MSCI將(jiang)于北京時(shi)間(jian)6月(yue)21日(ri)早間(jian)公布年度市(shi)場分(fen)類審(shen)議結果(guo),A股(gu)會否納入(ru)其(qi)主(zhu)要指數屆時(shi)將(jiang)揭曉答案。在此前連續三次闖關失敗后,多數分(fen)析師認為在互聯互通機(ji)制開(kai)通以及MSCI下調納入(ru)門檻等有利條件支持下,A股(gu)第四次沖關MSCI的(de)勝(sheng)率已有所上升(sheng)。預(yu)期由于初期納入(ru)比例較低,實際影響相對有限(xian),但中(zhong)長期有利于提(ti)升(sheng)流動性水平,促(cu)進中(zhong)國(guo)境內市(shi)場與(yu)全(quan)球資本市(shi)場的(de)進一(yi)步融合(he)。
降低門檻有助“通關”
此前A股(gu)已三次(ci)闖關MSCI均無功(gong)而(er)返。去年MSCI給出的(de)(de)(de)(de)延遲納入A股(gu)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要理由包(bao)括“QFII每(mei)月20%資(zi)本贖回的(de)(de)(de)(de)限(xian)制(zhi)”以及“內地交易(yi)所對與A股(gu)掛鉤(gou)的(de)(de)(de)(de)金融產品的(de)(de)(de)(de)預先審批限(xian)制(zhi)”等(deng),此外投(tou)資(zi)者對交易(yi)所停(ting)牌和放寬QFII投(tou)資(zi)限(xian)制(zhi)的(de)(de)(de)(de)新規等(deng)也需要一(yi)些時間來評判。
今年3月(yue),MSCI就(jiu)是否將A股(gu)(gu)(gu)(gu)納(na)(na)入(ru)旗下全球市場指(zhi)數(shu)(shu)展(zhan)開咨詢,并(bing)提出(chu)了一(yi)個A股(gu)(gu)(gu)(gu)納(na)(na)入(ru)MSCI的新方案。新方案建議只納(na)(na)入(ru)可以通(tong)過滬股(gu)(gu)(gu)(gu)通(tong)和深(shen)股(gu)(gu)(gu)(gu)通(tong)買(mai)賣的大盤(pan)股(gu)(gu)(gu)(gu),剔除(chu)(chu)A/H兩地上(shang)市公(gong)司(si)中對應(ying)H股(gu)(gu)(gu)(gu)已是MSCI中國指(zhi)數(shu)(shu)成(cheng)份股(gu)(gu)(gu)(gu)的A股(gu)(gu)(gu)(gu),以及(ji)剔除(chu)(chu)停牌超過50天的股(gu)(gu)(gu)(gu)票。分析人士認為(wei),MSCI的新方案大大降低了納(na)(na)入(ru)門檻,可以減少對投(tou)資(zi)配額和資(zi)本贖回限(xian)制(zhi)的擔憂,令(ling)A股(gu)(gu)(gu)(gu)納(na)(na)入(ru)的概(gai)率顯著上(shang)升(sheng)。
瑞銀證券中國首(shou)席策略分析師高(gao)挺認(ren)為,新方案是為了跟進(jin)過去(qu)一(yi)年(nian)中國資(zi)(zi)本(ben)市場的新進(jin)展,以有效減(jian)輕(qing)投資(zi)(zi)者之前的顧(gu)慮。新方案有助于(yu)緩解投資(zi)(zi)者對于(yu)流(liu)動(dong)性(xing)和資(zi)(zi)本(ben)流(liu)動(dong)限制的擔(dan)憂,這使得A股納入MSCI的可能性(xing)較去(qu)年(nian)有所提高(gao)。
英(ying)國(guo)券(quan)商(shang)IG集團市(shi)(shi)(shi)場策略分(fen)析師潘婧怡認為,MSCI的(de)咨詢報告所(suo)反映(ying)出的(de)積極變化推高了市(shi)(shi)(shi)場對A股(gu)納入MSCI新興市(shi)(shi)(shi)場指數(shu)的(de)信(xin)心,有(you)理(li)由相信(xin)今年(nian)(nian)A股(gu)沖(chong)關MSCI指數(shu)機會更大。與2015年(nian)(nian)市(shi)(shi)(shi)場動蕩及2016年(nian)(nian)經濟增長放緩(huan)的(de)擔憂相比,今年(nian)(nian)中(zhong)國(guo)股(gu)市(shi)(shi)(shi)表現得相對平靜(jing),并在年(nian)(nian)初呈(cheng)正增長態勢。這些因(yin)素(su)無疑為中(zhong)國(guo)A股(gu)獲(huo)納入MSCI提供了更加有(you)利的(de)條(tiao)件。
荷寶投(tou)資管理集團中(zhong)國首席(xi)投(tou)資總監繆(mou)子美認為,本次A股(gu)(gu)(gu)闖關(guan)MSCI成功的(de)(de)幾率(lv)非常高。考慮(lv)到(dao)基本面(mian)不斷改善以及(ji)估值極具吸引力(li),對市(shi)(shi)場(chang)前景持樂觀態(tai)度。MSCI新興市(shi)(shi)場(chang)指數(shu)實際上已經包(bao)含了許多中(zhong)國股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)敞(chang)口,包(bao)括H股(gu)(gu)(gu)或在(zai)美國交易(yi)所上市(shi)(shi)的(de)(de)中(zhong)國企業股(gu)(gu)(gu)票,但A股(gu)(gu)(gu)尚未反(fan)映在(zai)MSCI的(de)(de)任何主要指數(shu)中(zhong),這意味著國際投(tou)資者(zhe)無法充分利用中(zhong)國股(gu)(gu)(gu)票市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)優勢。
“A股(gu)對全球投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)而言正(zheng)成為一個越來越重要的市場。”富達(da)國際基(ji)金(jin)經(jing)理寧靜表(biao)示,A股(gu)是代表(biao)世(shi)界第二大經(jing)濟體的股(gu)票市場,投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)無法長期忽視這樣一個市場。過去一年中(zhong)國經(jing)濟企穩,企業盈(ying)利回(hui)升(sheng),流動性充(chong)裕,投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)對發展中(zhong)國家(jia)股(gu)市興趣回(hui)暖。
有利A股中長期發展
根(gen)據(ju)MSCI的(de)(de)最新提案,符(fu)合條件的(de)(de)可被納入MSCI主要指數的(de)(de)A股(gu)數量(liang)將(jiang)從(cong)此前方案的(de)(de)448只(zhi)大幅(fu)減少至169只(zhi),尚(shang)不到原(yuan)來的(de)(de)四成(cheng)。若A股(gu)被成(cheng)功納入,其在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數的(de)(de)起始權重將(jiang)分別為1.7%和0.5%。
另據荷(he)寶(bao)投(tou)資的(de)(de)研究報(bao)告預(yu)計,如(ru)果(guo)今年(nian)中國(guo)A股被(bei)部分納入(ru),隨著市(shi)場的(de)(de)進(jin)一步開(kai)放(fang),更多措施的(de)(de)實(shi)施,可能將最終實(shi)現A股市(shi)場的(de)(de)全面納入(ru)。根據目前的(de)(de)標(biao)準,中國(guo)A股有(you)望在五年(nian)內實(shi)現全面納入(ru),屆時占(zhan)MSCI新(xin)興(xing)市(shi)場的(de)(de)比(bi)重將達到(dao)8.6%。
寧靜認為(wei),如果(guo)A股被納入MSCI,將有(you)利于(yu)提(ti)升(sheng)流動(dong)性(xing)的(de)水平,為(wei)市(shi)場帶來相對穩定(ding)的(de)資金(jin)流。“總體來說(shuo),這對市(shi)場的(de)平穩運作是一(yi)個十分(fen)積(ji)極(ji)的(de)發展信號。”
潘婧怡表示,A股(gu)納入MSCI指數的(de)顯著作用在于(yu)可能(neng)為中國內(nei)地股(gu)市(shi)(shi)引入大量資金(jin),并間接促(cu)進區(qu)域市(shi)(shi)場開(kai)放。MSCI指數體系(xi)為資產管理(li)人和投(tou)資者所(suo)青睞,已成為投(tou)資組合參(can)考的(de)基準指數,獲納入MSCI將(jiang)為中國股(gu)票帶來長期(qi)利好(hao)。據研究機構凱投(tou)宏觀的(de)數據,目前A股(gu)市(shi)(shi)場上外國投(tou)資者的(de)投(tou)資比(bi)重不到2%,進一(yi)步的(de)市(shi)(shi)場開(kai)放預計(ji)將(jiang)提(ti)升需求(qiu)。
瑞銀財富管理投資(zi)總監辦公室(shi)的最(zui)新報告認為,納(na)入(ru)MSCI主要指數(shu)有(you)利于A股(gu)(gu)長(chang)期(qi)發展,這將促進中國境內(nei)(nei)市(shi)場與全球資(zi)本市(shi)場進一(yi)步(bu)融(rong)合。一(yi)旦納(na)入(ru),估計將有(you)80億(yi)-100億(yi)美元追蹤(zong)新興市(shi)場指數(shu)的資(zi)金“被動”流(liu)入(ru)A股(gu)(gu)。但(dan)考慮到目(mu)前A股(gu)(gu)日均(jun)成交額在(zai)700億(yi)美元左右,這一(yi)流(liu)入(ru)規模短(duan)期(qi)內(nei)(nei)對A股(gu)(gu)市(shi)場的影響有(you)限。
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