海外增(zeng)量資金(jin)(jin)入場勢(shi)必會(hui)提升市場對(dui)于以“漂亮50”、“滬深(shen)300”等為代表的權重股的偏好,進一步促使場內資金(jin)(jin)加速(su)涌向藍籌,強化“龍馬行(xing)情”。
“漂亮50”概念極致演繹(yi)后,上(shang)證50指(zhi)數于上(shang)周開始調(diao)整,周跌幅2.64%,創(chuang)年內最(zui)大調(diao)整幅度。以創(chuang)業(ye)板為代表(biao)的成長股(gu)年初以來跌幅最(zui)大,受市場情緒修(xiu)復影響(xiang)(xiang),增量資金進入影響(xiang)(xiang)顯著(zhu),市場表(biao)現明顯占優。“龍(long)馬(ma)行情(龍(long)頭股(gu)和白馬(ma)股(gu)的行情)”擴散已確認,中盤藍籌崛(jue)起,調(diao)結構正當時。
當下,市(shi)(shi)場(chang)(chang)普遍(bian)關(guan)注MSCI是否將(jiang)A股(gu)納入(ru)其相(xiang)關(guan)指(zhi)數。MSCI明晟3月時提(ti)出(chu)其指(zhi)數納入(ru)A股(gu)的(de)新方案,降低A股(gu)在其指(zhi)數所占權重(zhong),并將(jiang)指(zhi)數納入(ru)A股(gu)的(de)數量由原來(lai)計劃的(de)448只減至169只,市(shi)(shi)場(chang)(chang)普遍(bian)預期(qi)(qi)此次入(ru)選的(de)概率較大。由于很多大的(de)指(zhi)數基金(jin)都盯著(zhu)MSCI指(zhi)數來(lai)配(pei)置,如果把(ba)A股(gu)納入(ru)到(dao)MSCI這個指(zhi)數,有些指(zhi)數基金(jin)就要(yao)被(bei)動地來(lai)配(pei)置A股(gu),可以(yi)給(gei)A股(gu)帶來(lai)80-100億美元(yuan)左右的(de)增量資(zi)(zi)金(jin)。這部分(fen)增量資(zi)(zi)金(jin)入(ru)場(chang)(chang)不能為整體市(shi)(shi)場(chang)(chang)帶來(lai)估值提(ti)升(sheng),但(dan)能給(gei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)帶來(lai)結(jie)構性投資(zi)(zi)機會。所以(yi),作為影響市(shi)(shi)場(chang)(chang)趨勢非(fei)核(he)心因素,中長期(qi)(qi)看,MSCI沖關(guan)成功與否都不能改變(bian)A股(gu)非(fei)牛非(fei)熊的(de)震蕩格局,但(dan)短期(qi)(qi)看,沖關(guan)成功可以(yi)提(ti)升(sheng)短期(qi)(qi)風險(xian)偏好,利好市(shi)(shi)場(chang)(chang)情緒修復。
海外資(zi)金(jin)(jin)的(de)偏好可以從(cong)陸(lu)股(gu)(gu)通的(de)持(chi)倉比(bi)(bi)例(li)看出端倪,截(jie)至一(yi)季(ji)度末(mo),海外資(zi)金(jin)(jin)通過陸(lu)股(gu)(gu)通(滬股(gu)(gu)通+深(shen)股(gu)(gu)通)持(chi)有A股(gu)(gu)218只標的(de),持(chi)股(gu)(gu)占流(liu)(liu)通總股(gu)(gu)本(ben)比(bi)(bi)例(li)最(zui)高達(da)到16.75%,最(zui)低為(wei)0.03%,所(suo)選標的(de)基本(ben)都是各子行(xing)業的(de)龍頭(tou)、白馬股(gu)(gu)。像上海機場(chang)、恒(heng)瑞醫藥、青島海爾、貴(gui)州茅臺、五糧(liang)液等(deng)標的(de)受海外資(zi)金(jin)(jin)偏愛,陸(lu)股(gu)(gu)通持(chi)倉比(bi)(bi)例(li)均位(wei)于前列,流(liu)(liu)入資(zi)金(jin)(jin)較多,對(dui)股(gu)(gu)價的(de)上漲起到了邊際助(zhu)推作用,海外資(zi)金(jin)(jin)偏好藍籌(chou)(chou)勢必會強化國(guo)內投資(zi)者對(dui)龍馬行(xing)情的(de)認(ren)知(zhi)和(he)預期(qi),提升國(guo)內資(zi)金(jin)(jin)對(dui)龍馬行(xing)情的(de)憧憬。同(tong)時,海外增量(liang)資(zi)金(jin)(jin)入場(chang)勢必會提升市場(chang)對(dui)于以“漂亮50”、“滬深(shen)300”、“AH股(gu)(gu)”為(wei)代表的(de)權(quan)重股(gu)(gu)的(de)偏好,進一(yi)步(bu)促(cu)使場(chang)內資(zi)金(jin)(jin)加速(su)涌向藍籌(chou)(chou),強化龍馬行(xing)情。
