影子銀行、地方債問題突出 3年內爭取控住宏觀杠桿率
穩步“去(qu)杠(gang)桿”成為我國防(fang)控金(jin)融攻堅戰的重(zhong)(zhong)中(zhong)之重(zhong)(zhong)。中(zhong)共中(zhong)央(yang)政治(zhi)局委員、中(zhong)央(yang)財經(jing)領導小組(zu)辦公室主任(ren)劉(liu)鶴(he)24日(ri)在達沃斯(si)世(shi)界經(jing)濟論壇2018年(nian)年(nian)會上(shang)表示,針對(dui)影子銀行、地方(fang)政府隱性債(zhai)務等突出問題,爭取在未來(lai)3年(nian)左右(you)時間,使(shi)宏觀杠(gang)桿率得到有效控制,金(jin)融結構適應性提高,金(jin)融服務實體經(jing)濟能力增(zeng)強,系(xi)統性風險(xian)得到有效防(fang)范,經(jing)濟體系(xi)良性循環水平上(shang)升。
業(ye)內人士表示,從去年開始(shi),中(zhong)國已進入去杠桿進程,整體宏觀杠桿率(lv)呈現趨穩和下降的趨勢(shi),不(bu)過,針對杠桿率(lv)仍較高且違規、變相(xiang)加杠桿較多的重點領(ling)域,監管部門仍需進一步強化監管,并(bing)制定和細化相(xiang)關制度辦(ban)法(fa)。
去杠桿劃定明確時間表
去年(nian)底召開的(de)中(zhong)(zhong)央經(jing)(jing)濟(ji)(ji)工作會(hui)議明確,打好防范(fan)化解重大風(feng)(feng)險(xian)攻堅(jian)戰(zhan),重點是防控金融(rong)(rong)風(feng)(feng)險(xian)。劉鶴(he)在(zai)達沃斯(si)年(nian)會(hui)致辭中(zhong)(zhong)也稱,“在(zai)中(zhong)(zhong)國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)面臨的(de)各類風(feng)(feng)險(xian)中(zhong)(zhong),金融(rong)(rong)風(feng)(feng)險(xian)尤為(wei)突出。我們將堅(jian)持穩中(zhong)(zhong)求進工作總基調,針對影(ying)子銀行(xing)、地方政府隱性(xing)債(zhai)務(wu)等突出問題,爭取在(zai)未(wei)來3年(nian)左右(you)時間,使宏(hong)觀杠桿(gan)率得(de)到(dao)有效控制(zhi),金融(rong)(rong)結構適應性(xing)提(ti)高(gao),金融(rong)(rong)服務(wu)實體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)能力增(zeng)強,系(xi)統性(xing)風(feng)(feng)險(xian)得(de)到(dao)有效防范(fan),經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體(ti)系(xi)良性(xing)循環(huan)水平上升。”
“3年左右時(shi)間(jian)使宏觀杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)率(lv)(lv)得到有效控制”為去(qu)(qu)杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)劃定了明確的(de)時(shi)間(jian)表,該表述也(ye)引發市場關注。不少業(ye)內(nei)人士認為,中國金(jin)融(rong)風險(xian)的(de)主要來源(yuan)是宏觀杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)率(lv)(lv)上升過(guo)快,而(er)防控金(jin)融(rong)風險(xian)的(de)重點(dian)就在(zai)去(qu)(qu)杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)。
中國(guo)(guo)人(ren)民銀行行長周小川此前曾表(biao)示(shi),金融(rong)危機以(yi)(yi)后,中國(guo)(guo)開始實行積極(ji)的(de)財(cai)政政策和貨(huo)幣政策應對(dui)危機,所以(yi)(yi)在2009年后的(de)兩年內中國(guo)(guo)債務占(zhan)GDP的(de)比重大幅(fu)(fu)上升,但這是(shi)值得的(de),因為中國(guo)(guo)經(jing)濟很(hen)快(kuai)從危機中恢復。現(xian)在,中國(guo)(guo)需要將(jiang)杠桿率(lv)(lv)降(jiang)(jiang)下來。他表(biao)示(shi),從貨(huo)幣供(gong)應和信貸(dai)數據看(kan),2017年初以(yi)(yi)來,中國(guo)(guo)已(yi)進(jin)入去杠桿進(jin)程,廣義貨(huo)幣供(gong)應量(liang)M2增速(su)持續(xu)放緩,當前已(yi)低(di)于9%。整體杠桿率(lv)(lv)開始出現(xian)下降(jiang)(jiang)。雖然幅(fu)(fu)度不大,但趨(qu)勢(shi)已(yi)經(jing)形成。
劉鶴(he)也(ye)表(biao)示,“我們已經(jing)開(kai)始妥善處(chu)置一系(xi)(xi)列風險因素,從去年四季度開(kai)始,中(zhong)(zhong)國的(de)(de)宏觀杠(gang)桿率增(zeng)速已經(jing)有(you)所下降,這是(shi)個好跡象。另外(wai),各方面(mian)的(de)(de)風險防(fang)范(fan)意識正在(zai)強化(hua),‘剛性兌付’和(he)(he)‘隱性擔保’的(de)(de)市場預期正在(zai)改變。”他還稱(cheng),“我們有(you)諸多有(you)利條(tiao)件:中(zhong)(zhong)國經(jing)濟出現企穩向(xiang)好態勢(shi)(shi),基本面(mian)長(chang)期向(xiang)好的(de)(de)趨勢(shi)(shi)沒有(you)改變;中(zhong)(zhong)國未來發展(zhan)有(you)巨大的(de)(de)潛能(neng),既包(bao)括(kuo)城市化(hua)的(de)(de)潛能(neng),也(ye)包(bao)括(kuo)改造傳統產業和(he)(he)創新發展(zhan)的(de)(de)潛能(neng)等;中(zhong)(zhong)國金(jin)融體系(xi)(xi)總體健全,儲蓄率較(jiao)高。”
不(bu)過,值得(de)注意的(de)是,在(zai)整體宏觀杠(gang)桿(gan)(gan)率趨穩的(de)同時(shi),居民部(bu)門(men)杠(gang)桿(gan)(gan)率快(kuai)速飆升(sheng)值得(de)警惕。社科院(yuan)國(guo)(guo)家金融與發展實驗室(shi)日前發布的(de)2017年(nian)(nian)三季度中國(guo)(guo)去杠(gang)桿(gan)(gan)進程(cheng)報(bao)告顯(xian)示(shi),居民部(bu)門(men)杠(gang)桿(gan)(gan)率2017年(nian)(nian)前三個(ge)季度上(shang)升(sheng)了3.8個(ge)百分點(dian)。居民部(bu)門(men)在(zai)全部(bu)實體經濟中的(de)債務占比加(jia)大(da),杠(gang)桿(gan)(gan)率上(shang)升(sheng)速度較快(kuai)。盡管就(jiu)國(guo)(guo)際比較而言,中國(guo)(guo)居民部(bu)門(men)杠(gang)桿(gan)(gan)率還(huan)有較大(da)上(shang)升(sheng)空間,但近兩年(nian)(nian)的(de)迅速飆升(sheng),導致風險(xian)加(jia)大(da)。上(shang)述(shu)報(bao)告認(ren)為,居民部(bu)門(men)杠(gang)桿(gan)(gan)率是無遠慮有近憂。
影子銀行、地方債領域問題突出
劉鶴在致辭中(zhong)特(te)別(bie)點出(chu)了“影子(zi)銀行”和“地(di)方政府隱性債務”,業內人士(shi)表示,這表明這兩大領域問(wen)題較為(wei)突出(chu),上述領域將(jiang)繼續成為(wei)下一步(bu)監管(guan)部門(men)防(fang)風險、控(kong)杠桿的重中(zhong)之重。
影子(zi)銀行(xing)方面,中國(guo)人民(min)大學重陽金融(rong)研究院高級研究員董希淼在接受《經(jing)濟參考報(bao)》記者采訪時(shi)表(biao)示,根據相關測(ce)算,影子(zi)銀行(xing)的體量仍占(zhan)銀行(xing)業(ye)體量的20%至30%,存量較高,如果(guo)不繼續加以控(kong)制,將危及(ji)我國(guo)金融(rong)體系穩定(ding)。“影子(zi)銀行(xing)業(ye)務層層嵌套降(jiang)低業(ye)務透明度,杠桿水平較高。部分資金投向不透明,拉(la)長融(rong)資鏈條,規(gui)避監管部門(men)對底(di)層資產的核(he)查,也難以有效控(kong)制杠桿率。”他表(biao)示。
回(hui)顧2017年(nian),金(jin)融(rong)(rong)監管部門針(zhen)對影(ying)子(zi)銀行(xing)等(deng)(deng)(deng)金(jin)融(rong)(rong)亂象進(jin)行(xing)了整治,銀行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)同(tong)(tong)業(ye)(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)(ye)務、理財業(ye)(ye)(ye)(ye)務等(deng)(deng)(deng)規模得(de)到控制,增速(su)出(chu)現回(hui)落。“應及(ji)時總結和(he)鞏固(gu)前期取得(de)的階段性成(cheng)果,繼續抓住(zhu)影(ying)子(zi)銀行(xing)及(ji)交叉金(jin)融(rong)(rong)產品風險這(zhe)個重(zhong)點,嚴查同(tong)(tong)業(ye)(ye)(ye)(ye)、理財、表外(wai)等(deng)(deng)(deng)業(ye)(ye)(ye)(ye)務層(ceng)層(ceng)嵌套,業(ye)(ye)(ye)(ye)務發(fa)展速(su)度與內控和(he)風險管理能(neng)力不匹配,違(wei)規加(jia)杠(gang)桿、加(jia)鏈(lian)條、監管套利等(deng)(deng)(deng)行(xing)為。與此同(tong)(tong)時,監管機構還(huan)應制定和(he)細化制度辦法(fa)。”董希淼說。
地方債方面,業內人士表示(shi),盡管目前總體風(feng)險可控,但是一些(xie)地方依然存在違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規變相舉(ju)債等行為,推升了(le)政(zheng)府(fu)部門杠桿率(lv),累積的(de)風(feng)險值得重視。據悉,目前地方違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規舉(ju)債擔(dan)保(bao)的(de)形式主要有(you):一是繼續通過融資(zi)平(ping)臺公司,銀行貸款、債券類融資(zi)工(gong)具、信托(tuo)、保(bao)險、資(zi)管產品等方式替(ti)政(zheng)府(fu)融資(zi),靠政(zheng)府(fu)擔(dan)保(bao)或資(zi)金償還(huan)。二是以不合(he)規的(de)PPP、政(zheng)府(fu)投資(zi)基金、政(zheng)府(fu)購(gou)買(mai)服(fu)務來變相舉(ju)債。
近期,包括江蘇、吉林等(deng)多地在對2018年(nian)經濟工作作出部署時都強調(diao)“遏制隱性債(zhai)(zhai)務(wu)增量”。還有包括浙江、廣東等(deng)多省(sheng)都下發(fa)了地方債(zhai)(zhai)的規范(fan)文(wen)件,明(ming)確了省(sheng)政府對全(quan)省(sheng)政府性債(zhai)(zhai)務(wu)風(feng)險應急處置負總責,有些省(sheng)份已劃(hua)定化解債(zhai)(zhai)務(wu)風(feng)險的時間表。社科(ke)院中國財經戰略研究院副研究員(yuan)蔣震(zhen)也對《經濟參考報》記者(zhe)表示,防范(fan)地方債(zhai)(zhai)務(wu)風(feng)險,要從(cong)優(you)化債(zhai)(zhai)務(wu)期限、嚴(yan)格地方債(zhai)(zhai)預(yu)算(suan)管理(li)、嚴(yan)控地方變相舉債(zhai)(zhai)等(deng)方面(mian)去(qu)突破。
防風險也需把握開放節奏
劉鶴表(biao)示,中(zhong)國(guo)金融風險(xian)的(de)形成有特定(ding)的(de)國(guo)際背景(jing),其應(ying)對也(ye)與(yu)外(wai)部市場(chang)變(bian)(bian)化密切(qie)相關。業內人士表(biao)示,在去杠桿和(he)防風險(xian)過程中(zhong)堅(jian)持改革(ge)開放可提高中(zhong)國(guo)的(de)競爭(zheng)力和(he)韌性(xing),整(zheng)體而言(yan)是增(zeng)強(qiang)了中(zhong)國(guo)經濟和(he)金融抗風險(xian)能力,但是改革(ge)和(he)開放進程要穩妥推進,以(yi)防外(wai)部環境的(de)變(bian)(bian)化對國(guo)內的(de)金融穩定(ding)帶來沖擊。
“就外部環境看,要特別關注一些主要經濟體貨(huo)幣政策(ce)和財政政策(ce)的外溢性,比如美國加息、縮(suo)表、減稅可能帶來的沖擊(ji)。”董(dong)希(xi)淼表示。
他說,開放(fang)環境里市場(chang)化(hua)程度更高(gao),市場(chang)化(hua)的(de)競(jing)爭(zheng)將(jiang)促進金(jin)(jin)融(rong)機構競(jing)爭(zheng)力提(ti)升(sheng),推動金(jin)(jin)融(rong)業進入一個(ge)高(gao)質量競(jing)爭(zheng)階(jie)段(duan),從而(er)帶來(lai)金(jin)(jin)融(rong)服(fu)務(wu)水平(ping)的(de)提(ti)高(gao),相對(dui)(dui)(dui)而(er)言,過于封閉、競(jing)爭(zheng)不(bu)充分的(de)環境則可能出(chu)(chu)現“大而(er)不(bu)強(qiang)”的(de)情況。但是,過快的(de)開放(fang)確(que)實會(hui)對(dui)(dui)(dui)金(jin)(jin)融(rong)穩(wen)(wen)定(ding)帶來(lai)沖擊,要(yao)高(gao)度注(zhu)意可能給金(jin)(jin)融(rong)穩(wen)(wen)定(ding)帶來(lai)的(de)風險。“因此,要(yao)穩(wen)(wen)妥(tuo)有序對(dui)(dui)(dui)外開放(fang),應做好頂(ding)層(ceng)設計,有效(xiao)管(guan)控風險,要(yao)完(wan)善制度、補齊短板、提(ti)升(sheng)服(fu)務(wu),這方面需要(yao)制定(ding)出(chu)(chu)臺的(de)辦法細則還比較多。”董(dong)希淼說。
業內(nei)人士也表示(shi),從(cong)防(fang)風(feng)險(xian)的角(jiao)度來看,金融的改(gai)革和開(kai)放(fang)必須要(yao)與實體經濟(ji)改(gai)革同步和配(pei)套。利率市場(chang)化、金融機構改(gai)革、金融市場(chang)和資本市場(chang)對外開(kai)放(fang)都(dou)要(yao)進一(yi)步推進,但(dan)這些改(gai)革必須要(yao)服從(cong)于國內(nei)整體經濟(ji)和金融發展(zhan)的需(xu)要(yao),尤其(qi)是供給側改(gai)革的需(xu)要(yao)。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)所有作品,版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作品作者(zhe)聯合聲明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作者(zhe)書面授權(quan)不得轉載、摘編或利用其它(ta)方式使用上述(shu)作品。凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)作品,均(jun)轉載自(zi)其它(ta)媒體,轉載目的(de)在于更(geng)好服(fu)務讀者(zhe)、傳遞信息之(zhi)需(xu),并不代表(biao)本(ben)網(wang)(wang)(wang)贊同其觀(guan)點,本(ben)網(wang)(wang)(wang)亦不對其真實(shi)性負責,持異議者(zhe)應與原出(chu)處單位主(zhu)張(zhang)權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券報社版權(quan)所有,未經(jing)書面授權(quan)不得復制(zhi)或建立鏡像(xiang)
經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved