對于A股(gu)(gu)(gu)市場(chang)來說,6月份總(zong)是(shi)(shi)讓人充(chong)滿了(le)(le)想象。因為A股(gu)(gu)(gu)能否納入MSCI將在本月下旬明了(le)(le),各路媒體紛(fen)紛(fen)對之加(jia)(jia)以揣測(ce)。再加(jia)(jia)上此(ci)前(qian)連續(xu)三年A股(gu)(gu)(gu)與MSCI擦肩而(er)過,市場(chang)各方認為今年A股(gu)(gu)(gu)被(bei)MSCI接納的(de)概率大(da)大(da)提(ti)升(sheng)。但筆者(zhe)在此(ci)需要(yao)強調的(de)是(shi)(shi),不必太過焦慮A股(gu)(gu)(gu)是(shi)(shi)否能夠被(bei)MSCI接納,我們(men)需要(yao)做的(de)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)把(ba)A股(gu)(gu)(gu)市場(chang)建設好,到時A股(gu)(gu)(gu)被(bei)國(guo)際機構(gou)、國(guo)際市場(chang)接納就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)順理成(cheng)章的(de)事情了(le)(le)。
北京時間6月21日,美國明晟公司(si)將(jiang)宣布是否將(jiang)A股納入MSCI新興市場(chang)指數。這是A股市場(chang)自2013年以來(lai)第四次沖(chong)關MSCI。由于各種原因,A股前三次均未能被MSCI接納。
為什(shen)么A股市場(chang)這么關(guan)注是(shi)否能夠納(na)入MSCI,它與MSCI究竟是(shi)一種什(shen)么關(guan)系呢?明確了這一點,或許(xu)就不會再焦慮A股是(shi)否被MSCI接(jie)納(na)的(de)問題了。
首先,MSCI不會忽視A股(gu)市(shi)場。對(dui)于規(gui)模日(ri)益擴(kuo)大(da)、國際范兒(er)愈加濃厚的A股(gu)市(shi)場,包括MSCI在(zai)內的國際機(ji)構(gou)必然(ran)會充(chong)分重視。因(yin)為這是(shi)分享中(zhong)國經濟(ji)成(cheng)長和改革的一條重要通道。
今(jin)年3月(yue)23日,MSCI公(gong)司證實將對A股納入其(qi)一系(xi)列(lie)指(zhi)數(shu)體系(xi)的(de)(de)框架(jia)進行調整,并(bing)提出一項有關(guan)將中國(guo)A股納入全球(qiu)指(zhi)數(shu)的(de)(de)縮(suo)小(xiao)化方案(an)。該方案(an)的(de)(de)核心就是依托(tuo)滬港通(tong)(tong)和(he)深港通(tong)(tong)的(de)(de)A股市場標的(de)(de)股作為MSCI中國(guo)指(zhi)數(shu)的(de)(de)標的(de)(de)股。MSCI的(de)(de)這(zhe)一改變是對A股市場改革(ge)的(de)(de)認可,尤其(qi)是對滬港通(tong)(tong)和(he)深港通(tong)(tong)這(zhe)種互聯互通(tong)(tong)機制給予了更高期待。A股與MSCI的(de)(de)契合點顯著增多。
其(qi)次,A股(gu)市(shi)場改革發展需要更多的國際機構(gou)參與進來。這不僅是(shi)給A股(gu)市(shi)場帶來增量資金的問題,而是(shi)其(qi)與國際市(shi)場接軌的大戰略(lve)。
不可否認(ren)的事實(shi)是,在A股(gu)沖(chong)關MSCI的過(guo)(guo)程(cheng)中(zhong),認(ren)真聆(ling)聽了來自國際機(ji)構的聲音,并有的放矢的進行了一(yi)些(xie)改革。從前三次A股(gu)折戟MSCI的過(guo)(guo)程(cheng)看,后(hou)者(zhe)對前者(zhe)的發展提(ti)出(chu)了一(yi)些(xie)改革建議,比如(ru)2015年提(ti)出(chu)了包(bao)括資本管制、額(e)度分(fen)配(pei)流程(cheng)以及收益權分(fen)配(pei)等(deng)問題,2016年則(ze)聚(ju)焦(jiao)于上市公(gong)司(si)停復(fu)牌監管、QFII改革等(deng)問題。
自2013年以來,隨著滬(hu)港通、深港通的(de)先(xian)后開通,監管層先(xian)后對(dui)QFII、RQFII制度(du)進行了修訂,改革(ge)了停牌制度(du)。這些改革(ge),進一步促(cu)進了A股市場(chang)與國(guo)際市場(chang)的(de)接軌。
從以上(shang)分析可以看出(chu),A股與MSCI正逐(zhu)漸(jian)向(xiang)同一軌道靠攏。正是出(chu)于對二者(zhe)的這種認識(shi),筆者(zhe)才提出(chu)A股不必焦(jiao)慮是否(fou)被MSCI。因(yin)為(wei)A股納入MSCI是水(shui)到渠成(cheng)的事。
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