金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)體(ti)制(zhi)(zhi)是社會主義(yi)市場經(jing)濟(ji)體(ti)制(zhi)(zhi)的(de)重要(yao)(yao)組成部分(fen)。改(gai)革(ge)開放以來,我國(guo)社會主義(yi)市場經(jing)濟(ji)體(ti)制(zhi)(zhi)逐步建立(li)健(jian)全,適應市場經(jing)濟(ji)要(yao)(yao)求的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)體(ti)制(zhi)(zhi)基(ji)本建立(li),金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)宏觀(guan)調控(kong)和(he)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)監管體(ti)制(zhi)(zhi)不斷完善。當前,深(shen)化金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)體(ti)制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge),增強金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)服務實體(ti)經(jing)濟(ji)能力(li),提(ti)高(gao)直接融(rong)(rong)(rong)資(zi)比(bi)重,促(cu)進多層次資(zi)本市場健(jian)康發展,已(yi)經(jing)成為金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)領域發展的(de)重要(yao)(yao)目標和(he)具體(ti)方向(xiang)。
專(zhuan)家認為,多(duo)層(ceng)次資本(ben)市(shi)場(chang)是(shi)經(jing)濟(ji)要(yao)素市(shi)場(chang)化配置的(de)重要(yao)平臺。下一(yi)步,要(yao)加(jia)快(kuai)完(wan)善多(duo)層(ceng)次資本(ben)市(shi)場(chang)體系和基礎性制度(du),加(jia)快(kuai)優化資本(ben)市(shi)場(chang)生態,提(ti)高上(shang)市(shi)公司(si)質量,完(wan)善退市(shi)制度(du),進一(yi)步疏(shu)通(tong)和規(gui)范資金進入資本(ben)市(shi)場(chang)的(de)渠道,不斷提(ti)升資本(ben)市(shi)場(chang)服務(wu)實體經(jing)濟(ji)的(de)能力,推動經(jing)濟(ji)結構(gou)加(jia)快(kuai)轉型升級(ji)。
加(jia)快多層次資(zi)本(ben)市場體系建設
業內人士表示,資(zi)本市場(chang)的(de)建(jian)設(she)與發(fa)展(zhan),帶動(dong)了中國經濟(ji)和社(she)會(hui)其他領域的(de)變(bian)革和發(fa)展(zhan),為(wei)國民經濟(ji)和社(she)會(hui)發(fa)展(zhan)起(qi)到(dao)了重(zhong)要(yao)的(de)支持作用(yong),資(zi)本市場(chang)已成(cheng)為(wei)社(she)會(hui)主義市場(chang)經濟(ji)的(de)重(zhong)要(yao)組成(cheng)部分。
上海證券交易所相關(guan)負責人此(ci)前(qian)對中(zhong)國(guo)證券報記者表示(shi),我(wo)國(guo)已初步形(xing)成由主板、中(zhong)小板、創業板、新三板、區域性股(gu)權市場組(zu)成的(de)多(duo)層次市場體(ti)(ti)系(xi),交易制度(du)逐步完善(shan),產品(pin)品(pin)種(zhong)不(bu)斷豐富,居(ju)民、企業投(tou)資渠(qu)道大幅拓寬,資本市場服務實體(ti)(ti)經濟(ji)、防控(kong)金(jin)融(rong)風險(xian)、深化金(jin)融(rong)改(gai)革能力得到(dao)有效(xiao)提升。
證監會(hui)(hui)副主席姜洋9月在2017北京(jing)CBD國(guo)際金融圓桌會(hui)(hui)上表示,近年來(lai),證監會(hui)(hui)緊緊圍(wei)繞服務實體經(jing)濟這(zhe)一根本宗旨(zhi),把大力發(fa)展直(zhi)接融資(zi)放在經(jing)濟金融全局(ju)來(lai)謀劃和推進(jin),加快(kuai)多層次資(zi)本市(shi)場體系建設,完(wan)善市(shi)場基(ji)礎性(xing)功(gong)能,有力地促進(jin)了經(jing)濟轉型升級、結構調整(zheng)和效率提(ti)升。
一是穩步發(fa)展(zhan)股(gu)(gu)權融(rong)(rong)資(zi),加速資(zi)本形(xing)成(cheng)。實現(xian)新股(gu)(gu)發(fa)行(xing)常態(tai)化,優化創業板發(fa)行(xing)條件,完(wan)善(shan)上市公司再融(rong)(rong)資(zi)制度(du),鼓勵企業發(fa)行(xing)優先(xian)股(gu)(gu),改(gai)善(shan)融(rong)(rong)資(zi)結構。去年(nian)初(chu)至今(jin)年(nian)7月(yue)底,累計實現(xian)各類股(gu)(gu)權融(rong)(rong)資(zi)約(yue)3.6萬億元。
