萬(wan)眾矚(zhu)目(mu)的(de)北(bei)交所今日開市，其突(tu)破(po)性的(de)創新成為(wei)今年資本市場的(de)大(da)事件，81家掛牌公(gong)司即將踏(ta)上全新旅程。北(bei)交所官(guan)宣成立以來，包括精選層、創新層、基礎層等(deng)新三(san)板公(gong)司活躍度都大(da)幅提(ti)升(sheng)。

　　北交所首批掛牌公(gong)司(si)聚焦(jiao)主(zhu)業(ye)，深耕細分領域(yu)，盈利能力(li)、成長(chang)性、估(gu)值均(jun)可與A股主(zhu)板上市公(gong)司(si)媲美。證券時報·數(shu)(shu)據寶統計，即將登陸北交所的(de)81家(jia)公(gong)司(si)2020年(nian)加權凈(jing)資產收益(yi)率(lv)(lv)中位(wei)數(shu)(shu)近17%；市盈率(lv)(lv)中位(wei)數(shu)(shu)低于30倍，市凈(jing)率(lv)(lv)中位(wei)數(shu)(shu)為3倍左右；超六(liu)成公(gong)司(si)去年(nian)研發費(fei)用(yong)同比增(zeng)長(chang)。首批掛牌公(gong)司(si)主(zhu)要集(ji)中在(zai)軟(ruan)件、醫(yi)藥制(zhi)造(zao)(zao)、專用(yong)設備制(zhi)造(zao)(zao)等強科技屬性行業(ye)。

　　重視科技創新 六成公司研發投入同比增長

　　相比(bi)新(xin)三板其它(ta)公(gong)(gong)(gong)司(si)，北交所首批掛牌(pai)的81家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)（以下簡稱“81家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)”）更加注重科技創新(xin)。81家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)2020年(nian)研(yan)(yan)(yan)發(fa)投入(ru)金額中位數為1388萬元，同比(bi)增(zeng)長5.13%。51家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)研(yan)(yan)(yan)發(fa)費(fei)用(yong)同比(bi)增(zeng)長，占比(bi)超(chao)六成，16家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)研(yan)(yan)(yan)發(fa)費(fei)用(yong)增(zeng)速(su)超(chao)過30%，占比(bi)近兩(liang)成。6家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)研(yan)(yan)(yan)發(fa)費(fei)用(yong)增(zeng)速(su)超(chao)過50%，包括(kuo)艾融軟件、連城數控(kong)等。

　　從(cong)具體公司(si)來看，貝特(te)瑞、穎(ying)泰(tai)生物、翰博(bo)高新三家公司(si)2020年研發費(fei)(fei)用超過(guo)1億(yi)元(yuan)(yuan)。貝特(te)瑞2020年研發投(tou)入近2.5億(yi)元(yuan)(yuan)，公司(si)是目前國內(nei)鋰電(dian)池負極材料領域(yu)頭部企業(ye)。相比2020年的3家，今年前三季(ji)度(du)研發費(fei)(fei)用超過(guo)億(yi)元(yuan)(yuan)的公司(si)已(yi)經達(da)到5家，連城數控、長虹能源前三季(ji)度(du)雙雙跨入億(yi)元(yuan)(yuan)研發企業(ye)的行(xing)列。

　　從研(yan)(yan)(yan)發投入(ru)力度(du)（研(yan)(yan)(yan)發支出/營業收(shou)入(ru)）來看，2020年(nian)，81家(jia)公司整體研(yan)(yan)(yan)發投入(ru)力度(du)為4.24%，四(si)成公司超過5%，諾思蘭德(de)、創遠儀器、數(shu)字(zi)人(ren)等研(yan)(yan)(yan)發投入(ru)力度(du)超過30%，屬(shu)于(yu)高研(yan)(yan)(yan)發投入(ru)科技企業。

