受(shou)歐美(mei)等外圍(wei)股(gu)市持(chi)續下(xia)挫、人(ren)民幣匯率(lv)顯(xian)著(zhu)走軟等因素影響(xiang)，本周一(yi)(yi)（8月(yue)5日）A股(gu)市場承(cheng)接上周后半周以(yi)來的(de)調整步(bu)伐，再(zai)次出(chu)(chu)現顯(xian)著(zhu)走弱。值得注(zhu)意的(de)是，在當前股(gu)指(zhi)已(yi)回調至(zhi)數月(yue)以(yi)來低位、外圍(wei)消(xiao)息(xi)面(mian)利空(kong)影響(xiang)逐步(bu)出(chu)(chu)盡、宏觀經(jing)濟(ji)運(yun)行繼續保持(chi)平穩的(de)背景(jing)下(xia)，一(yi)(yi)線私(si)(si)募機(ji)構(gou)對(dui)于(yu)A股(gu)短中期的(de)進一(yi)(yi)步(bu)表現，仍然(ran)保有較強信心(xin)。多家私(si)(si)募分(fen)析認為，市場進一(yi)(yi)步(bu)回調的(de)空(kong)間(jian)將較為有限，8月(yue)A股(gu)仍有望先抑后揚。而(er)白(bai)馬藍籌等近期投(tou)資者有所(suo)分(fen)歧的(de)核心(xin)資產板塊(kuai)，則依舊是主流私(si)(si)募的(de)關(guan)注(zhu)焦點。

　　投資信心仍較(jiao)平穩

　　對(dui)(dui)于周一(yi)人(ren)(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)的走弱，星石投資(zi)分析表示，雖然當日(ri)匯(hui)率(lv)(lv)因素可能(neng)對(dui)(dui)A股(gu)運(yun)行產生一(yi)定壓(ya)力，但(dan)“噪音(yin)之后，市場仍將回(hui)歸(gui)”。具(ju)體而言，人(ren)(ren)民幣(bi)貶值對(dui)(dui)資(zi)本市場的影響主要(yao)(yao)通過(guo)資(zi)本跨境流動和心理層面預期(qi)變化這兩種傳導路(lu)徑。整體而言，只要(yao)(yao)人(ren)(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)不是持(chi)續大幅走弱，人(ren)(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)“破7”對(dui)(dui)A股(gu)的沖擊(ji)相對(dui)(dui)有限。

　　資本跨(kua)境流動(dong)方(fang)面(mian)，中國3.1萬億美元(yuan)的(de)(de)外匯儲(chu)備也(ye)有足(zu)夠能力應對。同時，人(ren)民(min)幣資產仍有較高的(de)(de)配置價值(zhi)，資金(jin)(jin)長期流向(xiang)A股的(de)(de)趨勢不會發(fa)生變化。心理層面(mian)預(yu)期方(fang)面(mian)，自2015年“811匯改”以(yi)來，金(jin)(jin)融機構、實體企業和家庭(ting)部門對于人(ren)民(min)幣匯率彈性的(de)(de)提升(sheng)和波動(dong)幅度加大(da)都(dou)具備了更深(shen)入的(de)(de)認識，市(shi)場(chang)對于人(ren)民(min)幣匯率走軟的(de)(de)不確定性預(yu)期完全不同于2015年“811匯改”時的(de)(de)情況。綜(zong)合分(fen)析看，盡管周一市(shi)場(chang)有所(suo)下(xia)挫，但短期持續調整的(de)(de)可能性有限。

　　值得注意的(de)(de)(de)(de)(de)是，從私(si)(si)募(mu)機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)投資信心(xin)(xin)角度(du)來(lai)看，當(dang)前國內證(zheng)券(quan)私(si)(si)募(mu)機(ji)構(gou)對(dui)(dui)于(yu)當(dang)前的(de)(de)(de)(de)(de)A股市(shi)場也繼續保持(chi)相對(dui)(dui)樂觀。私(si)(si)募(mu)排(pai)排(pai)網上(shang)周五公布的(de)(de)(de)(de)(de)8月(yue)(yue)證(zheng)券(quan)私(si)(si)募(mu)投資信心(xin)(xin)指數(shu)(shu)報(bao)告顯(xian)示(shi)，截(jie)至7月(yue)(yue)末該(gai)機(ji)構(gou)調(diao)(diao)查的(de)(de)(de)(de)(de)證(zheng)券(quan)私(si)(si)募(mu)基金經(jing)(jing)理的(de)(de)(de)(de)(de)A股信心(xin)(xin)指數(shu)(shu)數(shu)(shu)值為113.34點，環(huan)比(bi)(bi)下跌(die)6.97點，但整(zheng)體仍(reng)處于(yu)近一年以來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)中位(wei)水(shui)平(ping)。從證(zheng)券(quan)私(si)(si)募(mu)機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)倉位(wei)水(shui)平(ping)看，目前股票策略型私(si)(si)募(mu)基金的(de)(de)(de)(de)(de)平(ping)均倉位(wei)為71.92%，相比(bi)(bi)上(shang)個(ge)月(yue)(yue)同期的(de)(de)(de)(de)(de)72.46%，環(huan)比(bi)(bi)變(bian)化不大(da)，依(yi)舊(jiu)處于(yu)最近兩年高位(wei)水(shui)平(ping)。具體倉位(wei)分布方面，調(diao)(diao)查結果顯(xian)示(shi)，截(jie)至7月(yue)(yue)末時(shi)，有20.95%的(de)(de)(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)處于(yu)滿倉狀態，相比(bi)(bi)上(shang)個(ge)月(yue)(yue)仍(reng)有所上(shang)升。整(zheng)體來(lai)看，在(zai)(zai)經(jing)(jing)歷了5月(yue)(yue)以來(lai)連續三(san)個(ge)月(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)(de)調(diao)(diao)整(zheng)之后(hou)，雖然(ran)市(shi)場指數(shu)(shu)依(yi)舊(jiu)呈(cheng)現(xian)出(chu)低位(wei)震(zhen)蕩格局，但證(zheng)券(quan)私(si)(si)募(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)投資信心(xin)(xin)指數(shu)(shu)數(shu)(shu)值及其倉位(wei)狀況(kuang)，在(zai)(zai)很(hen)大(da)程(cheng)度(du)上(shang)仍(reng)然(ran)顯(xian)示(shi)出(chu)私(si)(si)募(mu)業內對(dui)(dui)于(yu)當(dang)前市(shi)場點位(wei)的(de)(de)(de)(de)(de)認(ren)可度(du)依(yi)然(ran)較高。

　　短期下跌現建倉良機

　　鼎鋒資產周(zhou)一表(biao)(biao)示，從(cong)(cong)上(shang)周(zhou)五各主(zhu)要(yao)股(gu)指(zhi)低開收陽的(de)表(biao)(biao)現(xian)來(lai)看，外部(bu)負面因素(su)基本已(yi)被市場(chang)消化。雖然(ran)近幾個交易日A股(gu)在(zai)主(zhu)要(yao)股(gu)指(zhi)運行(xing)上(shang)表(biao)(biao)現(xian)為(wei)(wei)向下突(tu)破，并可(ke)能會形成一段(duan)短(duan)期(qi)(qi)下行(xing)趨(qu)勢，但作為(wei)(wei)驅動(dong)市場(chang)下行(xing)主(zhu)要(yao)因素(su)的(de)外部(bu)問題，當前已(yi)經在(zai)市場(chang)上(shang)得到(dao)了較為(wei)(wei)充分的(de)反(fan)應，短(duan)期(qi)(qi)內(nei)A股(gu)進一步下行(xing)幅度預計相對(dui)不大。從(cong)(cong)中(zhong)期(qi)(qi)角度而(er)言，高層對(dui)于經濟(ji)發展的(de)癥結認識清(qing)晰、改革(ge)態度堅決，未(wei)來(lai)落(luo)實方法將會有所調(diao)整(zheng)和(he)改進。只要(yao)方向正(zheng)確，投資者對(dui)于市場(chang)中(zhong)長期(qi)(qi)表(biao)(biao)現(xian)仍可(ke)保持信心，而(er)現(xian)階段(duan)A股(gu)出(chu)現(xian)的(de)短(duan)期(qi)(qi)調(diao)整(zheng)，也將為(wei)(wei)投資者帶來(lai)建倉(cang)良機。

　　上(shang)海匯利資產總經理何震分析，當(dang)前主導A股市(shi)(shi)場(chang)運行(xing)的主要因(yin)素(su)(su)仍然(ran)來自于宏觀(guan)經濟(ji)層面，外(wai)部因(yin)素(su)(su)雖然(ran)可能(neng)會對市(shi)(shi)場(chang)短期走勢帶來一(yi)定(ding)影響，但決(jue)定(ding)市(shi)(shi)場(chang)整(zheng)體運行(xing)趨(qu)勢的主要驅(qu)動力仍然(ran)來自于內部。目前國內實(shi)體經濟(ji)增長，整(zheng)體向(xiang)上(shang)或向(xiang)下(xia)的動力預計仍然(ran)相(xiang)對有限。從外(wai)部消息(xi)面角(jiao)度來看，在短期利空(kong)出(chu)盡之后，后期市(shi)(shi)場(chang)對于相(xiang)關利空(kong)、利多消息(xi)的反應，預計將(jiang)會顯著趨(qu)于鈍化。

　　對(dui)于8月份(fen)A股的市場(chang)運行，上海世誠投資總經理(li)陳家琳周一(yi)則表(biao)示，8月A股市場(chang)自低位(wei)大幅(fu)走強仍然缺乏(fa)明顯的利好催化劑，但(dan)月內運行節奏(zou)更有(you)可能在主要(yao)股指小幅(fu)波動的情況下(xia)“先抑后揚”。即先消化一(yi)些低于預期的因(yin)素，隨后再對(dui)部分(fen)有(you)韌性的板塊作出一(yi)定幅(fu)度的修正(zheng)。

　　核心(xin)資(zi)產仍(reng)為焦點

　　值(zhi)得注意(yi)的(de)是，盡管周一貴金屬、稀(xi)土等近期(qi)表現(xian)突(tu)出(chu)的(de)抗通脹(zhang)板塊整體股價(jia)表現(xian)再顯強(qiang)勢，而大消費(fei)、金融(rong)等大市值(zhi)藍籌股普遍走軟(ruan)，但(dan)目前私募業內在具(ju)體投資(zi)機會(hui)上仍然主要(yao)聚焦在近期(qi)自高(gao)位持續回(hui)調的(de)白馬藍籌等核心資(zi)產板塊方面。

　　上海泰旸資產(chan)總經理劉天君分析表示(shi)，從(cong)基本(ben)面(mian)角度來看，隨著宏觀政策微調(diao)的(de)(de)(de)(de)(de)貫(guan)徹(che)落地，在管(guan)理部(bu)門繼續堅持(chi)財政發力(li)(li)以(yi)及維持(chi)流動性的(de)(de)(de)(de)(de)合理寬(kuan)松的(de)(de)(de)(de)(de)背(bei)景下，中國經濟(ji)基本(ben)面(mian)企(qi)穩向好的(de)(de)(de)(de)(de)態勢依然(ran)不變(bian)，不太會有(you)大幅(fu)失速的(de)(de)(de)(de)(de)風險。與此(ci)同時，相對寬(kuan)松的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣環境(jing)也會為市(shi)(shi)場(chang)提供流動性支持(chi)。二(er)級(ji)市(shi)(shi)場(chang)方面(mian)，科(ke)創板上市(shi)(shi)初期(qi)表現和人氣均超市(shi)(shi)場(chang)預期(qi)，可能(neng)將(jiang)帶動科(ke)技(ji)類成長(chang)股的(de)(de)(de)(de)(de)關注度短期(qi)快速提升。而綜合考慮到長(chang)期(qi)成長(chang)性，A股市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)消費(fei)藍(lan)籌依然(ran)具有(you)較高的(de)(de)(de)(de)(de)性價(jia)比。具體從(cong)配置方向上，該私募機構仍然(ran)看好核心(xin)資產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)長(chang)期(qi)投資價(jia)值，堅持(chi)將(jiang)注意力(li)(li)放(fang)在流動性充裕的(de)(de)(de)(de)(de)消費(fei)、醫藥、科(ke)技(ji)等“主賽道”，尋找估值水平匹配長(chang)期(qi)增長(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)“真白馬(ma)”。

　　此外，對于短中期(qi)看好的(de)市場投資機會，何震也認為，有業績(ji)和基本(ben)面支撐的(de)白(bai)馬(ma)藍籌股(gu)，后期(qi)預(yu)計(ji)會呈(cheng)現出高位震蕩格局(ju)，相關個股(gu)的(de)短期(qi)調(diao)整并不會引發股(gu)價(jia)的(de)持續(xu)性下跌。類似大消費、金(jin)融等近期(qi)股(gu)價(jia)持續(xu)調(diao)整的(de)優質白(bai)馬(ma)藍籌股(gu)，在經歷近期(qi)的(de)調(diao)整之后，仍然有望重新走強。