野(ye)蠻生長的(de)區(qu)域(yu)(yu)性股(gu)權市場(chang)正迎來規范管(guan)理,近(jin)日,證監會公示(shi)了首批(pi)備案的(de)21家區(qu)域(yu)(yu)性股(gu)權市場(chang)運營機構。
區域(yu)性股(gu)權(quan)(quan)市場(chang)(chang)又被稱為(wei)“四板市場(chang)(chang)”,是省級行政區域(yu)內中(zhong)小(xiao)微(wei)企業證券非公開發行、轉(zhuan)讓及相關活(huo)動提供設施與(yu)服(fu)務的場(chang)(chang)所,也是多層(ceng)次資本(ben)市場(chang)(chang)“金字塔”的最底層(ceng)。近年來,隨著中(zhong)小(xiao)微(wei)企業股(gu)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)、融資需求(qiu)激增,股(gu)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)中(zhong)心(xin)數量、規模也急速擴(kuo)張,私募債(zhai)、定向融資、股(gu)權(quan)(quan)質押、ABS等高風(feng)險非標資產(chan)盛行。
2016年12月(yue)20日,螞蟻(yi)金服旗下的理財(cai)平臺(tai)招財(cai)寶發(fa)布公告稱,在(zai)該(gai)平臺(tai)發(fa)布的“企業貸”產品違約,涉及僑(qiao)興集(ji)團的兩家(jia)子公司于(yu)2014年12月(yue)開始發(fa)行的14期私募債,第一(yi)批無(wu)法(fa)兌現的兩期產品金額共計(ji)3.12億元(yuan)。
僑(qiao)興集團發起這批私募債,正是在國內40家區域(yu)(yu)性(xing)股權交易中心之一的粵交所掛(gua)牌(pai)交易。僑(qiao)興債事(shi)件的曝光,揭(jie)開了區域(yu)(yu)性(xing)股權市場的亂(luan)象。
對此,2017年1月,國(guo)務(wu)院辦(ban)公(gong)廳印(yin)發(fa)(fa)的(de)(de)《關于規范發(fa)(fa)展區(qu)域(yu)性股權市場(chang)的(de)(de)通知》,明確(que)(que)了省級(ji)人(ren)民政府實施(shi)監(jian)管、證(zheng)監(jian)會(hui)負責進(jin)行指(zhi)導、協調和(he)監(jian)督(du)的(de)(de)監(jian)管體制。同(tong)時,禁止跨區(qu)域(yu)經營(ying),明確(que)(que)行政區(qu)域(yu)內設(she)立的(de)(de)運營(ying)機構不得超過1家。同(tong)年5月,證(zheng)監(jian)會(hui)發(fa)(fa)布《區(qu)域(yu)性股權市場(chang)監(jian)督(du)管理試行辦(ban)法》,明確(que)(que)了不得變相公(gong)開發(fa)(fa)行產(chan)品(pin)、建立合格(ge)投資者標(biao)準和(he)穿透核查制度、明確(que)(que)信息披露(lu)標(biao)準等具(ju)體要求。
《辦(ban)法(fa)》明確界定中(zhong)央和(he)地(di)方監管(guan)職責,充分發(fa)揮中(zhong)央和(he)地(di)方兩個積極性(xing),這(zhe)有利(li)于完(wan)善監管(guan)協同機制,防止監管(guan)空白和(he)監管(guan)套利(li),嚴厲打擊(ji)各(ge)類(lei)違(wei)法(fa)違(wei)規行(xing)為,保(bao)護投資者合法(fa)權益,防范和(he)化解(jie)金融風險,促進區域(yu)性(xing)股權市(shi)場健康穩定發(fa)展。
根據規(gui)定,區域性(xing)(xing)股權(quan)(quan)市(shi)場運(yun)營機構名單由省(sheng)級(ji)人民政(zheng)府(fu)實(shi)施管理(li)并予以公告,同時向證(zheng)監(jian)會(hui)備案。截至(zhi)2018年3月底,全國36個省(sheng)、自治區、直轄市(shi)、計劃單列市(shi)(其中云南、西藏(zang)尚未設立區域性(xing)(xing)股權(quan)(quan)市(shi)場)中有21個地區已按(an)規(gui)定要求(qiu)向證(zheng)監(jian)會(hui)備案區域性(xing)(xing)股權(quan)(quan)市(shi)場運(yun)營機構情(qing)況,這21家(jia)機構也成為首批在證(zheng)監(jian)會(hui)備案的21家(jia)區域性(xing)(xing)股權(quan)(quan)市(shi)場運(yun)營機構。
對于區域(yu)性股權市場(chang)未來發(fa)展,中(zhong)航(hang)證(zheng)券首席經濟學家許維鴻曾表示(shi),應(ying)積極培育和引入機構投資(zi)者,通過市場(chang)化手段(duan)實現企(qi)業在“四板”上市、融資(zi)。
“相比于(yu)滬深主板(ban)和創業板(ban),區(qu)域(yu)性股(gu)權(quan)交易(yi)中心的(de)交易(yi)標的(de)為私(si)募范疇、流動(dong)性必然較差。同時,四(si)板(ban)掛牌公(gong)(gong)司大(da)部分處于(yu)成長(chang)期,很(hen)多(duo)還(huan)被(bei)存量債務困擾,投(tou)資風(feng)(feng)險(xian)必然大(da)于(yu)A股(gu)上市(shi)公(gong)(gong)司。”他認為,區(qu)域(yu)性股(gu)權(quan)市(shi)場的(de)機構投(tou)資者(zhe)應該是風(feng)(feng)險(xian)偏好(hao)型(xing)機構,希望投(tou)資于(yu)產(chan)權(quan)清(qing)晰的(de)企業股(gu)權(quan),而(er)非銀行(xing)理(li)財型(xing)個人投(tou)資者(zhe),這是各地方政府必須清(qing)醒認識到(dao)的(de)。
許維(wei)鴻還認為,可(ke)(ke)以利(li)用可(ke)(ke)轉債發(fa)行(xing),通(tong)過區(qu)域股(gu)(gu)權(quan)市場(chang)巧妙(miao)化(hua)解地(di)方存量不(bu)良貸款(kuan)。“隨(sui)著各省(sheng)股(gu)(gu)權(quan)市場(chang)的監管規范,地(di)方政(zheng)府應鼓(gu)勵那些(xie)依然具有(you)發(fa)展潛(qian)力的負(fu)債公司,通(tong)過到四板上市、發(fa)行(xing)可(ke)(ke)轉債籌資。不(bu)管是原有(you)商(shang)業(ye)銀行(xing)通(tong)過資產管理子(zi)公司回購,還是吸引(yin)新的戰略(lve)投資者(zhe),都(dou)能(neng)實現不(bu)良貸款(kuan)的證券化(hua),通(tong)過甩掉利(li)息包袱,爭取救活企(qi)業(ye)。”
中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)聲(sheng)(sheng)明(ming)(ming):凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)“來源(yuan):中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品,版權(quan)均屬于中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)者(zhe)聯(lian)合(he)聲(sheng)(sheng)明(ming)(ming),任(ren)何組織未經中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不(bu)得(de)轉載、摘編或利用其它方式使(shi)用上述作(zuo)(zuo)品。凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)來源(yuan)非中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品,均轉載自其它媒(mei)體,轉載目(mu)的在(zai)于更(geng)好(hao)服務讀(du)者(zhe)、傳遞(di)信息之需,并不(bu)代表(biao)本網(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其觀(guan)點(dian),本網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其真實性負責,持(chi)異(yi)議(yi)者(zhe)應與原出(chu)處單位主張(zhang)權(quan)利。
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