6月,又是一年一度(du)高(gao)考時(shi),到今年,中國(guo)高(gao)考已(yi)走過(guo)40載,萬千學子走上考場,迎(ying)接人(ren)生中最(zui)重要的一場考試。
6月,也是(shi)一年一度A股(gu)納入(ru)MSCI大考時,自(zi)2014年開始A股(gu)被(bei)列入(ru)MSCI新興(xing)市(shi)場(chang)審核名單(dan),今年已是(shi)第4年。
MSCI將于6月20日公布是否將A股納入其國際指數。
圖片來源:東方IC
今年沖關MSCI成功概(gai)率大(da)幅提升
對于今年納入MSCI的可能性,國內國外的機構大多表示樂觀。
平安證券認為,2016年(nian)A股(gu)市場未被納(na)入(ru)MSCI主要有(you)三個問(wen)題(ti)分(fen)別(bie)為:QFII每(mei)月資本贖(shu)回額(e)(e)度(du)(du)(du)、停復牌制(zhi)度(du)(du)(du)以及(ji)中國交易(yi)所對(dui)A股(gu)相關的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融產品進(jin)行預先審批(pi)(pi)的(de)(de)(de)(de)(de)限(xian)制(zhi);上(shang)述問(wen)題(ti)在當前(qian)均有(you)不同程度(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)改善(shan),停復牌制(zhi)度(du)(du)(du)管理規(gui)范加強,QFII每(mei)月贖(shu)回可通過滬港(gang)通深港(gang)通的(de)(de)(de)(de)(de)每(mei)日(ri)額(e)(e)度(du)(du)(du)來解(jie)決(jue),金(jin)融產品的(de)(de)(de)(de)(de)預先審批(pi)(pi)限(xian)制(zhi)MSCI和交易(yi)所正(zheng)在協商中(股(gu)指期貨在2017年(nian)2月底(di)起已部分(fen)松綁)。整體而言(yan),在新框架以及(ji)A股(gu)市場制(zhi)度(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)持(chi)續改善(shan)下,2017年(nian)MSCI的(de)(de)(de)(de)(de)納(na)入(ru)概率大(da)幅提升,預計未來衍生(sheng)品的(de)(de)(de)(de)(de)審批(pi)(pi)限(xian)制(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)討論成(cheng)果可能是需要持(chi)續關注的(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響納(na)入(ru)的(de)(de)(de)(de)(de)重要因素。
這也是(shi)大多國內(nei)券商的(de)(de)觀點(dian),時(shi)報君粗(cu)略統計(ji)了最(zui)近(jin)有關于MSCI的(de)(de)10份研報,均認為(wei)今(jin)年納入的(de)(de)可能性高。
國(guo)際方面,貝萊(lai)德則首(shou)次(ci)公開支(zhi)持(chi)把中(zhong)國(guo)境內股(gu)票納入(ru)MSCI指(zhi)數。該機構在一份聲明中(zhong)稱,對于將中(zhong)國(guo)A股(gu)納入(ru)全球指(zhi)數持(chi)“支(zhi)持(chi)”態度。富(fu)蘭克林鄧普頓(dun)也表示支(zhi)持(chi)。此外,霸菱資產(chan)認(ren)(ren)為A股(gu)被納入(ru)的幾率(lv)比去年大增(zeng),渣打則認(ren)(ren)為被納入(ru)的幾率(lv)高(gao)于“闖關失(shi)敗”。
摩(mo)根大(da)通董事總經理兼亞太地區(qu)副主席(xi)李晶說,中(zhong)國A股今年有望(wang)能(neng)加入MSCI新(xin)興市場(chang)(chang)指數,概率大(da)于50%,因為國際投資(zi)者通過(guo)滬港通和深(shen)港通更加順利和方便(bian)買(mai)賣(mai)A股。按市值(zhi)計中(zhong)國又是全(quan)(quan)球第二大(da)股市,騰訊也已經成為全(quan)(quan)球十(shi)大(da)市值(zhi)股票,中(zhong)國市場(chang)(chang)的重要性(xing)日益提(ti)高(gao)。
不過,MSCI首席執行(xing)官近期在(zai)接受海外媒(mei)體采訪時表(biao)示,“MSCI認為納入中國A股方面仍(reng)有許多問題(ti)需(xu)要解決”,并“注意到MSCI與中國溝通(tong)的時間所(suo)剩不多”。照此來看,投資者也不能(neng)過度(du)樂觀。
MSCI能(neng)帶來多少錢?
在最新(xin)的征求意見(jian)文(wen)件中,與去年一樣,MSCI提出分步(bu)(bu)實施(shi)納入(ru)A股(gu)(gu),初(chu)步(bu)(bu)按照符合條件的A股(gu)(gu)成(cheng)分股(gu)(gu)自由流通市值(zhi)的5%加入(ru)。但是,相比去年,MSCI在選股(gu)(gu)條件上(shang)做出了調整,新(xin)方(fang)案(an)剔除了178只(zhi)中小(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)票(piao)、61只(zhi)AH成(cheng)分股(gu)(gu)以(yi)及40只(zhi)停牌超過(guo)50天的股(gu)(gu)票(piao),建(jian)議納入(ru)的A股(gu)(gu)數目(mu)(169只(zhi))遠低于原(yuan)始提案(an)(448只(zhi))。根據這個方(fang)案(an),MSCI計劃將(jiang)A股(gu)(gu)在MSCI中國指(zhi)數的建(jian)議權重從(cong)3.7%降至1.7%,在MSCI新(xin)興(xing)市場指(zhi)數中的權重從(cong)1%降至0.5%。
與A股(gu)(gu)(gu)(gu)相關的(de)(de)且跟蹤(zong)(zong)資(zi)(zi)產(chan)規(gui)(gui)模最(zui)大的(de)(de)三(san)個MSCI指數為MSCI全球指數、MSCI新興(xing)市場指數、MSCI亞洲指數(除日本),跟蹤(zong)(zong)他們的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)規(gui)(gui)模分別(bie)為2.8、1.5和0.2萬億美元。如果A股(gu)(gu)(gu)(gu)初期5%納(na)入,A股(gu)(gu)(gu)(gu)分別(bie)占比(bi)0.1%、0.5%、0.6%,流入A股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)潛(qian)在資(zi)(zi)金(jin)(jin)規(gui)(gui)模為115億美元。可以看到,無(wu)論是(shi)相對于A股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)總(zong)體市值還是(shi)成交金(jin)(jin)額,納(na)入MSCI從(cong)增量資(zi)(zi)金(jin)(jin)角(jiao)度所能帶(dai)來的(de)(de)實質影響(xiang)有限。但是(shi)從(cong)預期來說,由于MSCI已經三(san)年(nian)落(luo)(luo)空,市場對此已經不太敏感,并(bing)未有提前炒(chao)作,所以即(ji)便是(shi)預期落(luo)(luo)空,承受(shou)的(de)(de)損(sun)失也較小。一(yi)旦成行(xing),或許(xu)會有小波行(xing)情。
大多機構(gou)認為,對于納(na)入(ru)MSCI事件的分析側(ce)重點應該更多的放在長期(qi)影響上,MSCI 的納(na)入(ru)不是一蹴而就(jiu),從初(chu)始納(na)入(ru)到(dao)(dao)全(quan)面(mian)納(na)入(ru)通常要(yao)歷時幾年,海(hai)外長線資金的引入(ru),無論(lun)是對投資者結構(gou)的改變還是對市場風(feng)格的引導都起到(dao)(dao)了重要(yao)的作用。
MSCI會買什么(me)股?
銀河國際表示,由于MSCI中國指數在初始階段的A股公司權重低于2%,他們為不想花太多時間選股的投資者設計了一個簡單的投資組合。為簡單起見,投資組合基于相等的權重挑選了10只股票,2只金融股,2只非必需消費品股,1只必需消費品股,2只工業股,1只材料股,1只信息科技股和1只地產股。這個組合專注于85%的權重,十只個股是:貴州茅臺(600519)、浦發銀行(600000)、上汽集團(600104)、中國建筑(601668)、海康威視(002415)、美的集團(000333)、招商蛇口(001979)、平安銀行(000001),上海國際港務(600018)和寶鋼股份(600019)。
東吳證券認為(wei)(wei),業界(jie)通常把QFII重倉股(gu)作為(wei)(wei)外資(zi)(zi)投(tou)資(zi)(zi)取向的指(zhi)標。但是(shi)目前絕大部分QFII屬于另類(lei)配置,和(he)商品、房地產(chan)、私募股(gu)權基(ji)金和(he)對(dui)沖基(ji)金一(yi)(yi)類(lei),是(shi)沒有(you)風(feng)險預算的絕對(dui)回(hui)報投(tou)資(zi)(zi)。未來(lai)(lai)A股(gu)若被納入(ru)(ru)國際指(zhi)數,將成(cheng)為(wei)(wei)傳(chuan)統的股(gu)票配置,對(dui)風(feng)險調整后的回(hui)報要(yao)求(qiu)很高,對(dui)投(tou)資(zi)(zi)組合分散化(hua)也有(you)一(yi)(yi)定要(yao)求(qiu)。總而言之,將來(lai)(lai)外資(zi)(zi)進入(ru)(ru)A股(gu)的“質”和(he)“量”都(dou)會有(you)很大變化(hua)。所以他(ta)們認為(wei)(wei)有(you)望受益于加入(ru)(ru)MSCI的標的有(you):
1)大(da)市值(zhi)及行業龍(long)頭;2)高股(gu)息率(lv)股(gu)票;3)稀(xi)缺的(de)、分紅(hong)穩(wen)定(ding)、現金(jin)流好、估值(zhi)與業績匹配的(de)藍籌(chou)和消費股(gu)最受益(yi),關注金(jin)融、醫藥生物、汽車、食品飲料。
平安證券建(jian)議(yi),考慮到MSCI預期(qi)以及海外長(chang)線資(zi)(zi)金(jin)的緩慢進(jin)場,在監管利空逐漸(jian)消化下,對當前A股市場的走勢保持相對樂觀,資(zi)(zi)金(jin)仍然偏好于業(ye)績(ji)(ji)穩(wen)健的藍籌板塊。投資(zi)(zi)建(jian)議(yi)方面,除卻MSCI公布(bu)的潛在納入(ru)A股的標的外,還建(jian)議(yi)關注各行業(ye)中業(ye)績(ji)(ji)穩(wen)健的龍(long)頭(tou)(特別(bie)是(shi)新方案行業(ye)比(bi)重上升的消費板塊),以及高分紅高股息的投資(zi)(zi)機會,即(ji)國(guo)企板塊和有持續分紅且盈利改善的行業(ye)板塊(家電、汽車和周期(qi))。
附:A股納入MSCI準備進程
附:MSCI 公布的擬加入 MSCI 新興市場指數的 169只標的
中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來(lai)源(yuan):中(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)品,版權(quan)均(jun)(jun)屬于(yu)中(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品作(zuo)者(zhe)聯(lian)合聲明(ming),任何組織未經中(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不(bu)得轉(zhuan)載(zai)、摘編或利用(yong)其(qi)它方式(shi)使用(yong)上(shang)述作(zuo)品。凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注明(ming)來(lai)源(yuan)非中(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品,均(jun)(jun)轉(zhuan)載(zai)自(zi)其(qi)它媒(mei)體(ti),轉(zhuan)載(zai)目的在于(yu)更好服(fu)務讀者(zhe)、傳遞信息之需(xu),并(bing)不(bu)代(dai)表(biao)本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)真實性(xing)負(fu)責,持異議者(zhe)應與原出處(chu)單(dan)位主張權(quan)利。
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