　　具體來看，2020年(nian)研(yan)發(fa)投入(ru)力(li)度超(chao)10%的公司有11家，諾思(si)蘭(lan)德去年(nian)研(yan)發(fa)投入(ru)力(li)度達到58%，公司是一家以開發(fa)治療用(yong)生物(wu)制(zhi)品為主的研(yan)發(fa)型高科(ke)技企業(ye)。今年(nian)前三季度81家公司研(yan)發(fa)投入(ru)力(li)度達到4.63%，創(chuang)2016年(nian)以來最高水(shui)平;研(yan)發(fa)投入(ru)力(li)度超(chao)10%的企業(ye)數量增至14家，諾思(si)蘭(lan)德前三季度研(yan)發(fa)力(li)度達到85%。

　　同時(shi)，多家(jia)公(gong)司(si)研(yan)發力(li)度常年(nian)保(bao)持(chi)在較高水平。數(shu)(shu)據寶統(tong)計(ji)，2016年(nian)以(yi)來研(yan)發投入力(li)度均超過10%的(de)公(gong)司(si)有9家(jia)，包括數(shu)(shu)字人、創遠(yuan)儀器、艾(ai)融軟件、云創數(shu)(shu)據等(deng)。

　　研(yan)發高投(tou)(tou)入(ru)(ru)主要(yao)集中(zhong)在科技(ji)類企業(ye)(ye)。數據(ju)寶統計，首批(pi)81家公司中(zhong)，軟件和信息技(ji)術服務業(ye)(ye)、儀器儀表(biao)制造(zao)業(ye)(ye)、醫藥(yao)制造(zao)業(ye)(ye)2020年的研(yan)發投(tou)(tou)入(ru)(ru)力度(du)中(zhong)位數排(pai)名(ming)前三，分(fen)別超(chao)過(guo)9%、超(chao)過(guo)8%和超(chao)過(guo)6%。

　　盈利能力強 超三成公司凈資產收益率逾20%

　　從行(xing)業(ye)(ye)(ye)分(fen)布(bu)來看，北交(jiao)所上市公(gong)(gong)司處于(yu)優質的(de)科(ke)技(ji)賽道。81家公(gong)(gong)司行(xing)業(ye)(ye)(ye)分(fen)布(bu)數(shu)量前(qian)三(san)的(de)分(fen)別(bie)是(shi)(shi)軟件和(he)(he)信息技(ji)術服務業(ye)(ye)(ye)、醫(yi)藥制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)、專用設備(bei)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)，占比分(fen)別(bie)達到14.81%、9.88%和(he)(he)8.64%，上述三(san)大行(xing)業(ye)(ye)(ye)是(shi)(shi)科(ke)技(ji)企業(ye)(ye)(ye)主要聚(ju)集行(xing)業(ye)(ye)(ye)。

　　北(bei)交所首(shou)批掛牌(pai)公(gong)司(si)盈利(li)能力(li)普(pu)遍較強。數據寶統(tong)計，81家公(gong)司(si)2020年加(jia)(jia)權凈(jing)(jing)資(zi)產(chan)收(shou)益率(lv)中位數為16.85%，高(gao)出目前A股(gu)凈(jing)(jing)資(zi)產(chan)收(shou)益率(lv)中位數逾8個百分點。29家公(gong)司(si)去年加(jia)(jia)權凈(jing)(jing)資(zi)產(chan)收(shou)益率(lv)超過20%，占(zhan)比達到35.8%，吉林碳谷(gu)去年加(jia)(jia)權凈(jing)(jing)資(zi)產(chan)收(shou)益率(lv)超過61%居(ju)首(shou)。

　　縱向來看，81家(jia)公司(si)盈利能(neng)力持續(xu)高企，近7年加權凈資產收益率中位數均在15%以上。此外(wai)，衡量盈利能(neng)力的(de)另一個指標——銷售凈利率中位數則持續(xu)攀升，2014年不足7%，2020年達到15.4%。

　　從(cong)估值(zhi)角度看(kan)，北交所(suo)掛牌(pai)公司(si)(si)(si)市(shi)盈率相對(dui)較低。數據寶統計，81家公司(si)(si)(si)的首(shou)發市(shi)盈率中(zhong)位數低于30倍(bei)(bei)(bei)，剔(ti)除(chu)一家負值(zhi)公司(si)(si)(si)，80家公司(si)(si)(si)平均市(shi)盈率僅36倍(bei)(bei)(bei)。市(shi)盈率20倍(bei)(bei)(bei)以下公司(si)(si)(si)占(zhan)比(bi)10%，志晟信息、大地電氣(qi)、同心傳動市(shi)盈率均低于15倍(bei)(bei)(bei)，同力股(gu)份、中(zhong)寰股(gu)份、晶賽科技、廣道高新、凱添燃氣(qi)等5家公司(si)(si)(si)則低于20倍(bei)(bei)(bei)，市(shi)盈率超70倍(bei)(bei)(bei)的公司(si)(si)(si)有5家。

　　從(cong)市凈(jing)(jing)率(lv)角度來(lai)看，81家(jia)公司(si)的市凈(jing)(jing)率(lv)中位數為3.41倍(bei)，6家(jia)公司(si)市凈(jing)(jing)率(lv)低(di)于2倍(bei)，齊魯華信、國源科技、生物谷和穎泰生物的市凈(jing)(jing)率(lv)最低(di)，分(fen)別為1.85倍(bei)、1.88倍(bei)、1.91倍(bei)和1.92倍(bei)。

　　成長性良好 近半數公司凈利復合增速超20%

　　規模較小是北交所上(shang)市公(gong)(gong)司(si)的一個(ge)重要特征。以(yi)最新市值來看，81家公(gong)(gong)司(si)市值分布于(yu)6億(yi)元至912億(yi)元之(zhi)間，中位數為15.4億(yi)元，低于(yu)科創(chuang)板首批上(shang)市公(gong)(gong)司(si)發行(xing)市值中位數，后者達到65.25億(yi)元。

　　分(fen)區間(jian)來(lai)看，7家(jia)公(gong)(gong)司(si)(si)市(shi)值超過50億元，占比(bi)8.6%，貝特瑞市(shi)值達到(dao)912億元，是(shi)目前北交(jiao)所體量最大(da)的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)。貝特瑞是(shi)高(gao)成(cheng)長企業的(de)典型代表，公(gong)(gong)司(si)(si)從新三(san)板一路走進(jin)北交(jiao)所，近三(san)年公(gong)(gong)司(si)(si)市(shi)值翻(fan)了20多倍。

　　北(bei)交所首批掛牌公司(si)(si)凈(jing)利(li)潤(run)規模整體相對較小，但(dan)成(cheng)長性良好(hao)。數據寶統計，81家公司(si)(si)歸屬于母公司(si)(si)凈(jing)利(li)潤(run)中位(wei)數為4860萬元(yuan)，8家公司(si)(si)凈(jing)利(li)潤(run)超過億元(yuan)。

　　成長(chang)性方面，81家公(gong)司(si)近(jin)(jin)3年(nian)凈利(li)(li)復合增(zeng)長(chang)率中位數(shu)為(wei)18.99%，超過(guo)A股整體近(jin)(jin)10個百分點。39家公(gong)司(si)近(jin)(jin)3年(nian)凈利(li)(li)復合增(zeng)長(chang)率超過(guo)20%，占比近(jin)(jin)一半。具(ju)體到上(shang)市公(gong)司(si)，旭杰科(ke)技、同(tong)享科(ke)技、錦(jin)好醫療、同(tong)力股份、新(xin)安(an)潔、翰博高新(xin)等公(gong)司(si)近(jin)(jin)3年(nian)凈利(li)(li)增(zeng)速均超過(guo)20%，其中同(tong)享科(ke)技超過(guo)80%，新(xin)安(an)潔則超過(guo)50%。

　　整體看，即將登陸(lu)北交所的上市公司多(duo)為(wei)低估值(zhi)、高研(yan)發投入、盈利能力較強(qiang)，同(tong)時規模較小且(qie)成(cheng)長性(xing)良好的企業。