IPO項目(mu)撤單頻繁(fan)等保薦亂(luan)象已經受到監管(guan)方面(mian)重點關注(zhu)，目(mu)前現場檢查“一查就撤”的(de)情(qing)況已有大幅改觀 岳洋合 制圖

　　隨著科都(dou)電氣IPO撤單和終止審核，2022年第(di)四批(pi)抽中現場檢查的3家IPO公司全軍覆沒，“一查就撤”的現象再度引發市場關注。

　　主(zhu)動撤(che)(che)回申請，說明發(fa)行人經(jing)不(bu)(bu)起監管方(fang)面的(de)(de)審(shen)查。業內人士分(fen)析(xi)稱，不(bu)(bu)排除部分(fen)項目(mu)(mu)“帶病(bing)闖(chuang)關”，或(huo)者(zhe)投行執業質量(liang)不(bu)(bu)高，抱有“僥幸闖(chuang)關”的(de)(de)心理(li)。上(shang)海證券(quan)報記者(zhe)發(fa)現(xian)，這些撤(che)(che)單項目(mu)(mu)背后(hou)的(de)(de)保(bao)薦機構均為龍頭(tou)券(quan)商。注冊制試(shi)點以來，投行業務進一(yi)步向頭(tou)部券(quan)商集中。遺憾的(de)(de)是，部分(fen)投行在“做大(da)”的(de)(de)同時未能(neng)“做優(you)”，在撤(che)(che)單量(liang)上(shang)也“一(yi)馬(ma)當(dang)先”。

　　首輪問詢尚(shang)未回復即撤單

　　2022年(nian)10月28日(ri)，中(zhong)國(guo)證券業協會公(gong)布(bu)了2022年(nian)第(di)四(si)批首發(fa)申請企業現場(chang)檢查(cha)(cha)抽查(cha)(cha)名單，申報上(shang)交(jiao)所主(zhu)板的江(jiang)蘇博濤、申報深交(jiao)所創業板的科都電(dian)氣(qi)和大成精(jing)密3家企業被抽中(zhong)。

　　早在(zai)2022年11月底，同一(yi)批(pi)次被抽中現場檢查的兩則(ze)IPO項目(mu)江蘇(su)博(bo)濤、大成精(jing)密(mi)，審(shen)(shen)核狀態均顯示為“終(zhong)止審(shen)(shen)核”。

　　2023年2月9日，根(gen)據審核(he)項目動態更新信息，科都電氣(qi)向深交所撤回(hui)上市申(shen)請(qing)并(bing)被終止審核(he)。

　　深交所(suo)創業板(ban)發(fa)(fa)行上(shang)市審核公開(kai)信息顯示，在2022年9月(yue)(yue)13日受理科都(dou)電(dian)氣IPO上(shang)市申請后，深交所(suo)上(shang)市審核中心于2022年10月(yue)(yue)11日對其發(fa)(fa)出第(di)一(yi)輪(lun)審核問(wen)詢(xun)。然(ran)而，在第(di)一(yi)輪(lun)問(wen)詢(xun)發(fa)(fa)出以來，科都(dou)電(dian)氣近4個月(yue)(yue)的(de)時間(jian)里都(dou)沒(mei)有完成(cheng)問(wen)詢(xun)回復。

　　公(gong)開資料顯示，江蘇博濤的(de)(de)保薦機構(gou)為中信證券，大成精密的(de)(de)保薦機構(gou)為招商證券，科都電氣的(de)(de)保薦機構(gou)為國泰君(jun)安。

　　龍頭券商撤單量“一馬當先”

　　隨著資(zi)本市場(chang)(chang)注冊制改革(ge)取(qu)得顯著進展，A股(gu)市場(chang)(chang)IPO融(rong)資(zi)額屢(lv)創(chuang)新高。作為(wei)企(qi)(qi)業IPO保薦(jian)人，券商在輔導(dao)(dao)和指導(dao)(dao)企(qi)(qi)業上(shang)市過程(cheng)中(zhong)功不可沒。不過，券商如何幫助(zhu)企(qi)(qi)業成(cheng)功闖關，提升投(tou)行業務(wu)水(shui)平也非常重(zhong)要，而保薦(jian)企(qi)(qi)業IPO的撤否率也成(cheng)為(wei)衡量投(tou)行執(zhi)業質量的關鍵指標(biao)。

