日前(qian),中(zhong)(zhong)船集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)的(de)(de)人事(shi)變動再次激活了(le)南北船整(zheng)合(he)的(de)(de)市(shi)(shi)場預期。除央(yang)企集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)層(ceng)面的(de)(de)重(zhong)組(zu)外,央(yang)企旗下以上市(shi)(shi)公(gong)司為平臺(tai)的(de)(de)資(zi)(zi)產整(zheng)合(he)也在密集(ji)(ji)(ji)啟動。據(ju)上證(zheng)報記者梳(shu)理(li),今年以來,已(yi)有近30家央(yang)企上市(shi)(shi)公(gong)司披露(lu)或停牌籌劃重(zhong)大資(zi)(zi)產重(zhong)組(zu),就行業分布看,主要集(ji)(ji)(ji)中(zhong)(zhong)在裝備(bei)制造(zao)、通信、化工(gong)等重(zhong)組(zu)重(zhong)點(dian)領域。其中(zhong)(zhong),國(guo)機(ji)集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)(及合(he)并的(de)(de)恒天集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan))、招商局集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、中(zhong)(zhong)國(guo)建材集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、中(zhong)(zhong)化集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、航天科技(ji)集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、兵工(gong)集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)等央(yang)企的(de)(de)資(zi)(zi)本運作較(jiao)為活躍(yue)。
今年,一輪(lun)系統化的“市(shi)(shi)值(zhi)管(guan)(guan)理(li)(li)”有(you)望在(zai)央企(qi)(qi)各上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司中(zhong)推(tui)進(jin),資產(chan)重(zhong)組乃是題(ti)中(zhong)之義。據記(ji)者了解,年初的國資委年度(du)會議部署“市(shi)(shi)值(zhi)管(guan)(guan)理(li)(li)”工作后,各央企(qi)(qi)正在(zai)陸續推(tui)進(jin)市(shi)(shi)值(zhi)管(guan)(guan)理(li)(li)的研究和方案制定。本輪(lun)央企(qi)(qi)市(shi)(shi)值(zhi)管(guan)(guan)理(li)(li),圍(wei)繞“提升企(qi)(qi)業(ye)內(nei)在(zai)價(jia)值(zhi)”的核(he)心思路,以(yi)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司為平臺整合(he)優(you)質資產(chan),并且通(tong)過制度(du)創新提升企(qi)(qi)業(ye)活力。目(mu)前,已有(you)央企(qi)(qi)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司建立了“市(shi)(shi)值(zhi)激勵”制度(du),將市(shi)(shi)值(zhi)與(yu)高管(guan)(guan)收入掛鉤(gou),加強管(guan)(guan)理(li)(li)層的市(shi)(shi)值(zhi)管(guan)(guan)理(li)(li)意識。
“合并央企”深化內部融合
從近(jin)期(qi)央(yang)(yang)企資(zi)本運作(zuo)看(kan),一個明顯特征(zheng)是,新合(he)并(bing)(bing)的(de)央(yang)(yang)企集(ji)團內(nei)部的(de)資(zi)產融合(he)及調整(zheng)在陸續推(tui)進(jin)。例如(ru),2017年恒天集(ji)團整(zheng)體劃入國(guo)機(ji)集(ji)團,2015年中外運集(ji)團并(bing)(bing)入招(zhao)商(shang)局集(ji)團。今年以來,國(guo)機(ji)集(ji)團和招(zhao)商(shang)局集(ji)團相繼對旗下多(duo)家(jia)上市公司啟動了(le)大(da)規模的(de)資(zi)產整(zheng)合(he)。
4月初,隸屬國(guo)(guo)機(ji)集(ji)(ji)團(tuan)的(de)(de)國(guo)(guo)機(ji)汽車、中(zhong)(zhong)工國(guo)(guo)際(ji)相(xiang)繼停牌籌劃資(zi)產(chan)注入(ru)。3月底,隨恒天集(ji)(ji)團(tuan)并入(ru)國(guo)(guo)機(ji)集(ji)(ji)團(tuan)的(de)(de)經緯紡機(ji)也啟(qi)動了(le)重(zhong)大資(zi)產(chan)重(zhong)組(zu),通(tong)過收購中(zhong)(zhong)融信托成為國(guo)(guo)機(ji)集(ji)(ji)團(tuan)旗下唯一的(de)(de)金融上市平臺。這(zhe)是兩家央企(qi)集(ji)(ji)團(tuan)合并后的(de)(de)一輪大規(gui)模資(zi)本運作。其中(zhong)(zhong),國(guo)(guo)機(ji)汽車、中(zhong)(zhong)工國(guo)(guo)際(ji)的(de)(de)重(zhong)組(zu)亦是落實集(ji)(ji)團(tuan)關(guan)于“提高資(zi)產(chan)證券化(hua)率”的(de)(de)長期規(gui)劃。
據(ju)悉,國(guo)(guo)機集團(tuan)(tuan)“十三五”資產(chan)證(zheng)券化(hua)率目標為80%。國(guo)(guo)機汽(qi)(qi)(qi)車是(shi)國(guo)(guo)機集團(tuan)(tuan)汽(qi)(qi)(qi)車業(ye)務板塊(kuai)唯(wei)一(yi)的(de)資本運作平(ping)臺,公(gong)司本次重組擬收購大股東(dong)旗(qi)下(xia)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)汽(qi)(qi)(qi)車工(gong)(gong)(gong)(gong)業(ye)工(gong)(gong)(gong)(gong)程(cheng)有限(xian)公(gong)司(簡稱“中(zhong)(zhong)汽(qi)(qi)(qi)工(gong)(gong)(gong)(gong)程(cheng)”)等資產(chan)。值(zhi)得(de)注意的(de)是(shi),國(guo)(guo)機汽(qi)(qi)(qi)車新任董事長陳有權正是(shi)來自(zi)兄弟公(gong)司中(zhong)(zhong)汽(qi)(qi)(qi)工(gong)(gong)(gong)(gong)程(cheng)。對“國(guo)(guo)機系”三家未上市的(de)汽(qi)(qi)(qi)車板塊(kuai)公(gong)司注入國(guo)(guo)機汽(qi)(qi)(qi)車,市場一(yi)直存有預期(qi)。中(zhong)(zhong)工(gong)(gong)(gong)(gong)國(guo)(guo)際(ji)則擬發行(xing)股份收購中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)元國(guo)(guo)際(ji)工(gong)(gong)(gong)(gong)程(cheng)有限(xian)公(gong)司,后者(zhe)是(shi)以中(zhong)(zhong)元國(guo)(guo)際(ji)工(gong)(gong)(gong)(gong)程(cheng)設(she)計(ji)研究(jiu)院(yuan)(原機械工(gong)(gong)(gong)(gong)業(ye)部設(she)計(ji)研究(jiu)總院(yuan))為核(he)心,與中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)機械工(gong)(gong)(gong)(gong)業(ye)電腦應用技術開(kai)發公(gong)司、機械工(gong)(gong)(gong)(gong)業(ye)規劃研究(jiu)院(yuan)聯合(he)重組而成(cheng)的(de)。
招商(shang)(shang)局(ju)集團(tuan)(tuan)對(dui)旗下資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)系列整合也在提速。深赤灣A于1月(yue)底公告,擬發行股份購買(mai)招商(shang)(shang)局(ju)集團(tuan)(tuan)(香港(gang)(gang))有(you)(you)限(xian)公司下屬招商(shang)(shang)局(ju)港(gang)(gang)口(kou)(kou)的(de)(de)部分股份,同時還可(ke)能收購其他無(wu)關(guan)聯第三(san)方持(chi)有(you)(you)的(de)(de)相(xiang)關(guan)資(zi)(zi)產(chan)(chan)。本次交易將(jiang)有(you)(you)利于進一(yi)步解決同業競(jing)爭問題(ti),理(li)順(shun)招商(shang)(shang)局(ju)集團(tuan)(tuan)下屬港(gang)(gang)口(kou)(kou)的(de)(de)相(xiang)關(guan)資(zi)(zi)產(chan)(chan)結(jie)構關(guan)系。值(zhi)得一(yi)提的(de)(de)是(shi),招商(shang)(shang)局(ju)集團(tuan)(tuan)參與的(de)(de)東(dong)北(bei)港(gang)(gang)口(kou)(kou)資(zi)(zi)源整合也在近期取得重要(yao)進展(zhan)。3月(yue)20日,遼寧(ning)省國資(zi)(zi)委(wei)、大連市國資(zi)(zi)委(wei)、營口(kou)(kou)市國資(zi)(zi)委(wei)、遼寧(ning)東(dong)北(bei)亞港(gang)(gang)航發展(zhan)有(you)(you)限(xian)公司及招商(shang)(shang)局(ju)集團(tuan)(tuan)等(deng)就遼寧(ning)港(gang)(gang)口(kou)(kou)資(zi)(zi)源整合簽署了系列合作條款確認協議。
在物(wu)流板(ban)塊的整合上,外(wai)運(yun)發(fa)展(2015年通過央企整合并入招商(shang)局集(ji)團)今年3月發(fa)布(bu)重(zhong)組預案,控(kong)股股東中(zhong)(zhong)國(guo)外(wai)運(yun)擬換股吸收合并外(wai)運(yun)發(fa)展,交易完(wan)成后,中(zhong)(zhong)國(guo)外(wai)運(yun)和外(wai)運(yun)發(fa)展將實現海運(yun)、陸運(yun)、空運(yun)等物(wu)流資源(yuan)的全(quan)面(mian)整合,中(zhong)(zhong)國(guo)外(wai)運(yun)作為存續公司(si)將完(wan)成A+H資本運(yun)作平臺的搭建。
此外,“兩材”合并(bing)(bing)后的中(zhong)國(guo)建(jian)材集團(tuan)(tuan)也在(zai)(zai)優化上市資(zi)產(chan)。凱(kai)(kai)盛(sheng)集團(tuan)(tuan)總經理(li)彭壽(shou)(shou)在(zai)(zai)兩會(hui)期間對上證(zheng)報記者表示(shi),中(zhong)材集團(tuan)(tuan)與建(jian)材集團(tuan)(tuan)合并(bing)(bing)后,預(yu)計材料(liao)板(ban)塊將(jiang)成為中(zhong)國(guo)建(jian)材集團(tuan)(tuan)未來的業務重心。去年,洛(luo)陽玻璃公(gong)布重組預(yu)案,大股東凱(kai)(kai)盛(sheng)集團(tuan)(tuan)擬注入光伏(fu)玻璃資(zi)產(chan),該項重組在(zai)(zai)今(jin)年3月份獲證(zheng)監會(hui)核準。另一(yi)A股公(gong)司(si)凱(kai)(kai)盛(sheng)科技則在(zai)(zai)今(jin)年初縮減了股東層級,變成由凱(kai)(kai)盛(sheng)集團(tuan)(tuan)直接持股。彭壽(shou)(shou)透露,下一(yi)步,凱(kai)(kai)盛(sheng)集團(tuan)(tuan)計劃(hua)依(yi)托上市公(gong)司(si)打造兩個專(zhuan)業化的平臺,一(yi)個聚(ju)焦(jiao)顯(xian)示(shi)玻璃,一(yi)個聚(ju)焦(jiao)新能源(yuan)。
市值管理依靠整合優質資產
如(ru)果說行業整合、戰略重(zhong)組是延續多年的思(si)路,那么,從2018年開(kai)始,“市值管理”將成(cheng)為(wei)央(yang)企上(shang)市公司的新課題,而(er)其實現路徑仍然離不(bu)開(kai)重(zhong)組。
國(guo)務(wu)院國(guo)資委(wei)(wei)在今年初的(de)央企、地方(fang)國(guo)資委(wei)(wei)負責人會(hui)議上(shang)(shang)提(ti)出:2018年要(yao)堅持以提(ti)升內在價值(zhi)為核心(xin)的(de)市值(zhi)管理(li)(li)理(li)(li)念,依(yi)托(tuo)上(shang)(shang)市公司(si)(si)平臺整合優質(zhi)資產,盤活存量(liang)股(gu)份,抓好虧損上(shang)(shang)市公司(si)(si)專(zhuan)項(xiang)治(zhi)理(li)(li),不斷提(ti)升價值(zhi)創造能(neng)力。
據國資委(wei)統計,目前中央企業控(kong)股境(jing)內上市公(gong)司(si)290戶,市值達11.1萬億元(yuan),占境(jing)內A股市場總市值的20.66%。針對虧損上市公(gong)司(si)的專項(xiang)治理已見成(cheng)效,2017年(nian),歷經虧損上市公(gong)司(si)專項(xiang)治理后,目前扭(niu)虧面(mian)超過七(qi)成(cheng)。