此前由于海外資金(jin)(jin)(jin)(jin)青(qing)睞,疊加國內資金(jin)(jin)(jin)(jin)抱團,致(zhi)使(shi)“漂(piao)亮(liang)50”極致(zhi)演繹,“漂(piao)亮(liang)50”已泡(pao)沫(mo)化(hua)(hua)的聲音(yin)再度出現(xian)(xian)(xian)。那“漂(piao)亮(liang)50”真的已泡(pao)沫(mo)化(hua)(hua)了(le)嗎(ma)?我(wo)們(men)認(ren)為,站在現(xian)(xian)(xian)在的時點,市場面(mian)臨經濟不確(que)定性(xing)(xing)和(he)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)去(qu)(qu)杠桿(gan)不確(que)定性(xing)(xing)的預(yu)期逐步收斂的過程(cheng),前期“漂(piao)亮(liang)50”很難(nan)繼續享受宏觀和(he)監(jian)管環境變化(hua)(hua)帶來(lai)的估值(zhi)修復(fu),邏(luo)輯性(xing)(xing)價比(bi)已現(xian)(xian)(xian)缺陷。另外,從歷(li)史上看,股(gu)票(piao)資產內部單(dan)一板塊(kuai)的泡(pao)沫(mo)化(hua)(hua)過程(cheng)需(xu)以(yi)寬(kuan)松(song)的流動(dong)性(xing)(xing)環境為支撐。當下監(jian)管趨嚴邊際(ji)上抑制了(le)增(zeng)量資金(jin)(jin)(jin)(jin)入市以(yi)及貨幣(bi)創生(sheng),存量博(bo)弈(yi)中(zhong)難(nan)現(xian)(xian)(xian)單(dan)一資產類別泡(pao)沫(mo)化(hua)(hua)進程(cheng)。所以(yi),當下的“漂(piao)亮(liang)50”行情背后反映的是消費龍頭業績景氣周(zhou)期面(mian)對(dui)宏觀環境波(bo)動(dong)體現(xian)(xian)(xian)的確(que)定性(xing)(xing),以(yi)及股(gu)票(piao)屬性(xing)(xing)對(dui)于金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)去(qu)(qu)杠桿(gan)過程(cheng)中(zhong)具備(bei)的穩定性(xing)(xing),“漂(piao)亮(liang)50”難(nan)言泡(pao)沫(mo)化(hua)(hua)。
一(yi)(yi)線(xian)(xian)藍(lan)籌(chou)股價快速(su)上漲(zhang)(zhang),估值迅速(su)提升,從(cong)估值和安全性的(de)(de)(de)角度看(kan),前期漲(zhang)(zhang)幅過大(da)的(de)(de)(de)龍馬標的(de)(de)(de)已不(bu)是(shi)當(dang)下(xia)需(xu)要中(zhong)途上車投(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)最(zui)優選(xuan)擇(ze)。但是(shi)我們(men)與眾不(bu)同的(de)(de)(de)認(ren)識在(zai)于,不(bu)是(shi)最(zui)優選(xuan)擇(ze)并不(bu)意(yi)味(wei)(wei)著(zhu)一(yi)(yi)些市(shi)場人士所(suo)想象的(de)(de)(de)要出現大(da)跌。一(yi)(yi)線(xian)(xian)藍(lan)籌(chou)的(de)(de)(de)稀缺性暫時(shi)沒(mei)有(you)消失,抱團邏輯依(yi)然還在(zai),性價比的(de)(de)(de)下(xia)降并不(bu)意(yi)味(wei)(wei)著(zhu)其它(ta)大(da)部(bu)分股票具備一(yi)(yi)線(xian)(xian)藍(lan)籌(chou)所(suo)特別(bie)擁有(you)的(de)(de)(de)稀缺性。抱團的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者在(zai)沒(mei)有(you)發現別(bie)的(de)(de)(de)大(da)機會(hui)(hui)時(shi),可能只會(hui)(hui)縮(suo)減對一(yi)(yi)線(xian)(xian)藍(lan)籌(chou)配置的(de)(de)(de)增(zeng)量,并不(bu)一(yi)(yi)定需(xu)要大(da)規模(mo)撤離。
