多部門合力釋放積極信號 穩定A股預期
分析人士表示，多部門在宏觀、中觀、微觀等層面釋放利好信號
近期(qi)，央行、證監會等多(duo)部門(men)出(chu)臺(tai)利好(hao)政策，同時相關部門(men)相繼(ji)解析當前(qian)經濟形勢和回應市場熱點釋放出(chu)積極(ji)信號(hao)。業內(nei)人(ren)士認(ren)為，受內(nei)外多(duo)重(zhong)因素影響，A股市場上周出(chu)現波動，隨即多(duo)個(ge)部門(men)在宏觀、中觀、微觀等多(duo)個(ge)層(ceng)面形成明確預期(qi)和利好(hao)政策基礎，有(you)利于穩(wen)定市場。
及時表態明確市場預期
在上周市(shi)場(chang)出(chu)現明顯下跌(die)之后，央行行長易(yi)綱及時向(xiang)金融(rong)市(shi)場(chang)作出(chu)回應(ying)(ying)。易(yi)綱指出(chu)，6月19日股市(shi)出(chu)現波動，主要受情緒影響，周邊股市(shi)也都(dou)出(chu)現一定程度的下跌(die)。投資(zi)者應(ying)(ying)該(gai)保持冷靜，理性(xing)看待。
易綱表示，當(dang)前我國(guo)經(jing)濟(ji)基(ji)本面(mian)良好，經(jing)濟(ji)增長的(de)韌性增強(qiang)(qiang)，總供求更加平衡，增長動力(li)加快(kuai)轉換；近年(nian)來，內需對我國(guo)經(jing)濟(ji)的(de)拉動不(bu)斷(duan)(duan)上升，我國(guo)經(jing)濟(ji)應對外(wai)部沖(chong)擊的(de)能力(li)不(bu)斷(duan)(duan)增強(qiang)(qiang)。
“央行始終(zhong)高(gao)度重(zhong)視外部沖擊的影響，我們將前瞻性地做好(hao)相關政(zheng)策(ce)(ce)儲(chu)備，綜合運用各(ge)種貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)工具，保持流(liu)動性合理穩定(ding)，把握好(hao)結構性去杠桿的力度和節(jie)奏(zou)，促進經(jing)濟平(ping)穩健康(kang)發展，守(shou)住不發生(sheng)系統(tong)性金融風險的底線。”易綱特別強(qiang)調(diao)政(zheng)策(ce)(ce)儲(chu)備，明(ming)確了市(shi)場(chang)預期。
在宏觀經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)層面，國(guo)家統計局局長寧(ning)吉喆(zhe)以詳(xiang)實的(de)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)數(shu)據闡述了(le)當前(qian)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)形勢。他指出，今年(nian)以來，國(guo)民經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)運行平穩，向好(hao)(hao)基礎(chu)不(bu)(bu)斷鞏固；供(gong)給側結構性改革(ge)深入(ru)推進(jin)，經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)協調性增(zeng)強(qiang)；創新(xin)驅動(dong)成(cheng)效(xiao)突出，發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)新(xin)動(dong)能快速成(cheng)長；市場預期穩定(ding)向好(hao)(hao)，發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)信心不(bu)(bu)斷增(zeng)強(qiang)。今年(nian)以來我國(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)穩定(ding)運行勢頭(tou)鞏固，質量效(xiao)益穩步提(ti)高，發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)的(de)穩定(ding)性、協調性、包容(rong)性、可持續性進(jin)一步增(zeng)強(qiang)。
國(guo)家統計局新聞發言人毛盛勇表(biao)示，綜合生產(chan)指(zhi)(zhi)標、效益(yi)指(zhi)(zhi)標、結(jie)構指(zhi)(zhi)標、民生指(zhi)(zhi)標來(lai)看(kan)，當前我國(guo)經濟總(zong)體平穩、穩中向好(hao)發展態(tai)勢在持(chi)(chi)續。從(cong)產(chan)業來(lai)看(kan)，中國(guo)經濟下(xia)半年有條件(jian)保持(chi)(chi)比(bi)較好(hao)的增長態(tai)勢。
市場人(ren)士(shi)普遍認為(wei)，此前，受需求一定程度(du)的(de)下(xia)降、社會融(rong)資數據下(xia)滑以(yi)及貿易摩擦(ca)等因素綜合影響，因在情緒(xu)層面(mian)產(chan)生(sheng)波動，A股市場出現短周期調整，但下(xia)半(ban)年市場不(bu)存在下(xia)行基礎。
中(zhong)國證券業(ye)協會相關負責人表示，根據(ju)滬深(shen)交易所統計，兩(liang)市股(gu)票質押(ya)市值加權平均履(lv)約保障比(bi)例(li)維持在200%，低于平倉線(xian)的(de)股(gu)票質押(ya)市值在兩(liang)市總市值中(zhong)的(de)占比(bi)1%。股(gu)票質押(ya)融資風險總體可控。
長短期政策增強市場信心
除了及時消除市(shi)場擔憂情緒(xu)，央行(xing)還出臺了實質性利好政(zheng)策。為(wei)進(jin)(jin)一步推進(jin)(jin)市(shi)場化(hua)法治化(hua)“債(zhai)轉股”，加大(da)對(dui)小微企業(ye)的支持力度，央行(xing)決定，從2018年(nian)7月(yue)5日起，下調(diao)法定存款(kuan)準備金(jin)0.5個百分點(dian)，總(zong)體測算，此(ci)次(ci)降準將釋放資金(jin)7000億元。
此舉在(zai)短期(qi)內形(xing)成了(le)(le)較強的利(li)好預期(qi)。如(ru)是金融研究院院長(chang)管清友(you)認為，本次(ci)定(ding)向降準客觀上釋放了(le)(le)流動性，緩解了(le)(le)資金壓力(li)，有利(li)于(yu)改善市場(chang)情緒。
川財證券研(yan)究所所長陳靂向(xiang)(xiang)《證券日報》記者表示(shi)，以定向(xiang)(xiang)降(jiang)準引導銀(yin)行結(jie)構性調整信(xin)貸政(zheng)策，將資金(jin)向(xiang)(xiang)中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)傾(qing)斜(xie)和降(jiang)低企(qi)業(ye)(ye)杠(gang)桿率(lv)角度傾(qing)斜(xie)，有利于在推動經濟去(qu)杠(gang)桿的(de)同時，支(zhi)持(chi)中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)發展，呵(he)護經濟增長活力。
“本(ben)次(ci)定(ding)向(xiang)降(jiang)準，主要(yao)是結構性(xing)(xing)的(de)(de)(de)調(diao)節信貸政策，為(wei)高質(zhi)量發展和供(gong)給側(ce)結構性(xing)(xing)改革營造適宜的(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)金融環(huan)境。總體來看，本(ben)次(ci)定(ding)向(xiang)降(jiang)準不改變(bian)穩健中性(xing)(xing)的(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政策取向(xiang)，主要(yao)目的(de)(de)(de)是在保(bao)持總量基(ji)本(ben)不變(bian)的(de)(de)(de)基(ji)礎上，優(you)化流動性(xing)(xing)結構，防范金融風險的(de)(de)(de)發生。”陳靂認為(wei)。
目(mu)前多部門還出(chu)臺了利于(yu)長遠的利好政策。央行、銀保監會、證監會、國(guo)家(jia)發(fa)(fa)改委、財政部還聯合(he)印發(fa)(fa)《關于(yu)進一步深化(hua)(hua)小微企(qi)(qi)業(ye)(ye)金(jin)融服務的意見》，從貨幣政策、監管(guan)考核、內部管(guan)理(li)、財稅激勵、優化(hua)(hua)環(huan)境等方(fang)面提出(chu)23條短期精(jing)準發(fa)(fa)力、長期標本兼治的具體(ti)措施，督促和引導金(jin)融機構加大對小微企(qi)(qi)業(ye)(ye)的金(jin)融支持(chi)力度(du)，緩解(jie)小微企(qi)(qi)業(ye)(ye)融資難融資貴(gui)，切實降低(di)企(qi)(qi)業(ye)(ye)成本，促進經濟轉(zhuan)型升(sheng)級和新舊(jiu)動能轉(zhuan)換。
“該項(xiang)政策包括間接融資(zi)、直接融資(zi)兩大范疇，并(bing)且都提(ti)出具體(ti)措(cuo)施，這對降低(di)實(shi)體(ti)成(cheng)本(ben)將(jiang)產生實(shi)質性作(zuo)用，也將(jiang)在金融市場形成(cheng)長期利好預期。”有券商研(yan)究人士(shi)向記者(zhe)表(biao)示。
對于下(xia)一(yi)步貨(huo)幣政(zheng)策施力(li)方(fang)(fang)向，目前(qian)市場存在(zai)“貨(huo)幣寬松”和(he)“貨(huo)幣緊縮(suo)”之爭，也有市場人士認為不(bu)必走(zou)任何一(yi)個極端(duan)。原九州證券全球(qiu)(qiu)首(shou)席經(jing)濟(ji)學家(jia)、“海清FICC頻道”全球(qiu)(qiu)首(shou)席經(jing)濟(ji)學家(jia)鄧海清認為，對于目前(qian)中國而(er)言，貨(huo)幣政(zheng)策應(ying)當保持穩健(jian)(jian)中性(xing)(xing)(xing)，但穩健(jian)(jian)中性(xing)(xing)(xing)的內涵絕對不(bu)是利(li)率“一(yi)成不(bu)變”，而(er)是在(zai)經(jing)濟(ji)下(xia)行(xing)過程(cheng)中，一(yi)方(fang)(fang)面(mian)保持短端(duan)基準(zhun)利(li)率在(zai)合理(li)水平上的基本穩定，另一(yi)方(fang)(fang)面(mian)促(cu)使(shi)長(chang)端(duan)無風險利(li)率下(xia)行(xing)(十年期(qi)國債(zhai)收益率依(yi)然(ran)偏高)。在(zai)監管體系已經(jing)今非昔比的現在(zai)，“降準(zhun)”的副(fu)作用已經(jing)大(da)大(da)降低，必要性(xing)(xing)(xing)卻已經(jing)凸(tu)顯。
恒大(da)集團首席(xi)經(jing)濟(ji)學家兼恒大(da)經(jing)濟(ji)研(yan)究院院長(chang)任澤平(ping)近(jin)日也發(fa)文(wen)稱(cheng)，未來降準空(kong)間很大(da)。降準有助于緩(huan)解信用風險，利(li)好債(zhai)市；此次(ci)定向降準對股市影響中性，近(jin)期A股大(da)跌(die)的(de)主(zhu)因(yin)不是宏觀經(jing)濟(ji)基本(ben)面，而是資(zi)金面和交(jiao)易層面，降準有助于平(ping)緩(huan)經(jing)濟(ji)下行的(de)斜率。
業(ye)內人士普遍預計，今(jin)年下半年有(you)可(ke)能進(jin)一步(bu)實(shi)施定向(xiang)降(jiang)準。甚至有(you)市場人士認(ren)為今(jin)年年底之前可(ke)能還會有(you)一次(ci)至兩次(ci)的定向(xiang)降(jiang)準操作，通過(guo)定向(xiang)降(jiang)準有(you)利于釋放(fang)長期(qi)資(zi)金，有(you)助(zhu)于降(jiang)低實(shi)體經濟(ji)的融(rong)資(zi)成本。
中國股市的指揮棒當然是中國經濟
昨晚(wan)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)先漲后跌(die)(die)，道瓊(qiong)斯指(zhi)數(shu)收(shou)盤(pan)下跌(die)(die)0.68%，標(biao)準普爾指(zhi)數(shu)下跌(die)(die)0.86%，納斯達(da)克指(zhi)數(shu)下跌(die)(die)1.54%。有(you)投資者(zhe)擔(dan)心美(mei)股(gu)(gu)(gu)走弱會繼(ji)續向中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)傳導(dao)，壓制(zhi)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)行情。筆者(zhe)認為(wei)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)已在低位運(yun)行三年(nian)，整體估值水平有(you)利，加上一系列(lie)調結構、穩金融的措施逐(zhu)步見效，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)穩定(ding)運(yun)行的前景確定(ding)。畢竟，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)的指(zhi)揮棒(bang)是中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟而不是美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)。
6月(yue)(yue)以(yi)來，中國股市持續(xu)(xu)低(di)位(wei)震蕩(dang)，主要是因(yin)為一些短期因(yin)素給投資者帶來心理上的(de)(de)影響(xiang)。但決定股市的(de)(de)走勢的(de)(de)根本因(yin)素還是經濟運行(xing)質量(liang)和可持續(xu)(xu)性(xing)。國家統計局6月(yue)(yue)27日發(fa)布的(de)(de)工(gong)業(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)財(cai)(cai)務數(shu)據(ju)顯示，今年前5個(ge)(ge)月(yue)(yue)規(gui)模以(yi)上工(gong)業(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)利潤同比(bi)增長16.5%，增速比(bi)1月(yue)(yue)份(fen)至(zhi)4月(yue)(yue)份(fen)加快1.5個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)。此前財(cai)(cai)政部公布的(de)(de)數(shu)據(ju)顯示，前5個(ge)(ge)月(yue)(yue)國有(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)營(ying)業(ye)(ye)總收入222997.1億元，同比(bi)增長10.2%，利潤總額(e)12901.3億元，同比(bi)增長20.9%。
令人(ren)欣慰的(de)(de)是(shi)，良好(hao)的(de)(de)經濟(ji)運行數據在上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司業(ye)(ye)績(ji)上(shang)(shang)得到了(le)(le)(le)充分體現。截(jie)至6月26日，A股共有(you)1170家上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司發布了(le)(le)(le)半年(nian)度(du)業(ye)(ye)績(ji)預告。其(qi)中，預喜(減虧、扭(niu)虧、略增(zeng)、續盈、預增(zeng))上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司843家，占比(bi)72%，凈利潤同比(bi)翻番的(de)(de)有(you)458只，占比(bi)接(jie)近40%。我國經濟(ji)處在一(yi)個爬坡向上(shang)(shang)、提高質(zhi)量的(de)(de)重要階段，遭遇一(yi)些(xie)內外困難(nan)是(shi)正常的(de)(de)和必(bi)然的(de)(de)，資(zi)本市(shi)場(chang)內部清理一(yi)些(xie)歷(li)史(shi)積累的(de)(de)包袱也是(shi)必(bi)要的(de)(de)。但(dan)有(you)這樣的(de)(de)良好(hao)經濟(ji)基礎(chu)，我們應(ying)對短期的(de)(de)內外困難(nan)，提高市(shi)場(chang)質(zhi)量，就更加有(you)底氣。中國股市(shi)高質(zhi)量運行的(de)(de)基礎(chu)不是(shi)弱了(le)(le)(le)，而是(shi)總體上(shang)(shang)增(zeng)強了(le)(le)(le)。
從近期(qi)金融政策(ce)來(lai)看(kan)，央(yang)行、銀(yin)保監(jian)會(hui)等都(dou)拿(na)出了穩定預期(qi)、提振(zhen)信心的(de)有力措施。7月5日(ri)定向降準實施，將(jiang)釋放7000億元資(zi)(zi)(zi)金。6月MLF資(zi)(zi)(zi)金的(de)大(da)(da)額(e)投放也將(jiang)對7月資(zi)(zi)(zi)金面起(qi)到(dao)筑底、穩定之效。7月1日(ri)起(qi)，商業(ye)銀(yin)行流(liu)動性風險管理辦(ban)法將(jiang)正式執(zhi)行，其重要作用是確認(ren)央(yang)行資(zi)(zi)(zi)金作為穩定資(zi)(zi)(zi)金的(de)來(lai)源，減輕銀(yin)行特別是大(da)(da)型商業(ye)銀(yin)行的(de)考核壓力，有助(zhu)于提升商業(ye)銀(yin)行短期(qi)資(zi)(zi)(zi)金的(de)拆放意愿。這些措施將(jiang)顯著改善市場資(zi)(zi)(zi)金的(de)結構性失衡和(he)局部性緊張(zhang)局面，滿足實體經濟和(he)金融市場運行需要。與此同(tong)時(shi)，滬深(shen)交(jiao)易所、中國證(zheng)券業(ye)協(xie)會(hui)、中國銀(yin)行業(ye)協(xie)會(hui)于26日(ri)同(tong)時(shi)對股權質押問題給(gei)出分析，明確了疏(shu)導方案，從根(gen)本(ben)上解除了公眾疑慮。
金融是服務(wu)實體經濟的，資(zi)本市(shi)場是服務(wu)實體經濟的重要(yao)平臺。在外部壓力(li)來臨時(shi)，我(wo)們(men)要(yao)調動組(zu)織好內(nei)部資(zi)源，堅持辦好自(zi)己的事。從近期各方(fang)面采(cai)取(qu)的一(yi)系列(lie)措施(shi)(shi)看，黨中央對經濟金融形(xing)勢的判斷是正(zheng)確的，股票市(shi)場已經初步作(zuo)出積極反應。下一(yi)步，還(huan)將根(gen)據實際情況采(cai)取(qu)積極措施(shi)(shi)，有關政策儲備是充(chong)分的。
昨天美國(guo)(guo)(guo)股(gu)市(shi)再(zai)次波動下跌，美國(guo)(guo)(guo)媒體(ti)普遍認(ren)為是特朗普政府反復無(wu)常的(de)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)政策使然。在美國(guo)(guo)(guo)即將開展中期選舉、貿(mao)(mao)易(yi)(yi)保(bao)護(hu)主義(yi)繼(ji)續發(fa)酵的(de)背景下，美國(guo)(guo)(guo)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)政策將繼(ji)續成為干擾(rao)國(guo)(guo)(guo)際金融市(shi)場的(de)一(yi)個重要因素。但我們不能、也不會(hui)被這一(yi)因素牽著(zhu)鼻子走(zou)。龐(pang)大(da)堅實的(de)經(jing)濟體(ti)量、廣闊(kuo)的(de)內部發(fa)展空間(jian)、多(duo)元化的(de)世界經(jing)濟格局，構成我們應(ying)對(dui)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)保(bao)護(hu)主義(yi)沖擊(ji)的(de)強大(da)基礎(chu)。中國(guo)(guo)(guo)經(jing)濟能夠走(zou)好，繼(ji)續向高質量發(fa)展邁進，是中國(guo)(guo)(guo)股(gu)市(shi)蓬勃(bo)發(fa)展的(de)根本決(jue)定(ding)因素。
經濟數據很亮眼 支撐A股市場底氣
截至昨日，今年前(qian)5個(ge)月(yue)的(de)經濟數據已全部公布完(wan)畢。從總的(de)情況來(lai)看，前(qian)5個(ge)月(yue)的(de)經濟數據尤(you)其是最近兩個(ge)月(yue)穩(wen)中向好(hao)的(de)態勢(shi)更趨穩(wen)固，部分數據的(de)表現甚至很(hen)亮眼(yan)。這構成了A股(gu)市場的(de)強支(zhi)撐。
工業(ye)企(qi)業(ye)實(shi)現利(li)潤(run)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)加(jia)(jia)快。國家統(tong)計局昨日公(gong)布的(de)1月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)至5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)全國規(gui)模以(yi)上工業(ye)企(qi)業(ye)各(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)累(lei)計主營(ying)業(ye)務(wu)(wu)收入與利(li)潤(run)總(zong)額(e)同比增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)圖顯示(shi)，去年(nian)底(di)，利(li)潤(run)總(zong)額(e)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)為(wei)21%，今(jin)年(nian)1月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)至2月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)為(wei)16.1%，1月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)至3月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)為(wei)11.6%，1月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)至4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)為(wei)15%，1月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)至5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)為(wei)16.5%。利(li)潤(run)總(zong)額(e)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)在圖中呈現出一個(ge)“V”型。主營(ying)業(ye)務(wu)(wu)收入增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)在1月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)至3月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)跌破10%至9.6%后，已連續(xu)兩(liang)個(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)在10%以(yi)上運行。此外(wai)，5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)規(gui)模以(yi)上工業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)值(zhi)同比實(shi)際增(zeng)(zeng)(zeng)長6.8%，增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)明顯高于去年(nian)下(xia)半年(nian)。
財政部發(fa)布的國(guo)有企(qi)業(ye)前5個(ge)(ge)月數(shu)(shu)據與國(guo)家統計局(ju)發(fa)布的上述(shu)數(shu)(shu)據走勢(shi)基(ji)本一致。數(shu)(shu)據顯(xian)示(shi)，1月份至5月份，國(guo)有企(qi)業(ye)營業(ye)總(zong)收入222997.1億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)10.2%，利(li)潤(run)總(zong)額12901.3億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)20.9%。其中(zhong)，中(zhong)央企(qi)業(ye)利(li)潤(run)總(zong)額8767.1億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)21.8%，地(di)方國(guo)有企(qi)業(ye)4134.2億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)19.1%。前5個(ge)(ge)月，鋼鐵、石油石化、煤炭等行(xing)業(ye)利(li)潤(run)同(tong)(tong)比(bi)大幅(fu)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，均高于收入增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)幅(fu)度。
財(cai)(cai)稅數據同(tong)(tong)樣體現(xian)出經濟(ji)穩中向好的態勢(shi)。5月份財(cai)(cai)政收支情況顯示，1月份至(zhi)5月份，國內增(zeng)值稅28392億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)19%，主(zhu)要是由工業(ye)生產增(zeng)速回升、服務業(ye)景氣(qi)持續提升、價(jia)格上漲等因素(su)帶(dai)動；企業(ye)所得(de)稅19319億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)10.9%，主(zhu)要是企業(ye)利潤(run)增(zeng)長(chang)帶(dai)動；關(guan)稅1253億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)5.2%，主(zhu)要是一(yi)般貿易(yi)進口增(zeng)長(chang)帶(dai)動。
