(li)，陳穎(ying)說，“從(cong)(cong)2G時(shi)(shi)代(dai)到3G時(shi)(shi)代(dai)是比較(jiao)大(da)的科(ke)(ke)技發展階(jie)(jie)段，因為2G時(shi)(shi)代(dai)以(yi)相(xiang)對(dui)(dui)傳(chuan)統的手機(ji)為主，3G時(shi)(shi)代(dai)出(chu)現(xian)了(le)(le)智(zhi)能機(ji)。3G時(shi)(shi)代(dai)到4G時(shi)(shi)代(dai)是再一次科(ke)(ke)技發展的大(da)變革，因為3G智(zhi)能機(ji)對(dui)(dui)應用的支撐(cheng)相(xiang)對(dui)(dui)較(jiao)少，4G智(zhi)能機(ji)則帶(dai)來(lai)了(le)(le)視(shi)頻、及時(shi)(shi)溝(gou)通等應用。”

　　“經(jing)歷過幾輪(lun)科技周期(qi)的(de)(de)發(fa)展(zhan)后，就(jiu)會(hui)大概(gai)(gai)知道每一(yi)輪(lun)科技發(fa)展(zhan)是(shi)什么樣的(de)(de)節奏(zou)，這(zhe)對分(fen)析(xi)和(he)判(pan)(pan)斷接下(xia)來新的(de)(de)科技周期(qi)或(huo)多或(huo)少是(shi)有幫(bang)助的(de)(de)。”陳穎(ying)認為，科技最開始一(yi)定是(shi)概(gai)(gai)念，每一(yi)個(ge)創新最初(chu)都源于一(yi)種(zhong)想(xiang)法(fa)，這(zhe)就(jiu)需要(yao)投資者分(fen)析(xi)和(he)判(pan)(pan)斷這(zhe)個(ge)概(gai)(gai)念是(shi)否契合技術和(he)產業(ye)發(fa)展(zhan)方向。現在(zai)5G還(huan)沒(mei)普及，所(suo)以大部(bu)分(fen)也是(shi)一(yi)種(zhong)概(gai)(gai)念和(he)想(xiang)法(fa)，包(bao)括(kuo)云游戲、自動(dong)駕駛等，在(zai)預判(pan)(pan)哪些概(gai)(gai)念會(hui)變成現實，哪些概(gai)(gai)念則(ze)永遠停留在(zai)概(gai)(gai)念階段的(de)(de)過程中，過去(qu)的(de)(de)從業(ye)經(jing)歷給(gei)他帶來了很(hen)大的(de)(de)幫(bang)助。

　　陳穎介紹，去(qu)年他(ta)通過研究認為，中(zhong)國在互聯網普及和4G普及后，科技(ji)領域已有(you)多年沒再出現相對明顯(xian)的(de)技(ji)術(shu)進(jin)步(bu)，5G帶(dai)來(lai)的(de)技(ji)術(shu)進(jin)步(bu)相對于(yu)4G將是一個(ge)跨(kua)越式的(de)進(jin)步(bu)，那么它也必然帶(dai)來(lai)整(zheng)個(ge)科技(ji)生態(tai)的(de)全新(xin)變化。基于(yu)這樣(yang)的(de)考慮，他(ta)認為整(zheng)個(ge)產(chan)業鏈都會受(shou)益，所以他(ta)也積(ji)極在半(ban)導(dao)體、網絡建設等領域布局。

　　陳穎于去(qu)年3月底接任金(jin)(jin)鷹核(he)心資(zi)源(yuan)混(hun)合的(de)(de)基金(jin)(jin)經理。在(zai)(zai)管理該產品后(hou)，他(ta)增加了(le)科技、券(quan)商等板(ban)塊的(de)(de)持倉。正是因為(wei)精準把握了(le)去(qu)年以來的(de)(de)科技行情，金(jin)(jin)鷹核(he)心資(zi)源(yuan)混(hun)合基金(jin)(jin)向投資(zi)者交(jiao)出(chu)了(le)一(yi)份漂亮的(de)(de)答卷。Wind數(shu)據顯示，截至今年2月21日(ri)，該基金(jin)(jin)近6個月的(de)(de)凈值增長率達(da)53.26%，在(zai)(zai)同類產品中排名前6%。

　　實(shi)業的工作經(jing)歷除了幫助陳穎把(ba)握科技行情，同時也(ye)讓他在(zai)科技領域(yu)的投(tou)資(zi)中多(duo)了幾分克制(zhi)。“有可能(neng)會(hui)因此錯過一(yi)些(xie)比較牛的股(gu)票，但也(ye)能(neng)因此避開泡沫，規避一(yi)些(xie)風險。”陳穎表(biao)示(shi)，因為有實(shi)業工作經(jing)驗，他在(zai)投(tou)資(zi)中會(hui)相(xiang)對穩健，在(zai)市場炒作過程(cheng)中保持清醒的頭(tou)腦。“講PPT、講故事是很容(rong)易的，但真(zhen)把(ba)這個(ge)事情兌現(xian)是需要時間的。在(zai)科技股(gu)的投(tou)資(zi)中，風險防范也(ye)是我非常注意的。”

　　精選個(ge)股長(chang)期持有

　　“我不(bu)是交(jiao)易(yi)(yi)型的(de)(de)選手。”陳穎這么評價自己(ji)的(de)(de)投資(zi)(zi)風格。熟(shu)悉(xi)他(ta)(ta)的(de)(de)人也(ye)都(dou)知道，在投資(zi)(zi)中他(ta)(ta)不(bu)追熱點，也(ye)不(bu)頻繁交(jiao)易(yi)(yi)。他(ta)(ta)直言(yan)，自己(ji)做事喜歡(huan)有一定(ding)的(de)(de)確定(ding)性，不(bu)太具備依(yi)靠頻繁交(jiao)易(yi)(yi)而獲利的(de)(de)天賦，判斷市場短期(qi)漲跌基本屬(shu)于(yu)超(chao)出他(ta)(ta)能(neng)力范圍(wei)的(de)(de)事情，所以他(ta)(ta)在對公司進行深入研(yan)究、分(fen)析與(yu)比較(jiao)后買入的(de)(de)股票，一般持股時間都(dou)相對較(jiao)長。

　　而實業(ye)的(de)(de)工作經歷(li)也讓他深諳產業(ye)與公(gong)司(si)的(de)(de)發展之道(dao)。一方面，他會(hui)避免參(can)與違反他理解的(de)(de)技術與發展規律的(de)(de)東(dong)西(xi)；另一方面，“產業(ye)和公(gong)司(si)的(de)(de)發展并不會(hui)有那么快，企業(ye)的(de)(de)發展是緩慢向前的(de)(de)。”因(yin)此(ci)他不會(hui)過于關注短期內(nei)一個(ge)公(gong)司(si)的(de)(de)變化。“我希望在投資(zi)中(zhong)能(neng)發揮自己的(de)(de)優(you)勢，選出從產業(ye)角度來看有內(nei)生價值的(de)(de)公(gong)司(si)，通過長期持股伴隨公(gong)司(si)成長，也獲(huo)得相應的(de)(de)回報。”

　　陳(chen)穎表示，只要是資質好的(de)(de)公司，拉長(chang)投(tou)資周(zhou)期(qi)(qi)看(kan)，其收益都不會差。但(dan)對一只股票的(de)(de)鑒定和(he)介入是一個(ge)長(chang)期(qi)(qi)的(de)(de)過(guo)程，他通常會花費(fei)1-2年甚(shen)至3年的(de)(de)時間來研(yan)究一家(jia)公司，耐得(de)住短期(qi)(qi)市(shi)場風格(ge)偏離的(de)(de)寂(ji)寞甚(shen)至凈值回撤的(de)(de)壓力(li)。但(dan)他也坦言，雖然擅長(chang)長(chang)周(zhou)期(qi)(qi)持股，但(dan)投(tou)資中也需要靈活。能不能長(chang)期(qi)(qi)持有(you)(you)，主(zhu)要看(kan)標的(de)(de)基(ji)本面情況與(yu)預期(qi)(qi)相比有(you)(you)沒(mei)有(you)(you)發生(sheng)大的(de)(de)變(bian)化，同時標的(de)(de)市(shi)值有(you)(you)沒(mei)有(you)(you)出現較大的(de)(de)泡(pao)沫(mo)。

　　在投資中(zhong)，陳(chen)穎會(hui)通過自上而下和自下而上相結合的(de)方式選股。首(shou)先(xian)，他會(hui)自上而下地分(fen)析和判斷經濟市場的(de)走(zou)勢(shi)，根據宏(hong)觀環(huan)境、產業趨(qu)勢(shi)，選擇趨(qu)勢(shi)向好(hao)的(de)行業，并做出組合結構和倉位增減的(de)調整(zheng)。

　　對于(yu)具體公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)的選擇，他會(hui)通(tong)過行(xing)業(ye)(ye)(ye)競爭(zheng)格局、財(cai)務指標等選股。在行(xing)業(ye)(ye)(ye)格局方面，他會(hui)考(kao)察公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)所處的行(xing)業(ye)(ye)(ye)是雙寡頭、一超(chao)多強還(huan)是競爭(zheng)激烈(lie)(lie)的藍海。財(cai)務指標方面，他也(ye)不(bu)僅(jin)僅(jin)單純看某一個(ge)數字，而是會(hui)深入挖掘數字背后的信息(xi)，比(bi)如(ru)與行(xing)業(ye)(ye)(ye)其他公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)相(xiang)比(bi)有沒有獨(du)到之(zhi)處等。此外(wai)，陳穎還(huan)非(fei)常重視(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)治理和公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)管理層(ceng)，“我(wo)們(men)投公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)本(ben)(ben)質上還(huan)是在投人，如(ru)果管理層(ceng)經營不(bu)善，即(ji)便公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)所在的行(xing)業(ye)(ye)(ye)發展(zhan)前景廣闊，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)本(ben)(ben)身(shen)也(ye)難以得(de)到良好(hao)的發展(zhan)。相(xiang)反，傳統行(xing)業(ye)(ye)(ye)或者競爭(zheng)激烈(lie)(lie)的行(xing)業(ye)(ye)(ye)，如(ru)果管理得(de)力，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)也(ye)可(ke)能(neng)成為隱(yin)形(xing)冠軍(jun)。”

　　長跑才能見真金(jin)，踏(ta)實務實的(de)投(tou)資風格，才能在(zai)市(shi)場的(de)長河中持續為投(tou)資者帶來長期(qi)穩健(jian)的(de)投(tou)資回報(bao)。陳(chen)穎在(zai)管(guan)理金(jin)鷹穩健(jian)成長期(qi)間，由(you)于產品歷史業績穩定(ding)靠前，長期(qi)盈利能力(li)突(tu)出，曾獲(huo)得“五年期(qi)持續優勝金(jin)牛基金(jin)獎”。

　　看(kan)好兩條投(tou)資主線

　　春節后開(kai)盤首(shou)日A股異動下跌，此后市(shi)場情(qing)緒快速(su)回暖，截至2月25日，自2月3日以(yi)來，上證綜指漲幅(fu)為(wei)1.23%，深證成指漲幅(fu)為(wei)10.99%，創業板指漲幅(fu)為(wei)18.65%。但也有人擔心受新(xin)冠肺炎疫(yi)(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)(xiang)，今(jin)年中國(guo)經(jing)(jing)濟會受到一(yi)(yi)定(ding)沖擊(ji)，A股走勢亦會受到影(ying)響(xiang)(xiang)。對(dui)此，陳(chen)穎表示(shi)，總體來看，新(xin)冠肺炎疫(yi)(yi)情(qing)的(de)出(chu)現，對(dui)宏觀(guan)經(jing)(jing)濟已形成了一(yi)(yi)定(ding)沖擊(ji)。盡管如此，但隨著疫(yi)(yi)情(qing)的(de)逐(zhu)步得(de)到控制、復工率的(de)有序提(ti)升和(he)逆周期政策的(de)迅(xun)速(su)落地(di)，生(sheng)產和(he)消費將逐(zhu)步走向恢復，經(jing)(jing)濟增(zeng)長預期有望得(de)以(yi)修復。

　　陳(chen)穎(ying)分析(xi)認(ren)為，從(cong)疫情對(dui)各行業(ye)的影(ying)響來看，某種程度上(shang)，疫情加快了國內產業(ye)結構升級的步伐(fa)。“我們看到(dao)，教(jiao)育信息化、遠程辦公(gong)、通信及智(zhi)能制造(zao)、無人(ren)配送、醫(yi)藥、必需(xu)消(xiao)費品(pin)流(liu)通、電商、游(you)戲行業(ye)等(deng)，均(jun)在此期(qi)間得(de)到(dao)了一定發展。當然，暫(zan)停及延遲開工(gong)(gong)，對(dui)于金融、可(ke)(ke)選消(xiao)費、交運、工(gong)(gong)業(ye)品(pin)等(deng)大多經濟(ji)順周期(qi)行業(ye)，不可(ke)(ke)避免地產生了較(jiao)大的負(fu)面(mian)沖擊。”

