鐘曉曉
開年以來市場上各(ge)路資金在輪番炒(chao)作(zuo)(zuo)了次新股(gu)、雄安(an)概念股(gu)后(hou),最近(jin)滬(hu)指進入了回落調整(zheng)期。但伴隨著5月14日(ri)至15日(ri)的“一(yi)帶一(yi)路”國際(ji)合作(zuo)(zuo)高峰論(lun)壇的臨近(jin),市場資金仿佛又有了新的方(fang)向(xiang)、伺機待發(fa),大有重返(fan)炒(chao)作(zuo)(zuo)周(zhou)期之勢。但筆(bi)者(zhe)認為,在期待新一(yi)輪的投(tou)資機會時(shi),還應持(chi)謹慎態度(du)地(di)去(qu)把握行情(qing)。
從(cong)國(guo)(guo)際視野上看,“一(yi)帶一(yi)路”自2013年(nian)9月提出,得到了100多(duo)個(ge)(ge)國(guo)(guo)家和國(guo)(guo)際組織(zhi)的(de)積極響應,50多(duo)個(ge)(ge)國(guo)(guo)家與(yu)中(zhong)國(guo)(guo)簽(qian)署了合(he)作(zuo)(zuo)協議(yi),以及(ji)建(jian)立(li)(li)經貿合(he)作(zuo)(zuo)區、開展產(chan)能合(he)作(zuo)(zuo)等,說(shuo)明它的(de)發展已不僅只受國(guo)(guo)內(nei)市場的(de)影響了。投資(zi)者要操作(zuo)(zuo)“一(yi)帶一(yi)路”概念股,建(jian)立(li)(li)全(quan)局視野尤其重要。首先必須要將國(guo)(guo)際宏觀(guan)經濟功課(ke)做扎(zha)實,了解國(guo)(guo)內(nei)宏觀(guan)經濟周期在全(quan)球化中(zhong)當(dang)前所處的(de)階段(duan)以及(ji)經濟政(zheng)(zheng)策走(zou)向,包括貨(huo)(huo)幣政(zheng)(zheng)策和財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策。就目(mu)前來看,筆者認為(wei)美聯儲(chu)進(jin)入(ru)加息(xi)通道,為(wei)了防止市場出現大量拋售國(guo)(guo)內(nei)資(zi)產(chan)買入(ru)美元資(zi)產(chan)的(de)套(tao)利行(xing)為(wei),國(guo)(guo)內(nei)的(de)貨(huo)(huo)幣將進(jin)一(yi)步收(shou)緊(jin),前期銀行(xing)提高房貸利率以及(ji)央行(xing)采(cai)用MLF和TLF等方(fang)式對(dui)貨(huo)(huo)幣市場的(de)加息(xi)就是(shi)(shi)對(dui)貨(huo)(huo)幣的(de)收(shou)緊(jin)手段(duan)。其次(ci),國(guo)(guo)內(nei)尚處于(yu)去產(chan)能和去庫存的(de)階段(duan),今年(nian)上半年(nian)的(de)價格回(hui)升只是(shi)(shi)供(gong)需關系的(de)一(yi)個(ge)(ge)短(duan)暫平(ping)衡狀態,而(er)非真正的(de)下游需求回(hui)暖,“三去一(yi)降一(yi)補”,仍然是(shi)(shi)今年(nian)供(gong)給側改革的(de)重要政(zheng)(zheng)策。因此從(cong)宏觀(guan)角度(du)說(shuo),市場仍受多(duo)重利空因素影響,要反彈走(zou)牛壓力(li)重重。
回到“一(yi)(yi)(yi)帶一(yi)(yi)(yi)路(lu)”板(ban)塊上,2016年(nian)(nian)中國與沿(yan)線國家經(jing)貿合(he)作取得(de)了(le)可喜的(de)(de)(de)(de)成績(ji),包括進出口(kou)總額6.3萬億元人民幣(bi),新(xin)簽對外承包工(gong)程合(he)同1260億美元等(deng),其(qi)中有(you)(you)大訂單(dan)的(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)更(geng)是直接受(shou)益者(zhe)。但(dan)作為權益類投(tou)資者(zhe)除了(le)關(guan)注工(gong)程訂單(dan)簽署(shu)、工(gong)程落地、現金(jin)回收(shou)等(deng)工(gong)程周期狀況外,還(huan)應該分析(xi)板(ban)塊的(de)(de)(de)(de)指數(shu)歷史演變。自“一(yi)(yi)(yi)帶一(yi)(yi)(yi)路(lu)”概念提出后(hou)至今,行(xing)情經(jing)過了(le)2015年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)“杠桿牛”,也經(jing)受(shou)了(le)2016年(nian)(nian)初的(de)(de)(de)(de)“熔斷(duan)”股災,但(dan)經(jing)過后(hou)續(xu)資金(jin)的(de)(de)(de)(de)輪番炒作,其(qi)中大部分的(de)(de)(de)(de)估(gu)價(jia)已經(jing)回到了(le)2016年(nian)(nian)初“熔斷(duan)”前的(de)(de)(de)(de)價(jia)位(wei)。