前5個(ge)月(yue)(yue)(yue)關稅增速(su)確(que)實也反(fan)映出了進(jin)出口(kou)(kou)(kou)增速(su)的(de)(de)超預期。海關總(zong)署公布的(de)(de)5月(yue)(yue)(yue)份數據顯示，出口(kou)(kou)(kou)同(tong)比增速(su)比上(shang)(shang)個(ge)月(yue)(yue)(yue)微(wei)降0.1個(ge)百分點(dian)至(zhi)12.6%，好于(yu)市場預期；而進(jin)口(kou)(kou)(kou)同(tong)比增速(su)延續之前兩個(ge)月(yue)(yue)(yue)走強的(de)(de)趨勢，上(shang)(shang)升(sheng)4.5個(ge)百分點(dian)至(zhi)26%。由(you)于(yu)進(jin)口(kou)(kou)(kou)增長強勁(jing)，5月(yue)(yue)(yue)份貿易(yi)順差比上(shang)(shang)月(yue)(yue)(yue)收(shou)窄34.6億美元(yuan)至(zhi)249.2億美元(yuan)。
今(jin)年(nian)以來，出(chu)口(kou)維持較高(gao)的(de)景(jing)氣度(du)，前5個月累(lei)計同(tong)比增(zeng)速為13.3%，顯著高(gao)于去(qu)年(nian)同(tong)期的(de)7.1%。分析人士認為，較高(gao)的(de)出(chu)口(kou)景(jing)氣度(du)很大程度(du)上(shang)是反映去(qu)年(nian)下(xia)半年(nian)特別是第四季(ji)度(du)全(quan)球經濟增(zeng)長提速帶(dai)來的(de)需求(qiu)上(shang)升。
前(qian)5個(ge)月其他經濟(ji)數(shu)據也體(ti)現(xian)出了穩(wen)中(zhong)向好的特征。如固投(tou)增速雖(sui)然同(tong)比有所回落，但短板領域投(tou)資(zi)較快(kuai)增長，經濟(ji)發展(zhan)后(hou)勁增強(qiang)；市場供求總體(ti)穩(wen)定，內需保持較快(kuai)增長；就業形(xing)勢持續向好；產(chan)業結(jie)構不斷(duan)優化。供給性(xing)結(jie)構性(xing)改(gai)革等各(ge)項(xiang)改(gai)革穩(wen)步推進，成效不斷(duan)顯現(xian)。
綜上所(suo)述(shu)，今(jin)年前5個月的(de)經(jing)濟數據(ju)確實是比較“扎(zha)眼”的(de)，充分展示了穩中(zhong)向好的(de)發展態勢(shi)。國家(jia)統計局(ju)局(ju)長寧吉(ji)喆總結(jie)稱，今(jin)年以來，經(jing)濟運行內在穩定性協(xie)調性增(zeng)強，轉型升級成效突(tu)出，新動能茁(zhuo)壯成長，質量(liang)(liang)效益(yi)持續改善，經(jing)濟運行保持穩中(zhong)向好態勢(shi)，邁(mai)向高質量(liang)(liang)發展起步良好。
上(shang)面提(ti)到的這些數(shu)據，都可(ke)以在A股(gu)市(shi)場上(shang)市(shi)公司中得(de)(de)到反映。統計顯(xian)示，截至6月26日(ri)，A股(gu)共有1170家(jia)(jia)上(shang)市(shi)公司發布了半年度(du)業績預告。其中，預喜(減虧、扭虧、略(lve)增(zeng)(zeng)、續(xu)盈(ying)、預增(zeng)(zeng))上(shang)市(shi)公司843家(jia)(jia)，占比(bi)72%，凈利潤同比(bi)翻番的有458只(zhi)，占比(bi)接近40%。因此，穩(wen)中向好的經濟數(shu)據構成A股(gu)市(shi)場強支(zhi)撐的判斷是站得(de)(de)住腳的。只(zhi)要投(tou)資者堅持價(jia)值投(tou)資、長期投(tou)資的理念，獲(huo)得(de)(de)更多財產性(xing)收(shou)入的機會就一定會有。
2018年(nian)即將過去一半(ban)，在這(zhe)半(ban)年(nian)里(li)，滬指(zhi)先(xian)是沖破3500點(dian)，隨后震蕩調整跌破2900點(dian)。在此(ci)情景下(xia)，大機構們怎(zen)么看待下(xia)半(ban)年(nian)市(shi)場走(zou)向？哪(na)些板塊值得投(tou)資者重點(dian)關注(zhu)？A股還可能面臨哪(na)些不(bu)確定因(yin)素(su)？
近日，中金公司、申萬宏(hong)源、中信、光(guang)大等各(ge)大券商相繼發布2018年A股下半年投資(zi)策略(lve)，看看他們(men)怎么說。
下半年A股怎么走？多家券商預期并不一致
中金公司：展望下半年，A股或先抑后揚
展(zhan)望(wang)下半年，去(qu)杠(gang)桿等(deng)政策與(yu)(yu)改革帶來(lai)短期(qi)陣痛的同(tong)時(shi)，也為(wei)中(zhong)期(qi)的穩健奠定基礎，新經(jing)(jing)濟相關的結構性機會(hui)與(yu)(yu)老經(jing)(jing)濟領域階(jie)段性機會(hui)的交(jiao)融仍(reng)是(shi)市(shi)場(chang)(chang)主基調。短線市(shi)場(chang)(chang)仍(reng)可能繼續消化利空(kong)，但考慮(lv)到政策潛在的靈活性及新經(jing)(jing)濟的韌性，基準情形下認(ren)為(wei)當(dang)前市(shi)場(chang)(chang)機會(hui)大于風險(xian)，從(cong)當(dang)前到下半年市(shi)場(chang)(chang)可能會(hui)經(jing)(jing)歷先抑后(hou)揚的過程。
申萬宏源：四季度有望迎來2018年的勝負手
“黑天(tian)鵝”漸遠，三季度A股市場(chang)的主(zhu)旋(xuan)律(lv)是夯實底部，若(ruo)以三季度出清為前提，A股四季度有望迎來2018年的勝負手。
中信證券：大修復，從超跌反彈到結構分化
開年(nian)以來，中(zhong)美分歧(qi)、經濟預期弱(ruo)化(hua)、信(xin)用緊(jin)縮(suo)是壓制A股風(feng)險偏好(hao)的三大痛點。這些痛點在下半(ban)年(nian)都會有明顯(xian)的邊際(ji)改善(shan)，驅動風(feng)險偏好(hao)趨勢性修(xiu)復，支撐A股震蕩上(shang)行。
光大證券：G2雙殺風險下，股市通常表現不佳
在增長引擎減速、全球央行收(shou)水的(de)“G2雙殺風險”下，如(ru)果沒有較強的(de)政策(ce)支撐，股市(shi)表現通(tong)常不佳。盡(jin)管如(ru)此(ci)，得益(yi)于有政策(ce)托底和(he)估(gu)值低位的(de)支撐，與全球其他主要估(gu)值相比，A股具有一定的(de)避風港(gang)效應。
