財政部13日發布的數據(ju)顯示,2018年5月全(quan)國發行(xing)地(di)方政府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)3553億元。其中,一(yi)般(ban)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)2366億元,專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)1187億元;按用(yong)途劃分,新增(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)171億元,置換(huan)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)或再融資債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(用(yong)于償還部分到(dao)期地(di)方政府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)本金)3382億元。1至5月累計(ji),全(quan)國發行(xing)地(di)方政府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)8766億元。
截至2018年5月末,全國地方政府債(zhai)務余額(e)166272億(yi)元(yuan),控(kong)制在全國人大批準的限額(e)之內。其中(zhong),一般債(zhai)務104526億(yi)元(yuan),專項債(zhai)務61746億(yi)元(yuan);政府債(zhai)券156038億(yi)元(yuan),非政府債(zhai)券形式(shi)存量政府債(zhai)務10234億(yi)元(yuan)。
值得(de)關注(zhu)的是,多地的新增債(zhai)券(quan)發行(xing)在5月(yue)開(kai)啟,今(jin)年前4個(ge)月(yue)地方政府發行(xing)的債(zhai)券(quan)全部為置換債(zhai)券(quan)或再融(rong)資債(zhai)券(quan)。
5月以來,黑(hei)龍江(jiang)省(sheng)、重慶市政(zheng)府(fu)(fu)均已發(fa)(fa)行(xing)(xing)新增(zeng)(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan),5月31日,包括(kuo)廣東、湖(hu)南、福(fu)建等(deng)省(sheng)份開(kai)(kai)始(shi)審議或審議通過了2018年省(sheng)級(ji)預算調(diao)整方(fang)案,其中一項(xiang)內(nei)容(rong)就是開(kai)(kai)啟地方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)新增(zeng)(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)工(gong)作(zuo)(zuo)。“隨著地方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務置換(huan)時間窗口的來臨(lin),新增(zeng)(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)的發(fa)(fa)行(xing)(xing)將逐漸復蘇。”中誠信國際(ji)研究院首席經(jing)濟(ji)學(xue)家辦公室助(zhu)理(li)分析師汪苑(yuan)暉對《經(jing)濟(ji)參考報》記者表示(shi),2018年是地方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)存量債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務置換(huan)結(jie)束的年份,受三年債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務置換(huan)期限窗口臨(lin)近(jin)的影響(xiang),各省(sheng)新增(zeng)(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)的發(fa)(fa)行(xing)(xing)規模出(chu)現大幅下(xia)滑(hua),目前僅5月份有新增(zeng)(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing),發(fa)(fa)行(xing)(xing)規模僅171億元,剩下(xia)占比約(yue)98%的地方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)用于(yu)置換(huan)存量債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務或借新還舊。在各地方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)即將完成(cheng)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務置換(huan)后,為(wei)滿足地方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)基礎設施建設等(deng)投資需求,新增(zeng)(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)工(gong)作(zuo)(zuo)也(ye)將陸續(xu)開(kai)(kai)啟。
中(zhong)國國際期(qi)貨股(gu)份有限公司研究(jiu)員(yuan)湯林閩對《經濟參(can)考(kao)報》記者表示,事實上今年啟動新增(zeng)(zeng)(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行的時間有所拖(tuo)后。主要是(shi)受到置(zhi)換期(qi)最后時限、地方政府融資規范(fan)、PPP項(xiang)目(mu)整頓(dun)等因素(su)影(ying)響。現(xian)在啟動新增(zeng)(zeng)(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行,很重要的一(yi)點(dian)也是(shi)為了配合(he)地方重大投(tou)資項(xiang)目(mu)順利進行。他還(huan)指(zhi)出,再融資債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)其實是(shi)借(jie)新還(huan)舊債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan),用于償還(huan)部分(fen)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)本金,不(bu)增(zeng)(zeng)(zeng)加債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)存量,并(bing)不(bu)算新增(zeng)(zeng)(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)。
從地方債發行(xing)節奏來(lai)看,今(jin)年(nian)地方債發行(xing)進(jin)度(du)總體(ti)滯后,今(jin)年(nian)前五月(yue)發行(xing)規模8766億元,遠(yuan)低于去年(nian)同(tong)期(qi)的1.35萬億元,不過(guo)從4月(yue)份開始發行(xing)提速趨勢(shi)顯現。業內預計,地方債發行(xing)將在6、7月(yue)迎(ying)來(lai)高峰(feng)。
汪苑(yuan)暉指出,從地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)債(zhai)的一般發(fa)(fa)(fa)行(xing)節奏看,每年(nian)的二季度(du)是地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)債(zhai)的發(fa)(fa)(fa)行(xing)高峰期。如果(guo)參照2017年(nian)的地方(fang)(fang)債(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)節奏,未來6月(yue)(yue)、7月(yue)(yue)、8月(yue)(yue)地方(fang)(fang)債(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)規模(mo)將(jiang)明顯抬升。此(ci)外,5月(yue)(yue)債(zhai)市(shi)在信用債(zhai)違約(yue)事件頻(pin)發(fa)(fa)(fa)、部分宏(hong)觀(guan)經濟數據反彈等因素擾(rao)動下短期調整(zheng),受此(ci)影(ying)響,地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)債(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)速度(du)較(jiao)4月(yue)(yue)有所放緩,但后續隨著(zhu)多空(kong)擾(rao)動因素的逐漸消散,債(zhai)市(shi)整(zheng)體將(jiang)維持平穩(wen),地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)債(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)有望穩(wen)中加(jia)快。
湯林閩也(ye)表示,各省的(de)新(xin)增(zeng)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)發行(xing)計劃是(shi)自5月(yue)(yue)(yue)開始才(cai)陸(lu)續獲得(de)批準,因此今年(nian)地(di)方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)發行(xing)高峰(feng)一(yi)直沒有到來。今年(nian)地(di)方(fang)(fang)財政赤字(zi)為8300億(yi)(yi)元(yuan)(yuan),不計入財政赤字(zi)的(de)專項(xiang)債(zhai)(zhai)務新(xin)增(zeng)額度(du)為13500億(yi)(yi)元(yuan)(yuan),二者(zhe)合(he)計21800億(yi)(yi)元(yuan)(yuan),對應地(di)方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)的(de)話,都(dou)屬于新(xin)增(zeng)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)范疇。如果都(dou)會發行(xing),則從6月(yue)(yue)(yue)到12月(yue)(yue)(yue)的(de)7個月(yue)(yue)(yue)里,光新(xin)增(zeng)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)這一(yi)塊,平(ping)均(jun)(jun)每月(yue)(yue)(yue)需(xu)要發行(xing)的(de)量(liang)就(jiu)達到3100億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)以上;還要考(kao)慮今年(nian)到期的(de)地(di)方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)規模,以及剩(sheng)余需(xu)發行(xing)的(de)置(zhi)換債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)規模。即使(shi)均(jun)(jun)勻發行(xing),6月(yue)(yue)(yue)到年(nian)底的(de)月(yue)(yue)(yue)均(jun)(jun)地(di)方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)發行(xing)規模也(ye)會超過4000億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。再考(kao)慮各地(di)下半年(nian)重大投資項(xiang)目(mu)的(de)融資需(xu)求,6、7月(yue)(yue)(yue)份地(di)方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)發行(xing)達到今年(nian)以來第一(yi)個高峰(feng)是(shi)大概率事件。
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