在監(jian)管與(yu)增(zeng)長(chang)再平(ping)衡(heng)和整體信用收縮的雙預期下,未來資金面(mian)仍將維持“緊平(ping)衡(heng)”。隨著市場對三無(wu)(無(wu)業(ye)績、無(wu)成長(chang)、無(wu)改革)股(gu)票的警惕性上(shang)升,認清大勢(shi)的投機資金源源不斷離開三無(wu)股(gu)票,邊際上(shang)流動性結構將從一線藍籌(chou)(chou)(chou)“自上(shang)而(er)下”選股(gu)向中(zhong)盤(pan)藍籌(chou)(chou)(chou)“自下而(er)上(shang)”選股(gu)遷移,推動中(zhong)盤(pan)藍籌(chou)(chou)(chou)、二(er)線藍籌(chou)(chou)(chou)崛起。
建(jian)議從三(san)條(tiao)主線把握“龍(long)馬行情(qing)”的(de)擴散(san)。一是具有新(xin)供給條(tiao)件下稀缺性的(de)品種,重點關(guan)注過剩(sheng)領域(yu)出(chu)清(qing)、制(zhi)造(zao)業(ye)升級/消(xiao)費升級、進口替代(dai)、新(xin)型(xing)基建(jian)線索(suo);二是核心業(ye)務(wu)模式清(qing)晰,未來業(ye)績增長穩定(ding);三(san)是競(jing)爭優勢邊(bian)際(ji)提(ti)升的(de)潛(qian)力龍(long)頭(tou)。行業(ye)層(ceng)面看(kan)好具備低(di)估值、高分紅的(de)金融板塊,業(ye)績穩定(ding)的(de)電力及公用事業(ye)、建(jian)筑,消(xiao)費品領域(yu)重點挖掘食(shi)品飲料、汽車、醫(yi)藥、旅游細分領域(yu)龍(long)頭(tou)。
中(zhong)(zhong)證網(wang)聲(sheng)明:凡本(ben)網(wang)注明“來源:中(zhong)(zhong)國證券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證網(wang)”的所(suo)有作(zuo)(zuo)品,版權(quan)均屬于(yu)中(zhong)(zhong)國證券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證網(wang)。中(zhong)(zhong)國證券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證網(wang)與(yu)(yu)作(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)者聯合聲(sheng)明,任何組織(zhi)未經中(zhong)(zhong)國證券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證網(wang)以(yi)及作(zuo)(zuo)者書(shu)面授權(quan)不(bu)得轉(zhuan)載(zai)、摘編或利(li)用其它方(fang)式使(shi)用上述作(zuo)(zuo)品。凡本(ben)網(wang)注明來源非中(zhong)(zhong)國證券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證網(wang)的作(zuo)(zuo)品,均轉(zhuan)載(zai)自其它媒體(ti),轉(zhuan)載(zai)目的在(zai)于(yu)更好服務讀者、傳遞信(xin)息之需,并不(bu)代表本(ben)網(wang)贊同其觀點,本(ben)網(wang)亦不(bu)對其真實性(xing)負責,持異議者應與(yu)(yu)原出處單(dan)位主張權(quan)利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報(bao)社版權所有,未經書面授(shou)權不(bu)得復制(zhi)或建立鏡像
經營許可(ke)證編號:京B2-20180749 京公網安(an)備(bei)0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved