【編者按】

    據私(si)募(mu)(mu)排(pai)排(pai)網數(shu)據中心(xin)統(tong)計，上(shang)半(ban)年股票策略(lve)私(si)募(mu)(mu)平均虧損6.79%，75%的(de)產(chan)品錄得負收益，在八大策略(lve)里排(pai)名倒數(shu)第二，僅次于-12.58%的(de)事件(jian)驅(qu)動策略(lve)。

    不過，諸多(duo)私(si)募(mu)認為，A股(gu)已經進入(ru)底部區域，但市(shi)場或仍處于震(zhen)蕩(dang)階段。上述(shu)私(si)募(mu)建議擇優(you)布局，期待下半年的反彈行情(qing)。在當(dang)(dang)前(qian)A股(gu)生態大變(bian)的情(qing)況下，即(ji)使抄底也要(yao)去買(mai)入(ru)績(ji)優(you)股(gu)而不是(shi)績(ji)差(cha)概(gai)念(nian)股(gu)。當(dang)(dang)下可以選擇性進行抄底。在當(dang)(dang)前(qian)A股(gu)生態大變(bian)的情(qing)況下，即(ji)使抄底也要(yao)去買(mai)入(ru)績(ji)優(you)股(gu)而不是(shi)績(ji)差(cha)概(gai)念(nian)股(gu)。

    在私募基金看來，目前市場整體估值不貴，對于投資者而言，又到了“賣股票短期舒服長期錯誤，買股票短期難受而長期正確”的階段。私募投資經理坦言，近期正在加強調研，同時提升持倉集中度，在市場的下跌過程中逐步布局優質公司。

    私募：A股已具戰略投資價值

　　2018年(nian)(nian)以來，A股頻(pin)繁調整，部分私募(mu)在(zai)波動中遭遇損失。從今年(nian)(nian)1月底的3587.03的高點到近(jin)期一度跌(die)破2700點，上證(zheng)指數(shu)跌(die)幅已超(chao)過(guo)20%。私募(mu)排排網(wang)的數(shu)據顯示，今年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)私募(mu)股票策略(lve)平均收益為(wei)-6.79%。

　　不過，記者(zhe)采訪(fang)發(fa)現，諸(zhu)多私(si)募認為，A股(gu)已(yi)經進入底(di)部(bu)區(qu)域(yu)，但市場或仍處于震蕩階段。上述私(si)募建議擇優布(bu)局，期(qi)待(dai)下半年的反彈行(xing)情(qing)。

    七成個股周漲幅為正

　　“五窮六絕七(qi)翻身”，在經歷了(le)近幾個(ge)(ge)(ge)月(yue)的(de)緩慢下(xia)行(xing)之后，最新的(de)一周（7.9-7.13日），上證指(zhi)數終(zhong)于(yu)結(jie)束了(le)下(xia)行(xing)態勢，這一周收獲2根(gen)大陽線，周漲幅達3.06%。市場(chang)的(de)反彈情緒極為明顯。個(ge)(ge)(ge)股(gu)方(fang)面同(tong)樣喜人，上一周中有(you)2790只個(ge)(ge)(ge)股(gu)上漲，占(zhan)到A股(gu)3533只個(ge)(ge)(ge)股(gu)的(de)78%。

　　私(si)募排排網數據顯(xian)示，由于上半年(nian)股市低迷(mi)，截至7月(yue)5日(ri)，納入統計的(de)(de)8214只(zhi)(zhi)股票策(ce)略(lve)私(si)募產(chan)品(pin)中(zhong)(zhong)，有6869只(zhi)(zhi)公布了今年(nian)上半年(nian)的(de)(de)收益(yi)率，策(ce)略(lve)平均收益(yi)為-6.79%；其中(zhong)(zhong)，負收益(yi)的(de)(de)產(chan)品(pin)數量達到(dao)5162只(zhi)(zhi)，占(zhan)比(bi)約(yue)75%。諸多不利因素下股票市場(chang)陰跌不止，投(tou)射到(dao)私(si)募證券(quan)行(xing)業，經歷過1月(yue)份(fen)的(de)(de)短暫火爆以后，2月(yue)至6月(yue)證券(quan)私(si)募規模出現了罕見的(de)(de)長達5個月(yue)的(de)(de)“陰跌”。根據中(zhong)(zhong)國(guo)證券(quan)投(tou)資基(ji)金業協會(hui)數據，上半年(nian)證券(quan)私(si)募總規模減少約(yue)700億元。

　　東方財(cai)富(fu)choice數據顯示，目前A股整體市(shi)盈(ying)(ying)率（TTM）已(yi)達16.02，滬(hu)深300市(shi)盈(ying)(ying)率（TTM）為11.88，中(zhong)小板市(shi)盈(ying)(ying)率（TTM）為30.88，創業(ye)板市(shi)盈(ying)(ying)率（TTM）為51.57。這一水(shui)平上，A股整體市(shi)盈(ying)(ying)率已(yi)經與(yu)2014年底相當，中(zhong)小板市(shi)盈(ying)(ying)率甚至低于(yu)2013年，創業(ye)板市(shi)盈(ying)(ying)率則與(yu)2013年相當。

　　對此，清和泉資(zi)(zi)本認為此時(shi)不應(ying)再(zai)悲觀。當(dang)前市(shi)場(chang)雖然(ran)整體弱勢(shi)，但是估(gu)值處于較低(di)水(shui)平，盈利增(zeng)長仍然(ran)不低(di)，外加PE低(di)于30倍的上(shang)市(shi)公司的比例已經超過(guo)40%，以歷史統計數(shu)據來看，當(dang)下投資(zi)(zi)低(di)估(gu)值的優(you)質品種獲勝的概率(lv)超過(guo)80%，從業績角度來看，未來一年的預期收益(yi)率(lv)有望達(da)到25%左右。

　　幻方量化(hua)則判斷，從價值(zhi)的(de)(de)角度(du)看，當(dang)前(qian)市(shi)場(chang)整體估值(zhi)已經相對比較便宜了(le)，長線布(bu)局具有核心競(jing)爭力估值(zhi)不(bu)(bu)高的(de)(de)企業(ye)，從風(feng)險收益(yi)的(de)(de)角度(du)來說并(bing)沒有問題。在不(bu)(bu)出現(xian)黑天(tian)鵝(e)的(de)(de)前(qian)提下，下半年市(shi)場(chang)可(ke)能會(hui)出現(xian)一(yi)些好(hao)轉，但是(shi)內(nei)外部壓力會(hui)是(shi)一(yi)個持(chi)續的(de)(de)過程(cheng)，短期(qi)內(nei)風(feng)險偏好(hao)明顯好(hao)轉，出現(xian)大幅上漲的(de)(de)情況，并(bing)不(bu)(bu)是(shi)很容(rong)易。

　　看好“績優”股

　　匯利資(zi)產認為當(dang)前(qian)的(de)(de)市(shi)(shi)場估值(zhi)包含(han)較悲觀(guan)的(de)(de)假設，短期(qi)(qi)存在不確定性，但長(chang)期(qi)(qi)看A股(gu)投資(zi)價值(zhi)已(yi)經(jing)顯現。匯利資(zi)產表示，“目前(qian)的(de)(de)估值(zhi)水平已(yi)經(jing)處在歷史最低(di)區間，中(zhong)證1000基本與2008年最低(di)點估值(zhi)一樣，市(shi)(shi)場的(de)(de)持續調整(zheng)實(shi)質(zhi)上已(yi)經(jing)‘錯殺(sha)’了一部分優質(zhi)公(gong)(gong)司，在大多數人都(dou)以悲觀(guan)態(tai)度觀(guan)望(wang)時(shi)，我們(men)更堅(jian)信這是機(ji)會的(de)(de)到來。我們(men)仍然堅(jian)持選擇優質(zhi)成長(chang)公(gong)(gong)司來構筑堅(jian)實(shi)城墻以抵御(yu)風(feng)險和內(nei)心的(de)(de)恐懼，依舊看好房地(di)產、通信、醫藥、消費(fei)、電(dian)子、新能源等領域” 。

　　清和泉資本(ben)則認(ren)為，越(yue)來越(yue)多(duo)的公司已出現配(pei)置(zhi)價(jia)值，但具體(ti)的配(pei)置(zhi)方向還是(shi)堅持(chi)從企業質地的角度去看。因(yin)此(ci)，不(bu)少(shao)私募均認(ren)為當下可以選擇性進行抄底(di)。在(zai)當前A股生(sheng)態大變(bian)的情況下，即使抄底(di)也要(yao)去買入績優股而不(bu)是(shi)績差概念股。

　　巨豐(feng)投資(zi)則認為，短(duan)期來看，A股市場能否(fou)持續反彈(dan)主要取決于市場量能變化(hua)。市場或(huo)將展開短(duan)期的技(ji)術性修復(fu)行情(qing)，在(zai)此情(qing)況下，建(jian)議廣大(da)的普(pu)通投資(zi)者應該(gai)適當關注超跌股以及中報預增個(ge)股短(duan)線機會。

　　對于后市的(de)投(tou)資策略，小禹投(tou)資總經理(li)(li)黎仕禹透露(lu)，下(xia)半年依舊堅定看好中(zhong)小創(chuang)(chuang)市場(chang)，特別是創(chuang)(chuang)業(ye)板市場(chang)。他表示“行業(ye)方面(mian)，個(ge)(ge)人最(zui)看好新(xin)興產業(ye)和(he)新(xin)興科技。現(xian)在的(de)市場(chang)應該(gai)是繼續觀望為(wei)主，不能(neng)隨便去抄底(di)。而抄底(di)不是一個(ge)(ge)動(dong)作，而是分步、分點位距(ju)離建倉，不是一筆(bi)單子買(mai)完的(de)。我們(men)無法抄在市場(chang)最(zui)低點，我們(men)所能(neng)預料的(de)就(jiu)是此(ci)時市場(chang)的(de)股(gu)價極其便宜，具備戰(zhan)略投(tou)資價值。這就(jiu)是足夠(gou)支撐我們(men)分步抄底(di)買(mai)入(ru)的(de)理(li)(li)由。好股(gu)票，是不會等你認為(wei)市場(chang)見底(di)了、好轉了，還可以以極其便宜的(de)價格買(mai)入(ru)的(de)”。（中(zhong)國證(zheng)券報）