2021年(nian)9月2日，國(guo)家主席(xi)習近平(ping)在2021年(nian)中國(guo)國(guo)際服(fu)務(wu)貿易(yi)交易(yi)會全(quan)球服(fu)務(wu)貿易(yi)峰會上的致辭中指出，繼續支(zhi)持(chi)中小企業創新(xin)發展，深(shen)化新(xin)三板改(gai)革，設(she)立北京證券交易(yi)所，打造(zao)服(fu)務(wu)創新(xin)型(xing)中小企業主陣地(di)。

　　北京證券交易所宣(xuan)布(bu)設立，標志(zhi)著“打造服務(wu)創新型中小企業主陣地”的(de)號角正式吹響。這是(shi)(shi)對(dui)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場更好服務(wu)構建新發(fa)(fa)展格局、推動高質量發(fa)(fa)展作(zuo)出的(de)新的(de)重(zhong)大戰略部(bu)署，也是(shi)(shi)我國深(shen)化(hua)金融(rong)供給側(ce)改革、完善(shan)中小企業金融(rong)支持(chi)體系、健全多層次資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場的(de)重(zhong)要內容(rong)。

　　今天，北(bei)交(jiao)所宣布(bu)設立滿(man)一周年。一年來，北(bei)交(jiao)所成(cheng)(cheng)功開市(shi)并平穩運(yun)行，基礎制度四梁八柱(zhu)搭建(jian)完成(cheng)(cheng)，各項制度安排有效運(yun)轉，融資(zi)交(jiao)易功能不斷強化(hua)，打造主陣(zhen)地的企(qi)(qi)業、制度、文化(hua)和(he)生態(tai)等各方面要素(su)不斷集聚(ju)，打造服務創新(xin)型中小(xiao)企(qi)(qi)業主陣(zhen)地取(qu)得初步(bu)成(cheng)(cheng)效。

　　“開門辦市場” 與新三板一體發展

　　中小企(qi)業(ye)、民營(ying)企(qi)業(ye)是科技(ji)創新的主力(li)軍，也是穩增長(chang)、穩就業(ye)、穩民生的重要力(li)量。

　　資(zi)本是企(qi)業創新(xin)(xin)成(cheng)長的(de)驅動力。以“打(da)造服務創新(xin)(xin)型(xing)中小企(qi)業主陣地”為目標的(de)北交(jiao)所，在(zai)實踐中不斷(duan)提升市場與創新(xin)(xin)型(xing)中小企(qi)業的(de)契(qi)合度和(he)適配(pei)性。

　　截至2022年9月2日，北交所上市公(gong)司(si)共110家，其中(zhong)中(zhong)小企業(ye)(ye)(ye)占(zhan)比77%，民(min)營企業(ye)(ye)(ye)占(zhan)比90%，戰略新興產(chan)業(ye)(ye)(ye)、先進制(zhi)造業(ye)(ye)(ye)等占(zhan)比超(chao)八成，覆(fu)蓋工業(ye)(ye)(ye)材料、信息技術、醫藥(yao)健康、“雙碳”和(he)消費等多(duo)元細分領域。

　　允泰(tai)資(zi)本創始合伙人付立春認(ren)為，北交(jiao)所沿用(yong)了新(xin)三板精選層的制度安排，吸收了科創板、創業板注冊制改革試點的相關經驗(yan)，并進行了創新(xin)。北交(jiao)所的設立對(dui)資(zi)本市場更好服務(wu)實體經濟發(fa)展起到了推動作(zuo)用(yong)。

　　一年來，北交(jiao)(jiao)所堅持與新(xin)三(san)板(ban)(ban)一體發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)和協(xie)調聯動，助力中小(xiao)企(qi)業創新(xin)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)和轉(zhuan)型升(sheng)級，企(qi)業可以在發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)早期即對接資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場，通過(guo)在新(xin)三(san)板(ban)(ban)掛牌(pai)融(rong)資(zi)、發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)壯(zhuang)大(da)、規范運作(zuo)后申報北交(jiao)(jiao)所，實現“邊融(rong)資(zi)、邊發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)、邊上市(shi)(shi)”，上市(shi)(shi)路(lu)徑更豐富、成(cheng)本(ben)更可控、預期更明確、過(guo)程(cheng)更順暢(chang)。

　　北交(jiao)所相關負責人介紹，開(kai)(kai)市以來，北交(jiao)所秉持“開(kai)(kai)門辦市場”理念，積(ji)極(ji)暢通咨(zi)詢溝通渠道、加強政策解(jie)讀和培(pei)訓交(jiao)流(liu)、強化審核(he)標準(zhun)公開(kai)(kai)、提升全流(liu)程信息公開(kai)(kai)水平，不(bu)斷完善各項機制安排。上市審核(he)效率不(bu)斷提高(gao)，得(de)益于申報(bao)企業(ye)規(gui)模(mo)質地提升，也(ye)得(de)益于部分申報(bao)企業(ye)在掛牌期間經營(ying)規(gui)范、日(ri)常(chang)監管基礎(chu)較為扎實。

　　一(yi)年來，北交所(suo)充分發(fa)揮“一(yi)體化監管(guan)”優勢，加強擬(ni)申(shen)報(bao)公司(si)的日常(chang)監管(guan)，強化線索摸排，在發(fa)行上市(shi)審核端(duan)提前(qian)(qian)摸底梳理，以后端(duan)驅動前(qian)(qian)端(duan)，促(cu)進(jin)企業在申(shen)報(bao)前(qian)(qian)解決問(wen)題、申(shen)報(bao)后具備(bei)快速(su)精準問(wen)詢的基礎，這(zhe)些安排提升了北交所(suo)的審核和回復質效。

　　發揮“主陣地”優勢

　　增強資本市(shi)場服務(wu)中小企業的能力(li)