　　展(zhan)望(wang)后市，在強有(you)(you)力的(de)(de)逆(ni)周期(qi)調節政(zheng)策的(de)(de)呵護下(xia)，他仍對(dui)2020年的(de)(de)中(zhong)國經濟和A股市場抱有(you)(you)信(xin)心和期(qi)待，疫情改變的(de)(de)是(shi)經濟及股市運(yun)行的(de)(de)節奏而(er)(er)非中(zhong)長期(qi)趨勢，他對(dui)今(jin)年整體市場的(de)(de)走勢持樂觀態(tai)度，但其(qi)間可能會(hui)出(chu)現(xian)階段性的(de)(de)波折(zhe)。“我們(men)(men)預計部(bu)分高景氣行業(ye)仍會(hui)持續增(zeng)加資本開支，對(dui)中(zhong)游制造商有(you)(you)需求拉動。而(er)(er)在經濟尚未出(chu)現(xian)強勁復(fu)蘇之前，預計流動性寬松也不會(hui)輕易出(chu)現(xian)較(jiao)大(da)的(de)(de)轉(zhuan)折(zhe)。總體而(er)(er)言，均利好(hao)權益(yi)(yi)和債券(quan)市場。相對(dui)而(er)(er)言，我們(men)(men)更看好(hao)權益(yi)(yi)市場的(de)(de)投資機會(hui)。”

　　陳穎介紹，從金(jin)鷹基金(jin)自(zi)身的(de)(de)(de)(de)情(qing)況看，公(gong)司今年(nian)牢牢抓住了科(ke)技(ji)創新的(de)(de)(de)(de)這輪新機遇，看準了5G建設、國產替代、自(zi)主(zhu)可控及相(xiang)關(guan)的(de)(de)(de)(de)國內科(ke)技(ji)補(bu)短板等帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)較佳投(tou)資機會。實(shi)際(ji)上，從去年(nian)四季度(du)(du)開始(shi)，金(jin)鷹基金(jin)即開始(shi)前瞻布局了這波科(ke)技(ji)股的(de)(de)(de)(de)行情(qing)，尤其加大了自(zi)上而下(xia)與自(zi)下(xia)而上結(jie)合的(de)(de)(de)(de)力度(du)(du)，對重(zhong)點的(de)(de)(de)(de)優(you)質科(ke)技(ji)股品種做(zuo)了精心(xin)與深度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)挖掘(jue)。整體而言，今年(nian)以來(lai)，金(jin)鷹基金(jin)在權(quan)益(yi)投(tou)資上取得了比(bi)較好(hao)的(de)(de)(de)(de)開局，大部分權(quan)益(yi)產品的(de)(de)(de)(de)投(tou)資業(ye)績優(you)異，截至2月25日，他管理的(de)(de)(de)(de)金(jin)鷹核心(xin)資源混合今年(nian)以來(lai)收益(yi)率達31.49%。

　　在具體(ti)的(de)投資方向上，陳(chen)穎仍然看(kan)好科(ke)(ke)(ke)技(ji)領域。“今(jin)年(nian)是(shi)5G建(jian)(jian)設(she)(she)的(de)大年(nian)。作(zuo)為(wei)整個(ge)科(ke)(ke)(ke)技(ji)的(de)基礎設(she)(she)施，5G的(de)相關設(she)(she)施建(jian)(jian)成后，將會(hui)(hui)帶(dai)動(dong)一些技(ji)術的(de)出現，推(tui)動(dong)一些新產品的(de)發(fa)展。”具體(ti)來(lai)看(kan)，他看(kan)好兩條(tiao)科(ke)(ke)(ke)技(ji)領域發(fa)展的(de)主線：一是(shi)軟(ruan)硬件(jian)自主可控(kong)帶(dai)來(lai)的(de)機會(hui)(hui)，包括半導(dao)體(ti)、操作(zuo)系(xi)統(tong)、軟(ruan)件(jian)等；二是(shi)5G建(jian)(jian)設(she)(she)帶(dai)來(lai)的(de)機會(hui)(hui)，因為(wei)5G網(wang)(wang)絡建(jian)(jian)立起來(lai)后，云(yun)計算、高清(qing)視頻、云(yun)游(you)戲、自動(dong)駕(jia)駛、物聯網(wang)(wang)等都(dou)會(hui)(hui)得到較大發(fa)展。

　　除了科技板塊(kuai)，陳穎還表(biao)示(shi)，以建筑(zhu)為代(dai)表(biao)的(de)(de)強周期股可(ke)(ke)能會出現階段性的(de)(de)投(tou)資機(ji)會。另外，在(zai)金融(rong)(rong)開(kai)放(fang)的(de)(de)背(bei)景下，國內(nei)金融(rong)(rong)機(ji)構必(bi)將加速做(zuo)大(da)做(zuo)強，以券商、保險、銀行等為代(dai)表(biao)的(de)(de)金融(rong)(rong)板塊(kuai)也可(ke)(ke)能獲得較大(da)發(fa)展。