二是拓展(zhan)資本市(shi)場服務中(zhong)小微企業的覆(fu)蓋面,支持創新(xin)創業。
三是積(ji)極(ji)發(fa)揮資(zi)本(ben)市場(chang)在(zai)(zai)并(bing)購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組中的(de)主渠道作(zuo)用,促進(jin)存量資(zi)源調整。在(zai)(zai)嚴格重(zhong)(zhong)組上市標準的(de)同時,簡化審批(pi)程序,支持去(qu)產(chan)能、調結(jie)構和(he)國企改革。去(qu)年(nian)初至今年(nian)7月底,全市場(chang)并(bing)購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組交易額達(da)3.38萬億元(yuan),基(ji)于產(chan)業整合的(de)并(bing)購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)組超過70%。
四是推動交(jiao)易所(suo)債券市場數量質量協調發(fa)展,豐富直接融(rong)資工具。去年以來,交(jiao)易所(suo)債券市場融(rong)資額超過5.4萬億(yi)元(yuan)。今年前7個(ge)月,股債結合產品(包(bao)括可轉債和可交(jiao)換債)發(fa)行759億(yi)元(yuan),同(tong)比增(zeng)長194%。資產證(zheng)券化發(fa)展迅速,今年前7個(ge)月累(lei)計融(rong)資4108億(yi)元(yuan),在促進(jin)企業存(cun)量資產盤活中的作用日漸(jian)凸顯。
南開大(da)學金(jin)(jin)融(rong)發展研(yan)究院負(fu)責(ze)人田(tian)利(li)輝認為,多層次資本市場體(ti)系(xi)的(de)基本形成是(shi)我(wo)國不斷(duan)深化金(jin)(jin)融(rong)改革的(de)結果,也是(shi)我(wo)國金(jin)(jin)融(rong)廣度和深度的(de)體(ti)現。這一市場體(ti)系(xi)能(neng)有效服(fu)務多層次金(jin)(jin)融(rong)需要,增強(qiang)金(jin)(jin)融(rong)的(de)可(ke)得性(xing)。
有效提(ti)升服務實體經濟能力
業內人士表示,我國股(gu)票、債(zhai)券市場(chang)發行體(ti)(ti)制不(bu)斷(duan)完(wan)善(shan),直接(jie)融(rong)資(zi)比重有效(xiao)提(ti)高。新(xin)股(gu)發行體(ti)(ti)制改革持續推(tui)進,新(xin)股(gu)發行定價機制得(de)到改進,新(xin)股(gu)配(pei)售(shou)方式(shi)進一步優化(hua),新(xin)股(gu)審核(he)(he)效(xiao)率大幅提(ti)高。社會融(rong)資(zi)渠(qu)道得(de)到進一步拓展,直接(jie)融(rong)資(zi)工具不(bu)斷(duan)豐富(fu)。債(zhai)券市場(chang)改革繼續深(shen)化(hua),發行審核(he)(he)程序明顯(xian)簡化(hua),民(min)間儲蓄轉化(hua)為(wei)社會投資(zi)的渠(qu)道不(bu)斷(duan)拓寬。
交通銀行首席經濟(ji)學家連平撰文指出,經濟(ji)體(ti)要(yao)(yao)(yao)有效地去杠(gang)桿,直(zhi)接融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)發展就必須放在重要(yao)(yao)(yao)位(wei)置。我國融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)結(jie)構(gou)中的(de)不足主要(yao)(yao)(yao)是股票融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)占比(bi)偏低。2011年(nian)(nian)至2012年(nian)(nian),非金融(rong)(rong)(rong)企(qi)業股權融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)在社會融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)規(gui)模中的(de)占比(bi)沒有超(chao)過2%;至2016年(nian)(nian),該比(bi)重有了(le)明顯提(ti)升(sheng),達到約7%,但(dan)總體(ti)上看(kan)比(bi)重依然(ran)偏低,未來需要(yao)(yao)(yao)重點加以(yi)發展。形成融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)功能完備的(de)多層次資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)體(ti)系,應是直(zhi)接融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)發展的(de)目(mu)標。