興業證券：市場中性震蕩
下半年在國內信用債風險暴露(lu)、去杠桿(gan)不斷推進，海(hai)外資金收緊(jin)、中美長期(qi)博弈(yi)的影(ying)響下，預計市場流動(dong)性(xing)環境整(zheng)體(ti)偏緊(jin)、風險偏好不時受到(dao)擾動(dong)，經濟(ji)基(ji)本(ben)面(mian)在新舊動(dong)能切換過程中階段性(xing)承受壓力(li)，市場總體(ti)依然(ran)是(shi)震蕩市格局。
東方證券：最悲觀的時候正在過去，積極看多下半年
從全球股(gu)市視角(jiao)出發(fa)，A股(gu)盈(ying)利(li)能力較強，估(gu)值和風險溢價水平(ping)合理，堅定看好(hao)長牛行(xing)情，下半(ban)年(nian)可以相對樂觀。
上海證券：結構行情的巷戰
A股(gu)整體往下(xia)有(you)估值和業績底支撐，但往上(shang)缺乏估值合理且成體量的投(tou)資主線(xian)；預計下(xia)半年整個市場的運(yun)行格(ge)局是韜光養晦，時間(jian)換空間(jian)，結構行情的巷戰(zhan)。
中原證券：若后市風險偏好回升，估值有進一步修復空間
目前全(quan)部A股平(ping)均估值(zhi)位于(yu)2005以來(lai)較低位置(zhi)，回(hui)到2016年1季度慢牛啟(qi)動初期(qi)的水平(ping)。另外(wai)，目前宏觀經濟(ji)走勢穩健，盈利水平(ping)好(hao)于(yu)當(dang)時。若后(hou)市風(feng)險偏好(hao)回(hui)升(sheng)，估值(zhi)應有進一步修(xiu)復的空間。
下半年配置哪些板塊？券商們這樣“支招”
中金公司：
展(zhan)望下(xia)半年(nian)，消費升級與(yu)產業(ye)升級依然是中(zhong)(zhong)國最確(que)定、最具持續性的趨勢，建議(yi)繼(ji)續超配(pei)大消費與(yu)服(fu)務、科技硬件等(deng)相關(guan)領域，如(ru)家電、食品飲料、醫藥、餐飲旅游、電子、金(jin)融中(zhong)(zhong)的保(bao)險等(deng)，另外根據市場預期及政策邊際變化，階段性配(pei)置老經濟領域如(ru)煤炭(tan)、水泥、化工、部(bu)分金(jin)屬原(yuan)材料等(deng)。
主題方面，科技(ji)自主創(chuang)新、新能(neng)源與電動(dong)車、提(ti)振內(nei)需與扶貧、CDR發行(xing)推進(jin)、三四五(wu)線城鎮化(hua)深化(hua)等可能(neng)是下半年(nian)值得關注(zhu)的主題。
申萬宏源：
重(zhong)點關(guan)注計算(suan)機(ji)和國防軍工、醫藥生物；
另外，未來(lai)(lai)一個季度將(jiang)是(shi)驗(yan)證(zheng)消(xiao)費品(pin)持續(xu)性(xing)的關鍵窗口，從穩增(zeng)長(chang)政策選擇的角(jiao)度來(lai)(lai)看，更(geng)應繼續(xu)挖潛三四(si)線和(he)農村。四(si)中全會土改和(he)精準扶(fu)貧很可能超預期，關注三四(si)線城市和(he)農村消(xiao)費等受益方向。
中信證券：
熱點分散，賺(zhuan)結(jie)構性機會(hui)和市場超預(yu)期的錢。1、消費白馬(ma)龍頭依舊具備底倉配置價(jia)值；2、看好下半年銀行股估(gu)值修復(fu)；3、周期板(ban)塊可以關(guan)注半年報和三季報業(ye)績整體超預(yu)期帶來的階段(duan)(duan)性重估(gu)機會(hui)；4、盡管芯片、航(hang)空器、高端(duan)裝備等一系(xi)列自主(zhu)可控概念板(ban)塊當前(qian)靜態估(gu)值都不便(bian)宜，但不妨礙在外部催(cui)化中(zhong)板(ban)塊持(chi)續出現波段(duan)(duan)行情。
光大證券：
推薦具(ju)有(you)真成長(chang)優勢的消費股，尤其建議(yi)重(zhong)點關注紡織服裝、餐飲(yin)旅游、剔(ti)除白酒之后的食(shi)品飲(yin)料(liao)、醫(yi)藥、商(shang)貿零售。
興業證券：
從結構上(shang)看，“大(da)創(chuang)新”是(shi)主(zhu)線。大(da)創(chuang)新板(ban)塊包括：電子(zi)(消費電子(zi)、半(ban)導體)，醫藥(創(chuang)新藥)，軍工(基本面反轉)，機械(半(ban)導體設備、工業自動(dong)化)、計算機(國產化、自主(zhu)可控)等。
東方證券：
關鍵把握(wo)“消費”+“科技”兩(liang)條(tiao)確定性主線(xian)。在消費和科技兩(liang)條(tiao)主線(xian)以(yi)外，重點關注銀行以(yi)及(ji)石油石化兩(liang)個板塊的投資機(ji)會。
上海證券：
下(xia)半年在(zai)配置上的(de)(de)機會(hui)，主要來(lai)源于(yu)需求增長彈性帶來(lai)的(de)(de)有限趨勢(shi)機會(hui)，以及(ji)跌(die)出來(lai)的(de)(de)反彈機會(hui)。
建議底倉消費白馬龍頭(tou)、銀(yin)行、高分紅周期(qi)(qi)龍頭(tou)，看好的交易彈性來自(zi)主創新(xin)主線：5G商用(yong)下的物(wu)(wu)聯網應用(yong)場(chang)景、生物(wu)(wu)醫藥、鋰電回(hui)收等；結構(gou)行情(qing)的預期(qi)(qi)差與超額收益(yi)機會來自(zi)于全面改革(ge)開放與全球(qiu)化帶來的新(xin)增長動力。
中原證券：
行業配(pei)置(zhi)的主線(xian)仍(reng)是消費和制造業升級(ji)代表的新經濟。
消費通過(guo)篩選基本面改(gai)善且(qie)可能被低估的(de)二級行業(ye)(ye)是：漁(yu)業(ye)(ye)，汽車零部(bu)件，景點(dian)，汽車服務，化(hua)學制藥，林業(ye)(ye)，醫(yi)療(liao)器械，飲(yin)料(liao)制造，醫(yi)藥商業(ye)(ye)，醫(yi)療(liao)服務，食品加工，中藥，旅游綜合。
新經濟推薦關注TMT領(ling)域(yu)物聯(lian)網(wang)、人工(gong)智能、5G、工(gong)業互聯(lian)網(wang)、北斗等投(tou)資機會。
這些潛在的風險需注意
股(gu)市(shi)有風(feng)險(xian)(xian)，投資需謹慎。對(dui)于2018年下半年，各大券商也做出(chu)了風(feng)險(xian)(xian)提示。
中金公司：
市場(chang)上行(xing)超預(yu)期(qi)利好包(bao)括(kuo)政策(ce)靈活度(du)或增長韌性(xing)超出預(yu)期(qi)，而(er)下行(xing)風(feng)險則包(bao)括(kuo)去杠桿(gan)政策(ce)執行(xing)失(shi)度(du)、地(di)產(chan)超調、貿易(yi)摩擦(ca)升(sheng)級、新興(xing)市場(chang)或歐元區(qu)動(dong)蕩加劇等。
中信證券：
下半年A股(gu)最需要關注的(de)(de)(de)有兩個方面的(de)(de)(de)階段性(xing)風險，一是(shi)國(guo)內信(xin)(xin)用(yong)(yong)緊縮的(de)(de)(de)環境仍然沒(mei)有明顯改善，并(bing)(bing)且逐步傳導至(zhi)場(chang)內信(xin)(xin)用(yong)(yong)債市(shi)場(chang)，導致信(xin)(xin)用(yong)(yong)利差迅速擴張，影響權(quan)益(yi)市(shi)場(chang)情緒并(bing)(bing)對估值形成壓制(zhi)；二(er)是(shi)海外權(quan)益(yi)市(shi)場(chang)出現(xian)大幅估值修正(zheng)，內外共振下對A股(gu)有負面沖(chong)擊。
光大證券：
1、中國名義增速(su)超(chao)(chao)預期下行(xing)；2、美國超(chao)(chao)預期加速(su)加息；3、人民(min)幣匯(hui)率超(chao)(chao)預期波動；4、債務違約無序暴露；5、警惕(ti)前期強勢消費品的(de)補(bu)跌。
興業證券：
“內(nei)憂”：信用風險影響三部曲；股權質押(ya)全面(mian)緊縮。
“外患”：加息+縮表+避險，全球資(zi)本(ben)回流美國；從(cong)“黑(hei)天鵝”到現實長期博弈。
東方證券：
1、全球經(jing)濟復(fu)蘇低于預期；2、貿易摩擦(ca)持(chi)續，影響國內經(jing)濟；3、去杠(gang)桿超過預期收緊，從而(er)加劇(ju)違約(yue)風險。
上海證券：
下半(ban)(ban)年(nian)在防(fang)控(kong)金融(rong)領(ling)域(yu)風(feng)險(xian)方(fang)面，降杠桿(控(kong)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu))是(shi)一(yi)個比較重(zhong)(zhong)要(yao)的擾動因素。個人負債(zhai)(zhai)率上漲(zhang)首先是(shi)房貸過高，下半(ban)(ban)年(nian)房地產調(diao)控(kong)壓力(li)依舊；企業(ye)降杠桿控(kong)制債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)的主要(yao)方(fang)向是(shi)國有企業(ye)；地方(fang)政(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)方(fang)面，需要(yao)重(zhong)(zhong)點關注PPP，隨(sui)著下半(ban)(ban)年(nian)PPP項(xiang)目庫的清(qing)理整頓，前兩年(nian)依靠PPP項(xiang)目實現增長的公(gong)司(si)，隱藏業(ye)績地雷，且集中在環保、建筑(zhu)行業(ye)。
中原證券：
隨(sui)著緊(jin)信用(yong)格局微(wei)調，社融增速下行斜率(lv)(lv)預計減小(xiao)，加上美聯儲(chu)的(de)漸進式加息，中美利差(cha)位于(yu)歷史低(di)位、美元也仍將維持相對(dui)強勢，總體來說(shuo)利率(lv)(lv)有一定的(de)上行壓力，對(dui)股(gu)市估值形成(cheng)抑制(zhi)。（東(dong)方財富(fu)Choice 吳少龍）
由于受中(zhong)(zhong)美(mei)貿易沖突影響，由于我國經濟轉型升級中(zhong)(zhong)一(yi)些實體經濟領域(yu)遇到成長的陣痛，由于在(zai)降(jiang)低過高(gao)杠桿(gan)率過程中(zhong)(zhong)出(chu)(chu)現(xian)(xian)短(duan)期(qi)資(zi)金(jin)壓力(li)，中(zhong)(zhong)國股市(shi)近期(qi)出(chu)(chu)現(xian)(xian)一(yi)定幅度的調整。有人(ren)對證券市(shi)場的未(wei)來產生悲觀情(qing)緒，不知道(dao)市(shi)場的未(wei)來方向在(zai)哪里(li)？
我們認為(wei)，中(zhong)國證券市場(chang)(chang)正在經歷(li)一場(chang)(chang)從過(guo)去消(xiao)息市、題材(cai)市、資(zi)金市，向國際成熟市場(chang)(chang)的價值投資(zi)、確定性(xing)(xing)投資(zi)、成長性(xing)(xing)投資(zi)跨(kua)越，從過(guo)去齊漲共跌向優勝劣汰轉變。未(wei)來(lai)好公(gong)司(si)(si)、確定性(xing)(xing)公(gong)司(si)(si)、成長性(xing)(xing)公(gong)司(si)(si)將不斷(duan)走好，績差公(gong)司(si)(si)、靠炒題材(cai)過(guo)日(ri)子(zi)(zi)的公(gong)司(si)(si)，日(ri)子(zi)(zi)將越來(lai)越難過(guo)。
這(zhe)(zhe)將是(shi)(shi)(shi)中國資本(ben)市(shi)場一場走向(xiang)成熟，走向(xiang)健康發(fa)展的(de)洗禮(li)和變革，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)符合經濟(ji)規律的(de)發(fa)展方向(xiang)，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)中國資本(ben)市(shi)場服務(wu)經濟(ji)轉(zhuan)型(xing)和實體經濟(ji)發(fa)展的(de)必然要求，這(zhe)(zhe)也將是(shi)(shi)(shi)未來(lai)引領更多投(tou)資者(zhe)進行理性(xing)、價值、長期、透明的(de)投(tou)資選(xuan)擇。
有人擔心，中國股市(shi)會(hui)不會(hui)持續下跌？
我(wo)們(men)(men)認為，短期市場波(bo)動會(hui)受到多重因素影響(xiang)，具有一定的(de)(de)隨機性、不確定性。但是(shi)(shi)，如果放眼(yan)中國經濟和上市公司的(de)(de)基(ji)本(ben)面，我(wo)們(men)(men)就會(hui)發現(xian)這種擔心是(shi)(shi)不必要(yao)的(de)(de)。
