中證網訊（記(ji)者 張煥昀）11月以來(lai)市(shi)場(chang)整體上(shang)漲(zhang)，低(di)估值(zhi)價值(zhi)風(feng)格顯著跑贏。近(jin)日，大(da)成基(ji)金發表觀(guan)點認(ren)為(wei)，市(shi)場(chang)核心(xin)矛(mao)盾及最主要的變化(hua)在以下幾點：第(di)(di)一(yi)，企業盈(ying)利方(fang)面，全(quan)球經濟復蘇路線圖進一(yi)步明確(que)，海外疫(yi)苗確(que)定性(xing)進展對(dui)A股盈(ying)利帶(dai)來(lai)正負(fu)兩(liang)面影響。第(di)(di)二，從流(liu)動性(xing)角度來(lai)看，預計本輪信用周期(qi)已(yi)經觸頂，貨幣方(fang)面回歸中性(xing)，股市(shi)和實體流(liu)動性(xing)逐漸進入(ru)敏感期(qi)；北向(xiang)資金11月以來(lai)大(da)幅凈流(liu)入(ru)。第(di)(di)三，風(feng)險偏好(hao)方(fang)面，“十四五規(gui)劃”“疫(yi)苗研發”“RCEP”等(deng)近(jin)期(qi)重點事(shi)件整體上(shang)對(dui)市(shi)場(chang)風(feng)險偏好(hao)有提振作用。

　　大(da)成基金(jin)認為，經濟復蘇(su)+金(jin)融(rong)條件邊際收(shou)緊(jin)，從大(da)類資(zi)產角度來看(kan)利好商品價(jia)格復蘇(su)，從權(quan)益角度來看(kan)利好順(shun)周期的(de)價(jia)值股(gu)。投資(zi)上，仍然(ran)可以沿著“高(gao)低(di)估(gu)值收(shou)斂”的(de)投資(zi)思路，配(pei)置順(shun)周期中(zhong)漲價(jia)或需(xu)求改善配(pei)合產能及(ji)庫(ku)存周期啟動(dong)的(de)制造業(ye)，以及(ji)相對估(gu)值處(chu)于歷史低(di)位且(qie)景氣修復接力的(de)可選消費(fei)及(ji)服務行(xing)業(ye)，同(tong)時關注(zhu)(zhu)景氣觸底企(qi)穩的(de)大(da)金(jin)融(rong)。主(zhu)題投資(zi)方(fang)面，關注(zhu)(zhu)“十(shi)四五”重視創新的(de)產業(ye)政(zheng)策指(zhi)引下的(de)主(zhu)題投資(zi)機會(hui)。