從瑞銀證券(quan)(quan)、野村(cun)控股、摩根大通相繼向(xiang)中國(guo)(guo)證監會提交控股合資(zi)券(quan)(quan)商(shang)申請,到(dao)中金公司、中信證券(quan)(quan)、招商(shang)證券(quan)(quan)等(deng)多(duo)家券(quan)(quan)商(shang)獲批跨境業務試(shi)點……種種跡象表明,伴隨著(zhu)全面(mian)深化改(gai)革(ge)的推進,高水(shui)平(ping)對外開放的展(zhan)開,中國(guo)(guo)證券(quan)(quan)業發(fa)展(zhan)正在邁向(xiang)新的歷(li)史發(fa)展(zhan)階段(duan),在資(zi)本(ben)實力、發(fa)展(zhan)理念、服務質量(liang)、規范水(shui)平(ping)、市場競爭力等(deng)方面(mian)都有(you)了顯(xian)著(zhu)提升和改(gai)善,也為建設富有(you)中國(guo)(guo)制度特色、注入中國(guo)(guo)文化元素的世(shi)界一流投行創造了難(nan)得的成長機遇。
專家認為,在當前“挑戰與機遇(yu)并存”的市(shi)場環境(jing)里,證券行業需要(yao)“轉型與升級齊舉”,調整運(yun)營理(li)念(nian),改革內部機制,招(zhao)攬全球人(ren)才(cai),“在開放中求變革,在改革獲實(shi)力”,切實(shi)提(ti)升投融資和(he)相(xiang)關經紀業務的能(neng)力,逐(zhu)步獲得國際競(jing)爭力,從而形成一個金融市(shi)場健康發展、投資者觀念(nian)不斷(duan)改進、企業資本結構不斷(duan)完善和(he)國際資金不斷(duan)流入的良性循(xun)環。
證券業發展邁向新階段
“從發(fa)展(zhan)速度來(lai)看,自1990年代建(jian)立以來(lai),中國證券業(ye)發(fa)展(zhan)非常快。”東方證券首席經濟學家邵(shao)宇表示,截(jie)至目(mu)前,中國股票總市(shi)值全(quan)球排名第二,占比(bi)超過10%;債券市(shi)場總市(shi)值排名全(quan)球第三,僅次于美國和日本(ben)。但另一(yi)方面(mian),相對于GDP總量而(er)言(yan),規模仍然不相稱。
邵宇認為,建(jian)立多層次(ci)資(zi)本(ben)市(shi)場、擴大(da)(da)金融(rong)開(kai)放(fang)(fang)將是未來工作的重(zhong)點。對(dui)內(nei)而言,擴大(da)(da)直接融(rong)資(zi)比(bi)重(zhong),優化(hua)融(rong)資(zi)結構是推動(dong)利(li)率市(shi)場化(hua)和金融(rong)去杠桿(gan)的必然(ran)要求。對(dui)外而言,擴大(da)(da)金融(rong)業對(dui)外開(kai)放(fang)(fang),降低市(shi)場準(zhun)入,推動(dong)國(guo)內(nei)金融(rong)市(shi)場國(guo)際化(hua),既是順應時(shi)代發展的必要,也是繼續(xu)深化(hua)改革開(kai)放(fang)(fang)的主(zhu)要內(nei)容(rong)。從政策環境來看(kan),中國(guo)證券業將邁向新的歷史(shi)發展階段(duan),即從成(cheng)長到(dao)成(cheng)熟的階段(duan)。同時(shi),在各項金融(rong)基(ji)礎設施及投資(zi)者結構需(xu)進(jin)一步優化(hua)的當(dang)下,資(zi)本(ben)市(shi)場改革需(xu)要有序推進(jin)。
東北證券首席固收分析師李勇認為,證券行(xing)業(ye)發展平(ping)穩,受監管邊際寬松(song)及政策支持金融服務實體的影響,目前(qian)證券市場所處的環(huan)境相(xiang)對(dui)寬松(song)。
南開(kai)大學金(jin)融(rong)發展研究(jiu)院負責人田利輝表示(shi),當前,證(zheng)券行業面臨(lin)的市場環境是“挑戰與(yu)機(ji)遇并存(cun)”,需要“轉型與(yu)升級齊舉”,在開(kai)放中求變革,在改革獲實(shi)力。
雙向開放迎變局
一段時間以來(lai),證券業雙向(xiang)開放動作不斷(duan),“引進來(lai)”數家外資機構謀求(qiu)控股(gu)券商(shang),“走出去”多(duo)家內資券商(shang)獲(huo)批(pi)試點(dian)跨境(jing)業務。
“隨(sui)著金融(rong)開放之后,允許外資券(quan)商(shang)(shang)控股(gu),而(er)且可以是全業(ye)務牌照,那么對國內券(quan)商(shang)(shang)來說,競爭壓(ya)力肯定(ding)是存(cun)在的(de)。”南京(jing)證券(quan)研究所所長周旭認為,但是,目前也有不(bu)少證券(quan)公司(si)是合資券(quan)商(shang)(shang),從這十多年的(de)發展來看,同(tong)合資券(quan)商(shang)(shang)相比,本土券(quan)商(shang)(shang)核心競爭力不(bu)差,在地(di)緣(yuan)、人才等方面還(huan)具有不(bu)少優(you)勢(shi)。外資券(quan)商(shang)(shang)進來之后,整個(ge)證券(quan)行(xing)業(ye)格局不(bu)會出(chu)現根本性改變。
李勇(yong)表示,“引進(jin)(jin)來”與(yu)“走(zou)出(chu)去”相結合是我國(guo)券(quan)商(shang)發展及提升金融(rong)行業競(jing)爭力的(de)必(bi)由之路。“引進(jin)(jin)來”,一方(fang)面有助于吸(xi)取國(guo)外先進(jin)(jin)的(de)管理模式,另一方(fang)面有助于完善并(bing)規(gui)范我國(guo)證券(quan)市(shi)場,使其更好地與(yu)世(shi)界(jie)金融(rong)市(shi)場相接軌。“走(zou)出(chu)去”,國(guo)內(nei)券(quan)商(shang)還(huan)要面臨海外市(shi)場競(jing)爭壓力,以及適應海外證券(quan)市(shi)場規(gui)則(ze),無(wu)論是業務模式、還(huan)是合規(gui)標準都(dou)要與(yu)國(guo)際接軌。
邵宇(yu)認為,國(guo)(guo)(guo)外機(ji)構投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的投資(zi)(zi)(zi)(zi)理念更加成熟(shu),國(guo)(guo)(guo)際資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)進入A股(gu),有利于優化投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)機(ji)構,也(ye)有助于進一(yi)步推動金(jin)(jin)融(rong)市場(chang)化改革。這就會(hui)形成一(yi)個金(jin)(jin)融(rong)市場(chang)健康發(fa)展、投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)觀念不(bu)斷(duan)改進、企業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)本結構不(bu)斷(duan)完(wan)善(shan)和國(guo)(guo)(guo)際資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)不(bu)斷(duan)流(liu)入的良(liang)性循環(huan)。同時,擴大金(jin)(jin)融(rong)開放,中資(zi)(zi)(zi)(zi)券(quan)商(shang)將(jiang)面(mian)臨越(yue)來越(yue)激烈的競爭,中國(guo)(guo)(guo)證(zheng)券(quan)市場(chang)受跨境資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)流(liu)動的影響也(ye)會(hui)越(yue)來越(yue)明顯(xian),其波動性可能會(hui)加強(qiang),這是對國(guo)(guo)(guo)內證(zheng)券(quan)業(ye)的一(yi)個挑戰(zhan)。
“所以,過(guo)去靠吃傭金(jin)、玩套利就能(neng)過(guo)上好(hao)日子的時代漸行漸遠,未來拼的是(shi)主動(dong)管理能(neng)力。”邵宇(yu)表示,在這樣一(yi)個金(jin)融與(yu)科(ke)技(ji)不斷融合的時代,能(neng)否借科(ke)技(ji)的力量實現(xian)自(zi)身發展,也是(shi)決定券商所在梯隊的關(guan)鍵(jian)因素。
田利輝(hui)表示,隨著外資(zi)機構(gou)“引進(jin)(jin)來”和(he)國內(nei)券商(shang)(shang)“走(zou)出去”,國內(nei)證(zheng)券行業(ye)面(mian)臨國際(ji)化競(jing)爭(zheng),需(xu)要進(jin)(jin)行體制變革,提高自(zi)身的核心競(jing)爭(zheng)力。券商(shang)(shang)需(xu)要調(diao)整運營理(li)念,改革內(nei)部機制,招(zhao)攬(lan)全球(qiu)人(ren)才,切實提升投融資(zi)和(he)相關經(jing)紀業(ye)務的能(neng)力,逐(zhu)步獲得國際(ji)競(jing)爭(zheng)力。
轉型升級鍛造國際一流投行
面(mian)對日益(yi)激(ji)烈(lie)的(de)(de)競爭,券(quan)商(shang)業務(wu)(wu)轉型(xing)在所難免。邵(shao)宇認為,券(quan)商(shang)業務(wu)(wu)轉型(xing)的(de)(de)突破方(fang)向有如(ru)下幾個方(fang)面(mian)。第(di)一,資本是(shi)券(quan)商(shang)的(de)(de)第(di)一競爭力(li),借助轉型(xing)期,擴充(chong)資本是(shi)當務(wu)(wu)之急;資本實(shi)力(li),決定了券(quan)商(shang)業務(wu)(wu)的(de)(de)深度與廣(guang)度。第(di)二,借助互聯網、區塊鏈和AI等科(ke)技力(li)量,加(jia)快(kuai)金融(rong)與科(ke)技融(rong)合(he),對客戶(hu)(hu)實(shi)施精(jing)細化(hua)(hua)管(guan)理和精(jing)準化(hua)(hua)營銷(xiao)。對企(qi)業內部,也可以提升管(guan)理效率(lv)。第(di)三,注(zhu)重(zhong)產(chan)(chan)品和服(fu)務(wu)(wu)的(de)(de)創新能力(li),細分用戶(hu)(hu)群體,訂(ding)制金融(rong)產(chan)(chan)品,提高(gao)服(fu)務(wu)(wu)質量,提升品牌效應和客戶(hu)(hu)黏性。
