蔣佳良，2018年6月加入浦銀安盛基(ji)金管理有限公司(si)，現任研究部(bu)總監、均衡投資部(bu)總經理。

　　投資中，是不(bu)是要(yao)標(biao)新立異(yi)、劍(jian)走(zou)偏(pian)鋒？蔣(jiang)佳良(liang)的(de)(de)答案是否(fou)定的(de)(de)。投資中，是不(bu)是要(yao)追隨大流、力(li)求極致？蔣(jiang)佳良(liang)的(de)(de)答案同樣(yang)是否(fou)定的(de)(de)。那(nei)么，他的(de)(de)投資之(zhi)道、制勝之(zhi)法，又是如何“鍛造”的(de)(de)？

　　作為(wei)浦銀安盛基金研(yan)(yan)究部總監、均衡策略部總經理，蔣佳良將(jiang)自己的(de)投(tou)研(yan)(yan)力量集(ji)中(zhong)在消費、醫藥、科技、新能源四大主(zhu)流領域。蔣佳良日(ri)前在接受中(zhong)國證券報記(ji)者采(cai)訪時(shi)表示，這是投(tou)資(zi)(zi)確定性(xing)的(de)貝(bei)塔(ta)來源，在此基礎上(shang)，才能尋找更(geng)好的(de)阿爾法(fa)機會(hui)。與此同時(shi)，蔣佳良又不把自己界(jie)定為(wei)“賽道投(tou)資(zi)(zi)”的(de)選(xuan)手，而是將(jiang)組合(he)和(he)均衡的(de)思維貫徹(che)投(tou)資(zi)(zi)始(shi)終，認為(wei)萬(wan)物皆有周(zhou)期(qi)，投(tou)資(zi)(zi)亦然(ran)，只有求平衡、知進退(tui)的(de)組合(he)，才能穿越周(zhou)期(qi)，方得始(shi)終。

　　升級研究團隊

　　作為一個(ge)集(ji)體(ti)，基(ji)金經理投(tou)資能力的體(ti)現，背后一定是基(ji)金公司研究能力的積淀。

　　海通證券數(shu)據顯(xian)示，截至(zhi)9月30日(ri)，浦(pu)銀安盛(sheng)基(ji)金(jin)旗下權益(yi)(yi)(yi)基(ji)金(jin)前三季度整體業(ye)績為20.11%，在全市(shi)場(chang)公募機構中(zhong)排名第14位。Wind數(shu)據統計，浦(pu)銀安盛(sheng)基(ji)金(jin)偏(pian)股型(xing)業(ye)績指數(shu)過去(qu)三年(nian)漲幅為113%，排名行業(ye)第12位，彰顯(xian)了(le)公司強大的中(zhong)長期主(zhu)動投資能(neng)力。海通證券數(shu)據還顯(xian)示，浦(pu)銀安盛(sheng)基(ji)金(jin)旗下權益(yi)(yi)(yi)產品近(jin)(jin)三年(nian)、近(jin)(jin)十年(nian)絕對收益(yi)(yi)(yi)分別為151.12%、302.62%，排在行業(ye)14/119、12/62的位置(zhi)。

　　探究其(qi)原(yuan)因，浦(pu)銀安盛基(ji)金研(yan)究隊伍的更新升(sheng)級(ji)是其(qi)中(zhong)的重要因素。而作為研(yan)究部總監，蔣佳(jia)良對(dui)浦(pu)銀安盛基(ji)金研(yan)究團隊的變(bian)化(hua)，也起(qi)到正(zheng)面(mian)積極的作用。

　　公開資料顯(xian)示，蔣佳(jia)良(liang)在進(jin)入(ru)公募基金行業之前，有著海(hai)外銀(yin)行、大型券商、保險(xian)資管等(deng)資產管理行業多年從業經歷，2018年蔣佳(jia)良(liang)加(jia)盟浦銀(yin)安盛(sheng)基金。

　　到任浦銀安盛基金(jin)并開始承擔研究部管理工作后，蔣佳良(liang)推(tui)出了升(sheng)級(ji)研究力量的(de)三(san)個措施(shi)：第(di)(di)一是考(kao)核機制(zhi)；第(di)(di)二是團隊升(sheng)級(ji)；第(di)(di)三(san)是理念(nian)塑造(zao)。

