8月(yue)12日(ri)，在由中國建(jian)設銀行和(he)中國證(zheng)券(quan)報(bao)主辦(ban)、銀河基(ji)金(jin)承辦(ban)的“2017年基(ji)金(jin)服務萬里行——建(jian)行·中證(zheng)報(bao)‘金(jin)牛’基(ji)金(jin)系列巡講”長春專(zhuan)場活動中，廣發證(zheng)券(quan)宏(hong)觀(guan)首席宏(hong)觀(guan)分析師郭磊從(cong)周期的角度對宏(hong)觀(guan)經(jing)濟2017年下(xia)半年的走勢進行了整體估計與預測，同時(shi)建(jian)議(yi)投資者把(ba)握大類資產配置方向。

　　郭磊指出(chu)，在過去三個(ge)月(yue)中，整個(ge)資(zi)本(ben)市(shi)場包括(kuo)中國宏觀經(jing)濟都面臨著上(shang)游原(yuan)材(cai)料(liao)價格(ge)出(chu)現(xian)快速上(shang)行的(de)情況。他認(ren)為這一輪周期反應背(bei)后的(de)原(yuan)因可以從兩個(ge)方面分析(xi)。從需(xu)求方面來看，價格(ge)的(de)異動在于(yu)對(dui)需(xu)求端預期的(de)兩輪重估(gu)，需(xu)求端預期變化來自于(yu)對(dui)房地產、基建(jian)這兩個(ge)領域的(de)兩次修(xiu)正(zheng)；從供給方面來看，背(bei)后的(de)原(yuan)因是原(yuan)材(cai)料(liao)庫(ku)存的(de)修(xiu)正(zheng)，5月(yue)以來是一輪原(yuan)材(cai)料(liao)補庫(ku)存。

　　從短(duan)期來看，郭磊表示經濟下行的風(feng)險將會弱(ruo)化，周期股“不確定折價(jia)(jia)”也會消失。歷史經驗表明，上游(you)原材料(liao)(liao)價(jia)(jia)格(ge)波(bo)動(dong)基本完(wan)全(quan)吻合于股市的波(bo)動(dong)，因(yin)此原材料(liao)(liao)補庫存回(hui)撤(che)的時(shi)間(jian)一般就是股市回(hui)撤(che)的時(shi)間(jian)。他認為，三季(ji)(ji)度(du)原材料(liao)(liao)價(jia)(jia)格(ge)回(hui)撤(che)隨時(shi)會發生，這意味(wei)著周期股溢價(jia)(jia)短(duan)期回(hui)調，因(yin)此，在三季(ji)(ji)度(du)后續包括四季(ji)(ji)度(du)整個市場可能會進入震動(dong)波(bo)動(dong)階段。

　　“如(ru)果全球經(jing)(jing)(jing)濟變好，那(nei)么美(mei)元避險(xian)功能(neng)(neng)將會下降。”郭磊強(qiang)調，從中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)，2016年(nian)至2020年(nian)全球經(jing)(jing)(jing)濟的(de)(de)穩定性可(ke)能(neng)(neng)比預期(qi)的(de)(de)更高。另外(wai)，中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)(jing)濟的(de)(de)穩定預期(qi)上(shang)升帶來(lai)人民(min)(min)幣升值(zhi)效應，基于中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)(jing)濟企穩的(de)(de)預期(qi)2017年(nian)以來(lai)人民(min)(min)幣小幅升值(zhi)，這(zhe)在(zai)今年(nian)下半年(nian)可(ke)能(neng)(neng)仍會延續。在(zai)這(zhe)樣(yang)的(de)(de)情況下，作為(wei)避險(xian)資產的(de)(de)美(mei)元并不是較好的(de)(de)投資選(xuan)擇(ze)。

　　在(zai)(zai)談到供給側改革時，郭(guo)磊指(zhi)出，金融(rong)去杠桿的過程從(cong)中(zhong)長(chang)期來看(kan)對(dui)市場是利好(hao)，因(yin)為在(zai)(zai)此背景下市場暴漲(zhang)、暴跌(die)的時代將會(hui)過去。另外，去杠桿會(hui)導(dao)(dao)致金融(rong)資源在(zai)(zai)未來變成一種稀缺資源，進而(er)導(dao)(dao)致小企業(ye)會(hui)退出市場，絕大(da)部分產業(ye)集中(zhong)度(du)上(shang)升，整個行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)(tou)的投資價值(zhi)(zhi)會(hui)比想(xiang)象的要大(da)，也就是產生龍(long)頭(tou)(tou)股溢價。因(yin)此，對(dui)于很多(duo)行(xing)業(ye)來說龍(long)頭(tou)(tou)就是行(xing)業(ye)最(zui)好(hao)的投資標的。從(cong)這個角度(du)而(er)言，擇(ze)股的價值(zhi)(zhi)在(zai)(zai)下降，而(er)進行(xing)大(da)類(lei)資產配置擇(ze)時的價值(zhi)(zhi)在(zai)(zai)上(shang)升。