作為青(qing)(qing)島啤(pi)酒純(chun)生的代言(yan)人(ren),坐擁5227萬微博(bo)粉絲(si)的黃曉明偶爾會在微博(bo)發一些青(qing)(qing)島啤(pi)酒的“軟廣”,但(dan)是(shi)(shi)如此的名(ming)人(ren)效應還(huan)(huan)是(shi)(shi)抵不(bu)住嚴峻(jun)的行業局勢對青(qing)(qing)啤(pi)的打擊,2016年青(qing)(qing)啤(pi)的營收和凈(jing)利潤還(huan)(huan)是(shi)(shi)下降了,其中,凈(jing)利下滑(hua)四成。
智通財經了解到,2016年,青啤實現營收(shou)約261.06億(yi)元(人(ren)民幣,下同(tong)),同(tong)比減少5.53%;歸屬于母公司股東(dong)的凈利約10.43億(yi)元,同(tong)比減少39.09%;每股收(shou)益0.772元,擬派發現金股利每股0.35元(含(han)稅).
營收(shou)與凈利潤(run)雙(shuang)雙(shuang)下(xia)滑(hua),主要因(yin)為整(zheng)個啤酒行業(ye)局(ju)勢嚴峻。2016年(nian)中(zhong)國啤酒市(shi)場經過連續兩(liang)年(nian)下(xia)滑(hua)后(hou),市(shi)場消費仍面(mian)臨(lin)較大(da)的壓(ya)力,據(ju)國家統(tong)計局(ju)數據(ju),啤酒行業(ye)全年(nian)實現(xian)產量4506萬千(qian)升(sheng),同(tong)比下(xia)降0.1%。下(xia)半年(nian)行業(ye)下(xia)滑(hua)幅度收(shou)窄,但(dan)波動性(xing)下(xia)行壓(ya)力依(yi)然較大(da),行業(ye)復蘇緩慢。
再加(jia)(jia)上消費者的(de)消費需求升級(ji),以(yi)及外(wai)資(zi)啤(pi)(pi)酒(jiu)和進(jin)口啤(pi)(pi)酒(jiu)在(zai)國內市場銷量的(de)增(zeng)加(jia)(jia),使啤(pi)(pi)酒(jiu)企業在(zai)品(pin)牌、品(pin)種和渠(qu)道等方面的(de)競(jing)爭(zheng)更(geng)加(jia)(jia)激烈。自2011年至今,國內進(jin)口啤(pi)(pi)酒(jiu)數量累計增(zeng)長(chang)(chang)接近9倍以(yi)上,2016年進(jin)口量達到(dao)64.7萬(wan)千升,同比增(zeng)長(chang)(chang)20.24%。
另外(wai)面對(dui)國(guo)內(nei)啤(pi)酒(jiu)(jiu)市場消(xiao)費(fei)(fei)多元化、個性化的(de)新趨勢,青(qing)啤(pi)繼續推進“青(qing)島啤(pi)酒(jiu)(jiu)主品牌(pai)(pai)+嶗山啤(pi)酒(jiu)(jiu)第(di)二品牌(pai)(pai)”的(de)品牌(pai)(pai)戰略,2016年其主品牌(pai)(pai)青(qing)島啤(pi)酒(jiu)(jiu)共實現銷量(liang)(liang)381萬千(qian)升, 其中奧古特(te)、鴻運當(dang)頭(tou)、經(jing)典(dian)1903、純生啤(pi)酒(jiu)(jiu)等(deng)高(gao)(gao)端(duan)產品共實現銷量(liang)(liang)163萬千(qian)升。同時,公司開發上市了青(qing)島啤(pi)酒(jiu)(jiu)皮爾森(sen)、全麥(mai)白(bai)啤(pi)、原漿(jiang)桶啤(pi)等(deng)順應消(xiao)費(fei)(fei)新趨勢的(de)新產品,提高(gao)(gao)產品競爭力。
值得注意的是,3月份(fen),德(de)銀(yin)發表報告(gao)給(gei)予青啤(pi)“賣(mai)出”評(ping)級(ji),目(mu)標價(jia)為27.22港元。德(de)銀(yin)認為市場環境(jing)越(yue)發復雜,青啤(pi)正(zheng)在失去競爭力。
德銀稱,2015年青島啤酒(jiu)歷史上(shang)首次失去(qu)市場份(fen)額,且此趨勢在2016年持續。作為國有(you)企業,青島啤酒(jiu)正受(shou)長期內部問題的(de)困擾。除非(fei)公司進行(xing)徹底性的(de)改革,否則未來經營前景仍將(jiang)繼續暗淡。
政府補(bu)貼不確(que)定性(xing)或對青啤(pi)股價(jia)造(zao)成影響。德銀指出(chu),青島啤(pi)酒獲得了大(da)量政府補(bu)貼,相當于稅前收入的(de)20-25%或未來三年其自由現金流的(de)40-60%。這(zhe)些補(bu)貼(主要(yao)是特別項目津(jin)貼和搬遷補(bu)償)難以保(bao)證持續。
雖然(ran)該行預期2017年中(zhong)國啤酒市(shi)場(chang)基本面將復蘇,但政府對青島啤酒補貼(tie)不確定性及當前高PE(有/無補貼(tie):33/48倍2017財年PE),或將令(ling)其股價(jia)面臨下調的高風險。
日前(qian),其競爭(zheng)對手華潤啤酒也(ye)公布了業(ye)績,2016年(nian)華潤啤酒持續經營業(ye)務的綜合(he)營業(ye)額約(yue)(yue)286.94億元(yuan),同比(bi)增加2.6%;毛利(li)約(yue)(yue)96.73億元(yuan),同比(bi)增加11.35%;股東應占綜合(he)凈利(li)約(yue)(yue)6.29億元(yuan),同比(bi)減少5.7%。可(ke)見,在(zai)行(xing)業(ye)低迷狀況下,兩家的日子都不好過(guo)。
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