　　蔣佳良在(zai)管理之初，就(jiu)明確(que)了研究團隊的排名考核(he)制(zhi)度(du)(du)，充分(fen)調動研究員的工作熱情和(he)(he)積極性。“制(zhi)度(du)(du)在(zai)設計上力求(qiu)公開、公正、公平，研究員可以在(zai)制(zhi)度(du)(du)落地之前，提出各(ge)種(zhong)修改建議(yi)甚(shen)至是(shi)反對意見，但(dan)是(shi)一旦落地實施，就(jiu)是(shi)一個大家(jia)共同遵守(shou)的制(zhi)度(du)(du)，形成(cheng)研究和(he)(he)投資之間的協同。”

　　與此(ci)同時，蔣佳良(liang)更圍繞(rao)消費(fei)、醫(yi)藥、科技、新(xin)(xin)能源四大(da)板塊(kuai)(kuai)，對(dui)浦(pu)銀安(an)盛基金(jin)的(de)研(yan)(yan)究(jiu)團隊進(jin)行了(le)升級。“浦(pu)銀安(an)盛基金(jin)新(xin)(xin)增(zeng)了(le)10多個研(yan)(yan)究(jiu)員，并且(qie)對(dui)原來(lai)的(de)團隊進(jin)行了(le)擴充。目(mu)前圍繞(rao)消費(fei)、醫(yi)藥、科技、新(xin)(xin)能源四大(da)主流板塊(kuai)(kuai)進(jin)行重點布局，同時兼顧其它(ta)研(yan)(yan)究(jiu)領域。”

　　在挑選研(yan)究(jiu)員方(fang)面，蔣佳良的(de)(de)用人標準是：完整(zheng)的(de)(de)專業(ye)履歷、認真(zhen)踏實(shi)的(de)(de)工作態度以及(ji)在研(yan)究(jiu)上的(de)(de)“靈性”。考核機制(zhi)、人員配備，是一(yi)(yi)個研(yan)究(jiu)團(tuan)(tuan)隊的(de)(de)“硬件”，真(zhen)正(zheng)考驗團(tuan)(tuan)隊搭(da)建和(he)協同(tong)的(de)(de)是觀念上的(de)(de)和(he)諧(xie)一(yi)(yi)致。在蔣佳良帶領(ling)下的(de)(de)浦(pu)銀安盛研(yan)究(jiu)團(tuan)(tuan)隊，價值觀明確且持續：聚焦市場主線，守正(zheng)出奇，研(yan)究(jiu)產(chan)業(ye)趨勢，持續鍛造把握市場貝塔的(de)(de)能力，尋找能夠超(chao)越行業(ye)的(de)(de)個股，創造主動投(tou)資的(de)(de)阿爾法。在蔣佳良看(kan)來，研(yan)究(jiu)員覆蓋的(de)(de)領(ling)域各(ge)有(you)不(bu)同(tong)，但在投(tou)資之中，收益的(de)(de)來源卻大同(tong)小(xiao)異，所以研(yan)究(jiu)團(tuan)(tuan)隊應(ying)該與(yu)投(tou)資團(tuan)(tuan)隊具有(you)協同(tong)的(de)(de)價值觀，這一(yi)(yi)點至關(guan)重(zhong)要。

　　在這樣(yang)的(de)(de)(de)三個措(cuo)施之(zhi)下，浦銀安盛基(ji)金的(de)(de)(de)研究(jiu)團(tuan)隊(dui)完成(cheng)(cheng)升級和重塑，基(ji)本形成(cheng)(cheng)了穩(wen)定的(de)(de)(de)研究(jiu)領域(yu)、研究(jiu)框架以及研究(jiu)的(de)(de)(de)價值觀，向投(tou)資團(tuan)隊(dui)輸出(chu)優質研究(jiu)成(cheng)(cheng)果的(de)(de)(de)能力也逐步(bu)具備。

　　主流領域“弄潮兒(er)”

