北京(jing)時間周(zhou)四凌晨,明晟(sheng)MSCI公布2017年度(du)市(shi)場(chang)分類(lei)評審結果(guo),宣布將(jiang)中國A股(gu)(gu)(gu)納(na)入MSCI新(xin)興市(shi)場(chang)指數,指數將(jiang)納(na)入A股(gu)(gu)(gu)222只(zhi)大(da)盤股(gu)(gu)(gu)(能通(tong)(tong)過(guo)滬股(gu)(gu)(gu)通(tong)(tong)或深股(gu)(gu)(gu)通(tong)(tong)交易且不(bu)因停牌而被(bei)排除在(zai)外的所有(you)大(da)盤A股(gu)(gu)(gu))。基(ji)于5%的納(na)入因子,這些A股(gu)(gu)(gu)約占MSCI新(xin)興市(shi)場(chang)指數0.73%的權重。進一步(bu)納(na)入A股(gu)(gu)(gu)須以中國A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場(chang)的準入狀況與國際水(shui)平更加密(mi)切地(di)接軌(gui)為依據。這些依據包括久經市(shi)場(chang)考(kao)驗的互聯互通(tong)(tong)機(ji)制(zhi)、滬股(gu)(gu)(gu)通(tong)(tong)和深股(gu)(gu)(gu)通(tong)(tong)每日額度(du)的放寬(kuan)、股(gu)(gu)(gu)票停牌狀況的不(bu)斷改善、以及(ji)對創(chuang)建指數掛(gua)鉤投(tou)資產品限制(zhi)的進一步(bu)放寬(kuan)。
明(ming)晟MSCI計(ji)劃(hua)分兩步(bu)實施(shi)這個初始納入(ru)計(ji)劃(hua),以緩沖滬(hu)股(gu)(gu)通(tong)和(he)深(shen)股(gu)(gu)通(tong)當前(qian)尚存的每(mei)日額度(du)(du)(du)限(xian)制;第(di)一步(bu)預定在2018年(nian)(nian)5月半年(nian)(nian)度(du)(du)(du)指數評審時實施(shi);第(di)二步(bu)在2018年(nian)(nian)8月季(ji)度(du)(du)(du)指數評審時實施(shi);倘若在此預定的納入(ru)日期之前(qian)滬(hu)股(gu)(gu)通(tong)和(he)深(shen)股(gu)(gu)通(tong)的每(mei)日額度(du)(du)(du)被取(qu)消或者大(da)幅(fu)度(du)(du)(du)提(ti)高,MSCI不排除將此納入(ru)計(ji)劃(hua)修改(gai)為一次(ci)性實施(shi)的方案。
明晟MSCI董事總(zong)經理和全(quan)球研究主管(guan)Remy Briand:國(guo)(guo)際投(tou)資者廣(guang)泛認可了中國(guo)(guo)A股(gu)市場準(zhun)入狀況在過去幾年(nian)里的顯(xian)著改(gai)善(shan)(shan)。如今MSCI邁出納入中國(guo)(guo)A股(gu)第一步的時機已然(ran)成(cheng)熟;中國(guo)(guo)內地與香港(gang)互(hu)聯互(hu)通(tong)機制的發展完善(shan)(shan)為中國(guo)(guo)A股(gu)市場的對(dui)外開放(fang)帶來了革命性的積極變化。
納入MSCI意義何在
明晟MSCI是一(yi)家股權、固(gu)定(ding)資(zi)(zi)產、對沖基(ji)金(jin)(jin)、股票市場(chang)指(zhi)(zhi)數的(de)(de)供應商,其(qi)旗下編制了多種指(zhi)(zhi)數。其(qi)推出的(de)(de)MSCI指(zhi)(zhi)數是全(quan)(quan)球投資(zi)(zi)組合經(jing)理最多采用的(de)(de)投資(zi)(zi)標的(de)(de)。根據 MSCI的(de)(de)2016年年報顯示,全(quan)(quan)球超過10萬億美元的(de)(de)資(zi)(zi)產以(yi)MSCI指(zhi)(zhi)數為(wei)(wei)基(ji)準,超過900只ETF基(ji)金(jin)(jin)以(yi)MSCI指(zhi)(zhi)數為(wei)(wei)追蹤(zong)標的(de)(de),全(quan)(quan)球前100個最大資(zi)(zi)產管(guan)理者中,97個都是MSCI的(de)(de)客戶。
