隨著6月21日(ri)的(de)再度臨(lin)近,各界對于(yu)今年A股納入MSCI的(de)預(yu)期又再度被點燃。
全球投資(zi)決策(ce)支(zhi)持工(gong)具提(ti)供商MSCI(明晟)最新發布(bu)的消息稱,MSCI已經確定(ding)將于北京(jing)時間6月21日公布(bu)年度(du)市場(chang)分類審(shen)議(yi)結果。審(shen)議(yi)結果將于北京(jing)時間當天上午4:30點后上傳至MSCI網站,屆時可以登陸(lu)https://www.msci.com/market-classification進行查詢。
據悉,審議結果公布后(hou),MSCI將(jiang)召開兩場媒體電話會議,專門回(hui)答媒體提問(wen)。會議將(jiang)用英文進行,由(you)MSCI全(quan)球指數研究(jiu)部主管Sebastien Lieblich主持。
電話會議(yi)具體(ti)時(shi)間如下:
第一個電話會議時間:北京時間6月21日(周三)上午7點
第二個電話會議時間:北京時間6月21日(周三)下午3點
以下為具體的電話會(hui)議細節(jie):
新的變化
6月21日可謂是A股能否納入MSCI新興市場指數的表決日,一旦正式加入,這將改變市場對于A股未來流動性的預期。當(dang)然,當(dang)天MSCI也(ye)將公布對于其他各(ge)國(guo)股市(shi)的(de)最新(xin)審議結(jie)果。
A股此次被納入的可能性提升的原因主要在于,2017年年初,MSCI基于滬深港通提出了一個A股納入MSCI的新方案,而新方案消除了外資機構對于A股贖回限制的擔憂。
新方案建議只納入可以通過滬股通和深股通買賣的大盤股,剔除了兩地聯合上市公司中對應H股已是MSCI中國指數成份股的A股,以及停牌超過50天的股票。新方案將可能被納入指數的A股數量減少至169只。根據MSCI估算,若A股被成功納入,其在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數的權重將分別為1.7%和0.5%,原先則為3.7%和1%。
當前,QFII(合格境外機構投資者)的每月資本贖回額度不能超過其上一年度凈資產值的20%。此項限制給投資者在需要兌付客戶資金贖回時帶來潛在的流動性障礙。去年,MSCI相關人士在接受媒體采訪時也表示,這一個贖回限制,外加當時的大面積停牌現象,是阻礙A股納入MSCI的主要原因。
而在MSCI的新安排下,外資機構無需動用QFII額度,也不存在贖回障礙。雖然此次納(na)入后,流(liu)入A股(gu)的資金量也(ye)將小于(yu)舊方案,但各界一(yi)致認為,這將是A股(gu)不斷與國(guo)際市場和國(guo)際秩序接(jie)軌的重(zhong)要一(yi)步。
百億美元或馳援A股
市(shi)場主(zhu)流觀點認為,若被納入后(hou),并不會立即吸引大量資金(jin)流入,但(dan)有利(li)于A 股市(shi)場的長(chang)期發展。
瑞銀報告指出:
我們認為MSCI決定納入 A股將有利于其長期發展,因為這將促進中國境內市場與全球資本市場進一步融合。一旦納入,估計將有80-100億美元追蹤新興市指數的資金被動流入A股。但短期內(nei)會對(dui)A股指數有明顯的影響,因(yin)為(wei)A股今年的日成交額達到700億(yi)美元,總市值約為(wei)8萬億(yi)美元。
據高盛稱,MSCI在今年的年度評估中將A股納入其指數的幾率是60%,而去年其預測的幾率是70%,只是MSCI去年還是作出了相反的決定。高盛策略師Danny Suwanapruti和Kinger Lau列出了納入和不納入正反兩方面的理由,稱若是MSCI此次向中國A股敞開大門,未來五年,將給該股指帶來2100億美元的資金流。
近(jin)期高盛、摩根(gen)大通、瑞(rui)銀等多家投行進行了(le)樂觀(guan)表態。國內機構(gou)則更(geng)加客(ke)觀(guan)地給出(chu)分析,如中信(xin)建投認為(wei),通過(guo)回顧近(jin)年來A股(gu)進軍MSCI指數系列的(de)(de)歷程,可以看(kan)到監管層為(wei)加入MSCI,而(er)在制(zhi)度(du)改(gai)革和(he)(he)股(gu)市流通性改(gai)善(shan)方面所做的(de)(de)努力。雖然同(tong)發達國家完善(shan)的(de)(de)多層次資本市場(chang)仍(reng)有距離,但這一差(cha)距處(chu)于(yu)不(bu)斷(duan)彌合的(de)(de)過(guo)程。尤(you)其對(dui)于(yu)2017年而(er)言,國內資本市場(chang)環境的(de)(de)改(gai)變、大陸與香港市場(chang)互聯互通機制(zhi)的(de)(de)全面構(gou)建以及監管層同(tong)MSCI達成(cheng)的(de)(de)認同(tong),都大幅提升了(le)A股(gu)納入MSCI中國指數和(he)(he)MSCI新興市場(chang)指數沖關成(cheng)功的(de)(de)概率。