　　除了浦(pu)銀(yin)安盛基金研究部總監的(de)管理(li)職能外，蔣佳良還是均衡策(ce)略(lve)部總經理(li)，更是一位(wei)基金經理(li)。他(ta)的(de)投資之道又是怎樣的(de)？

　　首先，蔣(jiang)佳良(liang)(liang)將自己界定為“主(zhu)流行(xing)業(ye)(ye)”的(de)基金經理。正如他在研究(jiu)團隊搭建上聚焦的(de)四大(da)行(xing)業(ye)(ye)一樣，投(tou)資(zi)(zi)中他也是這四大(da)主(zhu)流領(ling)域(yu)(yu)的(de)“弄(nong)潮兒(er)”。在蔣(jiang)佳良(liang)(liang)看來，消費、醫藥、科技、新能源四大(da)領(ling)域(yu)(yu)，是經濟和(he)(he)產業(ye)(ye)中的(de)核心(xin)行(xing)業(ye)(ye)，是時代的(de)最強(qiang)脈搏。這些(xie)(xie)行(xing)業(ye)(ye)才是持續的(de)貝塔(ta)來源。“這些(xie)(xie)行(xing)業(ye)(ye)是具有廣闊前景(jing)，能夠持續貢(gong)獻(xian)投(tou)資(zi)(zi)貝塔(ta)的(de)領(ling)域(yu)(yu)，在這些(xie)(xie)領(ling)域(yu)(yu)做投(tou)資(zi)(zi)，才能成為時間和(he)(he)趨勢的(de)朋友。”蔣(jiang)佳良(liang)(liang)表示。

　　在(zai)主(zhu)流賽(sai)道“乘風破浪”，蔣(jiang)佳良還需(xu)要將投(tou)資細化到(dao)個(ge)(ge)(ge)股公司，此處更需(xu)要投(tou)資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)專業(ye)(ye)(ye)能力。“聚焦了主(zhu)流行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)，還需(xu)要優選行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)中的(de)(de)(de)(de)(de)(de)個(ge)(ge)(ge)股公司，是選擇這個(ge)(ge)(ge)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)中收(shou)入最高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)三個(ge)(ge)(ge)標(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，也是選擇ROE最高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)三個(ge)(ge)(ge)標(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，或選擇產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈地位(wei)最強(qiang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)那(nei)幾(ji)個(ge)(ge)(ge)標(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，這其中考驗投(tou)資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)取舍。”蔣(jiang)佳良如何選擇？看質地、看增速(su)、看估(gu)值(zhi)。蔣(jiang)佳良給出了三個(ge)(ge)(ge)原(yuan)則，并且(qie)表示他與行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)主(zhu)流的(de)(de)(de)(de)(de)(de)做法并無二致。當然，在(zai)具(ju)體的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資實踐(jian)中，并沒有那(nei)么簡單，而是需(xu)要動態把握。

　　實(shi)際上，在蔣佳(jia)良(liang)(liang)(liang)的(de)投(tou)(tou)資(zi)中，還有(you)(you)一(yi)個核心(xin)的(de)制(zhi)勝法(fa)寶(bao)——均(jun)衡策(ce)略(lve)。“行業中有(you)(you)一(yi)句話：永遠不要小看行業業績排名后(hou)(hou)5%的(de)基金經(jing)理(li)，他(ta)們(men)只是沒有(you)(you)判斷對方向。事(shi)實(shi)的(de)確如此(ci)，不論是前5%還是后(hou)(hou)5%，可能都(dou)是在組(zu)合上有(you)(you)較大偏離(li)。只不過前者偏離(li)的(de)方向對了，后(hou)(hou)者偏離(li)的(de)方向錯(cuo)了。”蔣佳(jia)良(liang)(liang)(liang)這樣(yang)看待(dai)投(tou)(tou)資(zi)組(zu)合偏離(li)的(de)機(ji)(ji)會和風險。所以，他(ta)選擇了均(jun)衡制(zhi)勝的(de)策(ce)略(lve)。蔣佳(jia)良(liang)(liang)(liang)認為，市場上存(cun)在著各種機(ji)(ji)會，就像烹飪中各式各樣(yang)的(de)原材料，基金經(jing)理(li)的(de)作用應該(gai)類似于“廚師”，利用各類投(tou)(tou)資(zi)機(ji)(ji)會，形成投(tou)(tou)資(zi)組(zu)合，為持有(you)(you)人創造(zao)良(liang)(liang)(liang)好投(tou)(tou)資(zi)回報(bao)。“烹飪”的(de)過程之中，需(xu)要有(you)(you)取(qu)舍，組(zu)合的(de)“味(wei)道”需(xu)要有(you)(you)調和，最終(zhong)的(de)“珍饈美味(wei)”才能膾炙人口，取(qu)得“顧客盈門”的(de)效果。