首(shou)先，宏觀(guan)經濟(ji)(ji)(ji)形勢是中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)證券市場的(de)(de)(de)基本(ben)面(mian)，從這個(ge)(ge)角度考量(liang)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)目前依然處于中(zhong)(zhong)(zhong)高(gao)速階(jie)段，近期(qi)貿(mao)易沖突(tu)雖然會帶來一些(xie)困難，但是中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)(ji)(ji)長(chang)(chang)(chang)期(qi)向好的(de)(de)(de)基本(ben)面(mian)不會改(gai)變。我國(guo)(guo)(guo)(guo)保持(chi)經濟(ji)(ji)(ji)可(ke)持(chi)續、高(gao)質量(liang)發(fa)(fa)展的(de)(de)(de)勢頭是有保障的(de)(de)(de)。據統計，過去的(de)(de)(de)11個(ge)(ge)季度里，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)速都穩(wen)定在6.7%到6.9%之間，展現出強大的(de)(de)(de)韌性(xing)和(he)穩(wen)定性(xing)。國(guo)(guo)(guo)(guo)家發(fa)(fa)改(gai)委的(de)(de)(de)最(zui)新數據顯(xian)(xian)示，5月(yue)份全社會用電量(liang)同比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)11.4%，增(zeng)速比去年(nian)同期(qi)提(ti)高(gao)6.4個(ge)(ge)百分點。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)鐵路總(zong)公司的(de)(de)(de)數據顯(xian)(xian)示，今(jin)年(nian)前5個(ge)(ge)月(yue)國(guo)(guo)(guo)(guo)家鐵路貨物發(fa)(fa)送量(liang)同比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)6.9%。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)人民銀行的(de)(de)(de)數據顯(xian)(xian)示，5月(yue)份非金(jin)融(rong)企業及(ji)機關團體中(zhong)(zhong)(zhong)長(chang)(chang)(chang)期(qi)貸款(kuan)增(zeng)加4031億元(yuan)，顯(xian)(xian)示出金(jin)融(rong)對(dui)實體經濟(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)支持(chi)力度較為穩(wen)固(gu)。
其次，上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)質量是中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券市(shi)(shi)場的(de)基礎，去年以來(lai)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)質量也(ye)在不(bu)斷提高(gao)。前(qian)幾天彭博新聞社網站發表(biao)文章分析，從2009年到(dao)2017年，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)指數的(de)平均(jun)利潤率(lv)(lv)為11.3%，美國(guo)(guo)指數的(de)平均(jun)利潤率(lv)(lv)為7.4%。另外，除2016年外，這期間中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)指數每年的(de)股本回(hui)報(bao)率(lv)(lv)也(ye)均(jun)高(gao)于(yu)美國(guo)(guo)指數。今(jin)年上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)一季度(du)報(bao)顯示，滬深股市(shi)(shi)3500多(duo)家上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)中(zhong)(zhong)，6成多(duo)業(ye)績實現(xian)同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)，三成多(duo)業(ye)績同比(bi)下降。多(duo)元電信(xin)服務、生命科學工具(ju)和服務、建筑材料、家庭(ting)非耐(nai)用(yong)消費(fei)品(pin)、半導體產品(pin)和設備(bei)等(deng)行業(ye)凈利潤增(zeng)長(chang)(chang)率(lv)(lv)都(dou)超(chao)過100%。資(zi)本市(shi)(shi)場作(zuo)為支持(chi)經(jing)濟高(gao)質量發展的(de)重要平臺(tai)，將(jiang)繼續發揮重要支撐(cheng)作(zuo)用(yong)。
第三，證券(quan)市(shi)場(chang)(chang)整體估值是(shi)不是(shi)過高，意味著市(shi)場(chang)(chang)的(de)風險(xian)度高低。統(tong)計表(biao)明，當前(qian)上證綜指、滬深300指數市(shi)盈(ying)率約(yue)13倍，與(yu)英國富時(shi)100指數和德國DAX指數的(de)水平相(xiang)當。而(er)美國道瓊斯指數、標(biao)準500指數的(de)市(shi)盈(ying)率都是(shi)25倍。無論是(shi)自身比較(jiao)，還(huan)是(shi)橫(heng)向比較(jiao)，我(wo)們都可(ke)以看到中國證券(quan)市(shi)場(chang)(chang)的(de)巨(ju)大潛力，滬深股市(shi)放在全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)(chang)中比較(jiao)，也是(shi)具有投(tou)資價(jia)值的(de)。
信(xin)心(xin)的培(pei)養和(he)增強是證券市場吸(xi)引更多資(zi)(zi)金(jin)進(jin)入市場的重(zhong)要因素(su)，也需要一個過程(cheng)。雖然，短期看，受(shou)國際環境和(he)市場下(xia)挫影響，廣大(da)投(tou)資(zi)(zi)者的信(xin)心(xin)受(shou)到一定(ding)影響。但是，風物長宜放眼量(liang)，如果(guo)我們(men)看到中國經(jing)(jing)濟在世界上不(bu)斷(duan)成長壯大(da)的方(fang)向(xiang)和(he)趨勢，看到中國進(jin)一步深(shen)化改革、擴大(da)開(kai)放、走高質量(liang)發展的思(si)想深(shen)入人心(xin)并(bing)落實到行(xing)動(dong)中。我們(men)堅信(xin)，中國股市有理由經(jing)(jing)過歷練更加穩定(ding)健康(kang)發展，在崇(chong)尚價值投(tou)資(zi)(zi)、追求確定(ding)性投(tou)資(zi)(zi)、符合國家未來發展方(fang)向(xiang)的新理念(nian)指引下(xia)，將一步步走向(xiang)成熟，給廣大(da)投(tou)資(zi)(zi)者以積(ji)極回報。