新股網下申購收益成“雞(ji)肋” 打新基(ji)金業績大幅下滑　　

　　[在目前新股發行節(jie)奏(zou)進(jin)一步下(xia)滑、CDR進(jin)度(du)面臨不確(que)定性的(de)背景下(xia)，預(yu)測全年(nian)新股與(yu)CDR共計(ji)發行數量可能(neng)僅為百家左右，較2017年(nian)的(de)438家首發數量有明顯下(xia)滑。]

　　今年以來，IPO審(shen)核速(su)度放(fang)(fang)緩，上半年上會118家，低于去年同期的275家。新股發行放(fang)(fang)緩也成為(wei)打(da)新基金(jin)收益下滑的一大重要原因。

　　業內人士指(zhi)出，在(zai)打(da)新政策紅利下(xia)，機構參與打(da)新家數減少或許主要緣于二級市(shi)場(chang)走勢低(di)迷(mi)導致部分產品市(shi)值縮水，從而不滿足(zu)網(wang)下(xia)申(shen)購(gou)市(shi)值門檻要求。

　　“如(ru)果按照每年500萬收入，規模5億產品也就(jiu)是(shi)1%的(de)(de)貢獻。如(ru)果1.2個億的(de)(de)股(gu)票底倉(cang)，占比到(dao)(dao)24%。市場稍(shao)微波動，500萬元(yuan)的(de)(de)打(da)新收益很容(rong)易虧損。現在(zai)來看，所(suo)謂的(de)(de)打(da)新基金本身就(jiu)是(shi)要配股(gu)票的(de)(de)。”在(zai)談到(dao)(dao)打(da)新基金時(shi)，北京某(mou)公募基金經理對(dui)第一財(cai)經記者(zhe)表示。

　　相關(guan)統計顯示，6月(yue)A類投(tou)資(zi)者網(wang)下申購(gou)平均獲(huo)配率(lv)為0.0476%，環比(bi)下降5.35%，按(an)照1.2億底倉測(ce)算A類投(tou)資(zi)者6月(yue)份參與(yu)網(wang)下的(de)年(nian)化收益率(lv)約為8.27%。

　　打新或意義不大

　　“今年來，我們(men)注意(yi)(yi)到，打(da)新基金業(ye)績(ji)如何，主要還(huan)是看股票底(di)倉的配(pei)置。打(da)新對業(ye)績(ji)的貢(gong)獻度已經非(fei)常低。早在2017年，我們(men)便覺得打(da)新的意(yi)(yi)義不大。”該北京(jing)公募基金經理表示(shi)。

　　新(xin)時代證券統計顯示(shi)，從第一季度來看，529只打新(xin)基金的打新(xin)收益率(lv)(lv)中位數、前(qian)十大重倉股收益率(lv)(lv)中位數分別(bie)為0.34%、0.05%。其(qi)中規模5億~10億元基金的打新(xin)收益率(lv)(lv)最(zui)高，為0.42%。

　　目前，網下新(xin)股申(shen)購底倉(cang)門檻為(wei)6000萬元，參與滬深兩市打(da)新(xin)的(de)打(da)新(xin)基金底倉(cang)最少規模為(wei)1.2億元。

　　盡管市值門(men)檻(jian)還是保持于2017年(nian)的(de)水平，但網下有(you)(you)效報價配(pei)售對象(xiang)個數(shu)卻在減少。2017年(nian)，最(zui)高(gao)家數(shu)為(wei)7366家，2018年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)最(zui)高(gao)的(de)為(wei)2月份(fen)的(de)6788家，從(cong)3月份(fen)開始網下有(you)(you)效報價配(pei)售對象(xiang)家數(shu)峰(feng)值呈逐月下滑態勢，網下機構參與熱情(qing)有(you)(you)所降(jiang)溫。

　　據申萬宏源的(de)測(ce)算(suan)，三類(lei)投(tou)資者上(shang)半年度累計(ji)收益(yi)率(lv)分(fen)別(bie)為(wei)5%、2.93%和(he)0.89%，環比分(fen)別(bie)下(xia)(xia)降了15個、43個和(he)40個百分(fen)點(dian)。其中工(gong)業富(fu)聯（601138.SH）貢獻了A類(lei)40%的(de)絕對收益(yi)。B類(lei)和(he)C類(lei)投(tou)資者網下(xia)(xia)的(de)實際(ji)中簽率(lv)為(wei)A類(lei)的(de)4.7%、2%，對收益(yi)率(lv)的(de)貢獻較(jiao)小(xiao)。

　　“A類、B類、C類投資(zi)者網下單個IPO的(de)絕對收益在6000萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)門(men)檻下分(fen)別為6萬(wan)(wan)~10萬(wan)(wan)、5萬(wan)(wan)~9萬(wan)(wan)和(he)1萬(wan)(wan)~3萬(wan)(wan)。如果新經濟和(he)CDR（中國(guo)存托憑證）放(fang)開，CDR的(de)收益合計分(fen)別可達300萬(wan)(wan)~500萬(wan)(wan)、70萬(wan)(wan)~110萬(wan)(wan)和(he)30萬(wan)(wan)~70萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。”

　　“我們預計，今年全(quan)年下(xia)來可能(neng)打新收益不到(dao)600萬元(yuan)，不考慮獨角獸。粗略(lve)估(gu)算一下(xia)，最(zui)后可能(neng)也就是400萬~500萬元(yuan)。”一位(wei)新股研究人士(shi)告訴記者。

　　“打(da)(da)新的實(shi)質其實(shi)三套利，現(xian)在(zai)新股發行變少，開板漲幅降低，你算一(yi)下，打(da)(da)下來(lai)賺了(le)個(ge)400萬~500萬。而打(da)(da)新底倉6000萬門檻，一(yi)旦市場有風吹草動，很容易(yi)就能(neng)把(ba)收益虧掉。事實(shi)上(shang)現(xian)在(zai)已經(jing)沒(mei)有真正(zheng)意義上(shang)的打(da)(da)新基金(jin)，原(yuan)來(lai)的打(da)(da)新基金(jin)現(xian)在(zai)大多轉成了(le)股債(zhai)混合型基金(jin)。”他也認為。

　　根據(ju)新(xin)時(shi)代證(zheng)券的統計，今年第一季度共(gong)有1827只(zhi)公募基金(jin)參與(yu)了(le)網下打新(xin)，主要(yao)的打新(xin)策略(lve)基金(jin)大約為530只(zhi)。與(yu)2017年相比，不論是資產凈值(zhi)總額還是股票持倉(cang)市值(zhi)都有一定幅度的下降。

　　此外(wai)，在Wind資訊統計(ji)的打新基金中，今年上半年，復(fu)權單位凈值增長率(lv)為負的有11只，其(qi)中諾(nuo)安和鑫、招商興福虧損(sun)較多。