　　行業專家普(pu)遍認為，作(zuo)為資(zi)本(ben)市場服務(wu)創(chuang)新型(xing)中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業的重要平臺，北交所(suo)的設立(li)和運行，有效增強資(zi)本(ben)市場服務(wu)中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業能(neng)力(li)，對于提高中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業直接融(rong)資(zi)比(bi)重、落實“六穩”“六保”要求、增強經濟社會發(fa)展(zhan)活力(li)韌性，意義(yi)深遠。

　　數(shu)據顯示(shi)，北交所(suo)公(gong)開發(fa)行(xing)單次(ci)融資(zi)從0.4億元(yuan)至17億元(yuan)不等，設立以(yi)來的累(lei)計融資(zi)超過235億元(yuan)。近八成募集資(zi)金(jin)投向綠(lv)色低碳、數(shu)字(zi)經濟、高(gao)端(duan)裝備制(zhi)造(zao)、新材(cai)料等創新領域，重點用于研發(fa)中心建設和產(chan)能擴(kuo)張(zhang)，助力企業提高(gao)技術、提升核(he)心競(jing)爭力。

　　上(shang)市(shi)，只是北(bei)交(jiao)所企業(ye)在資(zi)本市(shi)場的起點(dian)。上(shang)市(shi)后(hou)，北(bei)交(jiao)所還為它(ta)們提供靈活的再融資(zi)機制。截至目(mu)前(qian)，已有5家(jia)北(bei)交(jiao)所企業(ye)啟動再融資(zi)。按需、小額、多次的接(jie)續(xu)融資(zi)機制，幫助中小企業(ye)降低(di)了融資(zi)成本，緩解(jie)了現金流壓力。

　　此外，便捷高效的交(jiao)(jiao)易制度，為中小企業(ye)提供了競(jing)價交(jiao)(jiao)易、大宗交(jiao)(jiao)易、協議轉讓等(deng)多種交(jiao)(jiao)易方(fang)式，契合中小市值股票(piao)特(te)點需求。持續監管寬嚴適(shi)度，貼(tie)合中小企業(ye)實際，平衡(heng)企業(ye)融(rong)資需求和規范成本。

　　北交(jiao)所開市(shi)后，各(ge)類市(shi)場(chang)主體參與踴躍，截(jie)至(zhi)2022年9月(yue)1日(ri)，合格投資(zi)者數量已(yi)經超過513萬戶，是宣(xuan)布(bu)設立前的近3倍；500余只公募基金布(bu)局，持倉市(shi)值穩步(bu)增加；112家證券公司深(shen)度展業(ye)，初步(bu)形成了(le)一(yi)批深(shen)耕中小企(qi)業(ye)資(zi)本市(shi)場(chang)服務的特色中介。

　　同時(shi)，券商(shang)(shang)、基金等機(ji)構(gou)(gou)投資(zi)者對北交(jiao)所的投研(yan)覆(fu)蓋力(li)度(du)不斷增加(jia)，共有(you)超(chao)過26家券商(shang)(shang)發(fa)布了(le)500余(yu)篇(pian)北交(jiao)所、新(xin)三板公司的個股深(shen)度(du)研(yan)報(bao)；超(chao)過600家（次）機(ji)構(gou)(gou)參與了(le)35家北交(jiao)所公司的調研(yan)。21家商(shang)(shang)業(ye)銀行也積極(ji)對接，共同探索支持中小企業(ye)、發(fa)展普惠(hui)金融的新(xin)路徑(jing)。

　　北交所制度優化仍有空間

　　業界充滿期待

　　北交(jiao)所宣布(bu)設(she)立(li)一(yi)年來，取得較(jiao)好發(fa)展成效的同時，仍面臨著改革發(fa)展過程(cheng)中的挑戰。

　　從流(liu)動性(xing)的表(biao)現(xian)客觀來看(kan)，北(bei)交所上(shang)市公司以中(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)為主，流(liu)通(tong)盤規(gui)模小、抗風險能力低，具有流(liu)動性(xing)天然較(jiao)(jiao)弱的特點。實踐中(zhong)(zhong)，北(bei)交所中(zhong)(zhong)一(yi)些市場認(ren)可度較(jiao)(jiao)高的企(qi)業(ye)，發(fa)行價(jia)格、流(liu)動性(xing)水平也都表(biao)現(xian)較(jiao)(jiao)好，優質(zhi)企(qi)業(ye)可以獲得有效價(jia)值發(fa)現(xian)。

　　有投行人士對記者表示，對于北交所的流(liu)動(dong)性水平需要綜(zong)合看待。隨著上市(shi)公司(si)數量結構、投融(rong)資工具不斷豐富完善，市(shi)場將逐步集(ji)聚一批特色中介(jie)和投資者群體，流(liu)動(dong)性基礎條件將進一步改(gai)善。

　　對于北交所的未(wei)來，業(ye)界充滿信心，也有很多期盼。

　　北(bei)京(jing)海潤(run)天睿律師事務(wu)所管理(li)合伙(huo)人羅會(hui)遠認為(wei)，在北(bei)交所制度(du)建設方面，可以持續優(you)化投(tou)資者(zhe)適當性管理(li)制度(du)，優(you)化申購模式(shi)，進一步(bu)(bu)調(diao)整優(you)化發行上(shang)市條件和審核流程，使(shi)北(bei)交所服務(wu)創(chuang)新型(xing)中小企業更具有針對性；進一步(bu)(bu)明(ming)確公(gong)眾公(gong)司的法(fa)律地位，在公(gong)司法(fa)中引(yin)入公(gong)眾公(gong)司概念，為(wei)北(bei)交所和新三板建設發展(zhan)創(chuang)造(zao)良好的法(fa)治環境。