然而(er)滬指雖(sui)經(jing)過了(le)一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)多的(de)(de)(de)(de)慢牛行(xing)情,指數(shu)卻始終(zhong)無法回歸“熔斷(duan)”之前,說明較之于彼時(shi),大部分的(de)(de)(de)(de)股價(jia)已有(you)(you)了(le)較高的(de)(de)(de)(de)估(gu)值,投(tou)資者(zhe)在把握行(xing)情時(shi)應持謹(jin)慎態度防止短期高點(dian)。
投(tou)資(zi)(zi)者在研(yan)究(jiu)擬具體投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)目標(biao)公司時,應了解(jie)該(gai)企業在整個(ge)“一帶一路”板塊中所處的(de)(de)相對地位,盡可能地全面(mian)(mian)了解(jie)其(qi)(qi)本身(shen)的(de)(de)基(ji)本面(mian)(mian)情(qing)況,并著(zhu)重研(yan)究(jiu)關鍵的(de)(de)財(cai)務指標(biao)如ROE、EPS等(deng)。在“一帶一路”板塊中,雖不乏訂單和(he)現金流超預期的(de)(de)公司,但投(tou)資(zi)(zi)者還(huan)要(yao)(yao)(yao)對其(qi)(qi)市場行(xing)情(qing)進行(xing)技術(shu)面(mian)(mian)分析(xi)。既要(yao)(yao)(yao)橫(heng)向(xiang)對比(bi)其(qi)(qi)走勢與大勢的(de)(de)強弱關系,也要(yao)(yao)(yao)縱向(xiang)研(yan)究(jiu)其(qi)(qi)重要(yao)(yao)(yao)的(de)(de)歷史價格(ge)支撐或壓力水平、價格(ge)形態(tai)以及其(qi)(qi)趨(qu)勢結(jie)構(gou)所處的(de)(de)時間(jian)周期等(deng)。也就是筆(bi)者所建議的(de)(de)在把握(wo)行(xing)情(qing)投(tou)資(zi)(zi)機會的(de)(de)同時一定要(yao)(yao)(yao)持謹慎的(de)(de)態(tai)度注意避開(kai)行(xing)情(qing)已近(jin)尾聲(sheng)的(de)(de)個(ge)股(gu)。
中(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)聲明(ming)(ming):凡本網(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)(ming)“來源:中(zhong)國證券(quan)報(bao)·中(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)”的所(suo)有(you)作(zuo)品(pin),版權(quan)均屬于中(zhong)國證券(quan)報(bao)、中(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國證券(quan)報(bao)·中(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)作(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲明(ming)(ming),任(ren)何組(zu)織未經中(zhong)國證券(quan)報(bao)、中(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權(quan)不得轉(zhuan)載(zai)、摘編(bian)或(huo)利(li)用其(qi)它方(fang)式使(shi)用上述作(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)(ming)來源非中(zhong)國證券(quan)報(bao)·中(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品(pin),均轉(zhuan)載(zai)自(zi)其(qi)它媒體,轉(zhuan)載(zai)目的在于更好(hao)服務讀者(zhe)(zhe)、傳遞(di)信息(xi)之需,并不代表本網(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)(wang)(wang)(wang)亦(yi)不對其(qi)真(zhen)實(shi)性負(fu)責,持異議者(zhe)(zhe)應與原出處單位主張(zhang)權(quan)利(li)。
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