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　　知名做(zuo)空機構(gou)渾(hun)水(shui)（Muddy Waters）創始人卡森.布(bu)洛克（Carson Block）在(zai)13日發(fa)布(bu)做(zuo)空報告，做(zuo)空在(zai)美上市的中概教育股“好未(wei)來”（NYSE:TAL），布(bu)洛克稱好未(wei)來在(zai)2016-2018財年“欺詐性的創造(zao)利潤”。此(ci)消息影響，好未(wei)來股價盤中出(chu)現直線跳水(shui)，跌幅(fu)一度超15%。 

　　這份(fen)長(chang)達71頁的(de)(de)報(bao)告(gao)指稱：在2016財(cai)(cai)年(nian)到(dao)2018財(cai)(cai)年(nian)期間(jian)，好(hao)未來(lai)夸大了(le)其凈(jing)收入(ru)至(zhi)少(shao)43.6%。據(ju)渾水估計，在此期間(jian)累計凈(jing)收入(ru)的(de)(de)利潤(run)率僅為(wei) 8.8%(而(er)財(cai)(cai)報(bao)中(zhong)為(wei)12.4%)；渾水還稱，估計其 2018 財(cai)(cai)年(nian)的(de)(de)凈(jing)利潤(run)率僅為(wei) 10.4%（而(er)報(bao)告(gao)中(zhong)為(wei)11.6%)。

　　渾水(shui)報告稱，這(zhe)份報告只是系列報告中(zhong)的(de)第一部分(fen)。在第一部分(fen)中(zhong)，報告還揭露了(le)兩(liang)項欺騙(pian)性交易。這(zhe)兩(liang)個交易使公司稅前利潤增加了(le)1.532億美元(yuan)（或28.4%）。

　　好未(wei)來官網(wang)簡介信息顯示，2010年10月(yue)，好未(wei)來的前身(shen)“學而(er)思”在美國紐交所正式掛牌交易，成(cheng)為國內首家在美上市的中小(xiao)學教(jiao)育(yu)機構。其構建的五大教(jiao)育(yu)產業事業群(qun)包(bao)括：智慧教(jiao)育(yu)、教(jiao)育(yu)云、內容及未(wei)來教(jiao)育(yu)、K12及綜合能力和國際及終身(shen)教(jiao)育(yu)。目前其旗下共有學而(er)思、學而(er)思網(wang)校、家長幫等(deng)15個業務品(pin)牌。此外，好未(wei)來持續(xu)業務與投(tou)資(zi)(zi)雙輪驅動，投(tou)資(zi)(zi)過的項(xiang)目包(bao)括：計蒜客(ke)、果殼網(wang)、作業盒子等(deng)品(pin)牌。

　　過去一(yi)段時間(jian)好未來股價持續(xu)上(shang)漲，盡管當前(qian)遭遇做空，市值仍超205億(yi)美元(yuan)。

　　渾水(shui)成立于2010年6月28日，創(chuang)始人是一(yi)名叫卡爾森·布洛克的(de)美(mei)國人。渾水(shui)公司主要發布三(san)類研究報告——商業(ye)(ye)欺詐、會計舞弊和(he)(he)基本面問(wen)(wen)題（也可以理解為(wei)“嚴(yan)重的(de)根本問(wen)(wen)題”）。從(cong)2010年以來，混水(shui)曾多次做(zuo)空(kong)在(zai)海(hai)外上市(shi)的(de)中(zhong)概股，其中(zhong)包括在(zai)多倫多上市(shi)的(de)中(zhong)國林業(ye)(ye)公司嘉漢林業(ye)(ye)、原在(zai)美(mei)上市(shi)的(de)分眾傳媒（現已回歸(gui)A股）和(he)(he)新東方等。

　　此前最近一家被(bei)渾水(shui)做空(kong)的港股(gu)上(shang)市公(gong)司(si)是輝山(shan)乳(ru)(ru)業(ye)（6863.HK），2017年初，渾水(shui)發(fa)布報告指輝山(shan)乳(ru)(ru)業(ye)財務造假。隨后3月24日(ri)，輝山(shan)乳(ru)(ru)業(ye)股(gu)價(jia)出現(xian)暴(bao)跌(die)(die)，隨后輝山(shan)乳(ru)(ru)業(ye)承(cheng)認(ren)公(gong)司(si)資金鏈(lian)已斷裂(lie)。目前，輝山(shan)乳(ru)(ru)業(ye)已經進入破產重(zhong)整及清(qing)盤(pan)、除(chu)牌階(jie)段，股(gu)價(jia)依然停(ting)留在去(qu)年暴(bao)跌(die)(die)當日(ri)的0.42港元(yuan)/股(gu)。

