“被平均”是不(bu)少(shao)統計(ji)數(shu)據(ju)(ju)被吐(tu)槽的常用詞語,最近又有一項(xiang)數(shu)據(ju)(ju)讓散戶投資者(zhe)(zhe)感到“被平均”:根據(ju)(ju)公開數(shu)據(ju)(ju)顯示,截至12月8日,滬深兩市(shi)剔除今(jin)年(nian)上市(shi)的新股后市(shi)值增(zeng)加了3.07萬(wan)億元,而同(tong)期(qi)投資者(zhe)(zhe)的數(shu)量1.33億人,據(ju)(ju)此計(ji)算年(nian)內A股投資者(zhe)(zhe)人均盈利超過2.3萬(wan)元。
看(kan)起來(lai)頗(po)為靚麗的(de)(de)數(shu)字,卻在網上(shang)被不少散戶吐槽(cao)為“被平均(jun)”,自稱“又給市場拖(tuo)后腿(tui)”了(le)!有(you)財經網站(zhan)推出的(de)(de)調查,投票(piao)自認“虧損(sun)”的(de)(de)投資者高達7成。從筆(bi)者對身邊(bian)投資者詢問的(de)(de)情況來(lai)看(kan),虧損(sun)的(de)(de)人數(shu)也(ye)超過了(le)盈(ying)利,即便是盈(ying)利的(de)(de)投資者,賬面上(shang)賺(zhuan)取的(de)(de)絕對數(shu)額也(ye)很少超過2.3萬(wan)元。
數據和(he)投資者感受出(chu)現明顯背離,問(wen)題在哪?數據顯然是真實(shi)的(de),但卻無法(fa)反映A股市(shi)場的(de)全(quan)貌。以(yi)總市(shi)值來(lai)看,顯然是有所增(zeng)(zeng)加,但增(zeng)(zeng)加的(de)部分卻不能和(he)個人(ren)投資者劃上等號。
根據海通(tong)(tong)(tong)證(zheng)券2016年(nian)9月(yue)的(de)(de)(de)研(yan)報統計,個(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)持(chi)有(you)的(de)(de)(de)市(shi)值(zhi)(zhi)占流通(tong)(tong)(tong)市(shi)值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)24.6%;西南證(zheng)券在今年(nian)11月(yue)的(de)(de)(de)研(yan)報統計也顯示(shi),第一(yi)(yi)大(da)股(gu)(gu)東持(chi)股(gu)(gu)比(bi)例約(yue)為40%,機(ji)構投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)約(yue)34%,剩下的(de)(de)(de)26%扣除部(bu)分(fen)非控股(gu)(gu)的(de)(de)(de)產業(ye)資(zi)(zi)本,均可視為個(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)持(chi)股(gu)(gu)。因此,個(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)持(chi)股(gu)(gu)比(bi)例大(da)約(yue)是流通(tong)(tong)(tong)市(shi)值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)25%左右,剩下的(de)(de)(de)75%被產業(ye)資(zi)(zi)本和機(ji)構投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)持(chi)有(you)。因此,市(shi)值(zhi)(zhi)增加的(de)(de)(de)部(bu)分(fen)只有(you)四(si)分(fen)之(zhi)一(yi)(yi)落入個(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)之(zhi)手。換(huan)言之(zhi),散戶(hu)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)人(ren)(ren)均盈利應該只有(you)2.3萬元(yuan)的(de)(de)(de)四(si)分(fen)之(zhi)一(yi)(yi),即5750元(yuan)。
即便是(shi)縮水之(zhi)后的(de)(de)5750元,也難逃再(zai)次“被平均”的(de)(de)嫌疑。今年(nian)以(yi)來(lai)A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場出(chu)現(xian)(xian)明顯的(de)(de)分化,“二八”現(xian)(xian)象(xiang)甚(shen)至“一(yi)(yi)九”現(xian)(xian)象(xiang)一(yi)(yi)再(zai)上演(yan),大(da)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票為(wei)主(zhu)的(de)(de)上證(zheng)50、深(shen)證(zheng)100、滬深(shen)300、中證(zheng)100指數(shu)收獲了(le)20%以(yi)上的(de)(de)漲(zhang)幅,而中小(xiao)(xiao)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)為(wei)主(zhu)的(de)(de)中證(zheng)1000指數(shu)下(xia)(xia)(xia)跌(die)(die)超(chao)過15%,創業板指數(shu)也下(xia)(xia)(xia)跌(die)(die)了(le)8%。盡(jin)管(guan)國際主(zhu)流是(shi)以(yi)大(da)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)指數(shu)作為(wei)市(shi)(shi)場的(de)(de)指針,但不可(ke)否認中小(xiao)(xiao)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票在(zai)2017年(nian)確確實實出(chu)現(xian)(xian)了(le)明顯的(de)(de)下(xia)(xia)(xia)跌(die)(die),這從平均股(gu)(gu)價下(xia)(xia)(xia)跌(die)(die)超(chao)過13%可(ke)以(yi)得到左證(zheng)。而中小(xiao)(xiao)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票普跌(die)(die)的(de)(de)結果,是(shi)A股(gu)(gu)超(chao)過7成(cheng)的(de)(de)股(gu)(gu)票在(zai)年(nian)內出(chu)現(xian)(xian)了(le)下(xia)(xia)(xia)跌(die)(die),而個人投資者在(zai)中小(xiao)(xiao)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票的(de)(de)持股(gu)(gu)比(bi)例遠超(chao)過大(da)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票,大(da)盤(pan)股(gu)(gu)的(de)(de)上漲(zhang),對于(yu)個人投資者整(zheng)體(ti)而言并(bing)不能彌補小(xiao)(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)下(xia)(xia)(xia)跌(die)(die)的(de)(de)損失。數(shu)據顯示,在(zai)剔除市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)增(zeng)(zeng)加超(chao)過千(qian)億(yi)的(de)(de)17家上市(shi)(shi)公司之(zhi)后,其它(ta)公司合計的(de)(de)總市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)不增(zeng)(zeng)反減,縮水了(le)5000億(yi)元左右。因此,大(da)小(xiao)(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)“冰火(huo)兩重天”的(de)(de)走勢,也是(shi)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)增(zeng)(zeng)加和投資者感(gan)受出(chu)現(xian)(xian)明顯落差的(de)(de)關鍵(jian)因素。
即使是(shi)市(shi)(shi)(shi)值增加超過千(qian)億的(de)(de)17家上市(shi)(shi)(shi)公司,也難逃“失(shi)真”之嫌。如中油資本,雖然該股(gu)年內總(zong)市(shi)(shi)(shi)值增加超過1200億元,但(dan)股(gu)價下跌(die)27.30%,給投(tou)資者帶來(lai)顯而易見的(de)(de)損失(shi)(見圖1)。為何會出(chu)現(xian)失(shi)真的(de)(de)情(qing)形?原因就在(zai)定(ding)向(xiang)增發帶來(lai)的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)值虛增。定(ding)向(xiang)增發引入(ru)新的(de)(de)外(wai)部投(tou)資者直接增加了上市(shi)(shi)(shi)公司的(de)(de)總(zong)市(shi)(shi)(shi)值,但(dan)增加的(de)(de)這部分市(shi)(shi)(shi)值卻不能和投(tou)資者賬戶的(de)(de)收益劃上等號,這就造成了失(shi)真的(de)(de)現(xian)象(xiang)。一(yi)些定(ding)增數額巨(ju)大、總(zong)股(gu)本大幅暴增的(de)(de)公司,甚至會出(chu)現(xian)市(shi)(shi)(shi)值暴增、股(gu)價下跌(die)并(bing)存的(de)(de)情(qing)況,投(tou)資者真實的(de)(de)盈虧顯然只能從股(gu)價的(de)(de)漲跌(die)來(lai)計算(suan)。
另一部分(fen)“失真”則(ze)來源(yuan)于“炒(chao)新(xin)(xin)(xin)族”。雖然前(qian)面提及的總市(shi)值變(bian)動剔除了年內(nei)上(shang)市(shi)新(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)(gu)的部分(fen),但今(jin)(jin)年以來有超過420家(jia)公司(si)在A股(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi),客觀上(shang)需要(yao)二級市(shi)場大(da)量資金承(cheng)接,其股(gu)(gu)(gu)價變(bian)動也(ye)對投(tou)資者的荷包影響(xiang)不小。目(mu)前(qian),今(jin)(jin)年上(shang)市(shi)的新(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)(gu)大(da)部分(fen)股(gu)(gu)(gu)價都低于首次放(fang)量開板的位置(zhi),某種程度上(shang)也(ye)意味著參(can)與400多(duo)家(jia)新(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)(gu)的“炒(chao)新(xin)(xin)(xin)族”處于普遍(bian)套(tao)牢的狀態。截至周五(12月15日),深(shen)次新(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)(gu)指數(shu)年內(nei)下跌31.88%(見圖(tu)2),加上(shang)新(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)(gu)普遍(bian)換手(shou)率高、成交活躍,導致“炒(chao)新(xin)(xin)(xin)股(gu)(gu)(gu)”支付的交易費用較(jiao)多(duo),也(ye)進一步(bu)折(zhe)損了賬(zhang)戶的市(shi)值。
因此,投(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)感受和(he)A股(gu)(gu)總市(shi)值(zhi)的(de)(de)(de)增加出(chu)現落差,也就情有可(ke)原(yuan)了。對于(yu)散戶投(tou)資(zi)者來(lai)說,想要擺脫“不賠指數光賠錢”的(de)(de)(de)窘境,調(diao)整自己的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)組合是關鍵。A股(gu)(gu)市(shi)場和(he)國際接軌是不可(ke)逆轉的(de)(de)(de)歷(li)史趨勢,價值(zhi)股(gu)(gu)、白馬股(gu)(gu)成(cheng)為(wei)主流將會(hui)長期存(cun)在,投(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)賬戶中也應(ying)當以此類股(gu)(gu)票或對應(ying)的(de)(de)(de)基金為(wei)主,同時減少(shao)操(cao)作的(de)(de)(de)頻率(lv),如(ru)此才(cai)能(neng)不“被(bei)平均(jun)”,享受主流指數上漲帶來(lai)的(de)(de)(de)成(cheng)果。
中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲明(ming):凡本(ben)網(wang)(wang)注明(ming)“來源:中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的(de)所有作(zuo)品(pin)(pin),版權均屬于(yu)(yu)中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者(zhe)聯合聲明(ming),任何(he)組織未(wei)經中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書(shu)面授權不得(de)轉載、摘編或利(li)用其(qi)它(ta)方(fang)式使用上述(shu)作(zuo)品(pin)(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)注明(ming)來源非(fei)中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的(de)作(zuo)品(pin)(pin),均轉載自(zi)其(qi)它(ta)媒體,轉載目的(de)在于(yu)(yu)更好服務讀者(zhe)、傳遞(di)信息(xi)之(zhi)需(xu),并不代(dai)表本(ben)網(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性負責,持異議者(zhe)應(ying)與(yu)原出(chu)處單位主張權利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社(she)版(ban)權所(suo)有,未經書面授權不得復制或(huo)建立(li)鏡像
經營許可證(zheng)編(bian)號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved