堅持“三化”改革方向
“如(ru)果我們不(bu)堅(jian)持市場(chang)化(hua)、法(fa)治(zhi)化(hua)、國際(ji)化(hua)改革方向,不(bu)堅(jian)持問題導向的(de)改革哲學,那么資本(ben)市場(chang)當(dang)中(zhong)長期積累下(xia)來的(de)‘頑疾(ji)’就(jiu)不(bu)可(ke)能減少,更談(tan)不(bu)上根除,資本(ben)市場(chang)的(de)發展就(jiu)沒(mei)有(you)活力,穩(wen)定就(jiu)缺乏牢固(gu)基(ji)礎。”劉士余表示(shi),中(zhong)國資本(ben)市場(chang)多年實踐證明,沒(mei)有(you)穩(wen)定的(de)市場(chang)環境(jing),任何改革都無法(fa)推進。
申(shen)萬宏源(yuan)證券首席(xi)(xi)分(fen)析師桂浩明表示,劉士余的講話明確了(le)資(zi)本市(shi)(shi)場穩中求進的總基調(diao),同(tong)時明確了(le)政策監管預期,有利于提(ti)升投資(zi)者信心(xin)。九州證券首席(xi)(xi)經濟學家鄧海清表示,中國一直在進行(xing)守住金融風險底線的改革(ge)(ge),嚴字當頭。未(wei)來,無論(lun)國內還是國外(wai)資(zi)本,對資(zi)本市(shi)(shi)場的興趣(qu)在提(ti)高。2017年資(zi)本市(shi)(shi)場改革(ge)(ge)可(ke)能(neng)是焦(jiao)點。
2016年(nian),證監(jian)會堅持(chi)市場化、法治化、國(guo)際(ji)化改革方(fang)向(xiang)(xiang)不動搖,堅持(chi)問題導向(xiang)(xiang)的(de)(de)改革方(fang)法,完(wan)善(shan)(shan)了資(zi)(zi)本(ben)市場一(yi)系列基(ji)(ji)礎性制度(du),包括:新三板(ban)分層,明確區域性股(gu)權市場法律地位、運行規(gui)矩;對貧困縣企業的(de)(de)IPO,在(zai)堅持(chi)標準不變(bian)的(de)(de)前提(ti)下提(ti)高效(xiao)率;及時修(xiu)訂了上市公司重(zhong)(zhong)大重(zhong)(zhong)組和(he)再融資(zi)(zi)相關(guan)制度(du);著力完(wan)善(shan)(shan)證券基(ji)(ji)金期貨(huo)經(jing)營機構監(jian)管規(gui)則(ze)。充分發揮交易所一(yi)線監(jian)管職能,創(chuang)新了投資(zi)(zi)者權益保(bao)護手段(duan)和(he)機制,探索(suo)性建立了證券糾紛多元化調(diao)解化解機制等。同時,滬港(gang)通進(jin)(jin)一(yi)步完(wan)善(shan)(shan),深港(gang)通順利開通,證券行業參與“一(yi)帶一(yi)路(lu)”建設(she)步伐(fa)加快,跨(kua)境監(jian)管協(xie)作機制進(jin)(jin)一(yi)步緊密,效(xiao)率進(jin)(jin)一(yi)步提(ti)升(sheng)。
穩中(zhong)求(qiu)進(jin)(jin),讓“進(jin)(jin)”更加平穩。對于(yu)國(guo)際(ji)(ji)板(ban)(ban)是(shi)否會(hui)推(tui)出(chu),證監(jian)會(hui)副主席方星海(hai)明確表示,一直在研究,沒有(you)時間表。外資企(qi)業是(shi)否能在境內上市(shi),也就是(shi)俗(su)稱的國(guo)際(ji)(ji)板(ban)(ban),仍在研究中(zhong),且(qie)還有(you)一些技術性障礙需克服(fu)。如果(guo)推(tui)出(chu)國(guo)際(ji)(ji)板(ban)(ban),相關制度(du)規則(ze)需做一些調整。
提升服務實體經濟能力
有效服務實(shi)體經濟(ji)是資本市場發展的基石。劉士余表示(shi),對任何企業,只(zhi)要是屬于科技創新驅動型,有利于國民經濟(ji)調結(jie)(jie)構、轉方式(shi),有利于推進供(gong)給側結(jie)(jie)構性改革,都支持其在資本市場融資,資本市場敞開懷抱歡迎(ying)這些(xie)企業。
在支(zhi)持實(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)方面,股市(shi)(shi)(shi)融資(zi)(zi)功能穩(wen)步恢復。去年(nian)(nian),有280家(jia)企業(ye)(ye)通過(guo)IPO審(shen)核,248家(jia)企業(ye)(ye)完(wan)成IPO,融資(zi)(zi)1630多億(yi)(yi)元(yuan)。上市(shi)(shi)(shi)公司再融資(zi)(zi)募集資(zi)(zi)金(jin)超(chao)(chao)1.34萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan);審(shen)核通過(guo)的并(bing)購(gou)重組為(wei)261家(jia),通過(guo)并(bing)購(gou)重組,增(zeng)(zeng)加上市(shi)(shi)(shi)公司資(zi)(zi)本實(shi)力9800多億(yi)(yi)元(yuan);新三(san)板掛牌企業(ye)(ye)翻(fan)了(le)(le)一番,年(nian)(nian)底超(chao)(chao)1萬(wan)家(jia),當年(nian)(nian)融資(zi)(zi)超(chao)(chao)1391億(yi)(yi)元(yuan);交易所債券(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)凈增(zeng)(zeng)加企業(ye)(ye)債券(quan)的籌資(zi)(zi)額超(chao)(chao)2.7萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)。“這些‘真金(jin)白銀’都實(shi)實(shi)在在地支(zhi)持了(le)(le)實(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)發(fa)展。”業(ye)(ye)內(nei)人士表示(shi)。
證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、基(ji)金(jin)(jin)行業(ye)(ye)在(zai)服(fu)務(wu)實體(ti)經濟和(he)國(guo)(guo)家(jia)(jia)戰略(lve)、滿(man)足居民財富管理(li)需(xu)求方(fang)面(mian)也有(you)一些新進展。2016年(nian),證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公司(si)總計為(wei)7.5萬億元(yuan)股票、股權、債券(quan)(quan)(quan)等融資提(ti)供(gong)了(le)(le)專業(ye)(ye)化服(fu)務(wu)。同時,證(zheng)券(quan)(quan)(quan)和(he)基(ji)金(jin)(jin)機構(gou)為(wei)“一帶一路”沿線國(guo)(guo)家(jia)(jia)在(zai)境(jing)內發(fa)行人民幣債券(quan)(quan)(quan)提(ti)供(gong)了(le)(le)支持。行業(ye)(ye)服(fu)務(wu)國(guo)(guo)家(jia)(jia)扶(fu)貧攻堅戰略(lve)方(fang)面(mian),已有(you)80多(duo)家(jia)(jia)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)機構(gou)與130多(duo)個國(guo)(guo)家(jia)(jia)級貧困縣結對幫扶(fu),發(fa)揮(hui)行業(ye)(ye)獨特的優勢,重在(zai)提(ti)高貧困地區自身造血能力(li),盡(jin)力(li)履行社會職責。
新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)也成(cheng)為(wei)資(zi)(zi)本市場服(fu)務(wu)實體經濟的重(zhong)要渠道。證監會副主席趙爭平介(jie)紹(shao),去(qu)年(nian)以來,新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)市場快(kuai)速發(fa)展(zhan),截至今年(nian)2月24日,掛(gua)牌(pai)企業達10715家。如此大量(liang)的中小(xiao)微(wei)企業登陸資(zi)(zi)本市場,改善了(le)融(rong)資(zi)(zi)結構,提(ti)(ti)升了(le)品牌(pai)價值,特別是(shi)引領(ling)和帶動(dong)社會資(zi)(zi)本對(dui)初創(chuang)型企業的投(tou)資(zi)(zi)。目前,新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)掛(gua)牌(pai)企業累計股權融(rong)資(zi)(zi)達2900多億(yi)元,為(wei)緩解中小(xiao)微(wei)企業融(rong)資(zi)(zi)難、融(rong)資(zi)(zi)貴提(ti)(ti)供了(le)實實在(zai)(zai)在(zai)(zai)的支持。如今,新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)市場已(yi)是(shi)多層次市場體系的重(zhong)要組成(cheng)部分,未來在(zai)(zai)支持創(chuang)新(xin)型、創(chuang)業型、成(cheng)長(chang)型中小(xiao)微(wei)企業發(fa)展(zhan)方面仍(reng)有巨大潛力。
方星(xing)海介紹,證監會秉持維(wei)護金融市(shi)場(chang)穩定(ding),著力(li)推動期貨(huo)市(shi)場(chang)為實體(ti)(ti)經濟服務、為產業客戶(hu)服務,發(fa)揮期貨(huo)市(shi)場(chang)真正的兩項(xiang)功能:一是價格發(fa)現(xian);二是有(you)助于產業客戶(hu)防范風險(xian)。期貨(huo)市(shi)場(chang)的作用還遠(yuan)遠(yuan)沒有(you)發(fa)揮出(chu)來,服務于實體(ti)(ti)經濟和產業客戶(hu)的能力(li)有(you)待進一步提升(sheng)。
東方證券首(shou)席經(jing)濟學家邵宇認為,如何增(zeng)加上(shang)市公司供應量,讓更(geng)多靠譜的(de)(de)公司拿到足夠資金,從而支(zhi)持實體(ti)經(jing)濟發展,這是中國資本市場長期以(yi)來的(de)(de)主題。
劉士余強調(diao),跟(gen)數量相(xiang)比,上市公(gong)司(si)(si)質量更重要(yao),只有(you)(you)上市公(gong)司(si)(si)具有(you)(you)高質量,才能為投資者(zhe)帶來持續回報。對(dui)投資人、上市公(gong)司(si)(si)加強監管,將能幫助資本(ben)市場構成完(wan)整的生態體系,推動(dong)市場正(zheng)向(xiang)循環。
依法從嚴全面監管
“證監(jian)(jian)會首要任務是監(jian)(jian)管,如果說還(huan)有第(di)二任務,也是監(jian)(jian)管,第(di)三任務還(huan)是監(jian)(jian)管。”劉士余表示,通過依法(fa)監(jian)(jian)管、全面監(jian)(jian)管、從(cong)嚴監(jian)(jian)管,才能維護住公開、公平、公正的市(shi)場(chang)秩序,沒有“三公”原則(ze)就(jiu)談(tan)不(bu)上對(dui)投(tou)資(zi)者(zhe)權益的保護,沒有“三公”的市(shi)場(chang)秩序,中小(xiao)投(tou)資(zi)者(zhe)的合(he)法(fa)權益就(jiu)得不(bu)到有效保護。
2016年(nian)證(zheng)監會(hui)堅持依(yi)法監管、全面監管、從(cong)嚴監管,一是(shi)標(biao)準嚴,IPO審核標(biao)準嚴,目的(de)在于保證(zheng)上市公司質量(liang),從(cong)源(yuan)頭上防止(zhi)“病從(cong)口入(ru)”;二是(shi)執(zhi)行嚴,對(dui)于資(zi)本市場(chang)亂象,及時亮劍(jian),堅決亮劍(jian),該(gai)盯(ding)住的(de)線索(suo)盯(ding)住不放(fang),該(gai)立(li)案的(de)及時立(li)案,該(gai)徹查的(de)及時徹查;三是(shi)自身(shen)管理嚴。
依法從嚴全面監(jian)管將在2017年有深刻體(ti)現。機(ji)構(gou)監(jian)管方面,將全面強化風險控制和(he)合規(gui)管理,著力健全機(ji)構(gou)監(jian)管規(gui)則(ze)體(ti)系,規(gui)范證券基金機(ji)構(gou)業(ye)(ye)務體(ti)系,遏制行業(ye)(ye)盲目擴(kuo)張(zhang)、監(jian)管套利的(de)傾向和(he)勢頭,促進行業(ye)(ye)回歸本源(yuan)、聚焦主業(ye)(ye)。
證監(jian)會對IPO的監(jian)管(guan)也將強化。去年證監(jian)會花了很大工夫(fu)嚴(yan)把IPO公司質量(liang)關、再融資質量(liang)關、并購重組質量(liang)關,加大了發行人、保薦人責任(ren)。
對所謂(wei)“大鱷”違法(fa)違規行為的打擊也(ye)受到市場歡迎。中(zhong)國人(ren)民大學重陽金融研究院執行院長王文表示,劉(liu)士余的講(jiang)話實際上(shang)提醒了那(nei)些“資(zi)(zi)本大鱷”,中(zhong)國的資(zi)(zi)本市場絕不允許任何(he)人(ren)興風(feng)作浪,隨心所欲。而此(ci)前一(yi)些保險(xian)機構(gou)被(bei)重罰(fa),也(ye)表明(ming)證監(jian)(jian)會、保監(jian)(jian)會的嚴正立場:少數險(xian)資(zi)(zi)用來路不當的錢從事杠桿(gan)收購,行為上(shang)從門口的陌(mo)生人(ren)變成(cheng)野蠻(man)人(ren),最后變成(cheng)行業的強盜,這是在挑(tiao)戰(zhan)國家(jia)金融法(fa)律法(fa)規的底線(xian),也(ye)是挑(tiao)戰(zhan)職業操守的底線(xian),根本不是金融創新。
前(qian)海開(kai)源基金首席經濟學家楊德龍認為,證監會(hui)通過保(bao)護(hu)中小投資(zi)者(zhe)利益,嚴格(ge)規(gui)范再融(rong)資(zi),打擊違法違規(gui)行為,將有助于推動(dong)A股長期健康發展。
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