　　截至(zhi)(zhi)美(mei)股(gu)13日收(shou)(shou)盤，好未來(lai)官方仍未發布任何回應或公告。好未來(lai)股(gu)價報收(shou)(shou)于41.110美(mei)元/股(gu)，跌幅(fu)收(shou)(shou)窄至(zhi)(zhi)9.95%。（21世紀經濟(ji)報道(dao)）

　　北(bei)京時間6月14日下午消息，好未來回應(ying)渾水(shui)做空稱，渾水(shui)報告中存在大量錯誤、無依據(ju)的猜測(ce)以及(ji)惡意解讀。董事會(hui)與審(shen)核委員會(hui)將對指控進行評估，并(bing)考(kao)慮采取適當手段保護公司(si)股東利益。

　　6月13日晚(wan)，以做空(kong)中概股而聞(wen)名的(de)“渾水(shui)公司”再次出(chu)手，這次瞄準的(de)目標是在紐交所上市的(de)中國(guo)公司好未來。

　　在渾水發布(bu)做空報告(gao)后(hou)，周三公司股票一度大跌15%，最終收(shou)跌9.95%，市(shi)值報205.9億美(mei)元，相較(jiao)前一日蒸發22億美(mei)元（約140億人民幣）。

　　渾水創始(shi)人(ren)Carson Block表示，與渾水此前(qian)做空的(de)系列中概(gai)股(gu)相比，好(hao)未來業(ye)務真實而非虛構，但渾水認為，好(hao)未來的(de)財務數據卻有(you)虛構。目前(qian)，渾水公司僅公布了(le)該報(bao)告的(de)第一(yi)(yi)部分，主要涉及(ji)好(hao)未來的(de)兩次投資(zi)、并(bing)購(gou)行為，稱好(hao)未來通過一(yi)(yi)系列復雜的(de)資(zi)本運作，令自身獲得了(le)超(chao)過1.2億美金的(de)虛假賬面收(shou)益(yi)。

　　對于(yu)好未(wei)來這個(ge)巨頭，渾水(shui)(shui)指控稱，在2016財(cai)(cai)年(nian)（美(mei)國）到(dao)2018財(cai)(cai)年(nian)（美(mei)國）期(qi)間(jian)，好未(wei)來將凈收入夸大(da)至少43.6%。好未(wei)來在此期(qi)間(jian)的累(lei)計凈收益率僅為8.8%，而(er)不(bu)是報告中(zhong)的12.4%。渾水(shui)(shui)估計其2018財(cai)(cai)年(nian)凈收益率僅為10.4%，而(er)不(bu)是報告中(zhong)的11.6%。

　　渾水認為，好未來(lai)的(de)案例可以比肩美國證券市場上最大丑聞之(zhi)一——安(an)然案件。安(an)然公(gong)(gong)司曾經是(shi)世(shi)界(jie)上最大的(de)能(neng)源、商品和服(fu)務公(gong)(gong)司之(zhi)一，但光鮮(xian)的(de)外表下實(shi)則是(shi)與會計(ji)機構(gou)的(de)聯手做局。

　　此外(wai)，好未來所(suo)聘請的(de)德勤會計師事務所(suo)（四(si)大會計師事務所(suo)之一）也成為渾水指責對象。根據(ju)渾水搜(sou)集的(de)證據(ju)，好未來2015年(nian)并購北京順(shun)順(shun)必(bi)達信息咨詢(xun)有限(xian)公司（以下簡稱北京順(shun)順(shun)必(bi)達）的(de)過程中出現了審計漏洞，而(er)發現漏洞所(suo)需(xu)做的(de)基本工作，“德勤會計師只需(xu)3個計費小時就(jiu)能做到。”

　　數據顯示，好未來(lai)在審(shen)計上的(de)投(tou)入(ru)與其自(zi)身(shen)增長(chang)明顯不符。渾水(shui)整理財報數據發現(xian)，2011年財年以來(lai)，好未來(lai)收入(ru)和資產年復合增長(chang)率超過40%，但給德勤的(de)審(shen)計費年復合增長(chang)率僅(jin)為2.8%。（第一財經）