□上海證監局
操(cao)縱證(zheng)券市場(chang)是一種古老而典型的證(zheng)券違法行為(wei)。與不(bu)法商人(ren)囤積居奇,故意擴大供求矛盾,制造價格波動,通(tong)過低買高賣牟取暴利相類似,在證(zheng)券市場(chang)中,也有人(ren)集(ji)中資金優勢、持股優勢或信息優勢,通(tong)過連(lian)續買賣、合謀(mou)串通(tong)方式操(cao)縱股票價格或交易量,損(sun)人(ren)利己,中飽私囊。
我們以(yi)(yi)(yi)江(jiang)(jiang)(jiang)某(mou)(mou)(mou)(mou)操縱“X”和“Y”兩只股(gu)票為例。2015年6月15日至(zhi)7月31日期間(jian),江(jiang)(jiang)(jiang)某(mou)(mou)(mou)(mou)刻(ke)意規避監(jian)管,大量(liang)借用(yong)他人賬(zhang)戶,通(tong)過(guo)(guo)融(rong)券(quan)(quan)形式先賣(mai)空開倉(cang),當天在股(gu)票下(xia)跌時即買回平倉(cang)獲利(li)(li),巧妙地實現T+0獲利(li)(li)。但江(jiang)(jiang)(jiang)某(mou)(mou)(mou)(mou)在交(jiao)易過(guo)(guo)程(cheng)中,以(yi)(yi)(yi)多倍于(yu)市場(chang)買單的(de)數量(liang)連(lian)(lian)續(xu)進行(xing)(xing)融(rong)券(quan)(quan)賣(mai)出申報(bao)(bao),形成(cheng)(cheng)集中持股(gu)優勢,且快(kuai)速大量(liang)撤(che)銷委托(tuo),申報(bao)(bao)價格(ge)顯(xian)著(zhu)低于(yu)市場(chang)成(cheng)(cheng)交(jiao)價,賣(mai)出委托(tuo)明(ming)顯(xian)不以(yi)(yi)(yi)成(cheng)(cheng)交(jiao)為目的(de)。江(jiang)(jiang)(jiang)某(mou)(mou)(mou)(mou)通(tong)過(guo)(guo)大量(liang)連(lian)(lian)續(xu)委托(tuo)賣(mai)出申報(bao)(bao),對其他投資者(zhe)的(de)判斷造成(cheng)(cheng)影響,加劇市場(chang)空頭氣氛,造成(cheng)(cheng)短(duan)時間(jian)多空力量(liang)失衡(heng),強化了(le)所操作股(gu)票的(de)價格(ge)下(xia)跌趨勢,而(er)江(jiang)(jiang)(jiang)某(mou)(mou)(mou)(mou)則通(tong)過(guo)(guo)反(fan)向(xiang)交(jiao)易獲利(li)(li)11萬余元(yuan)。江(jiang)(jiang)(jiang)某(mou)(mou)(mou)(mou)的(de)行(xing)(xing)為違反(fan)了(le)《證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)法》第77條(tiao)第1款規定,證(zheng)(zheng)監(jian)會依據《證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)法》第203條(tiao)規定,對江(jiang)(jiang)(jiang)某(mou)(mou)(mou)(mou)處以(yi)(yi)(yi)100萬元(yuan)罰款。
操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)市(shi)場(chang)案雖為(wei)(wei)傳統(tong)類(lei)型案件(jian),但近年出現的(de)融券操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)、信(xin)息(xi)操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)、跨市(shi)場(chang)操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)等多起(qi)首例案件(jian),使傳統(tong)案件(jian)加(jia)速演變、更趨(qu)復雜(za)。江某(mou)(mou)市(shi)場(chang)操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)案正(zheng)體現出以下復雜(za)性:一是“老(lao)手(shou)”設計操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)策略,江某(mou)(mou)同伙在國外期(qi)間(jian)就因涉嫌操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)市(shi)場(chang),被多國監(jian)管部門盯上,回(hui)國后繼續(xu)在股(gu)市(shi)興(xing)風作浪,實施操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)行為(wei)(wei);二是手(shou)法翻新(xin),江某(mou)(mou)利(li)用(yong)了融券交(jiao)易T+0內(nei)回(hui)轉機制(zhi),操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)當天即獲取收益(yi),通(tong)過(guo)融券業(ye)務“空手(shou)套白(bai)狼”,在手(shou)中無股(gu)票(piao)的(de)情況下,仍能通(tong)過(guo)集中持股(gu)優勢實施操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong);三是大(da)量借用(yong)他人賬戶,企(qi)圖規避看穿式監(jian)管,江某(mou)(mou)在操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)期(qi)間(jian),利(li)用(yong)其經營管理的(de)公司雇用(yong)交(jiao)易員(yuan),控(kong)制(zhi)高達11個(ge)證(zheng)券賬戶,集中下單實施操(cao)(cao)縱(zong)(zong)(zong)活動。
市(shi)場操縱行為扭曲了市(shi)場價格形成(cheng)機制,破(po)壞了市(shi)場秩序(xu),誤導和(he)欺詐廣大投資(zi)(zi)者,違背了作為證券市(shi)場基石的(de)“三公(gong)原則(ze)”和(he)誠實(shi)信用原則(ze),嚴(yan)重損害(hai)了投資(zi)(zi)者合法權益,甚(shen)至(zhi)還可能誘發系統性(xing)風險。市(shi)場操縱行為花樣層(ceng)出不窮,但無論如何費盡(jin)心機,都難逃監管部門的(de)法網。
操(cao)縱(zong)(zong)(zong)擾亂市場(chang)(chang)秩序,助長市場(chang)(chang)投機風氣,《證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)(fa)》第(di)七十(shi)七條規(gui)定(ding),禁止任(ren)何人以(yi)下列手段操(cao)縱(zong)(zong)(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)市場(chang)(chang),包(bao)括“(一)單獨或(huo)者通(tong)過合謀,集中資金優勢、持股優勢或(huo)者利用信(xin)息優勢聯合或(huo)者連(lian)續買賣、操(cao)縱(zong)(zong)(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)或(huo)者證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)量;(二)與他人串通(tong),以(yi)事先約定(ding)的(de)時間(jian)、價(jia)格(ge)和方式相互進(jin)(jin)行證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi),影響(xiang)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)或(huo)者證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)量;(三)在自己(ji)實際控制的(de)賬戶之間(jian)進(jin)(jin)行證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi),影響(xiang)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)或(huo)者證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)量;(四(si))以(yi)其他手段操(cao)縱(zong)(zong)(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)市場(chang)(chang)。”違反《證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)(fa)》規(gui)定(ding),操(cao)縱(zong)(zong)(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)市場(chang)(chang)的(de),將被責令依法(fa)(fa)處(chu)理非法(fa)(fa)持有的(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)、沒收違法(fa)(fa)所得(de),并處(chu)以(yi)違法(fa)(fa)所得(de)一倍以(yi)上五(wu)倍以(yi)下的(de)罰款。
為構(gou)建投資(zi)(zi)者綜(zong)合保護(hu)體系,證監會(hui)從嚴打擊各類違法活動,著力(li)維護(hu)市場運行秩序。投資(zi)(zi)者也應(ying)提高(gao)風險防(fang)范意識(shi)和自我(wo)保護(hu)能力(li),養成良好投資(zi)(zi)習慣,不聽(ting)信(xin)傳言,不盲目跟風,審慎進行“追漲殺跌”的短(duan)線(xian)操作,謹防(fang)跟風操作而成為“接盤俠”。
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