此外,全(quan)(quan)球最(zui)大公募基金先鋒領(ling)航(Vanguard)其實已(yi)經(jing)先MSCI一(yi)步,將A股納入(ru)了自己的(de)(de)新興市場(chang)指(zhi)數基金。Vanguard董(dong)事總(zong)經(jing)理(li)、中國區總(zong)裁林曉東近期也對第一(yi)財(cai)經(jing)記者(zhe)表示,Vanguard從(cong)2015年開(kai)始(shi)投資(zi)中國市場(chang),在A股的(de)(de)投資(zi)超過(guo)250億元(yuan)(yuan)人民(min)幣,持(chi)股超過(guo)1900家公司(si)。從(cong)2015年6月開(kai)始(shi)就把(ba)A股加入(ru)到(dao)全(quan)(quan)球最(zui)大的(de)(de)Vanguard新興市場(chang)指(zhi)數基金里(li)面,這個指(zhi)數基金有(you)650億美元(yuan)(yuan)規模,A股占比5.6%。中國作(zuo)為全(quan)(quan)世界第二大經(jing)濟體,擁有(you)全(quan)(quan)球第二大股票(piao)市場(chang),已(yi)經(jing)成為全(quan)(quan)世界投資(zi)者(zhe)進(jin)行(xing)全(quan)(quan)球資(zi)產配置時不可(ke)或缺(que)的(de)(de)一(yi)部(bu)分。
歷年沖刺MSCI情況
自2013年MSCI啟(qi)動對A股(gu)(gu)納入(ru)新興(xing)市(shi)場指數(shu)審議(yi)后,中國嘗試加(jia)入(ru)MSCI指數(shu)系列(lie)的進程已有4年的時(shi)間。2013年,A股(gu)(gu)首次入(ru)選MSCI“潛在升級(ji)市(shi)場觀(guan)察的名單”,但2014年6月(yue),MSCI公(gong)布,暫不將A股(gu)(gu)納入(ru)其新興(xing)市(shi)場指數(shu),有了A股(gu)(gu)首次闖關新興(xing)指數(shu)落(luo)敗的經(jing)歷。
隨后(hou)在(zai)2015年(nian),A股(gu)再度開啟(qi)闖關模(mo)式,但遺憾的是,MSCI再度將A股(gu)拒之(zhi)門外(wai)。二(er)度落敗的原因是,MSCI提及(ji)了A股(gu)市場尚待改善(shan)的三(san)大關鍵問題:額(e)度分(fen)配流(liu)程,資本流(liu)動限(xian)制(zhi)以及(ji)收益權屬(shu)界定(ding)。
因此2016年(nian)最受市場關注(zhu),管(guan)理層圍繞MSCI指出的限制A股納入(ru)的相關問題,包括額(e)(e)度分配程(cheng)序、資(zi)(zi)本(ben)流(liu)動(dong)限制和(he)投(tou)資(zi)(zi)收(shou)益所有權等(deng)(deng)一(yi)直在做著積極的準備。首先在準入(ru)額(e)(e)度分配流(liu)程(cheng)方(fang)面,QFII(合格的境外機(ji)構投(tou)資(zi)(zi))和(he)RQFII(人民幣(bi)合格境外機(ji)構投(tou)資(zi)(zi)者)基(ji)本(ben)額(e)(e)度分配將由基(ji)金(jin)管(guan)理規模來決定(ding),申(shen)請及額(e)(e)度審批流(liu)程(cheng)更加(jia)透明、簡(jian)化。其次,資(zi)(zi)本(ben)流(liu)動(dong)限制方(fang)面,QFII投(tou)資(zi)(zi)本(ben)金(jin)取消匯(hui)入(ru)期限要求,鎖定(ding)期從之(zhi)前的1年(nian)調整(zheng)為(wei)3個(ge)月,匯(hui)出頻率調整(zheng)為(wei)以日為(wei)單位,QFII項目準入(ru)從之(zhi)前的12個(ge)城市擴展至16個(ge)城市,進一(yi)步便(bian)利了QFII資(zi)(zi)金(jin)的進出等(deng)(deng)。
而2016年在(zai)揭曉結果前,海內外眾多機構發出預(yu)測。如(ru)去年高盛表示,中國政府有關股(gu)票(piao)停牌(pai)和證券權益擁有人(ren)的(de)最新規定及解讀(du)提高了MSCI指數6月(yue)納入(ru)A股(gu)的(de)概(gai)(gai)率,MSCI指數6月(yue)納入(ru)A股(gu)的(de)概(gai)(gai)率升至70%;花旗也(ye)在(zai)報告(gao)中表示,A股(gu)在(zai)6月(yue)被(bei)納入(ru)MSCI新興市場指數的(de)概(gai)(gai)率為51%。此(ci)外,中金公司也(ye)認為,近(jin)日(ri)滬深(shen)交易(yi)所對于上市公司停牌(pai)規則的(de)修改提升了MSCI納入(ru)A股(gu)的(de)概(gai)(gai)率;而國金證券預(yu)測6月(yue)A股(gu)納入(ru)MSCI的(de)概(gai)(gai)率升至約70%,但不確定性依然存在(zai)。
2016年6月15日MSCI明晟公司宣布,推遲將A股納入MSCI新興市場指數。主要原因是:1、在QFII機制下,中國還需要取消每月20%的資本回撤上限,這也是MSCI的一大擔憂。2、外國投資者要推出A股對沖產品,必須先獲得上交所、深交所的認可。MSCI希望中國能取消這一規定。
隨著市場的發展,2017年(nian)(nian),國內資本(ben)市場環境的改(gai)變(bian)、大陸與(yu)香港市場全面構(gou)建互(hu)聯互(hu)通機制,都大幅提升了A股(gu)納入MSCI中國指數和MSCI新(xin)興市場指數的概率。因此今年(nian)(nian)A股(gu)即將(jiang)到來的沖(chong)刺MSCI值(zhi)得期(qi)待。
為何“沖擊MSCI”那么重要
關鍵是其背后(hou)有大量的ETF指數基金被動(dong)跟(gen)蹤——這都是錢啊(a)!
1) MSCI全(quan)球機構客戶約7500名(ming),包括大型養(yang)老基(ji)金(jin),對(dui)沖基(ji)金(jin),資產管(guan)理(li)公司,投資銀(yin)行,商業銀(yin)行等。
2) 據(ju)MSCI估(gu)計,在北美及(ji)亞洲,超(chao)過(guo)90%的機(ji)構(gou)性(xing)國際股本資產(chan)以MSCI指(zhi)數為標的。
3) 目(mu)前全球以MSCI指(zhi)數為標的(de)(de)的(de)(de)資(zi)產(chan)規模超過9萬億美元,共計有1.5萬億美元的(de)(de)資(zi)金(jin)以MSCI新興市場指(zhi)數為基準(zhun)。
4) 據彭博,目(mu)前直接(jie)跟蹤MSCI中國指數(shu)(shu)的(de)指數(shu)(shu)和公(gong)募基金有49只,規模合計超過140億美(mei)元。
我們(men)要進入(ru)(ru)MSCI指數(shu)體系,說(shuo)白了也是(shi)看中MSCI背(bei)后的(de)銀子(zi)。加入(ru)(ru)MSCI 這條捷徑,我們(men)就(jiu)不(bu)需要一個個基金(jin)公(gong)司(si)去談引(yin)入(ru)(ru)資金(jin),搞定MSCI,就(jiu)搞定MSCI背(bei)后客戶(hu)數(shu)以萬億計的(de)美金(jin)。
雖然在A股這么大(da)的體(ti)量(liang)下,MSCI的資金量(liang)會掀起多大(da)的風浪不太確定,但真金白(bai)銀(yin)的確是實打實提(ti)振A股最有效的武器。預計數以億計的資金加(jia)入A股,國際資本流入逐年增加(jia)。
MSCI初選169股名單
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲(sheng)明(ming):凡本網(wang)注(zhu)(zhu)明(ming)“來(lai)源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品(pin),版權均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)聯合聲(sheng)明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)書面授權不(bu)(bu)得(de)轉載(zai)、摘(zhai)編或利用其(qi)它方式使用上述(shu)作(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)注(zhu)(zhu)明(ming)來(lai)源非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin),均轉載(zai)自其(qi)它媒(mei)體,轉載(zai)目的在于更好服務(wu)讀(du)者(zhe)、傳(chuan)遞信息之需,并不(bu)(bu)代(dai)表本網(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)亦(yi)不(bu)(bu)對其(qi)真實性(xing)負責,持異議者(zhe)應與原出處(chu)單位主張權利。
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