近(jin)期,由美(mei)股重(zhong)創(chuang)引發(fa)的波(bo)動(dong)令全球股市進(jin)入(ru)“寒冬模式”。2月5日,道指(zhi)(zhi)一度暴跌近(jin)1600點,創(chuang)歷史最大單日下跌數值,收盤跌幅(fu)高達(da)4.6%,盡管2月6日,道指(zhi)(zhi)強勁反(fan)彈(dan),但是(shi)盤中(zhong)的巨幅(fu)波(bo)動(dong),仍令市場參與者驚嘆不已,道指(zhi)(zhi)全天最大震(zhen)幅(fu)達(da)到1167.49點。
業內人士指出,全(quan)球各(ge)大主(zhu)(zhu)要(yao)股(gu)指的運行(xing)趨勢預示著,高波動或將(jiang)成為(wei)2018年全(quan)球股(gu)市的一大關鍵詞(ci)。2月6日(ri),日(ri)經225指數(shu)跌(die)幅達到4.73%,震(zhen)幅達到5.28%;英(ying)國富時100指數(shu)跌(die)幅為(wei)2.64%,震(zhen)幅達到3.48%;德國DAX30指數(shu)跌(die)幅為(wei)2.32%,震(zhen)幅為(wei)2.5%;法國CAC40指數(shu)跌(die)幅為(wei)2.35%,震(zhen)幅為(wei)2.36%,其他(ta)地區主(zhu)(zhu)要(yao)股(gu)市也出現不同(tong)程度的重挫。
這場由(you)美股(gu)“發燒(shao)”造成的(de)全球“感(gan)冒(mao)”,也令A股(gu)短期情緒面受到(dao)一定(ding)沖(chong)擊,滬指匆(cong)匆(cong)結束(shu)連續兩天的(de)強(qiang)勢反彈,從本(ben)周二開始進入(ru)深調階段,再次回落至3300點附(fu)近。
值得注意的是(shi),雖然外圍股(gu)市(shi)的風險開始(shi)顯露,但(dan)是(shi)A股(gu)市(shi)場中(zhong)的正能(neng)量仍讓機構投資者信心十(shi)足,對A股(gu)后市(shi)表現充滿底氣,目前只(zhi)是(shi)年初(chu)躁(zao)(zao)動(dong)行情(qing)(qing)結束,短期進入回調休整蟄伏期。而躁(zao)(zao)動(dong)行情(qing)(qing)的漲跌跟(gen)基(ji)本(ben)面(mian)關系不大,更多源于短期信息對情(qing)(qing)緒的擾動(dong)。
目前,我國的宏觀經(jing)濟、流(liu)動性環境、公(gong)司基本(ben)面(mian)、市(shi)場(chang)資(zi)金(jin)面(mian)、估值(zhi)(zhi)等(deng)幾個重要(yao)因(yin)素并(bing)未動搖。因(yin)此,面(mian)對外圍市(shi)場(chang)調(diao)整時(shi),建議投資(zi)者無(wu)需(xu)過度恐慌,在(zai)市(shi)場(chang)動蕩不(bu)安、泥(ni)沙(sha)俱下之(zhi)時(shi)更應從(cong)容應對,恪(ke)守投資(zi)原則(ze),山西證券認為,應堅持(chi)從(cong)公(gong)司業績基本(ben)面(mian)出發,關注估值(zhi)(zhi)的安全邊際(ji),規避業績不(bu)佳和質押率較高(gao)的標的,同(tong)時(shi)挖掘被市(shi)場(chang)非(fei)理性錯(cuo)殺的個股,回調(diao)即是上車機會,在(zai)危機中抓住(zhu)布局良(liang)機。
在(zai)決定A股(gu)走勢的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)、業績(ji)等(deng)核心因素(su)中(zhong),不(bu)難發現,上證指數、滬深300指數目前(qian)市盈率(lv)(TTM)分(fen)別(bie)為(wei)15.26倍(bei)、14.24倍(bei),均處(chu)于歷史中(zhong)低水平(ping),A股(gu)整(zheng)體的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)壓(ya)力不(bu)大。而美國標普500指數、道瓊斯指數目前(qian)市盈率(lv)(TTM)則分(fen)別(bie)為(wei)23.8倍(bei)、24.2倍(bei),處(chu)于2007年以(yi)來(lai)歷史高位,美股(gu)回(hui)調存在(zai)消化估(gu)值(zhi)(zhi)的(de)(de)因素(su)。進(jin)一步看(kan),在(zai)全(quan)球市場中(zhong),A股(gu)估(gu)值(zhi)(zhi)背(bei)后(hou)的(de)(de)業績(ji)支撐(cheng)最為(wei)堅實,2017年以(yi)來(lai)A股(gu)的(de)(de)結構性牛市行情主要得益(yi)于各行各業供給側結構性改革(ge)下(xia)的(de)(de)企(qi)業盈利回(hui)升。部分(fen)公司更是搶先(xian)披露一季(ji)報業績(ji)預告,當代(dai)明(ming)誠、華東重(zhong)機等(deng)公司預計一季(ji)度凈利潤(run)同比增幅超過2000%。分(fen)析人士指出,中(zhong)長期(qi)看(kan),A股(gu)市場仍然具備(bei)持續(xu)增長動能。
與(yu)此同時,上市公司(si)也(ye)在(zai)不斷釋(shi)放(fang)利好(hao)。安控科技、鐵漢生態(tai)、海蘭信(xin)、愛(ai)迪爾等多(duo)家上市公司(si)均于(yu)近期推(tui)行“兜底增持”。舉(ju)牌(pai)案例(li)也(ye)有增多(duo)趨勢,2月6日,新南洋(yang)、人民同泰等公司(si)發(fa)布公告稱獲舉(ju)牌(pai)。
另外,從技術面(mian)上(shang)看,容(rong)維證券(quan)指出,股(gu)指已經連(lian)續調(diao)整了8天(tian),且(qie)調(diao)整幅度(du)較大(da),技術上(shang)隨時有(you)反彈要求,且(qie)3300點上(shang)方(fang)的(de)支(zhi)撐(cheng)較強(qiang),不會輕易被擊穿。
在當前市(shi)場波動劇烈的(de)環境(jing)中(zhong),更(geng)加凸顯了績(ji)優(you)股的(de)珍貴(gui)以及(ji)市(shi)場給(gei)予績(ji)優(you)股估值溢價(jia)的(de)合理性(xing)和必要(yao)性(xing)。中(zhong)信證券(quan)表示,“強者恒強”并不是股票市(shi)場孤立(li)的(de)表現(xian),而是經(jing)濟(ji)運行、政(zheng)策(ce)作(zuo)用、金融生態甚至投資者心理共同作(zuo)用的(de)結果;另一(yi)方面,在這(zhe)些(xie)復雜(za)的(de)因素(su)中(zhong)抽出(chu)一(yi)條主線(xian),比較優(you)勢的(de)變遷,具(ju)(ju)體來說就是要(yao)素(su)優(you)勢逆轉、政(zheng)策(ce)、全(quan)球流(liu)動性(xing)、市(shi)場情緒等對(dui)要(yao)素(su)分配機制的(de)影響,導致“強者”具(ju)(ju)有(you)比較優(you)勢,所以才會“恒強”。
■編后手記
美(mei)(mei)股(gu)(gu)閃崩引發全球股(gu)(gu)市(shi)(shi)的(de)(de)大幅(fu)回落,A股(gu)(gu)也受到(dao)不小沖擊,不過,必須看到(dao)A股(gu)(gu)與美(mei)(mei)股(gu)(gu)存(cun)在(zai)著較大差異(yi)。技(ji)術上(shang),A股(gu)(gu)自2009年(nian)以來經過了(le)(le)(le)漫長的(de)(de)震蕩整(zheng)(zheng)理(li)期,目(mu)前處于上(shang)輪牛(niu)市(shi)(shi)的(de)(de)半山腰處,而(er)美(mei)(mei)股(gu)(gu)則(ze)在(zai)同(tong)期反復(fu)(fu)刷新歷史高(gao)點(dian),2018年(nian)高(gao)點(dian)比2007年(nian)山頂高(gao)出(chu)87%。基(ji)本(ben)面方(fang)面,中國(guo)經濟保持(chi)了(le)(le)(le)增長態勢(shi),2008年(nian)以來GDP年(nian)增速(su)均保持(chi)在(zai)6.7%以上(shang),而(er)美(mei)(mei)國(guo)經濟則(ze)處于復(fu)(fu)蘇過程中,與中國(guo)不可(ke)同(tong)日(ri)而(er)語(yu)。A股(gu)(gu)在(zai)經過1月份快速(su)上(shang)漲后為(wei)消化獲(huo)利盤實屬正(zheng)常,但抱著市(shi)(shi)場會無(wu)底(di)限下跌的(de)(de)而(er)驚慌出(chu)逃則(ze)顯(xian)然是非理(li)性的(de)(de),為(wei)此(ci)《證券日(ri)報(bao)》市(shi)(shi)場研究中心整(zheng)(zheng)理(li)了(le)(le)(le)A股(gu)(gu)價(jia)值(zhi)、資(zi)金動向和眾多(duo)機構觀點(dian),從這些數(shu)據(ju)和觀點(dian)上(shang),我(wo)們重(zhong)新看到(dao)了(le)(le)(le)市(shi)(shi)場的(de)(de)風險伴隨著機遇,信心在(zai)此(ci)時比金子(zi)還(huan)重(zhong)要。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲(sheng)(sheng)明:凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注明“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)(de)所有(you)作品(pin)(pin),版(ban)權均(jun)(jun)屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作品(pin)(pin)作者聯合聲(sheng)(sheng)明,任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作者書面授權不得轉(zhuan)載(zai)(zai)、摘編或利(li)用其它(ta)方式使用上述(shu)作品(pin)(pin)。凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注明來源非中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)(de)作品(pin)(pin),均(jun)(jun)轉(zhuan)載(zai)(zai)自(zi)其它(ta)媒體,轉(zhuan)載(zai)(zai)目的(de)(de)在(zai)于更好服務(wu)讀者、傳遞信(xin)息之需(xu),并不代表本網(wang)(wang)(wang)贊同其觀(guan)點(dian),本網(wang)(wang)(wang)亦不對其真實性負(fu)責,持異議者應與原出處單位(wei)主張權利(li)。
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