今年政府工作報告提出,深化(hua)多(duo)層(ceng)(ceng)次資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場改革(ge),推動債券、期(qi)貨市(shi)(shi)場發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)。多(duo)位專(zhuan)家認(ren)為,深化(hua)多(duo)層(ceng)(ceng)次資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場改革(ge)對于服務(wu)我國高(gao)質量經(jing)濟發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)具(ju)有重要現實(shi)意義(yi)。深化(hua)多(duo)層(ceng)(ceng)次資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場改革(ge)還可助力(li)(li)經(jing)濟新動能,不斷增強經(jing)濟創新力(li)(li)和競爭力(li)(li),提高(gao)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場投資(zi)價值,促進資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場穩(wen)定健康(kang)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)。
推進多層次資本市場改革
清華控股相關負(fu)責人表(biao)示,深化(hua)多(duo)層次資(zi)(zi)本市場(chang)改革的(de)核(he)心為推(tui)進(jin)實現(xian)國民經濟多(duo)維度地高(gao)質量發(fa)展(zhan),具體(ti)表(biao)現(xian)為把握(wo)金融資(zi)(zi)本投資(zi)(zi)方(fang)向、支持實體(ti)經濟發(fa)展(zhan)和經濟結(jie)構調整、重(zhong)點關注(zhu)持有資(zi)(zi)產從注(zhu)重(zhong)規模擴張向注(zhu)重(zhong)質量提高(gao)轉型、嚴(yan)控金融企業運營風險并去除(chu)不合理杠桿,進(jin)而降低向實體(ti)輸(shu)送(song)資(zi)(zi)金的(de)成本。
朱雀投資相(xiang)關負責人表(biao)示,自(zi)2013年(nian)以(yi)來(lai),政(zheng)府工(gong)作報告連續(xu)提及多層次資本市場,相(xiang)關表(biao)述逐次遞(di)進。
目前,我國多層次資(zi)本市(shi)(shi)場建設主(zhu)要(yao)包括主(zhu)板(ban)(含(han)中小板(ban))、創業板(ban)、全國中小企業股份轉(zhuan)讓系統(tong)(簡稱“新三板(ban)”)、區域股權市(shi)(shi)場和券商(shang)柜臺市(shi)(shi)場(OTC)。
前(qian)述朱雀投資相關負責人認為,主板(ban)市場(chang)在多層(ceng)次資本市場(chang)體系中(zhong)居于(yu)引領地位(wei),示(shi)范(fan)效(xiao)應強(qiang),將在發行(xing)上市、信息(xi)披露、公司治理、并購(gou)重組、市場(chang)創新、外(wai)部監管等方面(mian)完善制度,唱響“防范(fan)風險”和“持(chi)續發展”主題曲。
“中小板(ban)、創業板(ban)和(he)新(xin)三板(ban)主要服(fu)務于創新(xin)型中小企業,將進一步完(wan)善市場(chang)分(fen)層機制(zhi),降低(di)上市和(he)掛牌(pai)企業盈利門檻,更(geng)好滿(man)足(zu)中小型創新(xin)企業融(rong)資(zi)和(he)發展需求。”這位負責(ze)人說,堅持以信(xin)息披(pi)露為中心,強化公司治理方面的要求,真正實(shi)現優勝劣汰(tai),讓市場(chang)機制(zhi)發揮(hui)作用。