連平表示,其他(ta)融(rong)(rong)資(zi)方式(shi)(shi)應(ying)(ying)比較審慎地發展(zhan)。未來應(ying)(ying)從總體上有個規(gui)劃,給出(chu)融(rong)(rong)資(zi)結構轉型的(de)目(mu)(mu)標,明確各類融(rong)(rong)資(zi)方式(shi)(shi)所占比重(zhong),并以此為目(mu)(mu)標進行(xing)持續管理,避免(mian)某些融(rong)(rong)資(zi)方式(shi)(shi)無序(xu)發展(zhan)。未來仍應(ying)(ying)鼓勵和支(zhi)持金(jin)融(rong)(rong)創(chuang)新,但金(jin)融(rong)(rong)創(chuang)新目(mu)(mu)標需(xu)要擺正(zheng),不(bu)應(ying)(ying)是(shi)金(jin)融(rong)(rong)業的(de)自(zi)娛自(zi)樂,而是(shi)更好(hao)地服務實體經濟。
中信(xin)證(zheng)券首席(xi)經濟(ji)(ji)學家諸建(jian)芳(fang)認為,實體經濟(ji)(ji)融(rong)(rong)資(zi)(zi)難、融(rong)(rong)資(zi)(zi)貴的(de)一個癥結在(zai)于中小(xiao)(xiao)企業融(rong)(rong)資(zi)(zi)渠道窄。很(hen)多中小(xiao)(xiao)企業由于規模(mo)小(xiao)(xiao)、信(xin)用難估量,無法(fa)拿到銀行信(xin)貸,而直(zhi)接融(rong)(rong)資(zi)(zi)可以為中小(xiao)(xiao)創(chuang)新型(xing)(xing)企業提(ti)(ti)供相對穩定(ding)的(de)資(zi)(zi)金保證(zheng),緩解企業融(rong)(rong)資(zi)(zi)瓶頸。“我國直(zhi)接融(rong)(rong)資(zi)(zi)占比(bi)長期過(guo)低,與當(dang)初選擇的(de)銀行主導(dao)型(xing)(xing)金融(rong)(rong)體系有關。”諸建(jian)芳(fang)表示,發(fa)(fa)展(zhan)股(gu)權(quan)融(rong)(rong)資(zi)(zi)要提(ti)(ti)高投資(zi)(zi)者(zhe)專業性,有效引導(dao)投資(zi)(zi)者(zhe)進(jin)行價值(zhi)投資(zi)(zi),從而平穩發(fa)(fa)展(zhan)股(gu)票市場。同時(shi),應規范發(fa)(fa)展(zhan)場外股(gu)權(quan)市場,通過(guo)場外市場給中小(xiao)(xiao)企業提(ti)(ti)供融(rong)(rong)資(zi)(zi)渠道。
田利輝指出,直接融資(zi)(zi)需(xu)要(yao)市場(chang)(chang)相對穩(wen)定,需(xu)要(yao)信息充分(fen)披露。只有(you)(you)建設公(gong)(gong)(gong)開公(gong)(gong)(gong)平公(gong)(gong)(gong)正的資(zi)(zi)本市場(chang)(chang),我(wo)國才能有(you)(you)效(xiao)、有(you)(you)力(li)、有(you)(you)序地顯著提高直接融資(zi)(zi)比重。
牢(lao)(lao)牢(lao)(lao)把握服務實體經濟方向
全國(guo)金(jin)(jin)融(rong)工(gong)作會(hui)議提(ti)出,金(jin)(jin)融(rong)是實(shi)體(ti)經(jing)濟的血脈,為實(shi)體(ti)經(jing)濟服務是金(jin)(jin)融(rong)的天職,是金(jin)(jin)融(rong)的宗旨(zhi),也是防范金(jin)(jin)融(rong)風險的根(gen)本舉(ju)措。
業內人士指(zhi)出,我國多(duo)層次資本市場(chang)已(yi)發(fa)展(zhan)成為經濟要素市場(chang)化配置的(de)重要平臺,推動了現代(dai)金融(rong)體系建(jian)設,助力企(qi)業治理改善和企(qi)業發(fa)展(zhan)壯(zhuang)大(da),促進經濟結構轉型升級,對社會發(fa)展(zhan)有全方(fang)位的(de)影響。
“多(duo)層次資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)建設(she),是(shi)解決中小企業融資難和為富余(yu)資金(jin)尋找(zhao)有效(xiao)平(ping)臺、加(jia)快(kuai)建設(she)創(chuang)新型(xing)國家與和諧社會(hui)的(de)(de)重要(yao)途徑。”田利(li)輝表示,建設(she)多(duo)層次資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)要(yao)堅持新股發(fa)(fa)行(xing)的(de)(de)常態化,不斷完善再融資制度(du)(du),發(fa)(fa)展新三(san)板市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)做市(shi)(shi)商(shang)制度(du)(du),重視區域性(xing)股權市(shi)(shi)場(chang)(chang)建設(she)。同時,大力發(fa)(fa)展公司債市(shi)(shi)場(chang)(chang),擴大期貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)深度(du)(du)和廣度(du)(du),嚴(yan)格監管(guan)并規范現貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)發(fa)(fa)展,加(jia)強衍生品市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)國際化進程(cheng),推動各(ge)交易場(chang)(chang)所的(de)(de)規范化,加(jia)大對各(ge)類違法違規行(xing)為的(de)(de)懲戒力度(du)(du)。
上海(hai)交(jiao)通大學上海(hai)高級(ji)金融(rong)學院院長、金融(rong)學教(jiao)授張(zhang)春認為,金融(rong)體系和金融(rong)機構的(de)改(gai)革對于(yu)中國(guo)下一步經濟轉型和企業(ye)創新非常重要,尤其需(xu)要積極(ji)探索(suo)以大數據(ju)為信用基礎(chu)的(de)服(fu)務性行業(ye)貸款模(mo)式、推進(jin)A股的(de)改(gai)革和發展。
此前,證監(jian)會(hui)(hui)黨委在傳達學習全國金融工作會(hui)(hui)議(yi)精神(shen)時強調,要牢(lao)牢(lao)堅持資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)服務實(shi)體(ti)(ti)經(jing)濟的(de)(de)根本(ben)(ben)(ben)發展方向(xiang)。實(shi)體(ti)(ti)經(jing)濟是(shi)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)本(ben)(ben)(ben),上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司是(shi)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)基石。證監(jian)會(hui)(hui)將緊緊圍繞服務實(shi)體(ti)(ti)經(jing)濟和(he)支持供給側結構(gou)性(xing)(xing)改革(ge),深入推進資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)“四梁八柱”性(xing)(xing)質的(de)(de)改革(ge),加(jia)(jia)快(kuai)完善多層次資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)體(ti)(ti)系和(he)基礎性(xing)(xing)制度(du)(du),加(jia)(jia)快(kuai)修復和(he)凈(jing)化資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)生(sheng)態,更加(jia)(jia)注重提高(gao)上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司質量,強化和(he)完善退市(shi)(shi)(shi)制度(du)(du),進一步疏通和(he)規范各類資(zi)(zi)(zi)金進入資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)渠道,不斷提升資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)對實(shi)體(ti)(ti)經(jing)濟的(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)能(neng)力,推動經(jing)濟結構(gou)加(jia)(jia)快(kuai)轉型升級(ji)。
我(wo)國(guo)股(gu)市(shi)(shi)約有(you)1億散戶,直接關乎上(shang)億家庭(ting)、數億人的(de)(de)(de)利(li)益(yi),保護(hu)好(hao)投資(zi)者(zhe)尤其是中小投資(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)合(he)法權益(yi),是資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)監管工作人民性(xing)的(de)(de)(de)具(ju)體體現,也(ye)是服務實體經(jing)濟的(de)(de)(de)應(ying)有(you)之義。證監會黨委(wei)必須始(shi)終堅(jian)持市(shi)(shi)場(chang)化(hua)、法治化(hua)和國(guo)際化(hua)的(de)(de)(de)改革方向,在(zai)制度上(shang)補漏洞,在(zai)能力(li)上(shang)補短板(ban),依法全(quan)面從(cong)嚴加強資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)監管,持之以(yi)恒,久久為功(gong),為經(jing)濟平穩較快發展作出新貢獻。
“大力發展直接融資,推進多層次資本市場體系建設,需要一支功能完備、專業盡責、核心競爭力突出的現代投資銀行和資產管理機構隊伍。”證監會證券基金機構監管部相關負責人此前表示,下一步,證監會將把握好回歸本源、優化結構、強化監管、市場導向四項原則,督促證券基金經營機構突出主業、穩健經營、誠實守信、勤勉盡責、強化資本約束和合規風控,不斷深化改革開放,規范引導創新發展,促進證券基金行業全面提升服務經濟社會發展的能力。
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