根(gen)據(ju)中銀國際(ji)(ji)和中金(jin)公司的測算,如果A股(gu)此次被(bei)納入MSCI新興(xing)市(shi)場指(zhi)數,追蹤指(zhi)數的ETF基金(jin)被(bei)動配置帶來(lai)(lai)的短期(qi)資金(jin)流(liu)入量在100億美元左右(按初始(shi)比(bi)例5%算)。長(chang)期(qi)來(lai)(lai)看,這將是A股(gu)邁向(xiang)國際(ji)(ji)化的重要一步,長(chang)期(qi)海外投(tou)資者對A股(gu)參(can)與(yu)度會(hui)進一步提升,也將倒逼A股(gu)在機制和制度上逐漸走向(xiang)完善,并提高人民幣(bi)國際(ji)(ji)地(di)位。
A股曾三次闖關失敗
MSCI每(mei)年(nian)6月會進行年(nian)度市場分(fen)類審核(he),以確(que)保指(zhi)數包含的市場成分(fen)符(fu)合(he)其指(zhi)數編制(zhi)的標(biao)準(zhun),審核(he)結果于第二年(nian)6月實際生效。
自(zi)2013年(nian)6月12日MSCI啟動對A股納入新興(xing)市(shi)場(chang)指數審(shen)議工作(zuo)后,在此(ci)后A股已(yi)經經歷了3次審(shen)核,但均與納入MSCI新興(xing)市(shi)場(chang)指數的機(ji)會擦身(shen)而過。
2014年(nian)4月,中國宣布滬港通項目計劃開啟,并于當年(nian)11月正(zheng)式運行,不過(guo)在2014年(nian)度市(shi)場劃分審議中,MSCI公(gong)司決定(ding)暫不將A股納(na)入新興市(shi)場指數(shu),但仍保留在審核名單中。
2015年3月,中(zhong)(zhong)國宣布深港通項目計劃,MSCI公司在當年6月的年度審議中(zhong)(zhong),仍把A股保留在審核名單中(zhong)(zhong),并且提出A股市(shi)場(chang)三(san)類改善要求,分別(bie)為資本管制(zhi)、額度分配(pei)流程以及收益權分配(pei)等問(wen)題。
2016年4月,MSCI再次(ci)提(ti)出(chu)中(zhong)國A股(gu)評估(gu)征詢,在三(san)(san)類改(gai)善要求(qiu)基礎(chu)上,進一步提(ti)出(chu)A股(gu)公司(si)停(ting)牌的(de)(de)任意(yi)性以及境外(wai)(wai)設立(li)A股(gu)衍生產品限制(zhi)等問(wen)(wen)題。但(dan)最終由于QFII(合格(ge)境外(wai)(wai)機構(gou)投資者)制(zhi)度月度資本贖回限制(zhi)存在潛(qian)在的(de)(de)流動性風險;防范大規(gui)模自愿停(ting)牌的(de)(de)交易(yi)所新規(gui)的(de)(de)執行情況;交易(yi)所對金融產品的(de)(de)預審批限制(zhi)三(san)(san)大尚(shang)待解決的(de)(de)問(wen)(wen)題,MSCI又一次(ci)將A股(gu)拒(ju)之門外(wai)(wai)。
A股周三如何表現
縱(zong)觀此前三(san)次闖關失(shi)敗,A股(gu)并(bing)未受到明顯影響。2014年(nian)6月,A股(gu)被拒當(dang)天微漲(zhang)0.12%,后5個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)小漲(zhang)0.69%;2015年(nian)6月10日(ri),A股(gu)再次被拒,滬指微跌(die)0.15%,隨后因清理配資(zi)導(dao)致股(gu)災(zai),后五個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)大跌(die)4.42%;2016年(nian)6月第三(san)次入摩失(shi)敗,當(dang)天滬指反漲(zhang)1.58%,五個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)漲(zhang)幅(fu)1.28%。
對于后(hou)市走勢預測,大摩認為如果成功納入,A股將上(shang)漲(zhang)0.5%到1%。
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