2017年藍籌白馬獨領風騷。一邊是漲(zhang)幅“過(guo)大”的(de)大盤(pan)藍籌,一邊是業績與交易(yi)量(liang)發生惡性循(xun)環的(de)“僵尸股”。在此市況下,估值與業績更(geng)匹(pi)配的(de)中盤(pan)股似乎成為2018歲(sui)首沖鋒的(de)最小阻(zu)力方向。部分機構表示,2018年將是中盤(pan)股的(de)天下。
中國(guo)證券報(bao)記者了解到,目前(qian)有不少私募開始調倉(cang)換股(gu)或設(she)立新產(chan)品,目標(biao)皆(jie)指向(xiang)中盤股(gu)。
風格切換若隱若現
“買(mai)大(da)票(piao)不(bu)行,價格有點高(gao);買(mai)小票(piao)也不(bu)妥,公司質地差,每天的(de)成交量少得可憐。”深圳(zhen)一家(jia)小型(xing)私募負(fu)責人張鵬(peng)(化名)向中國(guo)證券報記者談起了當下的(de)困(kun)惑:藍籌在2017年(nian)一騎絕塵,貴州茅臺(tai)、中國(guo)平(ping)安漲幅令人難以(yi)置信,而以(yi)前經(jing)常操作的(de)中小創題材股(gu)表現令人不(bu)堪回首。
在(zai)(zai)張(zhang)鵬(peng)看來(lai),此時調整投資策略面(mian)臨諸多(duo)困難:追(zhui)高藍籌有(you)接盤風險(xian),畢竟(jing)最近上證(zheng)50調整的(de)(de)幅度(du)不(bu)小(xiao);續做中小(xiao)創題材股(gu)也不(bu)現實,怕落入(ru)“僵尸股(gu)”大(da)坑。他認為,在(zai)(zai)市場追(zhui)逐(zhu)業績加之(zhi)厭惡小(xiao)票之(zhi)際,市場風格可能產生一些變化(hua),2017年一直沒有(you)太多(duo)“發言權”的(de)(de)中盤股(gu)或許是個(ge)不(bu)錯的(de)(de)選項。
期待市場風格發(fa)生(sheng)變化的(de)私募(mu)(mu)不止張鵬一個人(ren),深(shen)圳私募(mu)(mu)人(ren)士李明(化名)同樣對(dui)市場風格的(de)變化充滿(man)期待。近兩個月,由于操作相對(dui)激進,同時市場環境不好(hao),他(ta)管理的(de)產(chan)品“受傷”不輕,他(ta)一度(du)謝絕(jue)所(suo)有(you)對(dui)外交往。2017年年底(di),他(ta)告(gao)訴中(zhong)國證券報記者,一些滯(zhi)漲的(de)中(zhong)盤股在2018年有(you)望迎來轉機。
事實上,2017年(nian)(nian)個別中(zhong)盤股已經有(you)所表現。分析(xi)人(ren)士指出,雖然2017年(nian)(nian)的(de)(de)市場(chang)風格以大盤股為主,“以龍為首”行情持續強化,但(dan)細(xi)心的(de)(de)投資者(zhe)發現,市值在200億元(yuan)至700億元(yuan)的(de)(de)中(zhong)盤股,雖然整體(ti)估值水平不(bu)斷下移(yi),但(dan)基金(jin)倉位和市場(chang)表現均有(you)向(xiang)好跡象。
東方財富Choice數(shu)據顯示,扣除2017年(nian)上(shang)市新(xin)股(gu),目前A股(gu)市值在(zai)200億(yi)元至700億(yi)元的(de)(de)(de)(de)個(ge)股(gu)有(you)388只(zhi),其中(zhong)2017年(nian)上(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)(de)(de)(de)個(ge)股(gu)達(da)到(dao)226只(zhi),占比68.55%。在(zai)這(zhe)些(xie)上(shang)漲(zhang)(zhang)個(ge)股(gu)中(zhong),不乏大牛股(gu)出現,500億(yi)元市值的(de)(de)(de)(de)方大炭素2017年(nian)漲(zhang)(zhang)幅居首,達(da)到(dao)218.21%,其他漲(zhang)(zhang)幅超過100%的(de)(de)(de)(de)個(ge)股(gu)有(you)16只(zhi),漲(zhang)(zhang)幅在(zai)50%到(dao)100%的(de)(de)(de)(de)個(ge)股(gu)有(you)42只(zhi)。
部分(fen)私募(mu)逢低買入
數(shu)(shu)(shu)據(ju)顯示,自11月中(zhong)旬(xun)以來,無論是(shi)上證50、滬深300指數(shu)(shu)(shu),還是(shi)中(zhong)小創指數(shu)(shu)(shu)均有不同(tong)程度調整,其中(zhong)上證50下(xia)跌(die)超過(guo)(guo)4%、中(zhong)小板下(xia)跌(die)超過(guo)(guo)7%。而囊括了大部(bu)分中(zhong)盤股的中(zhong)證500指數(shu)(shu)(shu)表(biao)現同(tong)樣不佳(jia),跌(die)幅近(jin)7%。
“機會從來都是跌出來的。”在市場調(diao)整(zheng)之際,相(xiang)比其他私募(mu)逐(zhu)步(bu)降低倉(cang)位,張鵬調(diao)整(zheng)了投(tou)資(zi)策略:一方面,從一些(xie)藍籌(chou)中抽身而退;另一方面,逐(zhu)步(bu)買入有較大(da)調(diao)整(zheng)幅度(du)的中盤股。對于在這個(ge)時候積極(ji)入市,他表示,幾(ji)乎每輪大(da)跌之后都是大(da)漲,別人恐懼時,他更顯興奮。
據中(zhong)國證券報記(ji)者了解,深圳一(yi)家大型私募在11月就已(yi)經在做客(ke)戶溝通工作,準備成立一(yi)只新產品(pin),核心邏輯就是(shi)看(kan)好(hao)未(wei)來中(zhong)盤股行(xing)情。面對(dui)部(bu)分客(ke)戶的(de)疑惑,他(ta)們表示(shi)中(zhong)盤股處(chu)于滯漲狀態(tai),兼具(ju)業(ye)績與成長性,此時進場是(shi)一(yi)個不錯的(de)時機。
私(si)(si)募(mu)排(pai)排(pai)網的(de)最新(xin)調查顯(xian)示(shi)(shi),由(you)于前段(duan)時間私(si)(si)募(mu)機構普遍以中高倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)為(wei)主,12月(yue)有52.63%的(de)私(si)(si)募(mu)基金(jin)經(jing)(jing)理(li)選(xuan)擇(ze)維(wei)持高倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)水平。由(you)于11月(yue)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)有所下降,12月(yue)選(xuan)擇(ze)增(zeng)倉(cang)(cang)(cang)或(huo)大(da)幅增(zeng)倉(cang)(cang)(cang)的(de)基金(jin)經(jing)(jing)理(li)占比為(wei)31.58%,較11月(yue)有所上升。這反映了(le)在(zai)經(jing)(jing)歷了(le)11月(yue)的(de)調整(zheng),部分(fen)私(si)(si)募(mu)基金(jin)經(jing)(jing)理(li)選(xuan)擇(ze)逢低入場。此外,A股市場趨勢預(yu)期信心指標值顯(xian)示(shi)(shi),私(si)(si)募(mu)整(zheng)體(ti)樂觀情緒減(jian)少,但從倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)增(zeng)減(jian)持投資計(ji)劃指標可以發現(xian),對于市場的(de)短(duan)暫回調,不少私(si)(si)募(mu)選(xuan)擇(ze)入場。
激辯中盤股
不(bu)僅是部分(fen)私募開始(shi)看多(duo)中(zhong)盤股(gu),券商機構也紛紛期待2018年的中(zhong)盤股(gu)行情。
廣發證券表示,風口正在向中(zhong)盤漂移。從宏觀(guan)數(shu)據定量看,當前時點(dian)宏觀(guan)數(shu)據表現與2004年(nian)(nian)底宏觀(guan)數(shu)據表現相(xiang)關(guan)性最(zui)(zui)高,2018年(nian)(nian)風格可能類似2005年(nian)(nian),而2005年(nian)(nian)則是中(zhong)大盤股行情。預計2018年(nian)(nian)相(xiang)對最(zui)(zui)優板塊將向中(zhong)市值偏移,中(zhong)證500指數(shu)覆蓋面最(zui)(zui)全。
川財證(zheng)券認(ren)為,中(zhong)等市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)投資(zi)機會正在(zai)來(lai)臨。中(zhong)等市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)績(ji)(ji)(ji)增速(su)(su)波動大(da),公(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)績(ji)(ji)(ji)彈性大(da),部分(fen)優秀(xiu)公(gong)(gong)司(si)(si)會發展成大(da)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si),部分(fen)公(gong)(gong)司(si)(si)隨(sui)著(zhu)業(ye)績(ji)(ji)(ji)衰弱淪為小市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)。自2013年以來(lai),大(da)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)和(he)中(zhong)等市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)平(ping)均業(ye)績(ji)(ji)(ji)增速(su)(su)為11.16%和(he)21.02%,總的(de)(de)來(lai)說,中(zhong)等市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)績(ji)(ji)(ji)增速(su)(su)彈性較大(da)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)高。中(zhong)等市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)業(ye)績(ji)(ji)(ji)增速(su)(su)與估值(zhi)(zhi)的(de)(de)匹配度相對占優,建議關注安全邊際充裕、基本面確定性強的(de)(de)中(zhong)等市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)。
相對于上述(shu)中盤(pan)(pan)股(gu)樂觀(guan)派,市場(chang)(chang)上也(ye)存在(zai)不(bu)(bu)同(tong)聲(sheng)音。華創(chuang)證券分(fen)析師王(wang)君表(biao)示,市場(chang)(chang)風格(ge)切(qie)換至(zhi)中盤(pan)(pan)可能只(zhi)是(shi)一廂情愿(yuan)。在(zai)他看來,從估(gu)值視角來看,大盤(pan)(pan)權重股(gu)估(gu)值并(bing)不(bu)(bu)高,中盤(pan)(pan)股(gu)性(xing)(xing)價(jia)比也(ye)沒有十(shi)分(fen)突出;其次,從盈(ying)利(li)能力持續性(xing)(xing)與匹配度(du)來看,中盤(pan)(pan)股(gu)并(bing)不(bu)(bu)具備優(you)勢;最后,所謂重塑“增長溢(yi)價(jia)”,本質上是(shi)博弈(yi)流(liu)動性(xing)(xing),即便流(liu)動性(xing)(xing)階段(duan)性(xing)(xing)緩和,風格(ge)也(ye)不(bu)(bu)大可能切(qie)換至(zhi)中盤(pan)(pan)股(gu),更(geng)應(ying)該是(shi)成長股(gu)龍頭和優(you)質小股(gu)票超跌(die)反彈(dan)的機會。
對于這些不(bu)同聲音(yin),前(qian)述計劃發行(xing)新產品的(de)深(shen)圳私募人士稱,雖然中(zhong)盤(pan)股業績與知名度比不(bu)了(le)上證50或滬深(shen)300個(ge)股,但(dan)他(ta)們幾乎是(shi)中(zhong)國各行(xing)業表(biao)(biao)現最(zui)優秀的(de)公(gong)司。過去10年(nian)中(zhong),中(zhong)證500指(zhi)數的(de)表(biao)(biao)現均要(yao)優于前(qian)兩個(ge)指(zhi)數。“最(zui)重要(yao)的(de)一點,我們不(bu)喜歡追漲(zhang)幅(fu)巨大的(de)指(zhi)數,更熱(re)衷(zhong)于一個(ge)有所調整的(de)指(zhi)數。”他(ta)說。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲(sheng)明:凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)注(zhu)(zhu)明“來(lai)源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的所有(you)作(zuo)品,版權(quan)(quan)均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)品作(zuo)者(zhe)聯合聲(sheng)明,任(ren)何組織(zhi)未經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權(quan)(quan)不(bu)得轉(zhuan)載、摘(zhai)編(bian)或利用其它方式使用上述(shu)作(zuo)品。凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)注(zhu)(zhu)明來(lai)源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)品,均轉(zhuan)載自(zi)其它媒體,轉(zhuan)載目(mu)的在(zai)于更好服(fu)務讀者(zhe)、傳遞信(xin)息之需,并不(bu)代(dai)表(biao)本(ben)(ben)網(wang)贊同其觀點,本(ben)(ben)網(wang)亦(yi)不(bu)對其真實性負責(ze),持異(yi)議者(zhe)應與原出處單位主(zhu)張(zhang)權(quan)(quan)利。
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