“未來券(quan)商業(ye)務轉型(xing)突破方向在(zai)于產融協同、優(you)化投(tou)資、并(bing)(bing)購顧問與上市(shi)輔導(dao)等方面。”田利輝認為,券(quan)商需(xu)要具備甄別能(neng)力(li)和培育(yu)能(neng)力(li),將優(you)質公司扶(fu)植上市(shi),而非守株(zhu)待兔。投(tou)行業(ye)務的機遇在(zai)并(bing)(bing)購業(ye)務,收購兼并(bing)(bing)是產業(ye)結構(gou)調(diao)整的重要抓手。資管(guan)業(ye)務需(xu)要切(qie)實整頓改進,積(ji)極服務實體經(jing)濟(ji)。
李勇認(ren)為,隨著市場進入(ru)規范(fan)發(fa)展階段,券(quan)商業(ye)務面(mian)臨(lin)轉型,金融行業(ye)也實行雙向(xiang)(xiang)開放,投(tou)行、資管(guan)、財富管(guan)理及境外(wai)業(ye)務將成(cheng)為未來券(quan)商的(de)重要突破方向(xiang)(xiang)。
“相比其他(ta)金融機構,證券(quan)公(gong)司(si)擁有更多業(ye)(ye)(ye)務(wu)線,部(bu)分證券(quan)公(gong)司(si)取(qu)得了全牌照(zhao),提供股票(piao)、債券(quan)、資產證券(quan)化、融資融券(quan)、期貨期權、QDII等業(ye)(ye)(ye)務(wu)。”李勇說,在傳(chuan)統股票(piao)業(ye)(ye)(ye)務(wu)傭金率(lv)已見底的(de)現在,原本屬(shu)于券(quan)商(shang)的(de)小眾業(ye)(ye)(ye)務(wu)和(he)新型業(ye)(ye)(ye)務(wu)可(ke)(ke)以(yi)成為突破口,為券(quan)商(shang)業(ye)(ye)(ye)績帶來(lai)新的(de)增長點(dian)。券(quan)商(shang)可(ke)(ke)將傳(chuan)統經紀業(ye)(ye)(ye)務(wu)升級為投(tou)資顧問(wen)業(ye)(ye)(ye)務(wu),既(ji)可(ke)(ke)帶來(lai)較高的(de)投(tou)資顧問(wen)傭金回報,又可(ke)(ke)在推廣投(tou)資顧問(wen)業(ye)(ye)(ye)務(wu)過程(cheng)中(zhong)實現投(tou)資者(zhe)教育,一舉(ju)兩得。
李勇強調,資管(guan)業(ye)(ye)務(wu)始(shi)終是主(zhu)流(liu)券商業(ye)(ye)績(ji)的一大增長(chang)點。資管(guan)新規出臺后,資管(guan)業(ye)(ye)務(wu)規模收縮(suo),行業(ye)(ye)總規模下降,券商欲在(zai)此突(tu)破必須要轉型主(zhu)動管(guan)理。只有提(ti)高(gao)主(zhu)動管(guan)理占比,才能(neng)實現提(ti)高(gao)管(guan)理費率,使(shi)得(de)券商保持業(ye)(ye)績(ji)并獲得(de)盈利(li)。
此外,周(zhou)旭認為(wei),風險控制(zhi)(zhi)能力是未來券商的核(he)心能力,未來證券公(gong)司向(xiang)財富管理轉型或向(xiang)主動管理轉型,風險控制(zhi)(zhi)都是很重要的保障(zhang)。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網聲(sheng)(sheng)明:凡本(ben)網注(zhu)明“來(lai)源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網”的(de)所(suo)有作(zuo)品,版權(quan)(quan)均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網與作(zuo)品作(zuo)者(zhe)聯合(he)聲(sheng)(sheng)明,任何(he)組(zu)織未經(jing)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網以及作(zuo)者(zhe)書(shu)面(mian)授(shou)權(quan)(quan)不(bu)得(de)轉(zhuan)載、摘編或利(li)(li)用其(qi)(qi)它方式使用上(shang)述作(zuo)品。凡本(ben)網注(zhu)明來(lai)源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網的(de)作(zuo)品,均轉(zhuan)載自其(qi)(qi)它媒體(ti),轉(zhuan)載目的(de)在(zai)于更好服務讀者(zhe)、傳遞(di)信息之需,并不(bu)代表本(ben)網贊同(tong)其(qi)(qi)觀點,本(ben)網亦不(bu)對(dui)其(qi)(qi)真實(shi)性負責,持異議者(zhe)應與原出處單(dan)位主(zhu)張權(quan)(quan)利(li)(li)。
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