歷經(jing)科創(chuang)板(ban)(ban)、創(chuang)業板(ban)(ban)和北交所試(shi)點，資本(ben)市(shi)場終(zhong)于(yu)迎來全(quan)(quan)面(mian)注(zhu)(zhu)冊制(zhi)改革。全(quan)(quan)面(mian)實施(shi)注(zhu)(zhu)冊制(zhi)后，主板(ban)(ban)新股上市(shi)首日(ri)即可納入融資融券標的。在(zai)業內人士(shi)看來，全(quan)(quan)面(mian)注(zhu)(zhu)冊制(zhi)下兩融標的將(jiang)持續擴容，有(you)助(zhu)于(yu)進一步(bu)提(ti)升(sheng)市(shi)場流動性與交易活躍程度，完善價(jia)格發(fa)現機制(zhi)，助(zhu)力資本(ben)市(shi)場實現高質量發(fa)展。

　　全面實行股票發(fa)行注(zhu)(zhu)冊制(zhi)將給資(zi)本市場帶來諸多積極變化。2月(yue)1日，證監會就全面實行股票發(fa)行注(zhu)(zhu)冊制(zhi)主(zhu)(zhu)要(yao)制(zhi)度規則向社會公開(kai)征求(qiu)意見(jian)時表示(shi)，本次改革進(jin)一步改進(jin)主(zhu)(zhu)板(ban)交易制(zhi)度，主(zhu)(zhu)要(yao)措施包括新股上市首日即可(ke)納入融資(zi)融券標的，優化轉融通機(ji)制(zhi)，擴大融券券源范圍等(deng)。

　　A股(gu)市(shi)場正式引入兩(liang)融交易業(ye)務(wu)是在2010年(nian)3月，彼時兩(liang)融標的(de)股(gu)票(piao)共90只，此后主板(ban)歷經7次調整，標的(de)股(gu)票(piao)增至(zhi)(zhi)2200只。創業(ye)板(ban)和科創板(ban)所有個股(gu)現已(yi)全部納(na)入兩(liang)融標的(de)。截至(zhi)(zhi)2022年(nian)底，注冊制(zhi)下的(de)兩(liang)融標的(de)占比(bi)達28%，兩(liang)融余額占比(bi)達8%。

　　“科創板及創業板試點注(zhu)(zhu)冊制后(hou)，新(xin)上市板塊個(ge)股自動(dong)納(na)入(ru)兩融范圍，主板個(ge)股仍然依賴于(yu)不(bu)定期的擴容。主板正式實施注(zhu)(zhu)冊制后(hou)，新(xin)股上市首日即納(na)入(ru)融資融券(quan)標的，后(hou)續配合(he)衍生品(pin)創新(xin)，兩融業務(wu)的深度(du)有望明(ming)顯增加。”申萬宏(hong)源策略團(tuan)隊表示。

　　廣(guang)發(fa)證(zheng)券(quan)非銀金融(rong)首席分(fen)析師陳福認(ren)為，全面注冊(ce)制(zhi)下更加靈活的(de)、市場化(hua)的(de)融(rong)券(quan)制(zhi)度(du)將拉(la)動(dong)融(rong)券(quan)余(yu)額，優化(hua)兩融(rong)結構(gou)。

　　兩融業務(wu)擴(kuo)容(rong)，無(wu)疑會給證券(quan)行業帶來更(geng)廣闊的(de)增(zeng)長空間(jian)。陳福預計，隨著主(zhu)板實施(shi)注冊制(zhi)(zhi)和(he)現行融資融券(quan)制(zhi)(zhi)度的(de)優化，兩融業務(wu)集中度將進一步提升。

　　“自(zi)身跟投項目多、企業(ye)客戶覆蓋(gai)廣、與公募等機構(gou)客戶業(ye)務(wu)基礎(chu)好及協同能力強(qiang)的(de)頭部券商，能夠(gou)為(wei)客戶提供更(geng)加廣泛的(de)券源覆蓋(gai)和更(geng)加靈活(huo)的(de)借券條件，競爭優勢(shi)進一(yi)步(bu)鞏固。而具(ju)備較強(qiang)的(de)資本(ben)實力、較低融(rong)資成本(ben)的(de)頭部券商在融(rong)資業(ye)務(wu)上也具(ju)有較強(qiang)競爭優勢(shi)。”陳福說。

　　數據顯示，科創(chuang)板及(ji)創(chuang)業板試點注(zhu)冊制后，全(quan)市場(chang)融(rong)(rong)(rong)券(quan)比例占兩融(rong)(rong)(rong)余額快速提升(sheng)，到(dao)2021年5月(yue)的高點，融(rong)(rong)(rong)券(quan)余額達(da)到(dao)1517億(yi)(yi)元，占比達(da)到(dao)9.8%。截至(zhi)2022年12月(yue)31日，融(rong)(rong)(rong)券(quan)余額為(wei)959億(yi)(yi)元，占比達(da)到(dao)6.2%。

　　西(xi)部證券(quan)有關人士告訴上海證券(quan)報記(ji)者，全面(mian)注冊制下兩融標的(de)持續擴容，可以(yi)更(geng)好滿足投(tou)資者的(de)兩融交易需求，提升相關股票定價效(xiao)率和流動(dong)性，進一步激發市(shi)場(chang)活力，從而(er)活躍證券(quan)市(shi)場(chang)，提升市(shi)場(chang)定價效(xiao)率和吸引力。

　　華創證券兩融業(ye)(ye)務(wu)(wu)人士表(biao)示，在(zai)全面注冊制(zhi)改革(ge)的東(dong)風下，兩融業(ye)(ye)務(wu)(wu)迎來(lai)了(le)新的重要(yao)發展機遇，將為整個A股市場的估值定價效率(lv)提(ti)升(sheng)以及“多空平衡”健康發展創造有利條件，切(qie)實維護資本(ben)市場的平穩有序運行。