　　“如果仔細觀察主流的投(tou)資(zi)(zi)(zi)管(guan)理教育(yu)會發現，這(zhe)些(xie)專(zhuan)業(ye)課程，不是(shi)(shi)按照個股投(tou)資(zi)(zi)(zi)的思路來培(pei)養投(tou)資(zi)(zi)(zi)經(jing)理的，而是(shi)(shi)一(yi)種組(zu)合管(guan)理的能力(li)，培(pei)養投(tou)資(zi)(zi)(zi)經(jing)理的專(zhuan)業(ye)能力(li)。所以(yi)組(zu)合才是(shi)(shi)專(zhuan)業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的核心。投(tou)資(zi)(zi)(zi)就像是(shi)(shi)‘一(yi)架飛機’，需要(yao)有平衡感，需要(yao)知進(jin)退。”蔣佳(jia)良表示。

　　這樣的選(xuan)(xuan)擇，其實(shi)(shi)是蔣(jiang)佳(jia)良在長(chang)期職業歷練(lian)中形成的理(li)(li)念和(he)方(fang)法。據悉，在平安資(zi)管投資(zi)經(jing)理(li)(li)的職業生涯中，蔣(jiang)佳(jia)良的具體職務，聚焦于基(ji)(ji)金產品和(he)基(ji)(ji)金經(jing)理(li)(li)的優選(xuan)(xuan)，組合和(he)均衡(heng)之道便萌發于此(ci)(ci)。而此(ci)(ci)后的基(ji)(ji)金經(jing)理(li)(li)投資(zi)經(jing)歷，蔣(jiang)佳(jia)良更是通過(guo)實(shi)(shi)踐，驗證了均衡(heng)之道的投資(zi)效果。

　　“我認為萬(wan)物(wu)皆有(you)周(zhou)期(qi)，行(xing)業和(he)(he)個股都是(shi)如此(ci)。我們看到行(xing)業和(he)(he)公司增(zeng)速(su)時快時慢、市場和(he)(he)個股估值潮漲潮落，周(zhou)而復始。只是(shi)有(you)些周(zhou)期(qi)跨度(du)大、時間長，有(you)些周(zhou)期(qi)時間短、表現(xian)極致。但是(shi)或長或短、或大或小，周(zhou)期(qi)一直(zhi)存在。而組合和(he)(he)組合的動(dong)態調整，是(shi)讓投(tou)資穿(chuan)越市場周(zhou)期(qi)、行(xing)業周(zhou)期(qi)、個股周(zhou)期(qi)的法寶。”蔣佳(jia)良總結(jie)道。

　　聚焦核心標的

　　蔣佳良認為，投資(zi)本質是要抓(zhua)住時代的(de)脈搏，找到受益于時代變化的(de)行業和(he)公司(si)，這(zhe)是研究(jiu)和(he)投資(zi)的(de)起點和(he)終點，把握(wo)市(shi)場主線(xian)、行業龍頭，守正(zheng)出奇(qi)。

