混改能讓聯通“翻身”嗎?
廣州(zhou)日報訊 (全媒(mei)體記者倪明)一波三折(zhe)的中國(guo)聯通混(hun)改(gai)方案終于(yu)出(chu)爐,中國(guo)聯通(600050)20日晚發布一系(xi)列混(hun)改(gai)方案公告,依然是(shi)“定(ding)向增(zeng)發+老股(gu)轉讓+員工持(chi)股(gu)”的方案。受此利好消息影響(xiang),A股(gu)聯通復牌即迎來漲停,報8.22元,H股(gu)也上漲逾3%。
根據目前的方案,交(jiao)易完成后,聯通(tong)(tong)集(ji)團對中國聯通(tong)(tong)A股的持股比(bi)例(li)將從(cong)原來的63.7%降低到36.7%。將超(chao)過35%的股權(quan)比(bi)例(li)讓(rang)渡給民營(ying)企業,這也被視為最(zui)大亮點。
公(gong)(gong)告稱,中國人壽、騰(teng)訊信達、百(bai)度鵬寰、京東三弘、阿里(li)創投(tou)、蘇寧(ning)云商(shang)、光(guang)啟互聯、淮海方(fang)舟、興(xing)全基金和(he)結(jie)構(gou)調(diao)整基金將分別持有公(gong)(gong)司(si)約10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股(gu)份(fen),上述新(xin)引入(ru)戰略(lve)投(tou)資者合(he)計持有公(gong)(gong)司(si)約35.19%股(gu)份(fen),進一步形成混合(he)所有制多(duo)元化(hua)股(gu)權結(jie)構(gou)。公(gong)(gong)司(si)擬適(shi)當引入(ru)新(xin)的國有股(gu)東和(he)非國有股(gu)東代(dai)表(biao)擔任公(gong)(gong)司(si)董事,優化(hua)多(duo)元董事會(hui)組(zu)成結(jie)構(gou)。
在目前的(de)(de)9家央企混改試點單位中,中國聯(lian)通(tong)(tong)(tong)是唯一以A股(gu)上市公司,即集(ji)團核心資產作(zuo)為混改主體的(de)(de),力度(du)之大較為“罕見(jian)”。聯(lian)通(tong)(tong)(tong)表(biao)示(shi),通(tong)(tong)(tong)過與新引入戰略投資者在云計算、大數據、物聯(lian)網、人工智能、家庭互聯(lian)網、數字(zi)內容、零(ling)售體系(xi)、支付金融等領域開展深度(du)戰略合作(zuo),擴大中國聯(lian)通(tong)(tong)(tong)在創(chuang)新業務(wu)領域的(de)(de)中高端(duan)供(gong)給。
觀察 1
四大互聯網巨頭“相(xiang)聚”混改(gai)
合(he)作方是助力也(ye)可能有掣肘
公(gong)(gong)布的方案中(zhong)參與(yu)非公(gong)(gong)開(kai)發行的9家戰略(lve)投資者(zhe)名單也沒有變化,騰訊、百度、京東、阿里巴巴中(zhong)國四大(da)互聯(lian)網巨頭全部參與(yu)此次(ci)混改。
四家同時成為一家公(gong)司的“盟友”還是頭一遭。
在資(zi)深電信觀察家(jia)劉啟誠看(kan)來(lai),戰(zhan)略(lve)投(tou)資(zi)者的(de)(de)選擇是聯(lian)通(tong)混(hun)(hun)改的(de)(de)一(yi)大(da)突破(po)口(kou)。“基于(yu)(yu)‘優(you)勢(shi)互(hu)補,創新合(he)作(zuo)’的(de)(de)原則,此次聯(lian)通(tong)混(hun)(hun)改引入的(de)(de)戰(zhan)略(lve)投(tou)資(zi)者顯然是經(jing)過(guo)慎(shen)重(zhong)選擇的(de)(de)。”他指出,無論是互(hu)聯(lian)網巨頭,還是滴滴等垂直行業公(gong)司(si)以及金融產業集團和相關產業基金,聯(lian)通(tong)此次混(hun)(hun)改伙(huo)伴的(de)(de)選擇,不是簡(jian)單地只(zhi)為引進資(zi)本(ben),而是更看(kan)重(zhong)價(jia)值(zhi)上(shang)、產業鏈上(shang)的(de)(de)互(hu)補,用(yong)心(xin)良苦。此外有觀點認(ren)為,參(can)與(yu)聯(lian)通(tong)混(hun)(hun)改,也有利于(yu)(yu)BAT業務下沉(chen),強化(hua)產業鏈布(bu)局(ju)。通(tong)過(guo)深度(du)綁定運營商,有助于(yu)(yu)互(hu)聯(lian)網公(gong)司(si)增強用(yong)戶黏(nian)性,并帶來(lai)持(chi)續(xu)的(de)(de)流量。
不(bu)過(guo)劉啟誠(cheng)也(ye)(ye)表示,明后年當(dang)聯(lian)通(tong)混改進行到中(zhong)期之后,如果國家(jia)在聯(lian)通(tong)混改上有更大的步(bu)伐,不(bu)排除會(hui)出(chu)現企(qi)業(ye)爭奪話(hua)(hua)語權(quan)的情況(kuang)。“這也(ye)(ye)是(shi)正常(chang)現象,但是(shi)一定要(yao)跟(gen)自身業(ye)務(wu)相關(guan)。國家(jia)在聯(lian)通(tong)混改上有深入的考(kao)慮,希望(wang)用(yong)民間資(zi)本來搞(gao)活國有企(qi)業(ye)。因為聯(lian)通(tong)是(shi)第一個試點(dian),爭奪話(hua)(hua)語權(quan)不(bu)會(hui)搞(gao)得很激烈。”
觀察 2
內外資投行各有說法
能否成(cheng)功借力或成(cheng)首個挑戰
記(ji)者對比發現(xian),與(yu)資(zi)本市場的狂熱相比,券商(shang)們對聯通混改(gai)看法不一。
內(nei)資投(tou)行(xing)對(dui)于聯通混(hun)改(gai)(gai)是一致性(xing)喝彩。國信(xin)證(zheng)券(quan)程成(cheng)團隊維(wei)持聯通“買入”評級。中信(xin)證(zheng)券(quan)認(ren)為(wei),聯通混(hun)改(gai)(gai)方案超(chao)預期。方正證(zheng)券(quan)認(ren)為(wei),聯通運營全(quan)面(mian)向好、創(chuang)新積極(ji),混(hun)改(gai)(gai)助力未(wei)來(lai)發展。
不過,外資(zi)投行則保(bao)持謹慎的態度。瑞信認(ren)為,聯(lian)(lian)通(tong)(tong)(tong)戰略投資(zi)者認(ren)購價優于估值(zhi),預(yu)計交易(yi)還有下文,維持聯(lian)(lian)通(tong)(tong)(tong)紅籌股強于大(da)盤(pan)評(ping)級(ji)。而里昂證(zheng)券則認(ren)為混改沒給(gei)聯(lian)(lian)通(tong)(tong)(tong)帶來什么改變,直接將中(zhong)國聯(lian)(lian)通(tong)(tong)(tong)H股的評(ping)級(ji)下調(diao)至跑輸大(da)盤(pan)。摩(mo)根士(shi)丹利(li)也并不看好中(zhong)國聯(lian)(lian)通(tong)(tong)(tong)此次混改,給(gei)出減持評(ping)級(ji)。
電信分析師(shi)項立剛(gang)認為,籌(chou)集近800億(yi)元資金(jin)對聯(lian)通很有價(jia)值,這樣在補齊4G和移動的基站差距,提升(sheng)網(wang)絡品質,并(bing)且進行(xing)5G布局,都有了一定(ding)資金(jin)支(zhi)持,相信今明兩(liang)年網(wang)絡建設的速度(du)會加快。
劉啟誠則指出(chu),如何(he)將(jiang)引入的(de)戰(zhan)略投資者與(yu)中國聯通雙方(fang)資源和(he)優勢更(geng)好地結合(he)起來,進行業務(wu)創新、機制創新,走出(chu)一條成(cheng)功的(de)混(hun)合(he)所有制道路(lu),將(jiang)是聯通混(hun)改后面臨的(de)第一個挑戰(zhan)。
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