北京時間6月21日,明(ming)晟公司將(jiang)宣布(bu)是否將(jiang)A股納入新興市場指數MSCI,多家外資行紛紛發聲(sheng),主流(liu)聲(sheng)音(yin)較為(wei)樂觀,認(ren)為(wei)今年納入的可能性較去(qu)年有所提高。
這已經是A股自2013年(nian)以來第四次沖擊(ji)MSCI國際指數。今年(nian)3月(yue),MSCI在其官網上公布了將A股市(shi)場(chang)納入全(quan)球新(xin)(xin)興市(shi)場(chang)指數的(de)新(xin)(xin)提案,并(bing)啟動新(xin)(xin)一(yi)輪的(de)市(shi)場(chang)征詢。
這份(fen)新方案的(de)(de)最大(da)變化是,建(jian)議只納入可(ke)以通過滬(hu)股通和深(shen)股通買賣的(de)(de)大(da)盤股,剔除了兩地(di)聯合上(shang)市的(de)(de)公司中(zhong)對應H股已(yi)是MSCI中(zhong)國指(zhi)(zhi)數成分股的(de)(de)A股,以及停牌超(chao)過50天的(de)(de)股票,新方案將可(ke)能被納入指(zhi)(zhi)數的(de)(de)A股數量從逾400只減少到了169只,據市場測算(suan),若A股在(zai)MSCI全球新興市場指(zhi)(zhi)數的(de)(de)權(quan)重占到0.5%,也就有(you)約120億美元(yuan)資金流入中(zhong)國股市。
高盛分析師(shi)劉勁津認為,MSCI在今年決(jue)定納(na)入(ru)A股的(de)概率為60%,“如果A股和中國債券被(bei)納(na)入(ru)國際指數,料將在未來(lai)5年分別給(gei)股票和債券市場帶來(lai)2100億美元(yuan)和2500億美元(yuan)的(de)資金流(liu)入(ru)。”
劉勁津(jin)進一步(bu)測算,5年后中(zhong)國占(zhan)(zhan)MSCI新興(xing)市場指數的權重(zhong)或達34%,占(zhan)(zhan)其(qi)全(quan)(quan)球指數的權重(zhong)達4%;而到(dao)2021年,中(zhong)國債券(quan)可能分別占(zhan)(zhan)到(dao)新興(xing)市場/全(quan)(quan)球債券(quan)基準指數的10%和6%。
摩(mo)根大通銀(yin)行董事(shi)總經理、亞太地(di)區副(fu)主席李晶也認為,A股今(jin)年(nian)被納入MSCI指數的可能性進一步(bu)增(zeng)大,而(er)初期權(quan)重可能較小,如果A股成功被納入MSCI指數,中國股市短期內將會受到投資者(zhe)對(dui)增(zeng)量(liang)外部資金的進入預期而(er)展(zhan)開新一輪攻勢。
此(ci)外(wai),還(huan)有多(duo)家(jia)外(wai)資機構(gou)公(gong)開表示支(zhi)持(chi)A股納(na)入MSCI。貝萊德在一份聲明中(zhong)稱,對于將中(zhong)國A股納(na)入全球指數持(chi)“支(zhi)持(chi)”態度(du),富蘭克林鄧普頓也表示支(zhi)持(chi)。霸菱資產認(ren)(ren)為A股被納(na)入的(de)幾率比(bi)去年(nian)大增,渣(zha)打則認(ren)(ren)為被納(na)入的(de)幾率高于“闖(chuang)關失敗”。
不過(guo),MSCI首席(xi)執行官近期在接受海外媒體采訪時(shi)表(biao)示,“MSCI認為納入中(zhong)國A股方(fang)面仍有許(xu)多問題需要解(jie)決”,并“注意(yi)到MSCI與中(zhong)國溝通的(de)時(shi)間所剩(sheng)不多”。
嗅覺靈敏的(de)資金已(yi)經做好了(le)押注中國(guo)的(de)準備(bei)。路博(bo)邁(mai)集團計劃于年底前在(zai)中國(guo)成(cheng)立(li)一只私(si)募(mu)基金,而一周之前,美國(guo)資產(chan)管理公司Vanguard在(zai)上(shang)海成(cheng)立(li)了(le)一家外商獨資企業。
對(dui)于A股而(er)言,廣發證券分析師沐華認為,國外(wai)投資(zi)者偏(pian)(pian)愛各行業領頭羊(yang),帶來(lai)增量資(zi)金(jin)預(yu)期(qi),但(dan)考慮到總體規模有(you)限(xian),影(ying)(ying)響也相(xiang)對(dui)有(you)限(xian),而(er)且當前(qian)在金(jin)融(rong)去杠(gang)桿深(shen)化、利(li)率上行、監管加強(qiang)的(de)背景下,市場(chang)短(duan)期(qi)風險偏(pian)(pian)好難有(you)大幅提升。但(dan)MSCI預(yu)期(qi)以及海外(wai)長線資(zi)金(jin)的(de)引入,對(dui)A股市場(chang)具有(you)積極(ji)影(ying)(ying)響,對(dui)于納入MSCI帶來(lai)的(de)增量資(zi)金(jin)催化,持相(xiang)對(dui)樂觀(guan)的(de)態度(du)。
中信建投的(de)(de)研究報告指出,A股納入MSCI指數(shu)將(jiang)進一步增強機構投資者的(de)(de)絕對(dui)收益(yi)性質和低風險(xian)偏好(hao)屬性,助力市場風格由公(gong)募和散戶主導的(de)(de)風格向“絕對(dui)收益(yi)特征(zheng)”切(qie)換。
該(gai)報告表示,A股納入MSCI依舊利好價值(zhi)藍籌板(ban)塊,包括大(da)(da)(da)金融、大(da)(da)(da)消費(fei)以及傳(chuan)媒、計算機等領域的(de)科技龍頭。在周期(qi)下行、利率進入上升通(tong)道(dao)、監管加強(qiang)的(de)背(bei)景下,價值(zhi)回歸與抱團取暖依然是A股的(de)趨勢(shi)。配置上,繼續堅定(ding)大(da)(da)(da)消費(fei)主(zhu)線,盡管市(shi)(shi)場(chang)對追高有所顧慮,但消費(fei)龍頭的(de)確定(ding)性溢價和防御性依然有相(xiang)對優勢(shi)。另一(yi)方面,前期(qi)諸如(ru)傳(chuan)媒等新興消費(fei)成(cheng)長板(ban)塊,估值(zhi)已(yi)經接近歷(li)史低位,其出色的(de)成(cheng)長性或將引發市(shi)(shi)場(chang)對“價值(zhi)”的(de)再定(ding)義。
“對(dui)于納入(ru)MSCI事件的(de)分(fen)析側重點(dian)應該更多地放在長期影響上。”沐(mu)華表示,從(cong)海(hai)外市(shi)場納入(ru)MSCI指(zhi)數(shu)的(de)經驗(yan)來看,伴隨納入(ru)MSCI指(zhi)數(shu)系列進程的(de)是股市(shi)投資(zi)者結構(gou)的(de)改善(shan)與散戶平均換手率的(de)下降。
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