　　這樣的(de)理念和方法，在(zai)實踐中為(wei)投(tou)資(zi)者(zhe)帶來了(le)良好的(de)投(tou)資(zi)體驗。觀察發現，自2018年(nian)11月1日(ri)蔣佳良管理浦銀安盛新經濟結構基金以來，該產品三年(nian)來走出了(le)穩健向上的(de)收(shou)益(yi)率(lv)曲線，在(zai)各個(ge)階段均斬獲靚麗的(de)業績(ji)回報。以年(nian)內表(biao)現為(wei)例，海通數據顯(xian)示(shi)，今(jin)年(nian)以來，截至10月末，全市(shi)場主動混合(he)開放型(xing)(xing)基金平均收(shou)益(yi)率(lv)僅為(wei)7.51%，而(er)浦銀安盛新經濟結構年(nian)內漲幅高(gao)達43.58%，在(zai)4195只主動混合(he)開放型(xing)(xing)基金中排名前3%，業績(ji)排名領先(xian)，超額收(shou)益(yi)顯(xian)著(zhu)。

　　此外，海(hai)通數據顯(xian)示(shi)，截(jie)至今(jin)年(nian)10月末，浦銀(yin)安盛(sheng)新(xin)經濟(ji)結構A過去三年(nian)漲幅高(gao)達(da)327.92%，排名同類(lei)前2%，并獲得海(hai)通證(zheng)券、銀(yin)河證(zheng)券、招商證(zheng)券等(deng)三年(nian)期(qi)五星(xing)評級。領先的業(ye)績也帶動了基金(jin)規(gui)模的快速增長。數據顯(xian)示(shi)，浦銀(yin)安盛(sheng)新(xin)經濟(ji)結構A三季度規(gui)模增長330.2%，排名市(shi)場同類(lei)基金(jin)第二位。

　　事實上，在蔣(jiang)佳(jia)良管理(li)的(de)基金產品中，業績出色的(de)不止浦銀(yin)安盛新經(jing)(jing)濟結構，如(ru)去年7月成立(li)的(de)浦銀(yin)安盛價(jia)值精選，在經(jing)(jing)歷市場大(da)(da)幅震(zhen)蕩后，長期收(shou)益(yi)率(lv)大(da)(da)幅領(ling)先業績比較(jiao)基準。截至10月末，該基金今年以來回(hui)報率(lv)為44.14%，產品成立(li)以來回(hui)報率(lv)為67.74%，大(da)(da)幅跑贏同期業績比較(jiao)基準。Wind數據(ju)顯示，蔣(jiang)佳(jia)良管理(li)的(de)全部基金整體(ti)年化收(shou)益(yi)率(lv)達到(dao)36.18%，超(chao)過(guo)滬深300指數28.68個百分點。

　　回顧三(san)季度(du)(du)的(de)(de)投資操作(zuo)，蔣佳良(liang)介紹，投資組合(he)在三(san)季度(du)(du)前半段(duan)取得了(le)(le)較好的(de)(de)表(biao)現，主(zhu)要得益(yi)于新能源(yuan)車、光(guang)伏、有色的(de)(de)配(pei)(pei)(pei)置(zhi)。到了(le)(le)后(hou)半段(duan)這些板(ban)塊漲幅較大，便對這些股票(piao)有所(suo)減持，增配(pei)(pei)(pei)了(le)(le)白(bai)酒(jiu)、醫(yi)藥。三(san)季度(du)(du)末市場開(kai)始(shi)回調，前期增配(pei)(pei)(pei)的(de)(de)白(bai)酒(jiu)醫(yi)藥起到了(le)(le)一(yi)定(ding)的(de)(de)凈值保護作(zuo)用(yong)，但是(shi)新能源(yuan)車等成長(chang)行業依然較多，組合(he)還是(shi)有所(suo)回調。蔣佳良(liang)就是(shi)以這樣的(de)(de)動態組合(he)方法來應對變化中的(de)(de)市場。

　　談及后市機(ji)會(hui)(hui)，蔣佳良(liang)認為，在當前“碳中和”背景下，清潔能源是資(zi)本市場的長(chang)期方向。“整體(ti)來看，預計市場還會(hui)(hui)保持活躍的狀(zhuang)態，各行(xing)業板塊(kuai)內分化(hua)會(hui)(hui)比(bi)較明顯，因此在投(tou)資(zi)上(shang)會(hui)(hui)更聚焦看好的核心標的，以(yi)抵御市場波(bo)動。”蔣佳良(liang)表(biao)示。