　　回(hui)顧以(yi)往(wang)現(xian)場(chang)檢(jian)查(cha)，IPO“一查(cha)就撤(che)”的(de)現(xian)象較(jiao)為普遍。2022年，中(zhong)證(zheng)協共發(fa)布四批首發(fa)企業(ye)現(xian)場(chang)檢(jian)查(cha)名單。其中(zhong)，34家IPO企業(ye)被抽(chou)中(zhong)，13家已經撤(che)回(hui)IPO申(shen)請，“一查(cha)就撤(che)”的(de)比例(li)達38%。對應的(de)保薦機構多為龍頭券(quan)(quan)(quan)商(shang)，招商(shang)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、安信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、海通證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)等券(quan)(quan)(quan)商(shang)旗下的(de)投行均“中(zhong)招”。

　　“注冊(ce)制下‘馬太效應’加(jia)劇(ju)，龍頭券商(shang)優勢明顯，加(jia)速券商(shang)投(tou)行(xing)業務集中度的提(ti)升。伴隨業務量的增多，背后居(ju)高不下的撤單量值得(de)重(zhong)視(shi)。應鼓勵投(tou)行(xing)做優做強，而(er)不是一味做大。”投(tou)行(xing)人士稱(cheng)。

　　北京社科(ke)院研究員王鵬表示，對(dui)于(yu)保薦(jian)機(ji)構(gou)(gou)(gou)等專業(ye)服務機(ji)構(gou)(gou)(gou)來說，如果在(zai)沖刺(ci)IPO的(de)過程中出現了一系列問題(ti)，對(dui)機(ji)構(gou)(gou)(gou)的(de)口碑和(he)(he)能力具有很大的(de)負面(mian)影響，所以專業(ye)服務機(ji)構(gou)(gou)(gou)不應(ying)該去縱容或(huo)者掩(yan)蓋IPO企業(ye)存在(zai)的(de)問題(ti)。希(xi)望專業(ye)服務機(ji)構(gou)(gou)(gou)能夠加強職(zhi)業(ye)操守(shou)和(he)(he)執業(ye)水平，監管層也(ye)應(ying)對(dui)長期(qi)違法違規的(de)服務機(ji)構(gou)(gou)(gou)予以嚴(yan)厲(li)處罰(fa)。

　　多(duo)管齊下 撤單率(lv)大幅改善

　　IPO項(xiang)目撤(che)單頻(pin)繁等(deng)保薦亂象已(yi)經(jing)受到監管重點關(guan)注，而相應的完善規章制(zhi)度也在陸續推出。據記者(zhe)觀(guan)察(cha)，目前現場(chang)檢(jian)查(cha)“一查(cha)就撤(che)”的情況已(yi)經(jing)大幅改(gai)觀(guan)。

　　在2021年，近六成抽中現場檢查(cha)的企(qi)業“一(yi)(yi)查(cha)就撤”。到了2022年，這(zhe)一(yi)(yi)比例(li)降(jiang)到四成以(yi)下。2023年首批抽中的5家(jia)，截至目前尚無一(yi)(yi)家(jia)選擇撤回申請(qing)。

　　在這背后是監(jian)(jian)管部門對于IPO撤(che)回(hui)(hui)的持(chi)續(xu)嚴監(jian)(jian)管。為杜(du)絕(jue)(jue)“一(yi)查(cha)就撤(che)”等行為，監(jian)(jian)管部門去年12月發布《關于注冊制(zhi)下督促證券公司從事投(tou)行業務(wu)歸位盡責的指導(dao)意見(jian)》，明確進一(yi)步擴大(da)現場檢(jian)查(cha)和督導(dao)面(mian)，堅持(chi)“申報即擔責”的原則(ze)，對收到現場檢(jian)查(cha)或督導(dao)通知(zhi)后撤(che)回(hui)(hui)的項目，證監(jian)(jian)會及交易場所將依法組(zu)織(zhi)核查(cha)，堅決杜(du)絕(jue)(jue)“帶病闖(chuang)關”行為。

　　同時，監管方面主動出擊，對(dui)多家已撤回材料(liao)、終止上市的企業(ye)和保(bao)代發出監管函，決不允許(xu)一撤了之(zhi)。

　　全面(mian)注冊制即(ji)將落地(di)，中(zhong)介機構責任將進一(yi)步被壓實。證監會(hui)強調，實行(xing)注冊制并不(bu)意味著放松質量要求，不(bu)是誰想(xiang)發(fa)(fa)就(jiu)發(fa)(fa)。特別(bie)是要用(yong)好現場(chang)檢查、現場(chang)督導等(deng)手段，堅持“申(shen)報即(ji)擔責”的原則，發(fa)(fa)現發(fa)(fa)行(xing)人(ren)存在重大違法違規嫌疑的，及時采取立案稽查、中(zhong)止審核注冊、暫緩發(fa)(fa)行(xing)上市、撤銷發(fa)(fa)行(xing)注冊等(deng)措(cuo)施。