債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)是多層(ceng)次資本市(shi)場(chang)體系重要組成(cheng)部分,將進一(yi)步加強頂層(ceng)設計與統籌安排,促進交易(yi)所市(shi)場(chang)和(he)銀(yin)行間(jian)市(shi)場(chang)協調(diao)發展,推動(dong)產品(pin)創(chuang)新(xin)和(he)交易(yi)制(zhi)度創(chuang)新(xin),促進價格發現,消除(chu)價格扭曲,健全風險管理(li)機制(zhi)。這位(wei)負責人認為,重點(dian)推動(dong)公(gong)司信用類債(zhai)券(quan)發展,打破剛(gang)性兌付,強化市(shi)場(chang)紀律約(yue)束,充(chong)分發揮債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)服務實體經濟功能。
此外,這位負責人強調,期貨市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)是多層(ceng)次資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)體系必要組(zu)成部分,將進(jin)一步加強產(chan)品創新,重點發展與(yu)國計民生密切相關的(de)大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品期貨,使我國期貨市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)規模(mo)和(he)發展水(shui)平與(yu)我國作為全球第(di)二經濟大(da)(da)國和(he)最(zui)大(da)(da)大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品消費國的(de)地(di)位相匹配,提升我國在國際(ji)大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)定價話語權,避(bi)免受制于(yu)人。
完善機制優化機構
新時代證券首席經(jing)濟學家潘(pan)向東認為,無論(lun)在(zai)數量還是規模上,我國(guo)多層(ceng)次資(zi)本市場大(da)格局已(yi)確(que)立(li),工作重點將放在(zai)完善機(ji)制、優化結構、可持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)上。
一是(shi)機制進一步(bu)完善。通過上市(shi)(shi)公司發行制度改革,提高上市(shi)(shi)公司信(xin)息披露透明度,強化(hua)我國多元化(hua)資本市(shi)(shi)場在(zai)引(yin)導資源配置、推動新(xin)經濟發展(zhan)、優化(hua)經濟結構等方面發揮重要作用。
二是(shi)結(jie)構進(jin)一步(bu)優(you)化(hua)。一方(fang)面,大力發(fa)(fa)展(zhan)債券市場(chang)。隨著債券通開(kai)通,我國(guo)(guo)需進(jin)一步(bu)加強(qiang)銀行間和交(jiao)易(yi)所債券市場(chang)統籌發(fa)(fa)展(zhan),強(qiang)化(hua)債券市場(chang)監管協調。另一方(fang)面,積極推動期(qi)(qi)貨與衍生(sheng)品(pin)市場(chang)健康發(fa)(fa)展(zhan)。積極做(zuo)好原油等商品(pin)期(qi)(qi)貨掛牌工作,加快更多商品(pin)期(qi)(qi)貨、期(qi)(qi)權產品(pin)創新(xin),穩步(bu)擴大“保險+期(qi)(qi)貨”、“保險+期(qi)(qi)權”試(shi)點(dian),更好地服務(wu)農業(ye)供(gong)給側結(jie)構性(xing)改(gai)革,穩步(bu)發(fa)(fa)展(zhan)金融期(qi)(qi)貨期(qi)(qi)權,尤其(qi)是(shi)人民幣匯率衍生(sheng)產品(pin)等,進(jin)一步(bu)推動人民幣國(guo)(guo)際化(hua)進(jin)程(cheng)。
三是繼續提(ti)高(gao)直接(jie)融資(zi)比重。新增直接(jie)融資(zi)比重過小,會制約我國在供(gong)給(gei)側結構性(xing)改(gai)革(ge)中降杠(gang)桿政策空間,不利(li)于防范企業部門和地方政府等部門杠(gang)桿率過高(gao)引發的系統性(xing)金融風險。
四是提(ti)高(gao)對(dui)外開放水平。通過放寬外資準入,加(jia)快建立(li)現代(dai)金(jin)融(rong)體(ti)系,提(ti)高(gao)我國金(jin)融(rong)行業競爭能力和國際(ji)化水平,在(zai)人(ren)民(min)幣(bi)國際(ji)化、匯率市場化及(ji)金(jin)融(rong)市場廣度(du)和深度(du)方面(mian)將(jiang)會迎(ying)來金(jin)融(rong)對(dui)外開放新格局(ju)。
東(dong)方證(zheng)券首席經濟學家、總裁(cai)助理邵宇表示,發(fa)(fa)(fa)展(zhan)多(duo)層次資本(ben)市場,對深入推進供(gong)給側結構性改革,發(fa)(fa)(fa)揮金融(rong)服務實(shi)體經濟職能,實(shi)施(shi)創(chuang)新(xin)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)戰略和疏通(tong)貨(huo)幣政策傳導渠道,多(duo)有(you)顯(xian)著的(de)積(ji)極意(yi)義。
“各項金融(rong)基礎(chu)設(she)(she)施建(jian)(jian)設(she)(she),比如金融(rong)監管體系建(jian)(jian)設(she)(she)、法律法規(gui)建(jian)(jian)設(she)(she)、信用體系建(jian)(jian)設(she)(she)等(deng),都需要配套。”邵宇強(qiang)調,只有這樣,資(zi)本市(shi)場才能在(zai)保證宏觀(guan)流動性水平穩定(ding)前(qian)提下(xia),充分發(fa)揮好資(zi)源配置功能;發(fa)揮好盤(pan)活存量資(zi)金、擴大(da)資(zi)金融(rong)通的規(gui)模的職能;發(fa)揮好風險(xian)分擔、收益共享優(you)勢,有針對性地扶持(chi)創新創業企業和小微(wei)企業發(fa)展,以及傳統企業技術研發(fa)和升級;實(shi)現經濟發(fa)展動能轉(zhuan)換,為全面建(jian)(jian)成小康社會(hui)和社會(hui)主義現代(dai)化(hua)強(qiang)國(guo)增添動力。
助力新經濟發展壯大
政(zheng)府(fu)工作報(bao)告明(ming)確提出,發展(zhan)壯大新(xin)動能。做(zuo)(zuo)大做(zuo)(zuo)強(qiang)新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)集群(qun),實施大數(shu)據發展(zhan)行動,加強(qiang)新(xin)一代(dai)人工智能研發應用(yong),在(zai)醫療(liao)、養(yang)老、教育、文化、體育等多領域推進“互聯(lian)網+”。發展(zhan)智能產(chan)業(ye),拓展(zhan)智能生活。運用(yong)新(xin)技術(shu)、新(xin)業(ye)態、新(xin)模(mo)式,大力改造提升傳統產(chan)業(ye)。
“支持創(chuang)新,從微(wei)觀層(ceng)面到(dao)宏觀層(ceng)面,有(you)許(xu)多(duo)工(gong)作要做(zuo),比(bi)如要提(ti)供各種政策、服務等,而(er)金融服務就是其中的一(yi)(yi)個(ge)方面。”朱雀投資相關負(fu)責人表(biao)示,資本市(shi)場如何為這些企業、項目提(ti)供好(hao)服務,這是關乎到(dao)將來整個(ge)創(chuang)新驅動、經濟(ji)轉型能(neng)否成功的一(yi)(yi)個(ge)關鍵(jian)因素。
這位負責人認為,證監會系統2018年工作(zuo)會議(yi)提(ti)出“以服務國家戰略、建設現代化經濟(ji)體系為導向,吸收國際資本(ben)(ben)市(shi)場成熟有(you)效有(you)益的(de)(de)制(zhi)度與(yu)方(fang)法,改革發(fa)(fa)(fa)行上(shang)市(shi)制(zhi)度,努力(li)增加制(zhi)度的(de)(de)包容性和(he)適應性,加大(da)對新技術新產業新業態新模(mo)式(shi)的(de)(de)支持(chi)力(li)度”。通過上(shang)述措(cuo)施(shi),一方(fang)面(mian)可支持(chi)新經濟(ji)產業發(fa)(fa)(fa)展(zhan),不斷增強經濟(ji)創(chuang)新力(li)和(he)競爭力(li),另一方(fang)面(mian),也可將(jiang)一些優質創(chuang)新型企業留在國內資本(ben)(ben)市(shi)場,提(ti)高資本(ben)(ben)市(shi)場投資價值,促進資本(ben)(ben)市(shi)場發(fa)(fa)(fa)展(zhan)。
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