有(you)(you)(you)分析(xi)人士認為(wei),眼下國(guo)企市(shi)值管理最主要的(de)(de)路徑有(you)(you)(you)兩(liang)(liang)條:一是(shi)積極推進(jin)(jin)并(bing)購重組,二是(shi)穩(wen)妥推進(jin)(jin)混(hun)合所(suo)有(you)(you)(you)制改(gai)革(ge),包括(kuo)支持(chi)混(hun)改(gai)后的(de)(de)企業實現整體上(shang)市(shi)、開(kai)展員工持(chi)股試點等。并(bing)購重組無疑有(you)(you)(you)利(li)于(yu)強化(hua)國(guo)企龍(long)頭優勢、提(ti)升行業集中度,而混(hun)合所(suo)有(you)(you)(you)制改(gai)革(ge)則有(you)(you)(you)利(li)于(yu)提(ti)升國(guo)企經營績(ji)效,兩(liang)(liang)者(zhe)均有(you)(you)(you)助(zhu)于(yu)國(guo)企去杠桿。可以(yi)預計(ji),今年在這兩(liang)(liang)個方(fang)向上(shang)均將邁出更大步(bu)伐(fa)。
借助資本市場,企(qi)業混(hun)改(gai)后常以上(shang)市作為后續目標。如兵(bing)工集團(tuan)旗(qi)下(xia)列入全國軍工企(qi)業混(hun)改(gai)試點的內(nei)蒙一機集團(tuan),在(zai)2017年通過北方創(chuang)業(現“內(nei)蒙一機”)完成了軍工資產整體上(shang)市。
上述(shu)分(fen)析人士還認(ren)為:“在本輪市值管(guan)理(li)中,虧損公司盤活存量資產或是需(xu)要重點攻(gong)克(ke)的問題。”
近期,中國有(you)色礦(kuang)業集團有(you)限(xian)公司(si)(簡稱“有(you)色集團”)旗(qi)下的東(dong)(dong)方鉭(tan)業已(yi)率先啟動(dong)重組(zu),公司(si)3月13日起停牌,擬收購(gou)控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)(dong)所持西北(bei)稀有(you)金屬材料研究院寧夏有(you)限(xian)公司(si)(簡稱“西材院”)100%股(gu)權(quan)。東(dong)(dong)方鉭(tan)業近年(nian)(nian)來業績壓力較(jiao)大(da),公司(si)2017年(nian)(nian)預計虧損(sun)2.4億元至4億元;此前其已(yi)因(yin)2014年(nian)(nian)、2015年(nian)(nian)連續虧損(sun)而在2016年(nian)(nian)被*ST。有(you)長(chang)期跟(gen)蹤該公司(si)的人士分析,此次(ci)重組(zu)東(dong)(dong)方鉭(tan)業或(huo)將(jiang)非主業的資產(chan)置(zhi)出,同時注入優質資產(chan)以提(ti)高企(qi)業盈(ying)利(li)能力。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明:凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)(zhu)明“來源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所(suo)有(you)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均屬于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)者聯合聲(sheng)明,任何組織未經(jing)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者書面授權(quan)不(bu)得轉(zhuan)載、摘編或利(li)用(yong)其它(ta)方式使用(yong)上述作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)(zhu)明來源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均轉(zhuan)載自其它(ta)媒(mei)體,轉(zhuan)載目的在于(yu)更好服(fu)務(wu)讀者、傳遞信息之(zhi)需,并不(bu)代(dai)表(biao)本網(wang)(wang)(wang)贊同其觀(guan)點(dian),本網(wang)(wang)(wang)亦(yi)不(bu)對其真(zhen)實性(xing)負責(ze),持異(yi)議者應(ying)與原出(chu)處單(dan)位主(zhu)張權(quan)利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證(zheng)券報社(she)版權(quan)所有,未經書(shu)面授權(quan)不(bu)得(de)復制或建立鏡像
經營許可證編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved