進入7月份,公布(bu)2018年中國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)半年報的時(shi)點越來越近。面(mian)對復雜多變的國際(ji)環境(jing)和艱(jian)巨繁重(zhong)的國內改革發展(zhan)任務,中國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)發展(zhan)情況如何?國務院(yuan)發展(zhan)研(yan)究中心(xin)日(ri)前舉行的年中經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)形(xing)勢分析會(hui)——2018年省區市經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)形(xing)勢分析座談會(hui)給(gei)出的判斷(duan)是:2018年上半年,我國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)增速(su)基本平穩、結(jie)構調整優化、質(zhi)量效益改善(shan)、風險總(zong)體可控。經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)運行的內在動力在不斷(duan)增強,轉向高質(zhi)量發展(zhan)階段的特征進一(yi)步顯現。中國人(ren)民銀行貨幣政(zheng)策委員(yuan)會(hui)2018年第二(er)季度(總(zong)第81次)例(li)會(hui)也認為,當(dang)前我國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)基本面(mian)良好(hao),經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)增長保持韌性(xing),總(zong)供求(qiu)總(zong)體平衡,增長動力加快轉換。
毫(hao)無(wu)疑問,平(ping)穩增長(chang)仍然是2018年中國(guo)經濟的(de)(de)重要(yao)目標(biao)。綜合生產指(zhi)標(biao)、效(xiao)(xiao)益指(zhi)標(biao)、結構指(zhi)標(biao)、民生指(zhi)標(biao)來看,當前支撐我(wo)國(guo)經濟提質增效(xiao)(xiao)、行穩致(zhi)遠(yuan)的(de)(de)有利因(yin)素(su)在(zai)增多,我(wo)國(guo)經濟總(zong)體平(ping)穩、穩中向好的(de)(de)發(fa)展態(tai)勢在(zai)持續(xu)。比(bi)如7月2日公布的(de)(de)6月財新中國(guo)制(zhi)造業采購經理人指(zhi)數(shu)(PMI)為51%,這一趨勢與國(guo)家統計(ji)局公布的(de)(de)制(zhi)造業PMI(6月為51.5%)一致(zhi),顯示制(zhi)造業仍處(chu)于輕(qing)微擴張態(tai)勢。
在世(shi)界經(jing)(jing)濟深度調(diao)整、外部環境復雜嚴峻,尤其(qi)是中美(mei)貿易摩擦(ca)升級的(de)(de)情況下,中國經(jing)(jing)濟依(yi)然能(neng)夠保持(chi)中高速(su)增長和平穩運行態勢,這在很(hen)大(da)程度上(shang)得益于供給側結構性改(gai)革的(de)(de)大(da)力推進,得益于新(xin)動能(neng)的(de)(de)快速(su)成長,得益于政府不(bu)斷創新(xin)和改(gai)善宏(hong)觀調(diao)控,得益于以內需(xu)為主的(de)(de)經(jing)(jing)濟結構調(diao)整。
但整體(ti)(ti)觀(guan)(guan)察,中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)運行(xing)并(bing)未根本(ben)擺脫減速下行(xing)壓力。原因(yin)一(yi)方面是(shi)整體(ti)(ti)需求(qiu)持續(xu)疲(pi)軟對經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)(zeng)速的(de)(de)影響會(hui)逐步(bu)顯現(xian),另(ling)一(yi)方面就是(shi)國(guo)際環境(jing)(jing)不(bu)可控(kong)因(yin)素增(zeng)(zeng)多。尤其是(shi)中(zhong)美貿(mao)易(yi)摩擦升(sheng)級將降低(di)投資者對經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)(zeng)長的(de)(de)預期,我國(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)與產業轉(zhuan)(zhuan)型(xing)涉及(ji)的(de)(de)重要領域也可能(neng)受(shou)其拖累(lei)。此(ci)外,去杠桿、控(kong)風險、調(diao)結構(gou)、促轉(zhuan)(zhuan)型(xing)的(de)(de)基調(diao)未變,資管(guan)新(xin)規落地,《銀(yin)行(xing)業金融機構(gou)聯合(he)管(guan)理辦法(試行(xing))》發布,緊縮的(de)(de)信(xin)用環境(jing)(jing)已經(jing)(jing)(jing)波及(ji)到(dao)微(wei)觀(guan)(guan)實(shi)體(ti)(ti)企業,企業融資成本(ben)上升(sheng)。與此(ci)同時,國(guo)內(nei)高負債率與房貸逾期情況也不(bu)可小(xiao)視。
當(dang)前,一方(fang)面(mian)(mian)要按(an)照既定部署,繼續(xu)調結構、去(qu)杠桿(gan),防(fang)范(fan)金融風(feng)險(xian)(xian),同時推(tui)動各(ge)項改革;另一方(fang)面(mian)(mian)要防(fang)止經濟減(jian)速引發其(qi)(qi)他各(ge)種風(feng)險(xian)(xian),尤其(qi)(qi)是應警惕去(qu)杠桿(gan)導致違約事件(jian)增(zeng)多(duo)。如何平衡這兩(liang)方(fang)面(mian)(mian)需(xu)求的矛盾,壓力在明顯增(zeng)大(da)。
在(zai)(zai)這種背(bei)景下(xia)(xia),需(xu)要(yao)格外關(guan)注下(xia)(xia)半年的(de)(de)(de)(de)(de)中國經濟政(zheng)(zheng)策變化,比(bi)如宏(hong)觀形(xing)勢轉差勢必(bi)會對貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策放松施加更大壓力。最近(jin)一段時(shi)間,市場在(zai)(zai)討論是寬松的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策有利(li)于去杠桿,還是適(shi)度從緊的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策有利(li)于去杠桿。事實上,在(zai)(zai)近(jin)年杠桿率(lv)(lv)處(chu)于高位,勞動生產率(lv)(lv)在(zai)(zai)下(xia)(xia)降(jiang)或處(chu)于低位的(de)(de)(de)(de)(de)背(bei)景下(xia)(xia),貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策的(de)(de)(de)(de)(de)空(kong)間很小。因為寬松的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策會引發房(fang)地產泡沫,趨緊的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策又會使債務不可持續。此時(shi),只有穩健中性的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策才(cai)能為去杠桿創造良好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)宏(hong)觀環境。
從這層意義(yi)上看,最(zui)近央行(xing)(xing)再度實施定(ding)向(xiang)降準就是保持(chi)了(le)穩健中(zhong)性的貨幣(bi)政(zheng)策基調。從2018年7月5日起,央行(xing)(xing)將下調國(guo)有大型商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、股份制商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、郵政(zheng)儲蓄銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、城市(shi)(shi)商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、非縣(xian)域農村商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、外資銀(yin)(yin)行(xing)(xing)人(ren)民幣(bi)存款準備金率0.5個(ge)百分點,用于支持(chi)市(shi)(shi)場化法(fa)治化“債轉股”項目和緩解小(xiao)微企業(ye)(ye)融資難融資貴問題。與(yu)此同時,央行(xing)(xing)等五部(bu)委(wei)(wei)聯(lian)合發(fa)文,提出了(le)進一(yi)步深化小(xiao)微企業(ye)(ye)金融服務的23條政(zheng)策措施。值得關注的是,中(zhong)國(guo)人(ren)民銀(yin)(yin)行(xing)(xing)貨幣(bi)政(zheng)策委(wei)(wei)員會2018年第二季度(總第81次)例(li)會關于流動性的表述已經從“保持(chi)流動性合理穩定(ding)”變(bian)為“保持(chi)流動性合理充裕”。央行(xing)(xing)此舉意在穩定(ding)市(shi)(shi)場預期(qi)、穩定(ding)消費者(zhe)和投資者(zhe)信(xin)心(xin)、穩定(ding)經濟增長。
可(ke)以認(ren)為,未來(lai)一段時(shi)期,圍繞高(gao)質量發(fa)展與防控(kong)(kong)金融風(feng)險這兩大主題,核心關切(qie)點在于提(ti)高(gao)全(quan)要素(su)生(sheng)(sheng)產率,根(gen)本措施是利用好經濟金融調控(kong)(kong)政(zheng)策換來(lai)的(de)(de)寶(bao)貴時(shi)間窗口,加(jia)速(su)推(tui)進財稅(shui)改革,減少地(di)方政(zheng)府等軟約束主體的(de)(de)“擠出效(xiao)應(ying)”,降低資金、勞動(dong)力、土地(di)等各項生(sheng)(sheng)產要素(su)的(de)(de)成(cheng)本,提(ti)高(gao)實體經濟全(quan)要素(su)生(sheng)(sheng)產率和投(tou)資回報率,激發(fa)市場經濟主體的(de)(de)內生(sheng)(sheng)活力。(中國經濟時(shi)報 周子勛)
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網聲(sheng)明(ming):凡(fan)本(ben)網注(zhu)明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網”的(de)所(suo)有作(zuo)品,版(ban)權(quan)均屬于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網與作(zuo)品作(zuo)者聯合聲(sheng)明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網以及作(zuo)者書面授(shou)權(quan)不(bu)(bu)得轉載(zai)、摘編或利用(yong)其(qi)(qi)它方(fang)式(shi)使用(yong)上述(shu)作(zuo)品。凡(fan)本(ben)網注(zhu)明(ming)來源非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網的(de)作(zuo)品,均轉載(zai)自其(qi)(qi)它媒體(ti),轉載(zai)目的(de)在于(yu)更(geng)好服務(wu)讀者、傳遞(di)信息之需,并不(bu)(bu)代表本(ben)網贊(zan)同其(qi)(qi)觀點,本(ben)網亦不(bu)(bu)對(dui)其(qi)(qi)真實性負責,持異議者應與原出處單(dan)位主張(zhang)權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中(zhong)國證券報社(she)版權所有,未經(jing)書面授權不得復制或建立鏡(jing)像
經(jing)營許(xu)可證編號:京B2-20180749 京公網安備(bei)0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved