匯安優(you)勢(shi)企(qi)業精選(xuan)混合(he)擬任基金經(jing)理戴(dai)杰日前在(zai)接受中國證券(quan)報記者采訪(fang)時表(biao)示，展望(wang)2022年，市場風格大概(gai)率將會(hui)是均衡偏成長，2021年底至2022年初適宜以此風格做權(quan)益(yi)布局。

　　在市(shi)場(chang)(chang)的變化(hua)(hua)(hua)中，戴杰尋找的穿(chuan)越市(shi)場(chang)(chang)波動(dong)的投(tou)資制(zhi)勝之道是：主(zhu)動(dong)量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)+動(dong)態均衡。戴杰表(biao)示，主(zhu)動(dong)量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)結合量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)手段的因子化(hua)(hua)(hua)和組合化(hua)(hua)(hua)優(you)勢以及(ji)主(zhu)動(dong)管理(li)的前瞻研(yan)判，可(ke)以較好地捕(bu)捉(zhuo)市(shi)場(chang)(chang)機會。動(dong)態均衡的策(ce)略，則是基于不同周期下板塊和個股成長性及(ji)估(gu)值(zhi)合理(li)性進行優(you)選和分散(san)配置。歸(gui)根結底，投(tou)資需要根植于優(you)質企業通過(guo)長期業績所帶來的回(hui)報(bao)。

　　投資制勝之道

　　戴杰擁有8年(nian)證券(quan)基(ji)金(jin)從(cong)業(ye)經驗(yan)，曾任華安基(ji)金(jin)指(zhi)數與量(liang)化(hua)投資部(bu)數量(liang)分析師、專戶投資經理。2016年(nian)10月(yue)加入(ru)匯安基(ji)金(jin)，擔(dan)任基(ji)金(jin)經理。

　　在(zai)投資(zi)方法(fa)上，主動量化(hua)和(he)動態均衡是戴杰的(de)制勝之道。

　　戴杰定義的主動(dong)量化是指(zhi)基本面量化。一(yi)方面，要(yao)通(tong)過(guo)大量的主動(dong)思考來確(que)定阿爾法(fa)的來源；另(ling)一(yi)方面，要(yao)運用科學(xue)的方法(fa)做因(yin)(yin)子(zi)(zi)選(xuan)股和組合管理(li)，輔以主動(dong)前瞻研判，補充無(wu)法(fa)因(yin)(yin)子(zi)(zi)化的要(yao)素(su)，尤其是政策變化因(yin)(yin)素(su)。

　　戴杰認為，主動管理和(he)(he)量(liang)化(hua)手段并不矛盾，可(ke)(ke)以實現和(he)(he)諧統一。通(tong)過量(liang)化(hua)選股(gu)(gu)，可(ke)(ke)以從全市(shi)場眾多股(gu)(gu)票中掃描(miao)、搜索(suo)和(he)(he)篩選投資機會，通(tong)過深入分析公司中長期價值和(he)(he)當前(qian)(qian)價格(ge)差，可(ke)(ke)以測算出個股(gu)(gu)的收益空間(jian)。而政策變化(hua)、市(shi)場風(feng)格(ge)、因子有效性(xing)(xing)等因素，還需(xu)要結合前(qian)(qian)瞻性(xing)(xing)的主動思考(kao)，才能更好(hao)發揮上述投資框架的優勢和(he)(he)有效性(xing)(xing)，起(qi)到取長補短(duan)的作用。

　　動(dong)態均衡(heng)是(shi)戴杰在投資實(shi)踐(jian)中，應對市(shi)場變化的方法。“均衡(heng)策略(lve)并(bing)非‘撒(sa)胡椒面式(shi)’的對行(xing)業和(he)個(ge)股(gu)廣(guang)覆蓋，而(er)(er)是(shi)基(ji)于不(bu)同周期(qi)下板(ban)塊(kuai)和(he)個(ge)股(gu)成(cheng)長性及估值合理性進行(xing)優選(xuan)和(he)分(fen)散配置。而(er)(er)且配置比(bi)例(li)并(bing)非一成(cheng)不(bu)變，而(er)(er)是(shi)基(ji)金經理主動(dong)判斷、動(dong)態調整。”

　　在(zai)(zai)這樣(yang)的(de)(de)(de)策(ce)略指引下，投資(zi)戰績如何？以(yi)戴杰(jie)管理的(de)(de)(de)匯(hui)安(an)豐澤A為例，該基金自成(cheng)立以(yi)來經(jing)歷了2017年(nian)(nian)的(de)(de)(de)白(bai)馬藍籌(chou)行情(qing)、2018年(nian)(nian)的(de)(de)(de)調整市(shi)、2019年(nian)(nian)的(de)(de)(de)價值(zhi)成(cheng)長雙牛行情(qing)以(yi)及2020年(nian)(nian)的(de)(de)(de)指數牛市(shi)，匯(hui)安(an)豐澤A無論在(zai)(zai)價值(zhi)成(cheng)長“大小年(nian)(nian)”，還是(shi)在(zai)(zai)價值(zhi)成(cheng)長“雙殺(sha)”的(de)(de)(de)年(nian)(nian)份，均顯著跑(pao)贏同類平均水平。

　　年底市(shi)場風(feng)格(ge)均(jun)衡(heng)偏(pian)成長(chang)

　　戴(dai)杰表示(shi)，無論是主(zhu)動(dong)量(liang)化(hua)還(huan)是動(dong)態(tai)平(ping)衡，背后(hou)的(de)(de)核心理(li)念都是做長期勝率更高的(de)(de)事情，即通過合理(li)或偏低的(de)(de)估值(zhi)，去長期持有優質的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)。在投資中，戴(dai)杰總結了一套篩(shai)選好公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)標(biao)準(zhun)：首先，將具(ju)備(bei)(bei)品牌、技(ji)術、成本優勢的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)提煉為具(ju)有一定特征的(de)(de)綜合性指標(biao)，將符合上(shang)述標(biao)準(zhun)的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)納入(ru)股票(piao)備(bei)(bei)選池；其次(ci)，發(fa)揮公(gong)(gong)(gong)司(si)研(yan)究部與外部賣方投研(yan)力(li)量(liang)，對(dui)股票(piao)池進行深度分析和甄選，挑選出(chu)真正具(ju)備(bei)(bei)核心競(jing)爭力(li)的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)；三(san)是篩(shai)選出(chu)優秀公(gong)(gong)(gong)司(si)后(hou)，選擇公(gong)(gong)(gong)司(si)處于合理(li)甚(shen)至偏低估值(zhi)時買(mai)入(ru)。

　　戴杰指(zhi)出，近期高(gao)景氣度(du)板(ban)(ban)塊(kuai)出現調整，主要源于之前交易過度(du)擁(yong)擠導(dao)致漲幅太大，其基本面變化并不大。以目(mu)前估(gu)值水(shui)(shui)準(zhun)來看，新能源等高(gao)景氣賽道的(de)優(you)秀(xiu)龍頭企(qi)業(ye)存(cun)在中期配置價值。今(jin)年調整較(jiao)大的(de)消(xiao)費和醫藥板(ban)(ban)塊(kuai)開(kai)始企(qi)穩(wen)，在估(gu)值水(shui)(shui)平大幅消(xiao)化后安全邊際(ji)較(jiao)好(hao)，傳統價值板(ban)(ban)塊(kuai)具有(you)一定(ding)防御性。

　　“國(guo)內流動(dong)性大(da)(da)概率會合理充(chong)裕，整(zheng)體是(shi)對(dui)成(cheng)長(chang)(chang)股(gu)風格友好的(de)環境。從更長(chang)(chang)維度來(lai)看，利率中(zhong)樞不斷(duan)下行也是(shi)確(que)定(ding)的(de)。這意味著以(yi)傳統行業為(wei)主的(de)價值板塊增長(chang)(chang)會持續放緩(huan)，同時利率下行對(dui)成(cheng)長(chang)(chang)股(gu)估值中(zhong)樞會形成(cheng)抬升趨勢。因(yin)此，在未來(lai)較長(chang)(chang)時間(jian)內，A股(gu)大(da)(da)多數時候(hou)都會以(yi)成(cheng)長(chang)(chang)風格占優。2021年底至2022年初適(shi)宜以(yi)均衡偏成(cheng)長(chang)(chang)風格做權益布局(ju)。”戴(dai)杰表(biao)示。